本期最终意见
市场｜广度回升与科技融资压力并存，通胀改变现金回报要求
短期中性偏谨慎。15日收盘反弹主要改善广度，科技仍较上期弱；台积电实际业绩与指引是对AI需求全面转弱的最强反证。现价判断先看正常利润能否覆盖资金成本和持续投入，不能把科技股同步下跌当经营同幅恶化。置信度中。
15日完整收盘：标普500 7,744.06（+0.33%）、纳指26,713.03（+0.08%）、QQQ 728.00美元（-0.13%）；VIX16.46低于14日16.87，仍高于上期12日15.21。恒指24,062.72（-1.03%）、恒科4,060.99（−2.72%）、上证3,707.48（-1.59%）。美光当日收涨而多只同业仍跌，盘中报道与收盘分开。
Investing15日收盘样本：NYSE上涨1,990、下跌757、平盘62，总样本2,809，上涨占70.84%；Nasdaq上涨2,214、下跌1,199、平盘184，总样本3,597，上涨占61.55%。分母含平盘，分别计算，不是指数成分覆盖。来源样本与上期路透不同，不据此量化两期广度改善，只确认本次样本上涨家数占优。
官方美元十年名义5.19%、实际2.84%是14日观察、15日公布；人民币十年1.66%为15日。15日美元指数完整日102.00，较14日102.55回落；16日01:00:12 UTC盘中样本102.062另列，不当15日收盘。官方利率保留其公布时滞，不用取数日期改观察日。
14日发布的9月CPI同比3.7%、核心2.6%，分别高于8月3.4%、2.4%；月增0.6%中汽油上涨贡献大。它同时增加成本和利率风险，15日国债与美元走弱又缓解部分持有压力。台积电第三季美元收入467.2亿美元、同比增41.2%，第四季指引523—543亿，说明需求反证必须保留；仍须看各公司订单、融资与投入后现金。下一证据是新季利润和实际付款，若持续现金增强且融资要求下降，谨慎判断会减弱。
^GSPC最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） · ^IXIC最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） · QQQ最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） · ^HSI最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） · 东方财富／Choice：10月15日恒生科技收盘4060.99点 · 000001.SS最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） · 台积电官方：第三季度美元收入467.2亿，第四季度指引523—543亿 · FRED：10月14日十年名义国债5.19%，15日公布 · FRED：10月14日十年实际国债2.84%，15日公布 · 财政部／中债10月15日十年国债1.66% · ^VIX最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） · Investing：10月15日美股收盘及交易所涨跌家数 · DX-Y.NYB最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）
黄金价格专题｜美元与利率回落带来反弹，通胀并非单向利多
未来3—12个月中性偏多、现价不追。相对上期，GLD先跌后反弹，美元和名义持有成本回落提供支持；高实际利率、期货净多下降与能源通胀是反证。央行及ETF低频净买仍支持需求，不能当成当日流入。置信度中。
XAU/USD采用本次已读路透15日18:01 UTC／北京时间16日02:01的现货样本4,153.42美元／盎司，非期货、非正式收盘；不是16日早间即时报价。报道时当日上涨约1.2%，美元与国债收益率回落提供支持。GLD15日完整收盘382.71美元，较14日375.99涨1.79%，较上期12日382.15仅涨0.15%；两个工具和时点分开。
利率：最新本次已核官方美元十年名义5.19%、实际2.84%，为14日观察、15日公布。实际利率仍高，约束无息资产回报；15日路透描述收益率回落，市场描述不改写官方观察日。美元：15日完整日102.00低于14日102.55，降低美元计价黄金的持有压力，16日盘中另列。
通胀：9月CPI同比3.7%、核心2.6%，月增0.6%，14日发布；它提高对冲需求，也可能通过加息预期抬高持有成本。地缘：本次复核14日沙特能源设施受袭与航运风险报道，旧事件明确标日期，避险与油价—通胀—利率两条路径可能抵消，不能断言袭击保证金价上涨。
央行：WGC6日公布8月净购39吨；ETF：7日公布9月流入100亿美元、增持约67吨至4,256吨，保留真实月份。期货：CFTC6日观察、9日发布，非商业净多245,403−35,068＝210,335张，周减8,297张。13日观察的下一周数据尚未发布，预计16日15:30美东／17日03:30北京，不能用星期二观察日冒充已可用。
后续先核实际利率与美元是否继续降低持有成本，再看新持仓和ETF需求；若资金需求减弱、美元及实际利率重新上行，偏多判断应下调。若持有成本降低且低频需求持续，则增强偏多依据；不能仅因一次反弹提高追价意愿。
FRED：10月14日十年名义国债5.19%，15日公布 · FRED：10月14日十年实际国债2.84%，15日公布 · 路透：10月15日18:01 UTC现货黄金4153.42美元／盎司 · DX-Y.NYB最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） · 美国劳工统计局：9月CPI同比3.7%、核心2.6%，10月14日发布 · 世界黄金协会：8月央行净购39吨，10月6日公布 · 世界黄金协会：9月黄金ETF流入100亿美元及4256吨持仓 · GLD最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） · 美国CFTC：10月6日黄金期货持仓，10月9日发布 · 路透：10月14日沙特能源设施袭击及通胀对黄金的双向影响
可口可乐｜品牌与现金稳定，当前现金回报偏薄
财报评分 67/100自定义财报等级 BBB+
短期（1—3个月） 中性 KFC美国合作增强2027年渠道机会，价格升至92.00美元，合同利润未量化，短期维持中性。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性偏空 28.4倍PE和3.61%简单现金收益率仍要求持续增长，渠道价值不足以证明现价回报充足。 置信度中
可口可乐（KO）
可口可乐获得KFC美国餐饮渠道，改善2027年销量机会；92.00美元、28.4倍参考PE仍要求持续现金增长，我认可业务，现价不追。
本期实质变化
新增渠道事实：KFC美国10月15日宣布自2027年1月切换可口可乐饮料，计划春季覆盖全美餐厅；更正通知只增加多媒体素材。未披露合同收入、利润或设备投入。相对10月13日正式版，业务依据增强，但92.00美元也比此前收盘高2.46%，现价不追的判断维持。
利润与现金为什么这样变化
KFC从2027年1月开始换供，春季完成，先影响餐饮渠道销量与产品组合，再经浓缩液收入、装瓶分配和铺设成本形成利润现金。美国合同规模及设备、营销分担未知，全球KFC餐厅数不能充作美国覆盖或新增销量。2026年财务底稿保持实际期间；Costa出售仍无本期新定价，继续列背景。
核心取舍
优势1：公司可比TTM收入增长6.12%，营业利润率31.76%，较比较期30.88%提升，提价与产品组合仍能转为利润。
优势2：TTM经营现金163.42亿美元，扣资本开支后142.97亿美元，业务有持续现金创造基础。
问题1：销量若不能增长，持续提价可能损害需求；稳健的品牌不保证未来收入增速。
问题2：可比PE28.4倍、简单现金收益率3.61%仍薄；百事核心利润指引下降提醒消费价格和成本压力，Costa出售亦未给可用净回款。
现价判断
价格已要求什么：92.00美元、可比TTM PE28.4倍，简单现金收益率3.61%。可口可乐全年可比EPS增长指引9%—10%、约3个百分点汇率贡献仍为已披露原指引；百事下调不直接改写它。
事件与同期股价：2026-10-12至2026-10-15完整收盘窗口，本公司+2.46%，标普500-0.81%，百事+1.34%；相对大盘+3.27个百分点。KFC原公告在15日15:33美东发布，只有当日最后27分钟交易；尚无公告后完整交易日，不把整个12—15日涨幅归因于该合同。
价值与价格取舍：
TTM简单现金收益率3.61%；2026年自由现金指引124亿美元已扣22亿美元资本支出，对应当前市值约3.13%。KFC提高渠道覆盖的确定性，却尚未提供足以量化利润增长的合同条款，品牌质量仍不能单独抵消28.4倍PE的回报要求。广告已进经营费用，不重复扣；换供设备和营运资金若需可口可乐承担，应另计。
业务偏好维持，现价不追。更高持续销量和投入后现金、或价格降低而正常利润保持，才提高吸引力；不预计未定价的Costa处置现金，回购也不与同一份股东现金重复相加。
评分可能夸大或遗漏：可比利润已剔除公司指定事项，可能比股东实际承担的GAAP成本更平滑；历史利润率也容易低估提价弹性耗尽后的销量风险。
关键下一证据
10月27日核单位箱销量与全年现金指引；KFC合作进一步核美国转换规模、供货经济性和设备付款，2027年实际销量验证渠道价值。
查看实际股价和相对大盘表现
实际收盘价（美元）
相对标普500的同期复权收益率差（百分点）
特斯拉｜商业化预期很高，当前利润与现金回报较薄
财报评分 54/100自定义财报等级 BB
短期（1—3个月） 中性偏空 Roadster展示提供催化，362.44美元下量产与净利润未确认，短期仍偏谨慎。 置信度低
中长期（6—18个月） 空 376.3倍参考PE依赖非汽车大幅兑现，当前持续利润与实际收费未支持这种要求。 置信度中
特斯拉（TSLA）
特斯拉362.44美元的参考PE仍有376.3倍，Roadster展示与潜在整合题材尚未补上利润现金缺口；本期不优先。
本期实质变化
本期新增Roadster预览与潜在整合讨论；15日20:04美东Yahoo原文尚未确认量产利润，合并仍是分析师情景。另据15日路透转述WSJ，能源与充电负责人Snyder离职、Booth将接任；路透未独立核实且公司未回应，先列执行监测，不直接下调储能盈利。362.44美元较12日回调，但约376倍PE下经营判断未转多。
利润与现金为什么这样变化
Roadster预订先形成客户资金与交付义务，不能按订金确认销售利润；要有售价、量产良率、交付和制造付款，才能评价每股价值。展示有品牌效应，但规模未明。既有Semi充电走廊与储能机会仍须用实际收费、单车利润和新增资本付款检验，不能将跨公司整合猜测计入协同收益。
核心取舍
优势1：车辆交付规模大、储能部署增长，未来价值取决于成本下降和储能利润，而不只靠汽车销量。
优势2：现有现金超过有息债务，TTM经营现金186.85亿美元，具备继续投入的资金基础。
问题1：TTM营业利润率降至4.22%，收入增长没有同步转为更高利润；促销能提高交付，也可能降低单车收益。
问题2：资本开支129.23亿美元后只余57.62亿美元简单自由现金，现价PE约376.3倍，AI和机器人缺少足够商业现金验证。
现价判断
价格已要求什么：362.44美元、参考PE376.3倍，已要求汽车之外的业务贡献很大的新增利润；关键是自动驾驶、机器人及储能的收费规模、利润率与资本需求。
事件与同期股价：2026-10-12至2026-10-15完整收盘窗口，本公司-4.12%，标普500-0.81%，比亚迪-1.88%；相对大盘-3.31个百分点。窗口结束于Roadster活动之前的美股收盘，没有展示后的完整交易日；同期跌幅不说明新产品已被市场定价。
价值与价格取舍：
362.44美元对应约376.3倍参考PE，跌价降低了一部分要求，仍须由非汽车业务大幅增加持续利润。TTM固定资产付款129.23亿美元已计入简单自由现金，训练、产能、营运资金及新产品爬坡继续占用资金。Roadster尚缺可核量产利润，潜在SpaceX整合也没有正式交易条款，均不进入现值。
我维持低研究优先级。展示能够改善关注度，汽车正常利润止跌、储能和商业化新增现金覆盖投入，才可能改变现价取舍；不能用产品热度替代这个经营门槛。
评分可能夸大或遗漏：增长与净现金可以推高历史财报得分，但不会自动给未商业化AI定价，也可能夸大低基数恢复的强度。
关键下一证据
核Roadster正式售价、量产时间及交付成本；能源负责人交接看公司确认及订单交付连续性，下一季拆汽车单车利润、储能毛利与自动驾驶净收费，并与资本付款对应。
查看实际股价和相对大盘表现
实际收盘价（美元）
相对标普500的同期复权收益率差（百分点）
特斯拉 2026年六月季度SEC 10-Q原文 · 特斯拉 2026-01-29 年度报告 · 特斯拉Q3交付与储能部署原文 · 路透：马斯克称特斯拉与SpaceX将运营Terafab，10月7日 · TSLA最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） · Pilot官方：首个特斯拉重卡充电站开通 · GuruFocus 12日芯片制造讨论：Tesla与SpaceX构想、未定量产计划 · Yahoo：Roadster活动安排与预览，10月15日20:04美东发布 · 路透转述WSJ：特斯拉能源负责人离职报道，尚未获公司确认 · Axios：巴克莱提出Tesla与SpaceX潜在整合情景，非已签交易 · 美国劳工统计局：9月CPI同比3.7%、核心2.6%，10月14日发布
吉利德科学｜HIV现金有基础，管线接续决定收购回报
财报评分 49/100自定义财报等级 BB-
短期（1—3个月） 中性 股价升至157.37美元，Vir合作先耗现金，29日业绩和后续审批未兑现，短期收为中性。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性 成熟HIV现金提供基础，Vir早期投入与肿瘤商业化尚未证明净增回报，价格上涨降低安全余量。 置信度中
吉利德科学（GILD）
吉利德成熟HIV现金仍有价值，Vir合作扩充早期接续；157.37美元下新增投入与已上涨价格需再平衡，维持中等研究优先级。
本期实质变化
新增Vir合作：10月9日签约、14日公开，涉及三项早期实体瘤候选开发。首付对价9,000万美元含6,500万美元现金与2,500万美元股权认购，另有条件付款。它补充接续选择，先增加投入而非销售。15日官方确认29日盘后发三季报；157.37美元较上期报价涨4.61%，短期由中性偏多收为中性。
利润与现金为什么这样变化
H1经营现金61.17亿美元−资本开支2.57亿美元＝58.60亿美元；再扣收购净付款113.18亿美元为−54.58亿美元，经营现金还含Lakefront回款8.60亿美元。产品现金与收购后余额并不相同。
Vir首付对价0.90亿美元＝现金许可0.65亿＋股权认购0.25亿（认购附交割条件），不能把股权投资全部当研发费用；近端临床前里程碑最多0.45亿，远端开发、监管及商业里程碑最多17.4亿，均非本期全部到期。吉利德承担后续开发、制造和商业化，研发阶段还无本次候选的人体终点、安全读出或获批利润；付款、费用确认及候选推进将在以后期间验证，不回写6月末财务。
核心取舍
优势1：Q2 Biktarvy销售约38亿美元；2025年报列其主要专利美国2036年、欧盟2033年，并有美国成人规格仿制和解安排。核心HIV业务有较长现金保护期，现价研究价值不只来自一年高现金。
优势2：Bixlenvo已获批，ISLEND-1/2已披露三期48周主要终点达成，长效HIV产品接续有临床证据；但内部换药须扣原有产品被替代的销售，才能判断净增收入。
问题1：临床进展分化：Trodelvy乳腺癌一线适应证已获FDA批准，肺癌EVOKE-03三期已停止；anito-cel仍待审批，早线iMMagine-3尚无最终疗效结果。
问题2：H1收购在研项目费用112.90亿美元、减值17.50亿美元；持续研发、制造、上市推广和外部项目付款会影响收购投入后回报。
现价判断
价格已要求什么：157.37美元、本期GAAP亏损，PE不适用。现价需要成熟HIV产品现金保持，并由新产品净增销售逐步覆盖收购、研发及商业化投入。
事件与同期股价：2026-10-12至2026-10-15完整收盘窗口，本公司+4.61%，标普500-0.81%，美国医疗保健ETF+3.02%；相对大盘+5.42个百分点。Vir合作14日才公开，12—15日窗口包含公开前后两段；同期医疗板块也走强，不能把吉利德全部涨幅归为该早期交易。
价值与价格取舍：
Biktarvy保护期内的产品现金仍是基础，新HIV销售要扣内部替代，肿瘤接续须跨过研发、审批、制造和采用。157.37美元下TTM简单现金收益率约6.63%，还不能视为收购和合作付款后的可分配比例。Vir先付投入、收益在远期；Arcellx管理层2028年起增厚EPS预期仍以获批为条件，不提前算利润。
我认可产品基础，现价优先级居中。成熟业务现金及净新增采用若超过持续研发与商业化投入，吸引力会增强；价格上涨而接续现金未兑现，则压缩回报空间。没有把所有或有里程碑一次扣现，也不把既有经营研发重复扣除。
评分可能夸大或遗漏：历史财报评分没有计入产品专利剩余保护、临床二元风险及新药内部替代；报告亏损又压低盈利项，简单现金可能夸大收购投入后的可分配余额。
关键下一证据
10月29日核Bixlenvo、Yeztugo扣除内部替代后的HIV净销售、实际合作付款及现金指引；12月23日anito-cel审评之后再核标签、制造和采用。Vir先看候选进入临床及预算，暂不贡献商业利润。
查看吉利德重点产品专利、临床与审批节点
Biktarvy：成熟HIV现金的保护期：2025年报列主要（通常为化合物）专利美国2036年、欧盟2033年；2025年10月与三家仿制厂和解，成人50/200/25mg规格预期美国2036年4月1日前无仿制进入，附标准提前触发条款。
保护期支持产品现金期限；份额、净价及不同国家/规格的竞争仍需跟踪，提前触发条款也会影响仿制进入时间。
Descovy、lenacapavir与Trodelvy：保护口径不同：年报列Descovy主要专利美国2031/欧盟2027年；lenacapavir相关Sunlenca、Yeztugo/Yeytuo美国/欧盟均2037年；Trodelvy主要专利美国2028/欧盟2029年，美国监管独占至2032年。
Trodelvy还需结合美国监管独占期，Descovy需区分地区。产品净价、竞争及后续替代决定到期前后现金，不能把单一专利年份直接作为全球收入断点。
Bixlenvo：已获批，重点转向采用：8月27日公告美国批准每日单片bictegravir/lenacapavir，用于病毒已抑制成人的换药；依据三期ARTISTRY-1/2，48周维持病毒抑制效果可比。
商业判断看复杂治疗人群的采用，扣除Biktarvy等内部替代及推广成本后，才是净增收益。
ISLEND-1/2：三期读出与持续随访：7月21日公告每周口服islatravir/lenacapavir在48周病毒抑制主要终点非劣于Biktarvy/每日标准治疗；试验注册号NCT06630286、NCT06630299。项目仍为研究用药，继续至96周随访；截止资料未给确定批准日。
降低服药频率可能扩展需求，也可能替代自有产品；长期安全、审批、采用及Merck合作分配决定收益。非劣效结果说明达到预设比较标准，未证明疗效优于对照。
anito-cel：四线审批与早线三期分开：2月23日公告多发性骨髓瘤四线治疗上市申请基于一期及二期iMMagine1，FDA目标日12月23日。另一iMMagine-3（NCT06413498）为早线三期：7月29日登记版本显示正在进行、已停止招募，主要终点为无进展生存及9个月微小残留病阴性的完全缓解率，预计主要完成2028年7月。
2028年7月是登记的预计主要完成时间，尚无确定读出日。四线审批与早线试验应分别看；标签、安全性、制造交付及采用决定商业化，管理层2028年增厚EPS预期以获批为条件。
吉利德2月23日：anito-cel审评与Arcellx收购 · 吉利德4月28日：Arcellx收购完成与盈利预期 · ClinicalTrials.gov：iMMagine-3三期登记（7月29日版本）
Trodelvy与HIV预防：分别看销售与审评：8月4日Q2公告：Trodelvy乳腺癌一线已获FDA批准，EVOKE-03肺癌三期已停止。每周口服lenacapavir的PrEP补充申请获受理，目标审评日2027年2月2日，区别于已上市的半年注射预防产品。
乳腺癌新增适应证看实际销售，已停止的肺癌项目不计收益；每周HIV预防项目看审评、支付准入、持续采用及内部替代，目标日不保证批准。
Nurix研究延期：投入和Ⅰ期接续，10月5日背景：未披露靶点肿瘤项目第二次延长两年，延期费1,000万美元；GS-6791（NX-0479）是口服IRAK4降解剂，处Ⅰ期临床。约13亿美元潜在支付取决于额外费用及研发、销售里程碑，原文未给本次有效性终点结果或安全性读出。
研究延期支持发现管线的接续选择，不等于达到临床终点、获批或商业利润。先看候选明确、剂量安全性与有效性结果；美国最多两个项目的50/50开发成本和盈亏选项改变未来归属现金。
长期换药三期：8月登记、10月13日复核的背景：NCT07682961由吉利德发起，病毒已抑制成人HIV换药三期，预计590人，第52周病毒抑制及安全性为重点；登记最后更新2026年8月14日，在招募，未发布结果，主要终点完成时间预计2029年3月。
长期产品接续仍需试验与研发现金；登记不是当期获批或新销售，资讯同步日期不当新进展。审批、制造和采用后净利润另核。
Vir合作：10月9日签约、14日公开，早期候选与商业利润分开：三项实体瘤候选合作，许可现金6500万美元及股权认购2500万美元；近端临床前最多4500万、远端里程碑最多17.4亿，另有销售提成。尚无本次候选的人体终点、安全结果或审批。
先看开发与实际付款，股权投资和研发费用不混同；未进入商业利润测算，后续制造、审批与净采用仍需现金。
查看实际股价和相对大盘表现
实际收盘价（美元）
相对标普500的同期复权收益率差（百分点）
吉利德科学 2026-02-24 年度报告 · 吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩 · 吉利德SEC财务披露数据（9月3日核取） · Nurix 10月5日公司公告：研发合作延期与1,000万美元费用 · 吉利德8月4日Q2业绩：产品销售、研发与审批节点 · 吉利德8月27日：Bixlenvo美国批准与ARTISTRY结果 · 吉利德7月21日：ISLEND三期48周结果与随访 · 吉利德2月23日：anito-cel审评与Arcellx收购 · 吉利德4月28日：Arcellx收购完成与盈利预期 · ClinicalTrials.gov：iMMagine-3三期登记（7月29日版本） · Cognizant：与吉利德延续五年AI开发运维合作，2026年10月6日 · Nurix官方：吉利德肿瘤研究延期两年，延期费1,000万美元，10月5日 · GILD最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） · MT Newswires：BofA Yeztugo调研观点，10月12日 · 临床登记：长期HIV换药三期（8月14日更新，13日重核） · Vir向SEC提交的合作公告：10月9日签约、14日公开，首付9000万美元 · Vir正式8-K：与吉利德全球合作及股权认购条件 · 吉利德官方：10月29日美股收盘后公布第三季度业绩
存储与AI｜美光优先研究利润保留，HDD跌后仍谨慎
篮子财报评分 68/100自定义财报等级 BBB+
存储组继续优先研究美光，闪迪列现金验证备选；等权篮子短期与中长期均中性。台积电强指引反驳需求全线熄火，HBM/DRAM、NAND合资与HDD密度供给各有现金约束，不能把美光的较低倍数代表整个等权组。
短期（1—3个月） 中性 美光仍为首选，但等权同时持有HDD与NAND高利润风险，不能把一家公司偏好代表全组。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性 美光仍为首选，但等权同时持有HDD与NAND高利润风险，不能把一家公司偏好代表全组。 置信度中
美光科技（MU）
财报评分 78/100自定义财报等级 A
美光仍是存储组首选研究对象，931.24美元、12.4倍高利润财年PE降低兑现门槛；短期融资与周期风险更突出，中长期偏好多于短期。
短期（1—3个月） 中性 台积电强指引提供需求反证，但融资与高定价周期风险仍大，931.24美元下短期改中性。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性偏多 12.4倍高利润财年PE与既有HBM指引支持优先研究，前提是利润保留和客户现金覆盖扩产。 置信度中
本期实质变化
台积电15日三季度收入与四季度指引构成AI需求全面转弱的反证，但不能直接证明HBM长约现金。美光15日收盘涨1.87%，不同于盘中跌约5%的报道；12—15日仍回调5.84%。没有新财报，价格回落令“盈利水平与价格变化支撑”子项跨档，总分77→78，经营利润底稿未上修。
利润与现金为什么这样变化
FY2026经营现金896.75亿美元−资本付款307.12亿美元＝589.63亿美元。10-K披露客户合同预收127.47亿美元列融资现金，而非经营现金；现金余额不全是已完成交付后可自由分配的钱。DRAM均价约增180%、NAND约增200%，两类位元出货增幅均为20%多，价格回落会先压收入和单位利润，再影响扩产后现金。回购授权须与交付义务、扩产及实际执行分开。
核心取舍
优势1：高端DRAM/HBM用于计算内存，需求与HDD大容量存储不同；当前出货、价格与利润已有财报兑现。
优势2：全年经营现金896.75亿美元，扣资本开支307.12亿美元后余589.63亿美元；现金明显高于债务。
问题1：上一财年EPS仅7.59美元，本期利润跃升不适合直接延长到整个周期。
问题2：桃园罢工授权使停工及交付延迟成为明确风险，但停工日、受影响产能和补偿安排未定；扩产付款也仍先于新增销售。
现价判断
价格已要求什么：本财年高利润若仅保留75%／50%／25%，同现价PE约16.5／24.8／49.6倍。它检验周期利润保留，不是预测未来盈利；DRAM与NAND售价增幅远高于位元增幅，HBM、通用内存须分开。
事件与同期股价：2026-10-12至2026-10-15完整收盘窗口，本公司-5.83%，标普500-0.81%，闪迪-6.22%；相对大盘-5.02个百分点。15日美光由盘中回调转为收涨，不采用盘中跌幅冒充收盘。12—15日含台积电财报发布与通胀冲击，只描述同窗表现，不认定价格已反映全部经营变化。
价值与价格取舍：
FY2027首季GAAP收入615±15亿美元、毛利约85.95%、EPS37.84±1美元的公司指引维持；台积电四季美元收入指引523—543亿美元支持上游景气，却没有提供美光客户的付款条款。FY2026简单现金589.63亿美元须覆盖后续扩产与营运资金，客户预收127.47亿美元列融资现金，未重复计入经营现金。
我继续优先研究美光，931.24美元约12.4倍本财年PE，短期转中性、中长期中性偏多。定价高峰回落是最强反证；股价下降快于正常盈利下降才改善价值，HBM交付及客户现金才支持增长投入。回购12月9日最早可执行，许可费用与未来付款未作无桥接的重复扣除。
评分可能夸大或遗漏：财报分数反映FY2026高利润和当期资产负债，不能判断DRAM/NAND涨价的可持续性，也不把融资现金中的客户预收或授权回购当未来股东回报。
关键下一证据
下一财季核HBM/DRAM交付毛利、NAND价格保留与客户预收履约，再核资本付款；台湾19日抗议、22日协商按实际产能影响复核，台积电强指引须传到本公司客户现金。
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实际收盘价（美元）
相对标普500的同期复权收益率差（百分点）
美光 FY2026 正式业绩原文 · 美光9月30日正式业绩 · Netlist：与美光五年专利许可和解，10月6日 · 中央社：美光桃园工会取得罢工授权，10月7日18:42 · 三星官方：第三季集团营业利润初步指引107.4万亿韩元，10月8日 · MU最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） · 台北时报：美光19日拟抗议、22日台中协商，10月8日 · 路透：10月8日美股收盘、AI资金不确定性与涨跌家数 · 美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 · 24/7 Wall St：长鑫DRAM进展与存储股回调，10月12日 · 台积电官方：第三季度美元收入467.2亿，第四季度指引523—543亿 · GuruFocus：10月15日盘中存储股回调报道，收盘另核 · 美国劳工统计局：9月CPI同比3.7%、核心2.6%，10月14日发布
希捷科技（STX）
财报评分 67/100自定义财报等级 BBB+
希捷HAMR密度与客户认证支持经营改善，690.81美元仍约49.2倍PE；持续每TB利润与竞争供给未核清，双期限中性偏空。
短期（1—3个月） 中性偏空 HAMR密度认证有利经营，但49.2倍PE与科技风险仍限制短期价格选择。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性偏空 长约和容量优势须覆盖新增供给竞争，1.98%简单现金收益率尚薄。 置信度中
本期实质变化
15日已读HAMR原文讨论：44TB产品及云客户认证支持容量密度和单位成本优势，引用的52.7%调整后毛利属于既有FY2026第四季度，不是新季财报。股价较12日回落8.29%，仍约49.2倍PE；技术优势增强供给反证，尚不足以改变现价谨慎。
利润与现金为什么这样变化
44TB HAMR提高单盘容量，若良率与云客户认证兑现，可降低每TB制造成本并改善组合毛利；研发、产线和认证爬坡先占资金。15日讨论引用FY2026第四季调整后毛利52.7%，不与本期GAAP全年利润直接混用。东芝新增供给的2027—2028窗口仍是反证，关键比较可认证新增容量与需求，不能用其自身产能翻倍外推全行业供给。
核心取舍
优势1：全年收入增长34.06%，营业利润率33.57%，高容量产品与客户认证已有经营基础。
优势2：全年经营现金36.74亿美元，扣资本开支后31.05亿美元，当前业务现金为正。
问题1：东芝新增近线HDD若及时认证，会先影响长期议价能力；客户锁定与需求缺口能延后冲击，不能保证永久高价。
问题2：现价PE49.2倍、简单现金收益率1.98%，平均摊薄股数也增加；即使经营增长，倍数回落仍可造成亏损。
现价判断
价格已要求什么：现价要求高容量产品溢价和利润持续，关键是每TB售价、客户认证、长约及新增可售容量。
事件与同期股价：2026-10-12至2026-10-15完整收盘窗口，本公司-8.29%，标普500-0.81%，西部数据-7.88%；相对大盘-7.48个百分点。
价值与价格取舍：
690.81美元、49.2倍PE与1.98%简单现金收益率仍要求高容量产品持续强利润。HAMR密度和客户认证是对供给悲观论的反证，只有良率、每TB售价和投入后现金同步兑现，才能确认经营价值；旧季度调整后毛利不能当作永久稳态。
我维持现价谨慎，较上期跌价减少了利润必须增长的幅度，却未证明正常利润保持。长约需求消化新增供给、资本与营运资金不过度吸收现金，才提高优先级。DRAM价格竞争不直接套到HDD利润。
评分可能夸大或遗漏：历史增长和利润率改善容易放大周期高点，三年波动又包含恢复前低谷；两者都不能直接代表下一周期的价值。
关键下一证据
下一季核HAMR云客户认证、每TB售价、GAAP与调整后毛利桥及爬坡付款；再对比竞争者2027—2028可售容量与新增需求。
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实际收盘价（美元）
相对标普500的同期复权收益率差（百分点）
西部数据（WDC）
财报评分 59/100自定义财报等级 BBB-
西部数据HDD现金质量仍优于只看账面净利的印象，356.45美元下优先级居中；GAAP约14.2倍PE不能掩盖高核心经营倍数。
短期（1—3个月） 中性偏空 回调至356.45美元减少要求，高容量HDD现金尚须面对认证和新增供给竞争。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性 核心现金较扎实，GAAP净利含投资收益；每TB利润和资本付款决定持续回报，维持中性。 置信度中
本期实质变化
本期未识别新增财报或已确认重大收购；15日有关前高管赴超微任职不等于西部数据新财务事件。HDD同业HAMR讨论加强对密度认证竞争的关注，股价较12日回落7.88%；GAAP净利含闪迪权益收益的判断维持。
利润与现金为什么这样变化
FY2026收入129.19亿美元，营业利润44.53亿美元，GAAP净利94.24亿美元；净利含保留闪迪权益收益64.98亿美元，同时有债转股、可转债和换股交易费用。经营现金39.29亿美元减资本开支4.18亿美元＝35.11亿美元。不能把股权收益增厚的净利全部延伸为HDD经常现金。
核心取舍
优势1：全年收入增长35.70%，营业利润率34.47%，分拆后的HDD业务已有利润改善。
优势2：经营现金39.29亿美元、资本开支4.18亿美元，简单自由现金35.11亿美元，现价现金收益率2.63%高于希捷。
问题1：经营现金39.29亿美元低于营业利润44.53亿美元，需结合税项、非现金费用和营运资金解释差额；当前HDD盈利改善不保证新增供给后维持价格。
问题2：账面有息债务10.52亿美元全部为流动项；现金能降低偿付风险，但到期安排和股数增加仍影响每股回报。
现价判断
价格已要求什么：本期GAAP PE约14.2倍、市值／营业利润约30.0倍、简单现金收益率2.63%。营业利润参照不是税后PE，净利含64.98亿美元闪迪权益收益，须先核核心HDD正常盈利。
事件与同期股价：2026-10-12至2026-10-15完整收盘窗口，本公司-7.88%，标普500-0.81%，希捷科技-8.29%；相对大盘-7.07个百分点。
价值与价格取舍：
FY2026营业利润44.53亿美元、简单现金35.11亿，GAAP净利94.24亿含闪迪权益收益64.98亿。按本期市值／营业利润约30.0倍、简单现金收益率2.63%，比含投资收益的14.2倍PE更能暴露核心回报门槛；营业利润倍数并非扣税后PE。
我仍相对偏好现金质量，现价谨慎。HDD密度竞争须经认证、价格及投入后现金判断；价格下降若只抵消未来正常利润下降，吸引力不会自动提高。新增需求吸收供给、核心利润与回款保持，才上调研究选择。
评分可能夸大或遗漏：年度净利被保留闪迪权益收益放大；正式量表经营盈利代理与GAAP净利分别保留，不将市值／营业利润冒称税后PE。历史分拆窗口也不足以证明完整HDD周期。
关键下一证据
下一财季核高容量HDD认证、每TB利润和回款，再拆制造爬坡付款；与希捷HAMR和东芝可售容量同口径比较，不将前高管流动或未确认竞购计财务影响。
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实际收盘价（美元）
相对标普500的同期复权收益率差（百分点）
西部数据 2026-09-03 年度报告 · 10月2日：媒体援引日经的东芝HDD扩产计划 · 东芝2025年10月技术公告：12盘片近线HDD与2027年40TB路线 · Blocks and Files：希捷与东芝据报竞购TDK磁头业务，2026年10月6日 · 西部数据：FY2026股东年报（经营及现金） · WDC最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） · 路透：10月8日美股收盘、AI资金不确定性与涨跌家数 · 24/7 Wall St：长鑫DRAM进展与存储股回调，10月12日 · Zacks：希捷HAMR密度、云客户认证与历史季度利润讨论 · 台积电官方：第三季度美元收入467.2亿，第四季度指引523—543亿
闪迪（SNDK）
财报评分 73/100自定义财报等级 A-
闪迪1394.83美元、约17.6倍高利润财年PE，跌价改善门槛；NAND长约与合资现金仍须核，是美光之后的研究备选，双期限维持中性。
短期（1—3个月） 中性 信用改善与回调降低门槛，1394.83美元下NAND长约及必要合资付款仍待核。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性 17.6倍高利润PE需核周期保留，信用评级不能替代合资投入后的每股现金。 置信度中
本期实质变化
12日收盘后信用上调属于上期事件，本期已出现13—15日三个完整后续交易日。股价较12日回落6.22%，15日仅跌0.61%，不能采用盘中约7%的回调作收盘。台积电强指引不等于NAND售价锁定；没有新增合资付款披露，现金验证备选地位维持。
利润与现金为什么这样变化
FY2026经营现金116.71亿美元−固定资产购置1.77亿美元＝114.94亿美元；另有Flash Ventures贷款净投入2.75亿美元，扣后为112.19亿美元。未来合资相关承诺65.59亿美元、其中FY2027为26.27亿美元，包含设备、租赁、研发及供应安排，不能将全部承诺再从当年现金一次扣除或重复扣已进入经营现金的采购成本。
核心取舍
优势1：FY2026收入增长175.30%、营业利润率61.19%，报告盈利恢复已有财报依据。
优势2：扣本年合资贷款净投入后现金112.19亿美元；12日报道的债务清偿、长约承诺及信用上调，为现金抗波动能力提供正面反证。
问题1：公司承担合资企业约49.9%—50%的资本资金缺口，并支付约一半固定成本；1.77亿美元购置支出不能代表全部长期负担。
问题2：NAND价格、库存与产能利用率波动大，现价17.6倍PE隐含高利润持续，不能按单年现金外推。
现价判断
价格已要求什么：1,394.83美元、参考PE17.6倍使用本年高盈利。现价需要NAND售价与数据中心SSD利润保持，同时承担合资产能、设备与供应责任；销量增长和低账面资本开支不能替代这两个条件。
事件与同期股价：2026-10-12至2026-10-15完整收盘窗口，本公司-6.22%，标普500-0.81%，美光科技-5.83%；相对大盘-5.41个百分点。12日收盘后信用公告，13—15日有三个后续完整交易日；本窗口适合观察同期表现，不能据股价下跌认定信用利好已被消化。
价值与价格取舍：
FY2026经营现金减固定资产为114.94亿美元，再扣Flash Ventures贷款净投入2.75亿后112.19亿；FY2027合资承诺26.27亿美元还涉及设备、租赁、研发与供应，不把已进经营现金的采购再扣一次。1394.83美元约17.6倍本财年PE，先检验NAND正常利润保留，再看后续合资实际付款。
12日媒体转述FY2027现金超过230亿美元是机构预测，定义与已实现现金须对齐，不能代替底稿。跌价使研究条件改善，但台积电强业绩和信用上调都不直接锁定NAND每股现金；长约期限、售价保护及合资负担核清前，现价取舍维持中性。
评分可能夸大或遗漏：以经营现金减固定资产购置计分，可能夸大轻资本特征；非并表合资投入和未来供应承诺需要独立解释。
关键下一证据
下一财季优先核数据中心长约的覆盖期限及售价保护、FY2027经营现金和合资实际付款，并与230亿美元机构现金预测的定义对齐；先看NAND利润保留，再判断信用改善能否转为股东回报。
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实际收盘价（美元）
相对标普500的同期复权收益率差（百分点）
恒生科技｜腾讯优先深挖，其他成分各看利润与投入
篮子财报评分 51/100自定义财报等级 BB
平台组仍优先腾讯和网易：腾讯融资正式定价后看实际算力付款，网易看主营增利留到EPS；小米反弹抬高要求，美团与阿里仍有负现金约束，比亚迪29日核单车利润。公开指数权重跟踪六股49.20%保持，14日综合指数调整通知不属于本恒科篮子调仓。
短期（1—3个月） 中性偏空 腾讯网易现金较强，美团阿里及汽车投入存在抵消，六股49.20%跟踪范围有明确分歧。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性 腾讯网易现金较强，美团阿里及汽车投入存在抵消，六股49.20%跟踪范围有明确分歧。 置信度中
美团（3690.HK）
财报评分 39/100自定义财报等级 B
美团网络规模有价值，但75.45港元下负现金与补贴后单位利润尚未修复；短期中性偏空、中长期空，研究优先级低。
短期（1—3个月） 中性偏空 反弹至75.45港元未伴随可核单位利润改善，补贴与开城现金仍先承压。 置信度低
中长期（6—18个月） 空 集团现金仍负，海外规模没有证明补贴后持续回报，现价恢复要求缺经营支持。 置信度中
本期实质变化
本期补充公司中文关键词搜索，筛除补贴券广告及旧扩城消息，未找到可核的新季度单位订单利润。75.45港元较12日回升5.08%，不能用股价反弹证明补贴及海外现金改善。Keeta扩城仍为12日背景，现价不优先的结论维持。
利润与现金为什么这样变化
高难度配送、恶劣天气补偿与执行规则影响每单履约成本；智能派单、线路效率可能抵消一部分，实际净影响仍需公司每单口径。9月29日协议没有给全年利润或现金金额，不能把政策意向直接乘订单量。酒店与AI需求增长也须经过变现率、补贴和履约桥，交易规模不能代替经营现金转正。
核心取舍
优势1：即时配送与本地服务具备需求及规模基础，TTM收入仍增长6.42%。
优势2：现金高于有息债务、短债占比较低，提供一段继续投入和调整业务的空间。
问题1：TTM营业利润率从8.66%降至−10.35%，收入增长尚未覆盖补贴与竞争成本。
问题2：TTM经营现金−260.00亿元，扣资本开支后−403.01亿元；扩张没有转为可供股东分配的现金。
现价判断
价格已要求什么：75.45港元、亏损时PE不适用；现价押注竞争缓和后单位订单贡献转正，以及促销获得的用户能持续留存。
事件与同期股价：2026-10-12至2026-10-15完整收盘窗口，本公司+5.08%，恒生指数-0.86%，阿里巴巴-1.66%；相对大盘+5.94个百分点。
价值与价格取舍：
恢复价值来自补贴后每单贡献、履约效率与留存，当前TTM经营投入后现金为负。12日巴西扩城消息仍是背景，新增城市先增加商户、骑手和获客投入；本期无可核的单位贡献更新，不能拿下载或城市数替代利润。
75.45港元反弹提高恢复要求，我维持低优先级。核心本地和海外分开核单位利润、密度及集团现金，持续改善才上调价值；五年投资计划不当作本期全额现金流出，已计经营成本不重复扣。
评分可能夸大或遗漏：现金储备可以支撑部分得分，却无法说明补贴何时结束、留存用户是否有正单位利润。
关键下一证据
下一季度分别核核心本地和Keeta新增城市的补贴后订单贡献、获客回收及经营现金；城市覆盖扩大必须转成更高密度和回款，不能只看新增城数。
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实际收盘价（港元）
相对恒生指数的同期复权收益率差（百分点）
网易（9999.HK）
财报评分 70/100自定义财报等级 BBB+
网易游戏经营和现金仍较扎实，196.20港元、约16.5倍PE值得排在平台组前列；短期中性、中长期中性偏多，关键是经营利润转到每股收益。
短期（1—3个月） 中性 游戏运营无新量化利润，196.20港元下税项与投资损益对EPS的拖累尚未厘清。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性偏多 游戏主营及9.33%简单现金收益率提供缓冲，需把经营增利留到股东每股收益。 置信度中
本期实质变化
本期公司关键词检索与港交所目录未发现新财报。游戏版本更新信息属于内容运营，未提供新增付费或利润；196.20港元较12日跌1.46%，主营改善与归母EPS受税项、投资损益拖累的分歧仍在，双期限判断维持。
利润与现金为什么这样变化
利润率35.23%是TTM，EPS5.88→5.47元是半年，两者期间不同。同一半年内，经营利润增加52.44亿元，但投资损益减少39.69亿元、汇兑减少11.74亿元；加上利息减少2.61亿元、其他增加0.54亿元，税前利润减少1.06亿元。税费增加15.17亿元，主要是递延税由上年收益转本期费用，并不等额耗现；归属于少数股东的利润减少3.76亿元，抵消部分归母拖累，因此归母净利最终减少12.47亿元。稀释股数仅增0.43%，是次要拖累。递延税形成原因及转回条件原文未详解，仍待公司说明。
核心取舍
优势1：游戏业务现金较强，TTM简单自由现金约499.98亿元，经营利润增长并非全靠非经营收益。
优势2：非受限现金228.15亿元覆盖短期借款126.04亿元约1.81倍，另有定期存款及短期投资；债务集中到期不等于无力偿还。
问题1：投资公允价值下降、汇兑和递延税会影响归母利润；本期盈利不能只按营业利润率推演。
问题2：游戏收入受产品周期与收入确认影响，现价的稳定增长要求需要流水、收入与现金共同支持。
现价判断
价格已要求什么：196.20港元、参考PE16.5倍，需要新游戏增长转成归母每股收益和现金；利润率提升并未阻止半年EPS下降。
事件与同期股价：2026-10-12至2026-10-15完整收盘窗口，本公司-1.46%，恒生指数-0.86%，腾讯-1.88%；相对大盘-0.60个百分点。
价值与价格取舍：
196.20港元、16.5倍PE和9.33%简单现金收益率提供研究缓冲；半年经营利润上升而归母每股收益承压，仍须拆投资损益、汇兑和递延税。游戏版本更新要转成付费留存与净利润，不能以内容上线直接上调盈利。
我认可业务并保持较高研究优先级，现价有条件吸引力。研发、内容及营销已在经营现金，递延收入和账期释放不能永久全分配；税项和非经营损失的持续性厘清、主营增量留到股东每股收益，才会增强中长期偏多依据。
评分可能夸大或遗漏：短债占比只衡量期限集中，0分会夸大经济上的偿付压力；历史经营利润率又可能掩盖非经营损失对股东收益的影响。
关键下一证据
下一期看游戏收入、递延收入与经营现金的同口径变化，再跟踪税项和投资损益如何落到归母EPS。主营改善若仍不能增加股东每股收益，会削弱当前业务偏好。
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实际收盘价（港元）
相对恒生指数的同期复权收益率差（百分点）
腾讯（0700.HK）
财报评分 69/100自定义财报等级 BBB+
腾讯游戏广告与现金基础仍列平台组优先，417.80港元、13.8倍GAAP参考PE有研究价值；融资正式落地条款后，焦点转向实际算力付款和净增利润。
短期（1—3个月） 中性 融资已定价、21日待发行，417.80港元下先核实际算力付款，短期维持中性。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性偏多 游戏广告现金和13.8倍GAAP参考PE支持优先研究，AI净增利润须覆盖持续采购与融资成本。 置信度中
本期实质变化
腾讯拟融资已转为14日正式定价：18亿美元加260亿元人民币，预计21日发行，正式用途为一般公司用途，不是已公告全部专用于AI。融资成本可以计算，资金尚不能当作已到账。股数更新为15日实际90.92644829亿股，未再扣待注销回购；价格417.80港元，经营偏好维持。
利润与现金为什么这样变化
TTM经营现金3058.48亿元−资本付款1625.87亿元＝1432.61亿元，尚在租赁和融资利息等支出前。四档票据为美元13亿×6.10%＋5亿×6.75%、人民币200亿×2.40%＋60亿×3.00%；若全年满额存续，票息分别1.1305亿美元及6.6亿元人民币。测算不含汇率、费用、税和再融资抵销，不等于2026年实际新增利息。
预计21日发行，净募资约17.9亿美元及258.9亿元人民币；正式用途是一般公司用途。媒体AI采购用途不能代替正式条款，也不能把融资流入当作经营现金改善。算力采购先付现金，折旧随后进利润，新增游戏广告及AI变现必须覆盖这两层成本。
核心取舍
优势1：TTM收入增长11.97%，营业利润率32.79%高于31.60%，广告与游戏增长有利润配合。
优势2：TTM经营现金3,058.48亿元，游戏与广告已有经营基础；但实际长期资产付款后仅余1,432.61亿元，仍不能全部解释为股东可分配现金。
问题1：Q2公司自由现金为−138亿元，算力预付款和新增AI产品投入先耗现金；剔除预付款后的现金不等于永久正常水平。
问题2：归母盈利受投资和非经营项目影响；回购也只有实际注销或降低股数，才提高同利润下的每股价值。
现价判断
价格已要求什么：417.80港元、参考PE13.8倍。Q2营销收入增22%、本土游戏增17%，集团非IFRS归母利润增9%、法定归母增0.7%；现价需要主营增长覆盖AI与算力实际投入。
事件与同期股价：2026-10-12至2026-10-15完整收盘窗口，本公司-1.88%，恒生指数-0.86%，阿里巴巴-1.66%；相对大盘-1.02个百分点。
价值与价格取舍：
417.80港元、约13.8倍GAAP参考PE与4.42%简单现金收益率支持继续优先研究；利润还需拆投资损益，净现金与投资资产未另行加价。正式融资提供期限与币种选择，并不凭空增加权益价值；上述全年票息只是满额存续测算，资金用途和实际采购要跟踪。
我偏好主营、现价吸引力有条件，中长期中性偏多。游戏广告利润和AI净增现金若覆盖持续算力、租赁及利息，才能使增长投入有回报；融资可得不等于回报足够。折叠情景先固定要求回报，再看增长敏感性，不将现金比例当分配率。
评分可能夸大或遗漏：资产规模扩张会降低周转得分，却未必等于AI投资失败；报表归母利润也可能包含非经营收益，不能全当作可持续现金。
关键下一证据
10月21日核实际发行与现金到账；下一季核算力实际付款、游戏广告利润增量、AI净变现和租赁利息后的现金，不只看融资规模。
查看实际股价和相对大盘表现
实际收盘价（港元）
相对恒生指数的同期复权收益率差（百分点）
比亚迪（1211.HK）
财报评分 45/100自定义财报等级 B+
比亚迪销量恢复值得跟踪，72.95港元、19.3倍PE仍要由单车利润和海外工厂回报支持，双期限中性。
短期（1—3个月） 中性 29日将核前三季度业绩，72.95港元下单月销量回升尚未证明单车利润止跌。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性 19.3倍PE需国内单车利润、海外终端与工厂回报支持，负简单现金仍构成约束。 置信度中
本期实质变化
14日公司公告董事会将于29日审议前三季度业绩，提供了明确验证节点；本期没有新实际利润。贸易磋商相关报道不能直接视为欧盟税费全部取消。72.95港元较12日跌1.88%，9月销量改善仍需转成国内单车利润和海外终端回款。
利润与现金为什么这样变化
9月销量同比增16.98%，而1—9月累计仍降3.94%，单月恢复不能外推全年利润。纯电273,143辆、插混183,570辆的组合变化可影响平均售价和制造毛利；18.07万出口是出厂/出口口径，不能等同海外终端零售。必须核折扣、当地工厂和渠道库存，才能判断收入增长会留下多少现金。
核心取舍
优势1：具备大规模制造与海外出货基础，月度销量回升提供产能利用改善的可能。
优势2：现价PE19.3倍低于部分高估值成长股，仍有既有盈利与资产基础。
问题1：TTM收入下降8.23%、营业利润率降至4.66%，销量增长可能由价格与产品组合牺牲利润换来。
问题2：TTM资本开支1,209.86亿元，高于经营现金646.37亿元，简单自由现金−563.50亿元，现价尚没有正现金回报。
现价判断
价格已要求什么：72.95港元、参考PE19.3倍。市场可能看对海外销量机会，却仍需单车毛利、当地工厂利用率和销售回款；出口增长不是利润按比例增长。
事件与同期股价：2026-10-12至2026-10-15完整收盘窗口，本公司-1.88%，恒生指数-0.86%，小米集团+10.44%；相对大盘-1.02个百分点。
价值与价格取舍：
19.3倍PE先要检验国内单车利润能否保留，9月销量同比增16.98%不能消除前九个月累计下降3.94%的分歧。出口不等于海外零售，设备付款已扣，渠道库存与海外工厂爬坡仍占资金，简单自由现金为负。
72.95港元下维持中性，29日业绩是最近验证点。利润和库存改善比单月销量、磋商乐观消息更能改变价值；价格下降快于正常利润下降才改善倍数，不预计尚未落实的税费节约。
评分可能夸大或遗漏：历史收入规模与稳定性可能夸大新增产能的价值，评分没有直接回答新增一辆车能留下多少现金。
关键下一证据
10月29日核前三季度国内单车利润、折扣结构与现金；海外把出口批发、终端零售、渠道库存及工厂利用率分开，贸易磋商以实际执行条款验证。
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实际收盘价（港元）
相对恒生指数的同期复权收益率差（百分点）
小米集团（1810.HK）
财报评分 50/100自定义财报等级 BB-
小米订单提供需求基础，27.08港元、18.0倍集团PE已较上期抬高要求；手机与汽车资金回报未同步验证，双期限中性。
短期（1—3个月） 中性 股价较上期反弹10.44%，18.0倍集团PE抬高要求，锁单尚未给新增利润，短期收为中性。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性 手机与汽车利润分开，订单兑现、单车利润和扩产资金尚未共同验证每股回报。 置信度中
本期实质变化
相对上期完整收盘，小米上涨10.44%至27.08港元，集团参考PE由16.3升约18.0倍；此前“跌价降低要求”的依据已不适用。8日锁单数据仍是背景，本期未识别汽车交付利润或现金新增披露；短期由中性偏多收为中性。
利润与现金为什么这样变化
首销月7万台是锁单口径，不能直接确认为当月交付或收入，也不与9月交付超4万台的不同窗口相除。订单须经过产能、交付、车辆售价和制造成本，才形成分部利润；扩产、供应链预付款及渠道支出可能先耗现金。当前尚缺这批订单的净新增份额、退订、单车利润和资金占用，不能按锁单增长外推集团回报。
核心取舍
优势1：手机生态与汽车业务提供交叉销售及规模机会，三年完整财年收入持续增长。
优势2：现价PE约18.0倍、PB2.21倍，有既有盈利与净资产基础；投入后的现金兑现仍需检验。
问题1：TTM收入仅增长2.18%、营业利润率由9.68%降至8.56%，汽车扩张尚未抵消整体盈利压力。
问题2：经营现金81.38亿元低于资本开支174.54亿元，简单自由现金−93.16亿元，归母利润的现金兑现不足。
现价判断
价格已要求什么：现价需要手机利润与稳定回款，以及汽车交付后的净利润和资金回报，集团PE混合了两种不同阶段的业务。
事件与同期股价：2026-10-12至2026-10-15完整收盘窗口，本公司+10.44%，恒生指数-0.86%，比亚迪-1.88%；相对大盘+11.30个百分点。
价值与价格取舍：
手机利润与汽车单车利润、扩产负担分开。8日锁单仍加强需求依据，但不是当期交付或收入；27.08港元、约18.0倍集团PE较上期上升，不能再称跌价改善要求。现有简单现金仍为负，研发采购已进经营现金的不重复扣，工厂和供应链预付款继续逐期核。
本期把短期意见调为中性，中长期仍中性。订单按价交付、单车利润改善且现金缺口收敛，才提高经营价值；股价已反弹而这些证据未更新，降低了追价理由。
评分可能夸大或遗漏：三年收入稳定性加分并未分别衡量汽车成熟利润和手机利润；整体归母利润不能替代每项业务的现金回报。
关键下一证据
下一季核锁单转交付、汽车单车毛利和分部亏损；同步核预付款、工厂支出与手机利润，验证更多交付是否减少每车资金负担。
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实际收盘价（港元）
相对恒生指数的同期复权收益率差（百分点）
阿里巴巴（9988.HK）
财报评分 45/100自定义财报等级 B+
阿里云增长有经营依据，106.40港元下集团AI应用亏损和投入后现金仍压回报；短期中性偏空，中长期中性。
短期（1—3个月） 中性偏空 云增利未覆盖AI应用增亏及资本付款，106.40港元下短期谨慎维持。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性 云增长有依据，投入后现金与实际股份摊薄仍待核，不能把S-8额度全部当已发行。 置信度中
本期实质变化
14日港交所披露S-8登记额外1亿普通股额度，分属两项激励计划，是可发行登记容量而非本期全部实际增发。Qwen体验或模型活动没有给净付费利润。106.40港元较12日跌1.66%，仍先核云增利能否覆盖应用亏损及资本付款，判断维持。
利润与现金为什么这样变化
六月季度电商收入2,058.62亿元、经调整EBITA397.49亿元，利润同比−1%；AI云与算力收入484.37亿元、经调整EBITA56.28亿元，同比+133%。AI实验室及应用亏损138.61亿元，较上年多亏106.37亿元；其他业务转为亏损33.43亿元。集团资本开支676.78亿元，经营现金229.45亿元，公司口径自由现金−446.70亿元；没有完整分部现金表，不把集团资本开支全部分给云或电商。
核心取舍
优势1：AI云与算力收入同比+45%，利润增长更快，云需求已经开始进入经营收益。
优势2：电商分部仍贡献397.49亿元经调整EBITA，为全集团投入提供盈利基础。
问题1：云利润增量32.09亿元尚不足以覆盖AI实验室及应用新增亏损106.37亿元，投入不只发生在电商竞争。
问题2：六月季度资本开支同比+75%，集团现金缺口扩大；分部盈利改善不等于可分配现金改善。
现价判断
价格已要求什么：106.40港元、集团参考PE24.6倍，需要云利润转成现金、电商竞争成本可控、AI应用亏损收敛；集团倍数不能直接作云估值。
事件与同期股价：2026-10-12至2026-10-15完整收盘窗口，本公司-1.66%，恒生指数-0.86%，腾讯-1.88%；相对大盘-0.80个百分点。
价值与价格取舍：
六月季度云EBITA增量32.09亿元，小于AI应用增亏106.37亿元，集团资本支出676.78亿元、经营现金229.45亿元，公司口径自由现金−446.70亿元。106.40港元约24.6倍GAAP参考PE，没有把这些投入要求消除；云EBITA也不能当作分部现金。
我维持谨慎。S-8新增登记不立即增加全部股数，今后按实际授予、行权和归属检验摊薄；电商、云与应用净增利润覆盖算力和租赁付款，才提高优先级。不把集团资本全部摊给云，也不因股价下降就断言便宜。
评分可能夸大或遗漏：整体财报会掩盖云、电商与应用投入的不同回报，历史PE也受投资损益影响；不得用集团现金代替分部现金结论。
关键下一证据
下一季看同口径电商、云EBITA与AI应用亏损，再看实际资本付款。净增利润能否覆盖新增投入决定现价吸引力；完整分部资本分担仍是具体缺口。
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实际收盘价（港元）
相对恒生指数的同期复权收益率差（百分点）
液冷｜维谛经营领先，价格已要求较强增长
篮子财报评分 55/100自定义财报等级 BB+
液冷组优先维谛：回调降低倍数要求，仍需预付款、交付毛利与扩产现金共同兑现。英维克期权考核不是利润指引，宁波精达已有装备交付却缺液冷利润份额。AI部署指南和上游强景气不等于三家公司各自新增签约。
短期（1—3个月） 中性偏空 维谛回调改善门槛，英维克高倍数与宁波精达主营承压抵消，不用部署主题代替现金。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性 维谛回调改善门槛，英维克高倍数与宁波精达主营承压抵消，不用部署主题代替现金。 置信度中
英维克（002837.SZ）
财报评分 51/100自定义财报等级 BB
英维克液冷机会仍需项目毛利和回款，44.67元、119.8倍PE要求高增长；期权目标不代替经营兑现，本期优先级低于维谛。
短期（1—3个月） 中性偏空 期权登记提高激励约束，不等于利润指引，119.8倍PE仍要求很强兑现。 置信度低
中长期（6—18个月） 空 当前回款与现金未匹配高倍数，股份支付和未来实际行权亦影响每股回报。 置信度中
本期实质变化
15日英维克公告2,200万份期权首次授予登记完成，行权价46.73元，约为激励前股本1.72%。利润考核剔除激励股份支付影响，不是未来利润指引；当前44.67元低于行权价也不等于无费用。股价回调未将约120倍PE降到低要求区间，经营谨慎维持。
利润与现金为什么这样变化
首次2,200万份期权、765人，等待12／24／36个月后按20%／40%／40%分期，2026—2028考核利润较2025分别增25%／56%／95%，并剔除本次股份支付影响。它约束激励条件，不是公司法定净利预测，未来每股影响按实际行权与费用确认核。液冷交付、应收和库存仍先决定经营现金，行权融资也不能替代客户回款。
核心取舍
优势1：冷却系统需求已有收入体现，TTM收入增长19.49%，认证和交付提供后续扩张路径。
优势2：现有现金创造为正，若存货与应收周转改善，交付增长有机会提高每股现金。
问题1：营业利润率由10.06%降至8.73%，费用增加快于收入，新增规模尚未带来利润效率。
问题2：TTM简单自由现金约0.73亿元、收益率仅0.13%；12.41亿元短债对回款要求较高，期权行权另可能摊薄。
现价判断
价格已要求什么：现价要求规模增长后利润率、回款和每股收益同步提高；当前19.49%的收入增长只满足其中一项，未来行权还可能摊薄股数。
事件与同期股价：2026-10-12至2026-10-15完整收盘窗口，本公司-8.56%，上证综指-2.36%，申菱环境-6.02%；相对大盘-6.19个百分点。
价值与价格取舍：
119.8倍PE要求本公司持续放大利润，简单现金收益率仅0.13%，交付毛利及应收回款仍未匹配。液冷增长机会不能用考核利润目标直接资本化；行权价高于现价既不保证不摊薄，也不免除股份支付费用。
44.67元下维持低优先级。项目利润与回款改善才提高经营价值，跌价快于正常利润下降才改善吸引力；设备、存货和研发现金成本同时看，已进经营现金的不重复扣。
评分可能夸大或遗漏：半年平均摊薄股数由净利除以两位小数EPS估算，精度有限；收入增长项也没有计入未来期权摊薄。
关键下一证据
第三季度核项目认证、交付毛利、应收与经营现金；期权费用和法定净利与考核口径桥分开，实际行权后再改股数。
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实际收盘价（元）
相对上证综指的同期复权收益率差（百分点）
维谛技术（VRT）
财报评分 69/100自定义财报等级 BBB+
维谛仍是液冷组首选研究对象，214.75美元、47.7倍PE的价格要求较上期降低；经营偏好维持，现价须核交付利润与预付款滚动现金。
短期（1—3个月） 中性 回调至214.75美元改善价格门槛，部署指南未提供新合同，先核订单现金。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性 经营兑现居液冷组前列，47.7倍PE仍需利润和预付款滚动补充覆盖扩产。 置信度中
本期实质变化
14日维谛与德勤的企业AI部署指南说明供电散热瓶颈，属于研究及推广资料，未披露新增合同规模。台积电强四季指引反驳AI需求全面熄火，却不能直接转为本公司订单。214.75美元较12日回调10.28%，PE从53.2降47.7倍，吸引力改善但仍有现金条件。
利润与现金为什么这样变化
H1披露经营现金18.67亿美元，扣设备及软件投入2.89亿美元后为15.78亿美元。另做“剔除营运资金贡献”的敏感性测算：再减净贡献6.79亿美元，结果8.99亿美元。两者均未扣并购等其他投资；8.99亿美元不是已确定的正常现金。净贡献主要来自递延收入，并已部分被应收和库存占用抵消；业务增长可能持续补充预付款，交付也可能消耗预付款，需跟踪滚动补充与交付周期。
核心取舍
优势1：TTM收入增长26.23%、营业利润率由17.18%升至18.94%，增长和盈利同步改善。
优势2：TTM简单现金为29.24亿美元，经营基础较好；但H1有6.79亿美元营运资金贡献，须与预付款兑现及扩产现金一起看。
问题1：新增工厂与并购要占用资金，订单须转为交付回款；扩产本身不等于更高每股现金。
问题2：现价PE47.7倍、简单现金收益率3.54%，估值已超出只依赖当前现金的解释范围。
现价判断
价格已要求什么：214.75美元、参考PE47.7倍，现价已要求订单增长持续转为利润与现金。TTM收入增长26.23%是支持，但订单预付款和扩产资金也在增加，收入增速本身不能解释全部价格要求。
事件与同期股价：2026-10-12至2026-10-15完整收盘窗口，本公司-10.28%，标普500-0.81%，nVent电气-10.47%；相对大盘-9.47个百分点。
价值与价格取舍：
47.7倍PE和3.54%TTM简单现金收益率仍要求增长。H1报告经营现金减设备及软件支出为15.78亿美元；剔除营运资金净贡献6.79亿的敏感性为8.99亿，后者不是正常现金，均未扣并购等其他投资。递延收入可以随需求补充，也会随交付消耗，需结合应收库存和滚动订单。
价格回落使研究条件改善，我仍优先研究经营、现价有条件谨慎。德勤指南与台积电指引是需求线索，不是本公司签约额；交付毛利、回款和持续扩产现金保持，才足以支持更高价格吸引力。
评分可能夸大或遗漏：历史效率得分没有直接衡量订单取消、客户集中和未来竞争；高经营现金也可能含营运资金释放，不能全部永久化。
关键下一证据
下一季核订单交付毛利、递延收入补充、应收库存及扩产付款；AI部署指南须转成可确认订单与回款，预付款补充不能只用当期流量外推。
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实际收盘价（美元）
相对标普500的同期复权收益率差（百分点）
宁波精达（603088.SH）
财报评分 52/100自定义财报等级 BB
宁波精达已有液冷制造装备交付，8.85元、42.0倍PE仍需更强主营毛利和验收回款；短期中性、中长期中性偏空。
短期（1—3个月） 中性 回调至8.85元，已有装备交付提供商业基础，但本期未有新增量化经营证据。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性偏空 42.0倍PE仍面对主营利润下滑，液冷份额和验收回款未证明持续增长。 置信度中
本期实质变化
13日员工持股非交易过户已在上期覆盖，本次不当新增订单或发行。公司与中文关键词复核未发现新财报、可核新增液冷收入份额；8.85元较12日回调7.23%，改善倍数但不修复主营利润下滑，判断维持。
利润与现金为什么这样变化
液冷装备和模具采购来自下游温控厂商扩产，传导为新订单、生产验收、装备毛利、应收回款；13米胀管机量产不等于液冷收入占比或集团利润已增长。报道引用H1境外收入约1.85亿元、同比增47.20%，这是截至6月30日旧期间，需拆出口装备和并购模具的贡献；新增订单会先占在制品和应收，回款才检验现金价值。
核心取舍
优势1：TTM收入增长13.10%，换热器装备与模具需求已有销售基础。
优势2：经营现金2.37亿元、资本开支0.31亿元，现金约3.37亿元高于约249.51万元债务，融资韧性较强。
问题1：营业利润率由19.91%降至14.25%，EPS由0.2945降至0.2118元，收入增加没有转成每股盈利。
问题2：现价PE42.0倍，订单验收、费用及产品结构尚未证明利润恢复，不能只因低于英维克就认定便宜。
现价判断
价格已要求什么：现价要求装备订单扩大带来持续毛利；液冷实际收入占比和正常利润率是关键缺口。
事件与同期股价：2026-10-12至2026-10-15完整收盘窗口，本公司-7.23%，上证综指-2.36%，合锻智能-7.18%；相对大盘-4.87个百分点。
价值与价格取舍：
8.85元约42.0倍PE，TTM简单现金收益率4.63%可能含账期释放与折旧贡献。液冷装备交付比纯题材更实在，但收入利润占比未单列，员工持股过户也不带来新营业利润；境外收入增长要拆并购和原有出口。
我维持低优先级。验收、持续毛利及回款同时改善，才能使下游扩产变成本公司价值；在制品、设备、较长验收期和整合现金仍占资金，不把高于利润的现金永久外推。
评分可能夸大或遗漏：现金项得分可能掩盖盈利下滑；半年平均摊薄股数为净利÷两位小数EPS的近似值，不能据此精确描述实际发行摊薄。
关键下一证据
下一季度核液冷制造装备的收入、毛利和验收回款；境外销售及无锡微研增长须拆并购贡献、应收账期和整合现金，订单增长留下利润才提高优先级。
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实际收盘价（元）
相对上证综指的同期复权收益率差（百分点）
苹果｜业务与现金较强，现价需要更强净增利润
财报评分 71/100自定义财报等级 A-
短期（1—3个月） 中性 Duo16日晚开订、23日上市进入真实订单验证，改变单看削单的依据，短期调中性。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性偏空 38.8倍PE和2.74%简单现金收益率仍要求新品净增利润，尚无采用或单位毛利证据。 置信度中
苹果（AAPL）
苹果产品与服务质量仍强，Duo即将进入订单验证；342.00美元、38.8倍PE下中长期仍谨慎，短期因明确催化调整为中性。
本期实质变化
15日苹果官方更新：iPhone Duo预订安排在16日05:00太平洋时间，即北京时间20:00；本报告早间截点尚未开始，23日上市。台积电强四季指引支持上游需求，但无苹果客户份额。新品进入商业验证使短期由中性偏空转中性，342美元的中长期价格谨慎保持。
利润与现金为什么这样变化
Duo需从预订转到实际交付、净新增换机与硬件毛利；若只是替代Pro，对集团增量有限，折叠屏、内存与良率可能增加成本。官网24月租赁月付57.99美元起，租赁、置换和渠道分担条件复杂，不把月付×24直接当苹果收入或ASP。9日部件削单报道仍是相对采购计划的背景，不能机械扣集团收入；台积电集团指引不提供苹果单独需求。
核心取舍
优势1：硬件、服务与生态带来盈利及现金基础，TTM经营现金1,467.24亿美元。
优势2：扣资本开支后简单自由现金1,366.83亿美元，当前每股价值有已兑现的经营支撑。
问题1：高端机采购削减报道可能提示净需求不及原计划；终端销售和库存原因仍未确认。
问题2：内存成本、产品提价和制造投入可能抵消收入增长，当前倍数仍要求持续每股回报。
现价判断
价格已要求什么：342.00美元，剔除State Aid税项后的TTM PE38.8倍，盈利收益率约2.6%。价格需要硬件净增需求和服务利润持续兑现；新品销量必须扣除对原有高端机的替代，才能解释净增经营利润。
事件与同期股价：2026-10-12至2026-10-15完整收盘窗口，本公司+0.30%，标普500-0.81%，美国科技ETF-3.65%；相对大盘+1.11个百分点。15日收盘早于16日预订开始，尚无预订后完整交易日；同期表现不能证明Duo需求已经被消化。
价值与价格取舍：
342.00美元约38.8倍PE、2.74%简单现金收益率，仍需新品带来净增利润。Duo开订将提供验证机会，尚无订单规模、净替代或单位毛利；台积电强指引是上游反证，不能直接加到苹果利润。服务和硬件现金要覆盖研发、制造及营运资金。
本期短期改中性，中长期中性偏空。明确产品节点减少了只看削单的单边依据，高价格要求仍在；新增终端需求与每股现金兑现，或价格降低且正常利润保持，才增强吸引力。回购用同一份现金，EPS提升不再与分配重复相加。
评分可能夸大或遗漏：历史现金与回购不能证明新品未来增量；净资产较低会放大PB及资本效率指标，不宜直接解释为未来回报。
关键下一证据
16日20:00北京时间预订开始后核净订单与交付，23日上市后核终端销售、机型替代及毛利；再与服务利润、内存成本和营运资金对照。
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实际收盘价（美元）
相对标普500的同期复权收益率差（百分点）
美国超导（AMSC）｜订单有支撑，主营现金与内控仍弱
财报评分 49/100自定义财报等级 BB-
短期（1—3个月） 中性 国内设备机会与回调提供平衡，26.89美元下没有新增本公司订单规模或整改确认。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性偏空 66.8倍参考PE含非经营收益，现金薄且收购会计控制问题未有当期改善披露。 置信度中
美国超导（AMSC）
美国超导电网和防务订单有基础，26.89美元下估值仍受会计收益和偏薄现金约束；短期中性、中长期中性偏空，本期不优先。
本期实质变化
13日Oppenheimer电力设备评论强调成本与国内供给机会，已读原文，但没有美国超导新增合同额或毛利。政策覆盖与本公司获单比例仍待正式证据，不能把同行机会变成收入。26.89美元较12日回调9.16%，非经营收益及Comtrafo内控缺陷未有当期整改披露，判断维持。
利润与现金为什么这样变化
电力设备进口替代若带来定价权，需要先看到本公司合格产品、实际获单、交付毛利与回款；券商评论没有给份额，不据此计利润。既有890MW核电增容与43亿美元投资仍是10月6日行业背景，并非美国超导合同。或有对价公允价值收益不产生销售现金；8月5日10-Q所述6月30日收购会计重大缺陷，当前未识别整改确认，不改旧观察日。
核心取舍
优势1：电网与防务需求有已披露订单和12个月储备，交付存在实际业务基础。
优势2：订单若顺利转为销售并减少营运资金占用，现有较薄经营利润有提升空间。
问题1：剔除年度税项后的盈利仍含或有对价收益，主营利润和现金比报告增长更薄。
问题2：TTM简单自由现金约2,052万美元、现价收益率1.58%，实际股数增加；8月5日季报披露6月30日收购会计缺陷未整改，本期未找到更新确认。
现价判断
价格已要求什么：26.89美元、参考PE66.8倍含会计收益；现价需要电网、防务订单转为可重复主营利润和回款。
事件与同期股价：2026-10-12至2026-10-15完整收盘窗口，本公司-9.16%，标普500-0.81%，伊顿-5.67%；相对大盘-8.35个百分点。
价值与价格取舍：
26.89美元约66.8倍参考PE，利润含非经营会计收益，TTM简单现金收益率约1.58%。跌价改善一部分条件，尚不能确定正常利润倍数；需剔除或有对价和异常税项，再核收购整合、实际股数及交付现金。
我维持低优先级。国内设备替代和电网投资是经营机会，没有本公司份额不能估净增值；整改确认、订单毛利和回款改善才提高吸引力，账面公允价值收益没有额外再投资现金。
评分可能夸大或遗漏：仅剔除年度税项仍可能夸大持续利润，内控缺陷也不能仅用两分扣减理解为风险已经充分反映。
关键下一证据
下一季核电网和防务订单转成交付、剔除或有对价及异常税项的主营利润、回款；同看Comtrafo控制整改正式披露，政策受益须有真实获单规模。
查看实际股价和相对大盘表现
实际收盘价（美元）
相对标普500的同期复权收益率差（百分点）
珀莱雅（603605.SH）｜一次性收益压低PE，主营转弱暂不优先
财报评分 70/100自定义财报等级 BBB+
短期（1—3个月） 中性偏空 除息分红不增加营业利润，56.79元的完整收盘下仍缺品牌与扣非盈利修复。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性 16.5倍扣非PE使持续利润成为主要门槛，需求、投放回收和回款止跌才改善价值。 置信度中
珀莱雅（603605.SH）
珀莱雅现金分配不等于品牌修复，56.79元、约16.5倍扣非PE下仍须需求和持续利润止跌；短期中性偏空、中长期中性。
本期实质变化
16日是已公告半年度分红的除息派发日，每股1.18元；本报告价格仍取15日完整收盘56.79元，不将盘中除息报价混入估值。分红不是新营业利润，目录和关键词复核未识别新季经营数据，主品牌与扣非利润的谨慎判断维持。
利润与现金为什么这样变化
半年分红每符合条件股1.18元、合计4.629399128亿元，为H1归母利润39.64%；按15日56.79元计单次现金／现价约2.08%，不年化。分红使用已有现金，除息调价与分配须合并看总回报，不新增利润；回购专户只扣分红基数，已发行市值股数不再扣。旧6月末财务不因16日派发安排改日期。
核心取舍
优势1：历史品牌与渠道有经营基础，现有现金高于债务，财务韧性较强。
优势2：TTM简单自由现金约16.62亿元，现价收益率7.39%，当前业务仍产生现金。
问题1：主品牌收入−7.19%、彩棠−21.93%，销售费用率升至53.13%，新增投放尚未恢复核心销售。
问题2：归母利润包含一次性重估，现价吸引力应按扣非盈利和持续现金检验，不能用12.0倍PE消除主营下降风险。
现价判断
价格已要求什么：现价需要主品牌和彩棠的持续销售、投放效率与扣非利润改善；归母低PE包含一次性重估收益。
事件与同期股价：2026-10-12至2026-10-15完整收盘窗口，本公司+0.73%，上证综指-2.36%，上海家化-4.82%；相对大盘+3.09个百分点。
价值与价格取舍：
扣非TTM利润13.66亿元、16.5倍扣非PE，比含一次性重估的12.0倍归母PE更适合作起点。主品牌和彩棠净需求、投放回收和渠道现金决定持续利润，每股1.18元分红不修复经营。分配与除息相应调价共同计回报，不重复加作利润。
56.79元下不提高优先级。销售费用已进经营现金，不再扣一次；费用率下降或库存释放要与净收入、扣非利润及回款同时好转，才增强价值。价格下降快于持续盈利下降才改善同口径倍数。
评分可能夸大或遗漏：归母口径重估收益会推高盈利相关得分，历史品牌利润率也可能滞后于当前复购和渠道压力。
关键下一证据
核16日权益分派实际执行；第三季度更关键看主品牌和彩棠净收入、扣非利润、投放复购及大促回款是否同步止跌。
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实际收盘价（元）
相对上证综指的同期复权收益率差（百分点）
东吴证券｜维持中性，持续ROE与并购摊薄决定取舍
财报评分 70/100自定义财报等级 BBB+
短期（1—3个月） 中性 8.07元下PB略降低，定增授权延长不是发行完成，持续资本回报仍待验证。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性 0.93倍PB要求接近当前持续ROE，三年平均较低且并购摊薄未解决，维持中性。 置信度中
东吴证券（601555.SH）
东吴证券8.07元、0.93倍PB的要求略降低，但当前回报与三年平均有差异，授权延长未解决实际发行和整合；双期限中性。
本期实质变化
15日临时股东会通过延长定增决议及授权有效期，公告标16日、上交所实际15日17:30已公开。这是授权延长，不是发行或并购完成；不得将未来股数提前入市值。8.07元较12日跌1.82%，持续资本回报和摊薄取舍仍维持中性。
利润与现金为什么这样变化
若最终按原方案增加约23.49%股数，仅维持当前每股盈利，新增归母利润就需约9.52亿元/年，尚未计整合成本。交易收入相加不能证明每股价值增加。
核心取舍
优势1：TTM收入增长26.48%、营业利润率约50%，现有业务已有盈利改善。
优势2：现价PE约9.9倍、PB约0.93倍；H1风险覆盖率231.68%、流动性覆盖率208.25%，当前监管缓冲较足。
问题1：券商利润受成交、投行与投资收益周期影响，低PB必须有可持续资本回报配合。
问题2：最终股数、整合费用与资本占用尚未知，并购延迟使潜在收益的兑现时间后移。
现价判断
价格已要求什么：8.07元、PB约0.93倍。10%要求回报、2%账面增长的研究假设隐含持续ROE约9.6%，与当前简化回报约9.4%接近；这组参数用于检验价格条件。
事件与同期股价：2026-10-12至2026-10-15完整收盘窗口，本公司-1.82%，上证综指-2.36%，华泰证券-1.43%；相对大盘+0.54个百分点。15日17:30公开决议，晚于A股收盘；该窗口没有授权公告后的完整交易日，不将15日价格变化解释为对公告的反应。
价值与价格取舍：
TTM利润／期末净资产约9.4%，三年平均利润／同一期末净资产约6.1%，均非加权ROE。以要求回报10%、账面增长2%的研究假设，0.93倍PB隐含持续ROE约9.4%；留存与分配还受监管资本约束。
8.07元下维持中性，当前回报对隐含要求没有很大余量。延长定增授权不等于已增股；原并购方案新增约23.49%股数、需新增归母利润约9.52亿元/年才不摊薄的测算仍附原方案条件，未计整合成本，不能与本次授权混成已落地收益。
评分可能夸大或遗漏：金融替代项反映监管缓冲和历史盈利，不能代表并购协同已经实现，也没有充分刻画市场周期拐点。
关键下一证据
下一期核经纪、投行和投资收益形成的持续资本回报；定增和并购分别核审核、实际发行股数及整合费用，不把股东授权视作已完成交易。
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实际收盘价（元）
相对上证综指的同期复权收益率差（百分点）
财报评分与核查附录
财报评分及字母等级衡量历史财务表现，尚未经未来收益预测验证。各公司另列评分最可能夸大或遗漏的经济含义。
股价曲线使用实际收盘价；相对大盘及同行按同一窗口复权收益比较。同期涨跌只记录价格表现，不识别新闻因果，也不据此推断利好或风险已充分反映。长期价值取舍与未来3—12个月重估证据分别列示。
现金核算覆盖必要研发、资本、营运资金、租赁、合资及收购；已经进入经营现金的支出只扣一次。回购与现金分配使用同一份资金，回报不重复相加。营运资金敏感性测算与报告现金并列；统一参数测试放在下方折叠附录，精确变量及原文哈希留底稿。
修订说明：估值表达与评分口径
从10月13日最新正式版增量续办。21目标公告与新闻完成当期复核，更新15日完整收盘、官方利率与每日汇率参照、腾讯实际股数；无新财报则复用同哈希原文并保留真实期间。400项全部重算，较最新较早同量表正式版比较；公开总分只列基线及变化日期，完整五维与20小类保存在底稿。全体双期限意见按本期价格与证据逐一复核，独立于财报等级。
估值参数压力测试：统一参照与腾讯单变量敏感性（非合理价）
统一参数横向压力测试
20倍终值PE、五年要求回报10%且不计分配；7%静态现金换算仅作横向压力，不是合理价或交易线。周期高点、亏损或未扣足公司特定投入时尤其不适用。
| 公司 | 统一20倍终值下五年每股盈利年增压力 | 7%静态现金换算 | 缺口 |
|---|---|---|---|
| 可口可乐（KO） | 18.0% | 47.47美元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 特斯拉（TSLA） | 97.8% | 20.84美元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 吉利德科学（GILD） | 不适用 | 149.12美元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 美光科技（MU） | -0.0% | 744.49美元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 闪迪（SNDK） | 7.3% | 1136.12美元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 希捷科技（STX） | 31.7% | 195.59美元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 西部数据（WDC） | 2.7% | 133.99美元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 腾讯（0700.HK） | 2.1% | 263.98港元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 网易（9999.HK） | 5.8% | 261.65港元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 美团（3690.HK） | 不适用 | 不适用 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 比亚迪（1211.HK） | 9.2% | 不适用 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 小米集团（1810.HK） | 7.8% | 不适用 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 阿里巴巴（9988.HK） | 14.7% | 不适用 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 维谛技术（VRT） | 30.9% | 108.51美元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 英维克（002837.SZ） | 57.3% | 0.82元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 宁波精达（603088.SH） | 27.6% | 5.86元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 苹果（AAPL） | 25.6% | 133.66美元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 美国超导（AMSC） | 40.0% | 6.05美元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 珀莱雅（603605.SH） | -0.6% | 59.95元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 东吴证券（601555.SH） | -4.4% | 不适用 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
腾讯：经营情景与回报要求分别检验
本期417.80港元、同完整日汇率及实际发行股数。TTM经营现金3,058.48亿元减资本付款1,625.87亿元＝1,432.61亿元；现金／利润60.8%，在租赁和融资利息等支出之前，不是股东分配率。资本、服务合同承诺不按总额一次扣现金，持续付款仍须逐期检验。
现值＝Σ（每股盈利×现金比例×(1+增长)^n÷(1+要求回报)^n，n=1…5）＋第5年同口径现金×1.03÷(要求回报−3%)÷(1+要求回报)^5。每股盈利参照30.3770港元，不另加净现金或投资资产。固定现金比例与3%终值增长均为压力参数；先固定要求回报10%，0%为停滞，8%低于已披露H1收入及非IFRS利润约10%的增长，15%须更强兑现，均非公司五年指引。
| 五年利润增长测试 | 要求回报固定 | 条件现值（港元，非目标价） | 相对现价 |
|---|---|---|---|
| 停滞：0% | 10% | 239 | -43% |
| 温和：8% | 10% | 336 | -20% |
| 较强：15% | 10% | 445 | +7% |
固定增长8%及现金比例，只改变要求回报；8%—12%不是测得资本成本。
| 固定利润增长 | 要求回报敏感性 | 条件现值（港元，非目标价） | 相对现价 |
|---|---|---|---|
| 8% | 8% | 473 | +13% |
| 8% | 10% | 336 | -20% |
| 8% | 12% | 259 | -38% |
字母是本报告自定义财报等级，衡量历史财报和现价对应的规则条件。它未经过未来收益预测验证。第四维度展示为“经营效率”，原量表名称与算法保留在底稿。
通用规则：每项按计算结果落档，再取所有适用封顶中的最低分；真实零分保留。缺项只剔除该子项并按原上限折算。本期20家公司、400项，缺项0。金额显示至小数点后两位，评分使用底稿精度；1基点＝0.01个百分点。TTM＝完整财年＋本期累计−上年同期；多年稳定性使用相邻完整财年。
通用指标公式与全部档位（只列一次）
| 指标 | 中文计算方法 | 档位与封顶 |
|---|---|---|
| 收入增长 | （100×（（最近十二个月营业收入÷上年同长度营业收入）−1）） | 0分：（收入同比（%）＜-20）；1分：（收入同比（%）≥-20且收入同比（%）＜-10）；2分：（收入同比（%）≥-10且收入同比（%）＜0）；3分：（收入同比（%）≥0且收入同比（%）＜10）；4分：（收入同比（%）≥10且收入同比（%）＜20）；5分：（收入同比（%）≥20） |
| 营业利润率变化 | （10000×（（最近十二个月标准化营业利润÷最近十二个月营业收入）−（上年同长度标准化营业利润÷上年同长度营业收入））） | 0分：（营业利润率变化（基点）＜-300）；1分：（营业利润率变化（基点）≥-300且营业利润率变化（基点）＜-150）；2分：（营业利润率变化（基点）≥-150且营业利润率变化（基点）＜0）；3分：（营业利润率变化（基点）≥0且营业利润率变化（基点）＜150）；4分：（营业利润率变化（基点）≥150且营业利润率变化（基点）＜300）；5分：（营业利润率变化（基点）≥300） |
| 每股盈利变化 | （200×（（本期标准化摊薄每股收益−上年同期标准化摊薄每股收益）÷（绝对值（本期标准化摊薄每股收益）＋绝对值（上年同期标准化摊薄每股收益））；两者均为零时取零）） | 0分：（对称每股盈利变化率（%）＜-30）；1分：（对称每股盈利变化率（%）≥-30且对称每股盈利变化率（%）＜-10）；2分：（对称每股盈利变化率（%）≥-10且对称每股盈利变化率（%）＜0）；3分：（对称每股盈利变化率（%）≥0且对称每股盈利变化率（%）＜10）；4分：（对称每股盈利变化率（%）≥10且对称每股盈利变化率（%）＜30）；5分：（对称每股盈利变化率（%）≥30）；本期标准化摊薄每股收益非正时最高1分 |
| 收入增长加速度 | （（100×（（最近十二个月营业收入÷上年同长度营业收入）−1））−（100×（（前一个比较期营业收入÷前一个比较期上年同期营业收入）−1））） | 0分：（相邻可比期收入增速差（百分点）＜-10）；1分：（相邻可比期收入增速差（百分点）≥-10且相邻可比期收入增速差（百分点）＜-5）；2分：（相邻可比期收入增速差（百分点）≥-5且相邻可比期收入增速差（百分点）＜0）；3分：（相邻可比期收入增速差（百分点）≥0且相邻可比期收入增速差（百分点）＜5）；4分：（相邻可比期收入增速差（百分点）≥5且相邻可比期收入增速差（百分点）＜10）；5分：（相邻可比期收入增速差（百分点）≥10） |
| 经营盈利底部 | （100×最小值（（第1个完整年度标准化营业利润÷第1个完整年度同边界收入），（第2个完整年度标准化营业利润÷第2个完整年度同边界收入），（第3个完整年度标准化营业利润÷第3个完整年度同边界收入））） | 0分：（三年度最低营业利润率（%）≤0）；1分：（三年度最低营业利润率（%）＞0且三年度最低营业利润率（%）＜5）；2分：（三年度最低营业利润率（%）≥5且三年度最低营业利润率（%）＜10）；3分：（三年度最低营业利润率（%）≥10且三年度最低营业利润率（%）＜15）；4分：（三年度最低营业利润率（%）≥15且三年度最低营业利润率（%）＜25）；5分：（三年度最低营业利润率（%）≥25） |
| 自由现金流创造效率 | （100×（（最近十二个月经营现金流−最近十二个月生产性长期资产现金支出）÷最近十二个月营业收入）） | 0分：（最近十二个月自由现金流率（%）≤0）；1分：（最近十二个月自由现金流率（%）＞0且最近十二个月自由现金流率（%）＜3）；2分：（最近十二个月自由现金流率（%）≥3且最近十二个月自由现金流率（%）＜7）；3分：（最近十二个月自由现金流率（%）≥7且最近十二个月自由现金流率（%）＜12）；4分：（最近十二个月自由现金流率（%）≥12且最近十二个月自由现金流率（%）＜20）；5分：（最近十二个月自由现金流率（%）≥20） |
| 利润与现金差异 | （100×（（最近十二个月标准化归母净利润−最近十二个月经营现金流）÷同期间期初期末平均总资产）） | 0分：（应计利润占平均资产（%）≥20）；1分：（应计利润占平均资产（%）≥10且应计利润占平均资产（%）＜20）；2分：（应计利润占平均资产（%）≥5且应计利润占平均资产（%）＜10）；3分：（应计利润占平均资产（%）≥0且应计利润占平均资产（%）＜5）；4分：（应计利润占平均资产（%）≥-10且应计利润占平均资产（%）＜0）；5分：（应计利润占平均资产（%）＜-10） |
| 资产净杠杆 | （100×（（期末全部有息债务−期末非受限现金及现金等价物）÷期末总资产）） | 0分：（净债务占总资产（%）＞60）；1分：（净债务占总资产（%）＞40且净债务占总资产（%）≤60）；2分：（净债务占总资产（%）＞25且净债务占总资产（%）≤40）；3分：（净债务占总资产（%）＞10且净债务占总资产（%）≤25）；4分：（净债务占总资产（%）＞0且净债务占总资产（%）≤10）；5分：（净债务占总资产（%）≤0） |
| 债务期限集中度 | （100×（期末流动有息债务÷期末全部有息债务；两者均为零时取零）） | 0分：（流动有息债务占全部有息债务（%）≥80）；1分：（流动有息债务占全部有息债务（%）≥60且流动有息债务占全部有息债务（%）＜80）；2分：（流动有息债务占全部有息债务（%）≥40且流动有息债务占全部有息债务（%）＜60）；3分：（流动有息债务占全部有息债务（%）≥25且流动有息债务占全部有息债务（%）＜40）；4分：（流动有息债务占全部有息债务（%）≥10且流动有息债务占全部有息债务（%）＜25）；5分：（流动有息债务占全部有息债务（%）＜10） |
| 实际每股摊薄 | （100×（（本期拆股调整后加权平均摊薄股数÷上年同期同口径摊薄股数）−1）） | 0分：（同口径摊薄股数同比（%）＞10）；1分：（同口径摊薄股数同比（%）＞5且同口径摊薄股数同比（%）≤10）；2分：（同口径摊薄股数同比（%）＞2且同口径摊薄股数同比（%）≤5）；3分：（同口径摊薄股数同比（%）＞0且同口径摊薄股数同比（%）≤2）；4分：（同口径摊薄股数同比（%）＞-5且同口径摊薄股数同比（%）≤0）；5分：（同口径摊薄股数同比（%）≤-5） |
| 长期盈利价格支撑 | （（100×（（（第1个完整年度标准化归母净利润＋第2个完整年度标准化归母净利润＋第3个完整年度标准化归母净利润）÷3）÷价格截点对应股权总市值））−同币种十年国债年收益率（百分数）） | 0分：（三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜-5）；1分：（三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥-5且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜-2）；2分：（三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥-2且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜0）；3分：（三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥0且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜2）；4分：（三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥2且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜5）；5分：（三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥5） |
| 当前现金流价格支撑 | （100×（（最近十二个月经营现金流−最近十二个月生产性长期资产现金支出）÷价格截点对应股权总市值）） | 0分：（最近十二个月自由现金流收益率（%）≤0）；1分：（最近十二个月自由现金流收益率（%）＞0且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜3）；2分：（最近十二个月自由现金流收益率（%）≥3且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜6）；3分：（最近十二个月自由现金流收益率（%）≥6且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜9）；4分：（最近十二个月自由现金流收益率（%）≥9且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜12）；5分：（最近十二个月自由现金流收益率（%）≥12） |
| 盈利水平与价格变化支撑 | （100×（（最近十二个月标准化归母净利润−（（第1个完整年度标准化归母净利润＋第2个完整年度标准化归母净利润＋第3个完整年度标准化归母净利润）÷3））÷价格截点对应股权总市值）） | 0分：（近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜-5）；1分：（近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥-5且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜-2）；2分：（近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥-2且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜0）；3分：（近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥0且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜2）；4分：（近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥2且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜5）；5分：（近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥5） |
| 账面净资产价格支撑 | （100×（期末归属普通股股东净资产÷价格截点对应股权总市值）） | 0分：（普通股股东账面净资产占市值（%）≤0）；1分：（普通股股东账面净资产占市值（%）＞0且普通股股东账面净资产占市值（%）＜10）；2分：（普通股股东账面净资产占市值（%）≥10且普通股股东账面净资产占市值（%）＜25）；3分：（普通股股东账面净资产占市值（%）≥25且普通股股东账面净资产占市值（%）＜50）；4分：（普通股股东账面净资产占市值（%）≥50且普通股股东账面净资产占市值（%）＜100）；5分：（普通股股东账面净资产占市值（%）≥100） |
| 费用效率兑现 | （10000×（（上年同期销售及管理费用÷上年同长度营业收入）−（本期销售及管理费用÷最近十二个月营业收入））） | 0分：（销售管理费用率下降（基点）＜-200）；1分：（销售管理费用率下降（基点）≥-200且销售管理费用率下降（基点）＜-100）；2分：（销售管理费用率下降（基点）≥-100且销售管理费用率下降（基点）＜0）；3分：（销售管理费用率下降（基点）≥0且销售管理费用率下降（基点）＜100）；4分：（销售管理费用率下降（基点）≥100且销售管理费用率下降（基点）＜200）；5分：（销售管理费用率下降（基点）≥200）；最近十二个月标准化营业利润非正时最高2分 |
| 经营资本回报 | （100×（最近十二个月标准化营业利润÷同期间期初期末平均总资产）） | 0分：（标准化营业利润占平均资产（%）≤0）；1分：（标准化营业利润占平均资产（%）＞0且标准化营业利润占平均资产（%）＜3）；2分：（标准化营业利润占平均资产（%）≥3且标准化营业利润占平均资产（%）＜6）；3分：（标准化营业利润占平均资产（%）≥6且标准化营业利润占平均资产（%）＜10）；4分：（标准化营业利润占平均资产（%）≥10且标准化营业利润占平均资产（%）＜15）；5分：（标准化营业利润占平均资产（%）≥15） |
| 资产运营效率变化 | （100×（（（最近十二个月营业收入÷同期间期初期末平均总资产）÷（上年同长度营业收入÷上年同期间平均总资产））−1）） | 0分：（总资产周转率同比（%）＜-20）；1分：（总资产周转率同比（%）≥-20且总资产周转率同比（%）＜-10）；2分：（总资产周转率同比（%）≥-10且总资产周转率同比（%）＜0）；3分：（总资产周转率同比（%）≥0且总资产周转率同比（%）＜5）；4分：（总资产周转率同比（%）≥5且总资产周转率同比（%）＜10）；5分：（总资产周转率同比（%）≥10） |
| 财务报告可靠性风险 | 无保留意见以5分为基础；已证实的持续经营问题扣3分，未整改重大内控缺陷或重大差错重述各扣2分，会计争议引起审计师辞任扣1分。完成复核仍未知的风险保留未知，不当作已证实无风险。 | 最终不低于0分 |
| 盈利波动风险 | （10000×（最大值（（第1个完整年度标准化营业利润÷第1个完整年度同边界收入），（第2个完整年度标准化营业利润÷第2个完整年度同边界收入），（第3个完整年度标准化营业利润÷第3个完整年度同边界收入））−最小值（（第1个完整年度标准化营业利润÷第1个完整年度同边界收入），（第2个完整年度标准化营业利润÷第2个完整年度同边界收入），（第3个完整年度标准化营业利润÷第3个完整年度同边界收入）））） | 0分：（三年营业利润率极差（基点）≥2000）；1分：（三年营业利润率极差（基点）≥1000且三年营业利润率极差（基点）＜2000）；2分：（三年营业利润率极差（基点）≥600且三年营业利润率极差（基点）＜1000）；3分：（三年营业利润率极差（基点）≥300且三年营业利润率极差（基点）＜600）；4分：（三年营业利润率极差（基点）≥100且三年营业利润率极差（基点）＜300）；5分：（三年营业利润率极差（基点）＜100） |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 最小值（（100×（（第2个完整年度同边界收入÷第1个完整年度同边界收入）−1）），（100×（（第3个完整年度同边界收入÷第2个完整年度同边界收入）−1））） | 0分：（两次年度收入同比的较低值（%）＜-30）；1分：（两次年度收入同比的较低值（%）≥-30且两次年度收入同比的较低值（%）＜-15）；2分：（两次年度收入同比的较低值（%）≥-15且两次年度收入同比的较低值（%）＜-5）；3分：（两次年度收入同比的较低值（%）≥-5且两次年度收入同比的较低值（%）＜0）；4分：（两次年度收入同比的较低值（%）≥0且两次年度收入同比的较低值（%）＜10）；5分：（两次年度收入同比的较低值（%）≥10） |
等级区间：AAA 95—100分；AA+ 91—94分；AA 87—90分；AA- 83—86分；A+ 79—82分；A 75—78分；A- 71—74分；BBB+ 67—70分；BBB 63—66分；BBB- 59—62分；BB+ 55—58分；BB 51—54分；BB- 47—50分；B+ 43—46分；B 39—42分；B- 35—38分；CCC 25—34分；CC 15—24分；C 1—14分；D 0—0分
英维克 · 51/100 · BB
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：54.49亿元 TTM营业收入：65.11亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 收入同比（%）＝19.49 | （收入同比（%）≥10且收入同比（%）＜20） | 4/5 | 英维克2024年半年度报告全文；英维克2025年年度报告全文；英维克2025年半年度报告全文；英维克2026年半年度报告全文 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：5.69亿元 比较期营业利润：5.48亿元 比较期营业收入：54.49亿元 TTM营业收入：65.11亿元 | TTM营业利润：2025-07-01至2026-06-30 比较期营业利润：2024-07-01至2025-06-30 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 营业利润率变化（基点）＝-132.41 | （营业利润率变化（基点）≥-150且营业利润率变化（基点）＜0） | 2/5 | 英维克2024年半年度报告全文；英维克2025年年度报告全文；英维克2025年半年度报告全文；英维克2026年半年度报告全文 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：0.39元／股 上年同期摊薄每股收益：0.36元／股 | 本期摊薄每股收益：2025-07-01至2026-06-30 上年同期摊薄每股收益：2024-07-01至2025-06-30 | 对称每股盈利变化率（%）＝6.41 | （对称每股盈利变化率（%）≥0且对称每股盈利变化率（%）＜10） | 3/5 | 英维克2024年半年度报告全文；英维克2025年年度报告全文；英维克2025年半年度报告全文；英维克2026年半年度报告全文 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：54.49亿元 TTM营业收入：65.11亿元 前一个比较期营业收入：54.49亿元 前一个比较期上年同期营业收入：40.03亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 前一个比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 前一个比较期上年同期营业收入：2023-07-01至2024-06-30 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝-16.66 | （相邻可比期收入增速差（百分点）＜-10） | 0/5 | 英维克2023年半年度报告全文；英维克2024年半年度报告全文；英维克2025年年度报告全文；英维克2025年半年度报告全文；英维克2026年半年度报告全文 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：3.96亿元 第2个完整年度营业利润：5.03亿元 第3个完整年度营业利润：5.9亿元 第1个完整年度同边界收入：35.29亿元 第2个完整年度同边界收入：45.89亿元 第3个完整年度同边界收入：60.68亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝9.73 | （三年度最低营业利润率（%）≥5且三年度最低营业利润率（%）＜10） | 2/5 | 英维克2025年年度报告全文 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：3.8亿元 TTM经营现金流：4.53亿元 TTM营业收入：65.11亿元 | TTM资本开支：2025-07-01至2026-06-30 TTM经营现金流：2025-07-01至2026-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | TTM自由现金流率（%）＝1.12 | （最近十二个月自由现金流率（%）＞0且最近十二个月自由现金流率（%）＜3） | 1/5 | 英维克2025年年度报告全文；英维克2025年半年度报告全文；英维克2026年半年度报告全文 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：77.61亿元 TTM归母净利润：4.77亿元 TTM经营现金流：4.53亿元 | 平均资产：2025-07-01至2026-06-30 TTM归母净利润：2025-07-01至2026-06-30 TTM经营现金流：2025-07-01至2026-06-30 | 应计利润占平均资产（%）＝0.31 | （应计利润占平均资产（%）≥0且应计利润占平均资产（%）＜5） | 3/5 | 英维克2025年年度报告全文；英维克2025年半年度报告全文；英维克2026年半年度报告全文 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：86.47亿元 期末非受限现金及现金等价物：9.71亿元 期末全部有息债务：15.38亿元 | 期末总资产：截至2026-06-30 期末非受限现金及现金等价物：2026-06-30期末 期末全部有息债务：2026-06-30期末 | 净债务占总资产（%）＝6.56 | （净债务占总资产（%）＞0且净债务占总资产（%）≤10） | 4/5 | 英维克2026年半年度报告全文 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：15.38亿元 期末流动有息债务：12.41亿元 | 期末全部有息债务：2026-06-30期末 期末流动有息债务：2026-06-30期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝80.71 | （流动有息债务占全部有息债务（%）≥80） | 0/5 | 英维克2026年半年度报告全文 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：12.68亿股 本期平均摊薄股数：12.32亿股 | 上年同期同口径摊薄股数：半年截至2025-06-30 本期平均摊薄股数：半年截至2026-06-30 | 同口径摊薄股数同比（%）＝-2.89 | （同口径摊薄股数同比（%）＞-5且同口径摊薄股数同比（%）≤0） | 4/5 | 英维克2026年半年度报告全文 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：1.66% 股权市值：571.25亿元 第1个完整年度归母净利润：3.16亿元 第2个完整年度归母净利润：4.3亿元 第3个完整年度归母净利润：5.04亿元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-15观察 股权市值：2026-10-15观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝-0.93 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥-2且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜0） | 2/5 | 中债十年国债收益率；英维克股票期权草案所载9月10日已发行股本；英维克2025年年度报告全文；英维克历史收盘（雅虎行情）；002837.SZ最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；财政部／中债10月15日十年国债1.66% |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：3.8亿元 股权市值：571.25亿元 TTM经营现金流：4.53亿元 | TTM资本开支：2025-07-01至2026-06-30 股权市值：2026-10-15观察 TTM经营现金流：2025-07-01至2026-06-30 | TTM自由现金流收益率（%）＝0.13 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）＞0且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜3） | 1/5 | 英维克股票期权草案所载9月10日已发行股本；英维克2025年年度报告全文；英维克2025年半年度报告全文；英维克2026年半年度报告全文；英维克历史收盘（雅虎行情）；002837.SZ最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：571.25亿元 TTM归母净利润：4.77亿元 第1个完整年度归母净利润：3.16亿元 第2个完整年度归母净利润：4.3亿元 第3个完整年度归母净利润：5.04亿元 | 股权市值：2026-10-15观察 TTM归母净利润：2025-07-01至2026-06-30 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝0.11 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥0且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜2） | 3/5 | 英维克股票期权草案所载9月10日已发行股本；英维克2025年年度报告全文；英维克2025年半年度报告全文；英维克2026年半年度报告全文；英维克历史收盘（雅虎行情）；002837.SZ最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：35.85亿元 股权市值：571.25亿元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 股权市值：2026-10-15观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝6.27 | （普通股股东账面净资产占市值（%）＞0且普通股股东账面净资产占市值（%）＜10） | 1/5 | 英维克股票期权草案所载9月10日已发行股本；英维克2026年半年度报告全文；英维克历史收盘（雅虎行情）；002837.SZ最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 费用效率兑现 | 比较期营业收入：54.49亿元 上年同期销售及管理费用：4.14亿元 TTM营业收入：65.11亿元 本期销售及管理费用：5.37亿元 TTM营业利润：5.69亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 上年同期销售及管理费用：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 本期销售及管理费用：2025-07-01至2026-06-30 TTM营业利润：2025-07-01至2026-06-30 | 销售管理费用率下降（基点）＝-65.78 | （销售管理费用率下降（基点）≥-100且销售管理费用率下降（基点）＜0） | 2/5 | 英维克2024年半年度报告全文；英维克2025年年度报告全文；英维克2025年半年度报告全文；英维克2026年半年度报告全文 |
| 经营资本回报 | 平均资产：77.61亿元 TTM营业利润：5.69亿元 | 平均资产：2025-07-01至2026-06-30 TTM营业利润：2025-07-01至2026-06-30 | 营业利润占平均资产（%）＝7.33 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥6且标准化营业利润占平均资产（%）＜10） | 3/5 | 英维克2025年年度报告全文；英维克2025年半年度报告全文；英维克2026年半年度报告全文 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：77.61亿元 上年同期间平均总资产：58.84亿元 比较期营业收入：54.49亿元 TTM营业收入：65.11亿元 | 平均资产：2025-07-01至2026-06-30 上年同期间平均总资产：2024-07-01至2025-06-30 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 总资产周转率同比（%）＝-9.41 | （总资产周转率同比（%）≥-10且总资产周转率同比（%）＜0） | 2/5 | 英维克2024年半年度报告全文；英维克2025年年度报告全文；英维克2025年半年度报告全文；英维克2026年半年度报告全文 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：是 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：是 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：是 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：是 | 最近审计财报为无保留意见：截至2025-12-31 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2025-12-31 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2025-12-31 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2025-12-31 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：TTM截至2026-09-07 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 英维克2025年年度报告全文；深交所/巨潮资讯英维克公告窗口扫描 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：3.96亿元 第2个完整年度营业利润：5.03亿元 第3个完整年度营业利润：5.9亿元 第1个完整年度同边界收入：35.29亿元 第2个完整年度同边界收入：45.89亿元 第3个完整年度同边界收入：60.68亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝149.32 | （三年营业利润率极差（基点）≥100且三年营业利润率极差（基点）＜300） | 4/5 | 英维克2025年年度报告全文 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：35.29亿元 第2个完整年度同边界收入：45.89亿元 第3个完整年度同边界收入：60.68亿元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝30.04 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥10） | 5/5 | 英维克2025年年度报告全文 |
腾讯 · 69/100 · BBB+
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：7,041.65亿元 TTM营业收入：7,884.83亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 收入同比（%）＝11.97 | （收入同比（%）≥10且收入同比（%）＜20） | 4/5 | 腾讯 2025-04-08 年度报告；腾讯 2026-04-09 年度报告；腾讯 2025-08-13 季度／中期业绩；腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：2,585.43亿元 比较期营业利润：2,224.81亿元 比较期营业收入：7,041.65亿元 TTM营业收入：7,884.83亿元 | TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 比较期营业利润：截至2025-06-30 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 营业利润率变化（基点）＝119.49 | （营业利润率变化（基点）≥0且营业利润率变化（基点）＜150） | 3/5 | 腾讯 2025-04-08 年度报告；腾讯 2026-04-09 年度报告；腾讯 2025-08-13 季度／中期业绩；腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：12.42元／股 上年同期摊薄每股收益：11.13元／股 | 本期摊薄每股收益：半年截至2026-06-30 上年同期摊薄每股收益：半年截至2025-06-30 | 对称每股盈利变化率（%）＝10.97 | （对称每股盈利变化率（%）≥10且对称每股盈利变化率（%）＜30） | 4/5 | 腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：7,041.65亿元 TTM营业收入：7,884.83亿元 前一个比较期营业收入：7,041.65亿元 前一个比较期上年同期营业收入：6,304.39亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 前一个比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 前一个比较期上年同期营业收入：截至2024-06-30 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝0.28 | （相邻可比期收入增速差（百分点）≥0且相邻可比期收入增速差（百分点）＜5） | 3/5 | 腾讯 2024-04-08 年度报告；腾讯 2025-04-08 年度报告；腾讯 2026-04-09 年度报告；腾讯2024年中期报告；腾讯 2025-08-13 季度／中期业绩；腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：1,600.74亿元 第2个完整年度营业利润：2,080.99亿元 第3个完整年度营业利润：2,415.62亿元 第1个完整年度同边界收入：6,090.15亿元 第2个完整年度同边界收入：6,602.57亿元 第3个完整年度同边界收入：7,517.66亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝26.28 | （三年度最低营业利润率（%）≥25） | 5/5 | 腾讯 2024-04-08 年度报告；腾讯 2025-04-08 年度报告；腾讯 2026-04-09 年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：1,625.87亿元 TTM经营现金流：3,058.48亿元 TTM营业收入：7,884.83亿元 | TTM资本开支：2025-07-01至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | TTM自由现金流率（%）＝18.17 | （最近十二个月自由现金流率（%）≥12且最近十二个月自由现金流率（%）＜20） | 4/5 | 腾讯 2026-04-09 年度报告；腾讯 2025-08-13 季度／中期业绩；腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：20,863.52亿元 TTM归母净利润：2,355.08亿元 TTM经营现金流：3,058.48亿元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | 应计利润占平均资产（%）＝-3.37 | （应计利润占平均资产（%）≥-10且应计利润占平均资产（%）＜0） | 4/5 | 腾讯 2026-04-09 年度报告；腾讯 2025-08-13 季度／中期业绩；腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：21,593.94亿元 期末非受限现金及现金等价物：2,069.3亿元 期末全部有息债务：4,529.63亿元 | 期末总资产：截至2026-06-30 期末非受限现金及现金等价物：2026-06-30期末 期末全部有息债务：2026-06-30期末 | 净债务占总资产（%）＝11.39 | （净债务占总资产（%）＞10且净债务占总资产（%）≤25） | 3/5 | 腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：4,529.63亿元 期末流动有息债务：862.92亿元 | 期末全部有息债务：2026-06-30期末 期末流动有息债务：2026-06-30期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝19.05 | （流动有息债务占全部有息债务（%）≥10且流动有息债务占全部有息债务（%）＜25） | 4/5 | 腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：9,253百万股 本期平均摊薄股数：9,163百万股 | 上年同期同口径摊薄股数：半年截至2025-06-30 本期平均摊薄股数：半年截至2026-06-30 | 同口径摊薄股数同比（%）＝-0.97 | （同口径摊薄股数同比（%）＞-5且同口径摊薄股数同比（%）≤0） | 4/5 | 腾讯 2025-08-13 季度／中期业绩；腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：1.66% 股权市值：32,391.33亿元 第1个完整年度归母净利润：1,152.16亿元 第2个完整年度归母净利润：1,940.73亿元 第3个完整年度归母净利润：2,248.42亿元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-15观察 股权市值：2026-10-15观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝3.84 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥2且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜5） | 4/5 | 中债十年国债收益率；2026-10-05 公司正式公告；腾讯10月2日股本披露；腾讯历史收盘（雅虎行情）；CNYHKD=X-20260929历史收盘（雅虎行情）；腾讯 2024-04-08 年度报告；腾讯 2025-04-08 年度报告；腾讯 2026-04-09 年度报告；0700.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；财政部／中债10月15日十年国债1.66%；腾讯：10月8日翌日披露与回购；腾讯：10月9日发行股数和回购；港元／人民币汇率；腾讯10月12日翌日股数及回购；腾讯：10月15日翌日披露报表，实际已发行股数 |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：1,625.87亿元 股权市值：32,391.33亿元 TTM经营现金流：3,058.48亿元 | TTM资本开支：2025-07-01至2026-06-30 股权市值：2026-10-15观察 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流收益率（%）＝4.42 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）≥3且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜6） | 2/5 | 2026-10-05 公司正式公告；腾讯10月2日股本披露；腾讯历史收盘（雅虎行情）；CNYHKD=X-20260929历史收盘（雅虎行情）；腾讯 2026-04-09 年度报告；腾讯 2025-08-13 季度／中期业绩；腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩；0700.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；腾讯：10月8日翌日披露与回购；腾讯：10月9日发行股数和回购；港元／人民币汇率；腾讯10月12日翌日股数及回购；腾讯：10月15日翌日披露报表，实际已发行股数 |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：32,391.33亿元 TTM归母净利润：2,355.08亿元 第1个完整年度归母净利润：1,152.16亿元 第2个完整年度归母净利润：1,940.73亿元 第3个完整年度归母净利润：2,248.42亿元 | 股权市值：2026-10-15观察 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝1.77 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥0且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜2） | 3/5 | 2026-10-05 公司正式公告；腾讯10月2日股本披露；腾讯历史收盘（雅虎行情）；CNYHKD=X-20260929历史收盘（雅虎行情）；腾讯 2024-04-08 年度报告；腾讯 2025-04-08 年度报告；腾讯 2026-04-09 年度报告；腾讯 2025-08-13 季度／中期业绩；腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩；0700.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；腾讯：10月8日翌日披露与回购；腾讯：10月9日发行股数和回购；港元／人民币汇率；腾讯10月12日翌日股数及回购；腾讯：10月15日翌日披露报表，实际已发行股数 |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：11,358.53亿元 股权市值：32,391.33亿元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 股权市值：2026-10-15观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝35.07 | （普通股股东账面净资产占市值（%）≥25且普通股股东账面净资产占市值（%）＜50） | 3/5 | 2026-10-05 公司正式公告；腾讯10月2日股本披露；腾讯历史收盘（雅虎行情）；CNYHKD=X-20260929历史收盘（雅虎行情）；腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩；0700.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；腾讯：10月8日翌日披露与回购；腾讯：10月9日发行股数和回购；港元／人民币汇率；腾讯10月12日翌日股数及回购；腾讯：10月15日翌日披露报表，实际已发行股数 |
| 费用效率兑现 | 比较期营业收入：7,041.65亿元 上年同期销售及管理费用：1,630.18亿元 TTM营业收入：7,884.83亿元 本期销售及管理费用：1,908.13亿元 TTM营业利润：2,585.43亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 上年同期销售及管理费用：截至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 本期销售及管理费用：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 销售管理费用率下降（基点）＝-104.95 | （销售管理费用率下降（基点）≥-200且销售管理费用率下降（基点）＜-100） | 1/5 | 腾讯 2025-04-08 年度报告；腾讯 2026-04-09 年度报告；腾讯 2025-08-13 季度／中期业绩；腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩 |
| 经营资本回报 | 平均资产：20,863.52亿元 TTM营业利润：2,585.43亿元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 营业利润占平均资产（%）＝12.39 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥10且标准化营业利润占平均资产（%）＜15） | 4/5 | 腾讯 2026-04-09 年度报告；腾讯 2025-08-13 季度／中期业绩；腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：20,863.52亿元 上年同期间平均总资产：18,341.4亿元 比较期营业收入：7,041.65亿元 TTM营业收入：7,884.83亿元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 上年同期间平均总资产：TTM截至2025-06-30 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 总资产周转率同比（%）＝-1.56 | （总资产周转率同比（%）≥-10且总资产周转率同比（%）＜0） | 2/5 | 腾讯 2025-04-08 年度报告；腾讯 2026-04-09 年度报告；腾讯 2025-08-13 季度／中期业绩；腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩；腾讯2024年第二季度业绩：六月末合并总资产 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：是 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：是 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：是 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：是 | 最近审计财报为无保留意见：截至2026-03-18 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2025-12-31 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2025-12-31 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2026-03-18 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2026-03-18 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 腾讯 2026-04-09 年度报告 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：1,600.74亿元 第2个完整年度营业利润：2,080.99亿元 第3个完整年度营业利润：2,415.62亿元 第1个完整年度同边界收入：6,090.15亿元 第2个完整年度同边界收入：6,602.57亿元 第3个完整年度同边界收入：7,517.66亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝584.85 | （三年营业利润率极差（基点）≥300且三年营业利润率极差（基点）＜600） | 3/5 | 腾讯 2024-04-08 年度报告；腾讯 2025-04-08 年度报告；腾讯 2026-04-09 年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：6,090.15亿元 第2个完整年度同边界收入：6,602.57亿元 第3个完整年度同边界收入：7,517.66亿元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝8.41 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥0且两次年度收入同比的较低值（%）＜10） | 4/5 | 腾讯 2024-04-08 年度报告；腾讯 2025-04-08 年度报告；腾讯 2026-04-09 年度报告 |
比亚迪 · 45/100 · B+
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：8,472.57亿元 TTM营业收入：7,774.99亿元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 收入同比（%）＝-8.23 | （收入同比（%）≥-10且收入同比（%）＜0） | 2/5 | 比亚迪 2025-03-24 年度报告；比亚迪 2026-03-27 年度报告；比亚迪 2024-08-28 季度／中期业绩；比亚迪 2025-08-29 季度／中期业绩；比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：362.09亿元 比较期营业利润：518.82亿元 比较期营业收入：8,472.57亿元 TTM营业收入：7,774.99亿元 | TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 比较期营业利润：TTM截至2025-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 营业利润率变化（基点）＝-146.65 | （营业利润率变化（基点）≥-150且营业利润率变化（基点）＜0） | 2/5 | 比亚迪 2025-03-24 年度报告；比亚迪 2026-03-27 年度报告；比亚迪 2024-08-28 季度／中期业绩；比亚迪 2025-08-29 季度／中期业绩；比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：3.24元／股 上年同期摊薄每股收益：4.76元／股 | 本期摊薄每股收益：半年截至2026-06-30 上年同期摊薄每股收益：半年截至2025-06-30 | 对称每股盈利变化率（%）＝-38.13 | （对称每股盈利变化率（%）＜-30） | 0/5 | 比亚迪 2025-03-24 年度报告；比亚迪 2026-03-27 年度报告；比亚迪 2024-08-28 季度／中期业绩；比亚迪 2025-08-29 季度／中期业绩；比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：8,472.57亿元 TTM营业收入：7,774.99亿元 前一个比较期营业收入：7,771.02亿元 前一个比较期上年同期营业收入：6,023.15亿元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 前一个比较期营业收入：TTM截至2024-12-31 前一个比较期上年同期营业收入：截至2023-12-31 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝-37.25 | （相邻可比期收入增速差（百分点）＜-10） | 0/5 | 比亚迪 2025-03-24 年度报告；比亚迪 2026-03-27 年度报告；比亚迪 2024-08-28 季度／中期业绩；比亚迪 2025-08-29 季度／中期业绩；比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：381.03亿元 第2个完整年度营业利润：504.86亿元 第3个完整年度营业利润：401.85亿元 第1个完整年度同边界收入：6,023.15亿元 第2个完整年度同边界收入：7,771.02亿元 第3个完整年度同边界收入：8,039.65亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝5 | （三年度最低营业利润率（%）＞0且三年度最低营业利润率（%）＜5） | 1/5 | 比亚迪 2025-03-24 年度报告；比亚迪 2026-03-27 年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：1,209.86亿元 TTM经营现金流：646.37亿元 TTM营业收入：7,774.99亿元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流率（%）＝-7.25 | （最近十二个月自由现金流率（%）≤0） | 0/5 | 比亚迪 2026-03-27 年度报告；比亚迪 2025-08-29 季度／中期业绩；比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：8,938.11亿元 TTM归母净利润：294.34亿元 TTM经营现金流：646.37亿元 | 平均资产：截至2026-06-30 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | 应计利润占平均资产（%）＝-3.94 | （应计利润占平均资产（%）≥-10且应计利润占平均资产（%）＜0） | 4/5 | 比亚迪 2026-03-27 年度报告；比亚迪 2025-08-29 季度／中期业绩；比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：9,412.78亿元 期末非受限现金及现金等价物：587.38亿元 期末全部有息债务：1,172.94亿元 | 期末总资产：截至2026-06-30 期末非受限现金及现金等价物：2026-06-30期末 期末全部有息债务：2026-06-30期末 | 净债务占总资产（%）＝6.22 | （净债务占总资产（%）＞0且净债务占总资产（%）≤10） | 4/5 | 比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：1,172.94亿元 期末流动有息债务：410.99亿元 | 期末全部有息债务：2026-06-30期末 期末流动有息债务：2026-06-30期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝35.04 | （流动有息债务占全部有息债务（%）≥25且流动有息债务占全部有息债务（%）＜40） | 3/5 | 比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：8,962.44百万股 本期平均摊薄股数：9,085.05百万股 | 上年同期同口径摊薄股数：半年截至2025-06-30 本期平均摊薄股数：半年截至2026-06-30 | 同口径摊薄股数同比（%）＝1.37 | （同口径摊薄股数同比（%）＞0且同口径摊薄股数同比（%）≤2） | 3/5 | 比亚迪 2025-08-29 季度／中期业绩；比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：1.66% 股权市值：5,670.96亿元 第1个完整年度归母净利润：300.41亿元 第2个完整年度归母净利润：402.54亿元 第3个完整年度归母净利润：326.19亿元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-15观察 股权市值：2026-10-15观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝4.39 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥2且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜5） | 4/5 | 比亚迪 2025-03-24 年度报告；比亚迪 2026-03-27 年度报告；比亚迪 2026-09-01 股本变动月报；中债十年国债收益率；2026-10-01 公司正式公告；港元／人民币汇率；比亚迪历史收盘（雅虎行情）；1211.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；财政部／中债10月15日十年国债1.66%；港元／人民币汇率 |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：1,209.86亿元 股权市值：5,670.96亿元 TTM经营现金流：646.37亿元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 股权市值：2026-10-15观察 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流收益率（%）＝-9.94 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）≤0） | 0/5 | 比亚迪 2026-03-27 年度报告；比亚迪 2025-08-29 季度／中期业绩；比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩；比亚迪 2026-09-01 股本变动月报；2026-10-01 公司正式公告；港元／人民币汇率；比亚迪历史收盘（雅虎行情）；1211.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；港元／人民币汇率 |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：5,670.96亿元 TTM归母净利润：294.34亿元 第1个完整年度归母净利润：300.41亿元 第2个完整年度归母净利润：402.54亿元 第3个完整年度归母净利润：326.19亿元 | 股权市值：2026-10-15观察 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝-0.86 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥-2且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜0） | 2/5 | 比亚迪 2025-03-24 年度报告；比亚迪 2026-03-27 年度报告；比亚迪 2025-08-29 季度／中期业绩；比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩；比亚迪 2026-09-01 股本变动月报；2026-10-01 公司正式公告；港元／人民币汇率；比亚迪历史收盘（雅虎行情）；1211.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；港元／人民币汇率 |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：2,608.18亿元 股权市值：5,670.96亿元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 股权市值：2026-10-15观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝45.99 | （普通股股东账面净资产占市值（%）≥25且普通股股东账面净资产占市值（%）＜50） | 3/5 | 比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩；比亚迪 2026-09-01 股本变动月报；2026-10-01 公司正式公告；港元／人民币汇率；比亚迪历史收盘（雅虎行情）；1211.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；港元／人民币汇率 |
| 费用效率兑现 | 比较期营业收入：8,472.57亿元 上年同期销售及管理费用：435.15亿元 TTM营业收入：7,774.99亿元 本期销售及管理费用：464.76亿元 TTM营业利润：362.09亿元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 上年同期销售及管理费用：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 本期销售及管理费用：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 销售管理费用率下降（基点）＝-84.16 | （销售管理费用率下降（基点）≥-100且销售管理费用率下降（基点）＜0） | 2/5 | 比亚迪 2025-03-24 年度报告；比亚迪 2026-03-27 年度报告；比亚迪 2024-08-28 季度／中期业绩；比亚迪 2025-08-29 季度／中期业绩；比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 经营资本回报 | 平均资产：8,938.11亿元 TTM营业利润：362.09亿元 | 平均资产：截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 营业利润占平均资产（%）＝4.05 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥3且标准化营业利润占平均资产（%）＜6） | 2/5 | 比亚迪 2026-03-27 年度报告；比亚迪 2025-08-29 季度／中期业绩；比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：8,938.11亿元 上年同期间平均总资产：7,662.94亿元 比较期营业收入：8,472.57亿元 TTM营业收入：7,774.99亿元 | 平均资产：截至2026-06-30 上年同期间平均总资产：截至2025-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 总资产周转率同比（%）＝-21.33 | （总资产周转率同比（%）＜-20） | 0/5 | 比亚迪 2025-03-24 年度报告；比亚迪 2026-03-27 年度报告；比亚迪 2024-08-28 季度／中期业绩；比亚迪 2025-08-29 季度／中期业绩；比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：是 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：是 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：是 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：是 | 最近审计财报为无保留意见：截至2026-03-27 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2025-12-31 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2025-12-31 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2026-09-07 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2026-09-07 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 比亚迪股份有限公司2025年度内部控制自我评价报告；比亚迪 2026-03-27 年度报告；比亚迪 2025-03-24 年度报告；比亚迪 2026-03-27 年度报告；比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩；比亚迪 2026-09-07 监管披露检索 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：381.03亿元 第2个完整年度营业利润：504.86亿元 第3个完整年度营业利润：401.85亿元 第1个完整年度同边界收入：6,023.15亿元 第2个完整年度同边界收入：7,771.02亿元 第3个完整年度同边界收入：8,039.65亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝149.84 | （三年营业利润率极差（基点）≥100且三年营业利润率极差（基点）＜300） | 4/5 | 比亚迪 2025-03-24 年度报告；比亚迪 2026-03-27 年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：6,023.15亿元 第2个完整年度同边界收入：7,771.02亿元 第3个完整年度同边界收入：8,039.65亿元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝3.46 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥0且两次年度收入同比的较低值（%）＜10） | 4/5 | 比亚迪 2025-03-24 年度报告；比亚迪 2026-03-27 年度报告 |
小米集团 · 50/100 · BB-
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：4,287.61亿元 TTM营业收入：4,381亿元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 收入同比（%）＝2.18 | （收入同比（%）≥0且收入同比（%）＜10） | 3/5 | 小米集团 2025-04-24 年度报告；小米集团 2026-04-28 年度报告；小米集团 2024-09-26 季度／中期业绩；小米集团 2025-09-25 季度／中期业绩；小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：375.22亿元 比较期营业利润：414.93亿元 比较期营业收入：4,287.61亿元 TTM营业收入：4,381亿元 | TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 比较期营业利润：TTM截至2025-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 营业利润率变化（基点）＝-111.29 | （营业利润率变化（基点）≥-150且营业利润率变化（基点）＜0） | 2/5 | 小米集团 2025-04-24 年度报告；小米集团 2026-04-28 年度报告；小米集团 2024-09-26 季度／中期业绩；小米集团 2025-09-25 季度／中期业绩；小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：1.24元／股 上年同期摊薄每股收益：1.43元／股 | 本期摊薄每股收益：半年截至2026-06-30 上年同期摊薄每股收益：半年截至2025-06-30 | 对称每股盈利变化率（%）＝-14.73 | （对称每股盈利变化率（%）≥-30且对称每股盈利变化率（%）＜-10） | 1/5 | 小米集团 2025-04-24 年度报告；小米集团 2026-04-28 年度报告；小米集团 2024-09-26 季度／中期业绩；小米集团 2025-09-25 季度／中期业绩；小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：4,287.61亿元 TTM营业收入：4,381亿元 前一个比较期营业收入：3,659.06亿元 前一个比较期上年同期营业收入：2,709.7亿元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 前一个比较期营业收入：TTM截至2024-12-31 前一个比较期上年同期营业收入：截至2023-12-31 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝-32.86 | （相邻可比期收入增速差（百分点）＜-10） | 0/5 | 小米集团 2025-04-24 年度报告；小米集团 2026-04-28 年度报告；小米集团 2024-09-26 季度／中期业绩；小米集团 2025-09-25 季度／中期业绩；小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：200.09亿元 第2个完整年度营业利润：245.03亿元 第3个完整年度营业利润：479.01亿元 第1个完整年度同边界收入：2,709.7亿元 第2个完整年度同边界收入：3,659.06亿元 第3个完整年度同边界收入：4,572.87亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝6.7 | （三年度最低营业利润率（%）≥5且三年度最低营业利润率（%）＜10） | 2/5 | 小米集团 2025-04-24 年度报告；小米集团 2026-04-28 年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：174.54亿元 TTM经营现金流：81.38亿元 TTM营业收入：4,381亿元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流率（%）＝-2.13 | （最近十二个月自由现金流率（%）≤0） | 0/5 | 小米集团 2026-04-28 年度报告；小米集团 2025-09-25 季度／中期业绩；小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：4,987.79亿元 TTM归母净利润：330亿元 TTM经营现金流：81.38亿元 | 平均资产：截至2026-06-30 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | 应计利润占平均资产（%）＝4.98 | （应计利润占平均资产（%）≥0且应计利润占平均资产（%）＜5） | 3/5 | 小米集团 2026-04-28 年度报告；小米集团 2025-09-25 季度／中期业绩；小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：5,160.41亿元 期末非受限现金及现金等价物：372.52亿元 期末全部有息债务：392.77亿元 | 期末总资产：截至2026-06-30 期末非受限现金及现金等价物：2026-06-30期末 期末全部有息债务：2026-06-30期末 | 净债务占总资产（%）＝0.39 | （净债务占总资产（%）＞0且净债务占总资产（%）≤10） | 4/5 | 小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：392.77亿元 期末流动有息债务：97.06亿元 | 期末全部有息债务：2026-06-30期末 期末流动有息债务：2026-06-30期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝24.71 | （流动有息债务占全部有息债务（%）≥10且流动有息债务占全部有息债务（%）＜25） | 4/5 | 小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：26,407.48百万股 本期平均摊薄股数：26,451.88百万股 | 上年同期同口径摊薄股数：半年截至2025-06-30 本期平均摊薄股数：半年截至2026-06-30 | 同口径摊薄股数同比（%）＝0.17 | （同口径摊薄股数同比（%）＞0且同口径摊薄股数同比（%）≤2） | 3/5 | 小米集团 2025-09-25 季度／中期业绩；小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：1.66% 股权市值：5,956.02亿元 第1个完整年度归母净利润：174.75亿元 第2个完整年度归母净利润：236.58亿元 第3个完整年度归母净利润：416.43亿元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-15观察 股权市值：2026-10-15观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝2.97 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥2且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜5） | 4/5 | 中债十年国债收益率；2026-10-05 公司正式公告；小米10月2日股本披露；港元／人民币汇率；小米集团历史收盘（雅虎行情）；小米集团 2025-04-24 年度报告；小米集团 2026-04-28 年度报告；1810.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；财政部／中债10月15日十年国债1.66%；港元／人民币汇率；小米10月12日股数及回购：A、B股分别保留观察日 |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：174.54亿元 股权市值：5,956.02亿元 TTM经营现金流：81.38亿元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 股权市值：2026-10-15观察 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流收益率（%）＝-1.56 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）≤0） | 0/5 | 2026-10-05 公司正式公告；小米10月2日股本披露；港元／人民币汇率；小米集团历史收盘（雅虎行情）；小米集团 2026-04-28 年度报告；小米集团 2025-09-25 季度／中期业绩；小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩；1810.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；港元／人民币汇率；小米10月12日股数及回购：A、B股分别保留观察日 |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：5,956.02亿元 TTM归母净利润：330亿元 第1个完整年度归母净利润：174.75亿元 第2个完整年度归母净利润：236.58亿元 第3个完整年度归母净利润：416.43亿元 | 股权市值：2026-10-15观察 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝0.91 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥0且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜2） | 3/5 | 2026-10-05 公司正式公告；小米10月2日股本披露；港元／人民币汇率；小米集团历史收盘（雅虎行情）；小米集团 2025-04-24 年度报告；小米集团 2026-04-28 年度报告；小米集团 2025-09-25 季度／中期业绩；小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩；1810.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；港元／人民币汇率；小米10月12日股数及回购：A、B股分别保留观察日 |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：2,697亿元 股权市值：5,956.02亿元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 股权市值：2026-10-15观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝45.28 | （普通股股东账面净资产占市值（%）≥25且普通股股东账面净资产占市值（%）＜50） | 3/5 | 2026-10-05 公司正式公告；小米10月2日股本披露；港元／人民币汇率；小米集团历史收盘（雅虎行情）；小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩；1810.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；港元／人民币汇率；小米10月12日股数及回购：A、B股分别保留观察日 |
| 费用效率兑现 | 比较期营业收入：4,287.61亿元 上年同期销售及管理费用：350.4亿元 TTM营业收入：4,381亿元 本期销售及管理费用：417.69亿元 TTM营业利润：375.22亿元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 上年同期销售及管理费用：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 本期销售及管理费用：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 销售管理费用率下降（基点）＝-136.18 | （销售管理费用率下降（基点）≥-200且销售管理费用率下降（基点）＜-100） | 1/5 | 小米集团 2025-04-24 年度报告；小米集团 2026-04-28 年度报告；小米集团 2024-09-26 季度／中期业绩；小米集团 2025-09-25 季度／中期业绩；小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩 |
| 经营资本回报 | 平均资产：4,987.79亿元 TTM营业利润：375.22亿元 | 平均资产：截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 营业利润占平均资产（%）＝7.52 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥6且标准化营业利润占平均资产（%）＜10） | 3/5 | 小米集团 2026-04-28 年度报告；小米集团 2025-09-25 季度／中期业绩；小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：4,987.79亿元 上年同期间平均总资产：4,118.46亿元 比较期营业收入：4,287.61亿元 TTM营业收入：4,381亿元 | 平均资产：截至2026-06-30 上年同期间平均总资产：截至2025-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 总资产周转率同比（%）＝-15.63 | （总资产周转率同比（%）≥-20且总资产周转率同比（%）＜-10） | 1/5 | 小米集团 2025-04-24 年度报告；小米集团 2026-04-28 年度报告；小米集团 2024-09-26 季度／中期业绩；小米集团 2025-09-25 季度／中期业绩；小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：是 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：未知 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：未知 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：未知 | 最近审计财报为无保留意见：截至2026-04-28 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2026-04-28 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2026-09-07 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2026-09-07 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2026-09-07 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 小米集团 2026-09-07 监管披露检索；小米集团 2026-04-28 年度报告 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：200.09亿元 第2个完整年度营业利润：245.03亿元 第3个完整年度营业利润：479.01亿元 第1个完整年度同边界收入：2,709.7亿元 第2个完整年度同边界收入：3,659.06亿元 第3个完整年度同边界收入：4,572.87亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝377.85 | （三年营业利润率极差（基点）≥300且三年营业利润率极差（基点）＜600） | 3/5 | 小米集团 2025-04-24 年度报告；小米集团 2026-04-28 年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：2,709.7亿元 第2个完整年度同边界收入：3,659.06亿元 第3个完整年度同边界收入：4,572.87亿元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝24.97 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥10） | 5/5 | 小米集团 2025-04-24 年度报告；小米集团 2026-04-28 年度报告 |
美团 · 39/100 · B
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：3,597.61亿元 TTM营业收入：3,828.4亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 收入同比（%）＝6.42 | （收入同比（%）≥0且收入同比（%）＜10） | 3/5 | 美团 2026-03-26 年度报告；美团 2026-08-28 季度／中期业绩；美团 2025-08-27 季度／中期业绩 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：-396.12亿元 比较期营业利润：311.71亿元 比较期营业收入：3,597.61亿元 TTM营业收入：3,828.4亿元 | TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 比较期营业利润：截至2025-06-30 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 营业利润率变化（基点）＝-1,901.13 | （营业利润率变化（基点）＜-300） | 0/5 | 美团 2026-03-26 年度报告；美团 2026-08-28 季度／中期业绩；美团 2025-08-27 季度／中期业绩 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：-0.82元／股 上年同期摊薄每股收益：1.61元／股 | 本期摊薄每股收益：半年截至2026-06-30 上年同期摊薄每股收益：半年截至2025-06-30 | 对称每股盈利变化率（%）＝-200 | （对称每股盈利变化率（%）＜-30） | 0/5 | 美团 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：3,597.61亿元 TTM营业收入：3,828.4亿元 前一个比较期营业收入：3,597.61亿元 前一个比较期上年同期营业收入：3,056.9亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 前一个比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 前一个比较期上年同期营业收入：截至2024-06-30 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝-11.27 | （相邻可比期收入增速差（百分点）＜-10） | 0/5 | 美团 2024-08-28 季度／中期业绩；美团 2026-08-28 季度／中期业绩；美团 2025-08-27 季度／中期业绩 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：134.15亿元 第2个完整年度营业利润：368.45亿元 第3个完整年度营业利润：-250.41亿元 第1个完整年度同边界收入：2,767.45亿元 第2个完整年度同边界收入：3,375.92亿元 第3个完整年度同边界收入：3,648.55亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝-6.86 | （三年度最低营业利润率（%）≤0） | 0/5 | 美团 2026-03-26 年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：143.01亿元 TTM经营现金流：-260亿元 TTM营业收入：3,828.4亿元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | TTM自由现金流率（%）＝-10.53 | （最近十二个月自由现金流率（%）≤0） | 0/5 | 2026-09-28 季度／中期业绩；美团 2026-03-26 年度报告；美团 2026-08-28 季度／中期业绩；美团 2025-08-27 季度／中期业绩 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：3,574.4亿元 TTM归母净利润：-384.49亿元 TTM经营现金流：-260亿元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | 应计利润占平均资产（%）＝-3.48 | （应计利润占平均资产（%）≥-10且应计利润占平均资产（%）＜0） | 4/5 | 美团 2026-03-26 年度报告；美团 2026-08-28 季度／中期业绩；美团 2025-08-27 季度／中期业绩 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：3,846.82亿元 期末非受限现金及现金等价物：1,047.17亿元 期末全部有息债务：887.01亿元 | 期末总资产：截至2026-06-30 期末非受限现金及现金等价物：2026-06-30期末 期末全部有息债务：2026-06-30期末 | 净债务占总资产（%）＝-4.16 | （净债务占总资产（%）≤0） | 5/5 | 美团 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：887.01亿元 期末流动有息债务：73.37亿元 | 期末全部有息债务：2026-06-30期末 期末流动有息债务：2026-06-30期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝8.27 | （流动有息债务占全部有息债务（%）＜10） | 5/5 | 美团 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：6,154.58百万股 本期平均摊薄股数：6,118.85百万股 | 上年同期同口径摊薄股数：半年截至2025-06-30 本期平均摊薄股数：半年截至2026-06-30 | 同口径摊薄股数同比（%）＝-0.58 | （同口径摊薄股数同比（%）＞-5且同口径摊薄股数同比（%）≤0） | 4/5 | 美团 2026-08-28 季度／中期业绩；美团 2025-08-27 季度／中期业绩 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：1.66% 股权市值：3,972.85亿元 第1个完整年度归母净利润：138.56亿元 第2个完整年度归母净利润：358.07亿元 第3个完整年度归母净利润：-233.55亿元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-15观察 股权市值：2026-10-15观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝0.55 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥0且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜2） | 3/5 | 中债十年国债收益率；美团 2026-09-04 股本变动月报；美团 2026-03-26 年度报告；美团历史收盘（雅虎行情）；CNYHKD=X-20260929历史收盘（雅虎行情）；3690.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；财政部／中债10月15日十年国债1.66%；港元／人民币汇率 |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：143.01亿元 股权市值：3,972.85亿元 TTM经营现金流：-260亿元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 股权市值：2026-10-15观察 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流收益率（%）＝-10.14 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）≤0） | 0/5 | 2026-09-28 季度／中期业绩；美团 2026-09-04 股本变动月报；美团 2026-03-26 年度报告；美团 2026-08-28 季度／中期业绩；美团 2025-08-27 季度／中期业绩；美团历史收盘（雅虎行情）；CNYHKD=X-20260929历史收盘（雅虎行情）；3690.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；港元／人民币汇率 |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：3,972.85亿元 TTM归母净利润：-384.49亿元 第1个完整年度归母净利润：138.56亿元 第2个完整年度归母净利润：358.07亿元 第3个完整年度归母净利润：-233.55亿元 | 股权市值：2026-10-15观察 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝-11.89 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜-5） | 0/5 | 美团 2026-09-04 股本变动月报；美团 2026-03-26 年度报告；美团 2026-08-28 季度／中期业绩；美团 2025-08-27 季度／中期业绩；美团历史收盘（雅虎行情）；CNYHKD=X-20260929历史收盘（雅虎行情）；3690.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；港元／人民币汇率 |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：1,692.06亿元 股权市值：3,972.85亿元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 股权市值：2026-10-15观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝42.59 | （普通股股东账面净资产占市值（%）≥25且普通股股东账面净资产占市值（%）＜50） | 3/5 | 美团 2026-09-04 股本变动月报；美团 2026-08-28 季度／中期业绩；美团历史收盘（雅虎行情）；CNYHKD=X-20260929历史收盘（雅虎行情）；3690.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；港元／人民币汇率 |
| 费用效率兑现 | 比较期营业收入：3,597.61亿元 上年同期销售及管理费用：836.64亿元 TTM营业收入：3,828.4亿元 本期销售及管理费用：1,260.45亿元 TTM营业利润：-396.12亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 上年同期销售及管理费用：截至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 本期销售及管理费用：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 销售管理费用率下降（基点）＝-966.82 | （销售管理费用率下降（基点）＜-200） | 0/5 | 美团 2026-03-26 年度报告；美团 2026-08-28 季度／中期业绩；美团 2025-08-27 季度／中期业绩 |
| 经营资本回报 | 平均资产：3,574.4亿元 TTM营业利润：-396.12亿元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 营业利润占平均资产（%）＝-11.08 | （标准化营业利润占平均资产（%）≤0） | 0/5 | 美团 2026-03-26 年度报告；美团 2026-08-28 季度／中期业绩；美团 2025-08-27 季度／中期业绩 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：3,574.4亿元 上年同期间平均总资产：3,078.78亿元 比较期营业收入：3,597.61亿元 TTM营业收入：3,828.4亿元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 上年同期间平均总资产：TTM截至2025-06-30 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 总资产周转率同比（%）＝-8.34 | （总资产周转率同比（%）≥-10且总资产周转率同比（%）＜0） | 2/5 | 美团 2026-03-26 年度报告；美团 2026-08-28 季度／中期业绩；美团 2025-08-27 季度／中期业绩；美团2024年中期报告：六月末合并总资产 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：是 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：是 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：是 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：是 | 最近审计财报为无保留意见：截至2026-03-26 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2025-12-31 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2025-12-31 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2026-03-26 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2025-12-31 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 美团 2026-03-26 年度报告 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：134.15亿元 第2个完整年度营业利润：368.45亿元 第3个完整年度营业利润：-250.41亿元 第1个完整年度同边界收入：2,767.45亿元 第2个完整年度同边界收入：3,375.92亿元 第3个完整年度同边界收入：3,648.55亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝1,777.74 | （三年营业利润率极差（基点）≥1000且三年营业利润率极差（基点）＜2000） | 1/5 | 美团 2026-03-26 年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：2,767.45亿元 第2个完整年度同边界收入：3,375.92亿元 第3个完整年度同边界收入：3,648.55亿元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝8.08 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥0且两次年度收入同比的较低值（%）＜10） | 4/5 | 美团 2026-03-26 年度报告 |
东吴证券 · 70/100 · BBB+
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：81.86亿元 TTM营业收入：103.53亿元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 收入同比（%）＝26.48 | （收入同比（%）≥20） | 5/5 | 东吴证券2025年年度报告；东吴证券2025年半年度报告（中国证监会指定信息披露网站原文）；东吴证券2026年半年度报告 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：51.77亿元 比较期营业利润：40.83亿元 比较期营业收入：81.86亿元 TTM营业收入：103.53亿元 | TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 比较期营业利润：TTM截至2025-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 营业利润率变化（基点）＝11.54 | （营业利润率变化（基点）≥0且营业利润率变化（基点）＜150） | 3/5 | 东吴证券2025年年度报告；东吴证券2025年半年度报告（中国证监会指定信息披露网站原文）；东吴证券2026年半年度报告 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：0.49元／股 上年同期摊薄每股收益：0.39元／股 | 本期摊薄每股收益：半年截至2026-06-30 上年同期摊薄每股收益：半年截至2025-06-30 | 对称每股盈利变化率（%）＝22.73 | （对称每股盈利变化率（%）≥10且对称每股盈利变化率（%）＜30） | 4/5 | 东吴证券2025年半年度报告（中国证监会指定信息披露网站原文）；东吴证券2026年半年度报告 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：81.86亿元 TTM营业收入：103.53亿元 前一个比较期营业收入：90.3亿元 前一个比较期上年同期营业收入：70.71亿元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 前一个比较期营业收入：截至2025-12-31 前一个比较期上年同期营业收入：截至2024-12-31 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝-1.22 | （相邻可比期收入增速差（百分点）≥-5且相邻可比期收入增速差（百分点）＜0） | 2/5 | 东吴证券2025年年度报告；东吴证券2025年半年度报告（中国证监会指定信息披露网站原文）；东吴证券2026年半年度报告 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：26.12亿元 第2个完整年度营业利润：30.53亿元 第3个完整年度营业利润：45.36亿元 第1个完整年度同边界收入：65.55亿元 第2个完整年度同边界收入：70.71亿元 第3个完整年度同边界收入：90.3亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝39.85 | （三年度最低营业利润率（%）≥25） | 5/5 | 东吴证券2024年年度报告；东吴证券2025年年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | 期初归属普通股股东净资产：427.13亿元 本期普通股分红：10.93亿元 TTM归母净利润：40.51亿元 | 期初归属普通股股东净资产：TTM截至2025-06-30 本期普通股分红：截至2025-12-31 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 | 利润留存占期初普通净资产（%）＝6.92 | （利润留存占期初普通净资产（%）≥6且利润留存占期初普通净资产（%）＜9） | 3/5 | 东吴证券2025年年度报告；东吴证券2025年半年度报告（中国证监会指定信息披露网站原文）；东吴证券2026年半年度报告 |
| 利润与现金差异 | 期末归属普通股股东净资产：432.08亿元 期末监管净资本：281.22亿元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 期末监管净资本：2026-06-30期末 | 监管净资本占普通净资产（%）＝65.09 | （监管净资本占普通净资产（%）≥50且监管净资本占普通净资产（%）＜75） | 3/5 | 东吴证券2026年半年度报告 |
| 资产净杠杆 | 核心监管指标相对当期法定约束的最小缓冲倍数：1.46倍 | 核心监管指标相对当期法定约束的最小缓冲倍数：2026-06-30期末 | 核心监管最小缓冲倍数＝1.46 | （核心监管最小缓冲倍数≥1.25且核心监管最小缓冲倍数＜1.5） | 3/5 | 证监会公告2024年第13号：证券公司风险控制指标计算标准规定；东吴证券2026年半年度报告 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：1,113.94亿元 期末流动有息债务：825.93亿元 | 期末全部有息债务：2026-06-30期末 期末流动有息债务：2026-06-30期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝74.14 | （流动有息债务占全部有息债务（%）≥60且流动有息债务占全部有息债务（%）＜80） | 1/5 | 东吴证券2026年半年度报告 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：49.69亿股 本期平均摊薄股数：49.69亿股 | 上年同期同口径摊薄股数：半年截至2025-06-30 本期平均摊薄股数：半年截至2026-06-30 | 同口径摊薄股数同比（%）＝0 | （同口径摊薄股数同比（%）＞-5且同口径摊薄股数同比（%）≤0） | 4/5 | 东吴证券2025年半年度报告（中国证监会指定信息披露网站原文）；东吴证券2026年半年度报告 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：1.66% 股权市值：400.97亿元 第1个完整年度归母净利润：19.96亿元 第2个完整年度归母净利润：23.63亿元 第3个完整年度归母净利润：35.59亿元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-15观察 股权市值：2026-10-15观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝4.92 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥2且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜5） | 4/5 | 中债十年国债收益率；东吴证券历史收盘（雅虎行情）；东吴证券2024年年度报告；东吴证券2025年年度报告；东吴证券2026年半年度报告；601555.SH最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；财政部／中债10月15日十年国债1.66% |
| 当前现金流价格支撑 | 股权市值：400.97亿元 TTM归母净利润：40.51亿元 | 股权市值：2026-10-15观察 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 | TTM盈利收益率（%）＝10.1 | （最近十二个月标准化盈利收益率（%）≥8） | 5/5 | 东吴证券历史收盘（雅虎行情）；东吴证券2025年年度报告；东吴证券2025年半年度报告（中国证监会指定信息披露网站原文）；东吴证券2026年半年度报告；601555.SH最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：400.97亿元 TTM归母净利润：40.51亿元 第1个完整年度归母净利润：19.96亿元 第2个完整年度归母净利润：23.63亿元 第3个完整年度归母净利润：35.59亿元 | 股权市值：2026-10-15观察 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝3.52 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥2且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜5） | 4/5 | 东吴证券历史收盘（雅虎行情）；东吴证券2024年年度报告；东吴证券2025年年度报告；东吴证券2025年半年度报告（中国证监会指定信息披露网站原文）；东吴证券2026年半年度报告；601555.SH最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：432.08亿元 股权市值：400.97亿元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 股权市值：2026-10-15观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝107.76 | （普通股股东账面净资产占市值（%）≥100） | 5/5 | 东吴证券历史收盘（雅虎行情）；东吴证券2026年半年度报告；601555.SH最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 费用效率兑现 | 上年同期销售及管理费用：40.63亿元 本期销售及管理费用：46.84亿元 比较期营业收入：81.86亿元 TTM营业收入：103.53亿元 TTM营业利润：51.77亿元 | 上年同期销售及管理费用：TTM截至2025-06-30 本期销售及管理费用：TTM截至2026-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 销售管理费用率下降（基点）＝439.1 | （销售管理费用率下降（基点）≥200） | 5/5 | 东吴证券2025年年度报告；东吴证券2025年半年度报告（中国证监会指定信息披露网站原文）；东吴证券2026年半年度报告 |
| 经营资本回报 | 平均资产：2,056.56亿元 TTM营业利润：51.77亿元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 营业利润占平均资产（%）＝2.52 | （标准化营业利润占平均资产（%）＞0且标准化营业利润占平均资产（%）＜3） | 1/5 | 东吴证券2025年年度报告；东吴证券2025年半年度报告（中国证监会指定信息披露网站原文）；东吴证券2026年半年度报告 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：2,056.56亿元 上年同期间平均总资产：1,642.31亿元 比较期营业收入：81.86亿元 TTM营业收入：103.53亿元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 上年同期间平均总资产：TTM截至2025-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 总资产周转率同比（%）＝1 | （总资产周转率同比（%）≥0且总资产周转率同比（%）＜5） | 3/5 | 东吴证券2024年半年度报告（已收集原文镜像）；东吴证券2025年年度报告；东吴证券2025年半年度报告（中国证监会指定信息披露网站原文）；东吴证券2026年半年度报告 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：未知 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：未知 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：未知 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：未知 | 最近审计财报为无保留意见：截至2025-12-31 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2026-09-07 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2026-09-07 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2026-09-07 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2026-09-07 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 上交所601555逐目标公告扫描；东吴证券2025年年度报告 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：26.12亿元 第2个完整年度营业利润：30.53亿元 第3个完整年度营业利润：45.36亿元 第1个完整年度同边界收入：65.55亿元 第2个完整年度同边界收入：70.71亿元 第3个完整年度同边界收入：90.3亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝1,037.8 | （三年营业利润率极差（基点）≥1000且三年营业利润率极差（基点）＜2000） | 1/5 | 东吴证券2024年年度报告；东吴证券2025年年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：65.55亿元 第2个完整年度同边界收入：70.71亿元 第3个完整年度同边界收入：90.3亿元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝7.88 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥0且两次年度收入同比的较低值（%）＜10） | 4/5 | 东吴证券2024年年度报告；东吴证券2025年年度报告 |
宁波精达 · 52/100 · BB
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：8.22亿元 TTM营业收入：9.3亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 收入同比（%）＝13.1 | （收入同比（%）≥10且收入同比（%）＜20） | 4/5 | 宁波精达2024年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像） |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：1.32亿元 比较期营业利润：1.64亿元 比较期营业收入：8.22亿元 TTM营业收入：9.3亿元 | TTM营业利润：2025-07-01至2026-06-30 比较期营业利润：2024-07-01至2025-06-30 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 营业利润率变化（基点）＝-565.84 | （营业利润率变化（基点）＜-300） | 0/5 | 宁波精达2024年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像） |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：0.21元／股 上年同期摊薄每股收益：0.29元／股 | 本期摊薄每股收益：2025-07-01至2026-06-30 上年同期摊薄每股收益：2024-07-01至2025-06-30 | 对称每股盈利变化率（%）＝-32.65 | （对称每股盈利变化率（%）＜-30） | 0/5 | 宁波精达2024年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像） |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：8.22亿元 TTM营业收入：9.3亿元 前一个比较期营业收入：8.22亿元 前一个比较期上年同期营业收入：7.47亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 前一个比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 前一个比较期上年同期营业收入：2023-07-01至2024-06-30 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝3.13 | （相邻可比期收入增速差（百分点）≥0且相邻可比期收入增速差（百分点）＜5） | 3/5 | 宁波精达2023年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2024年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像） |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：1.84亿元 第2个完整年度营业利润：1.93亿元 第3个完整年度营业利润：1.44亿元 第1个完整年度同边界收入：7.09亿元 第2个完整年度同边界收入：8.18亿元 第3个完整年度同边界收入：8.81亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝16.32 | （三年度最低营业利润率（%）≥15且三年度最低营业利润率（%）＜25） | 4/5 | 宁波精达2025年年度报告（上交所镜像） |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：0.31亿元 TTM经营现金流：2.37亿元 TTM营业收入：9.3亿元 | TTM资本开支：2025-07-01至2026-06-30 TTM经营现金流：2025-07-01至2026-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | TTM自由现金流率（%）＝22.15 | （最近十二个月自由现金流率（%）≥20） | 5/5 | 宁波精达2025年年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像） |
| 利润与现金差异 | 平均资产：18.82亿元 TTM归母净利润：1.06亿元 TTM经营现金流：2.37亿元 | 平均资产：2025-07-01至2026-06-30 TTM归母净利润：2025-07-01至2026-06-30 TTM经营现金流：2025-07-01至2026-06-30 | 应计利润占平均资产（%）＝-6.99 | （应计利润占平均资产（%）≥-10且应计利润占平均资产（%）＜0） | 4/5 | 宁波精达2025年年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像） |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：19.41亿元 期末非受限现金及现金等价物：3.37亿元 期末全部有息债务：0.02亿元 | 期末总资产：截至2026-06-30 期末非受限现金及现金等价物：2026-06-30期末 期末全部有息债务：2026-06-30期末 | 净债务占总资产（%）＝-17.25 | （净债务占总资产（%）≤0） | 5/5 | 宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像） |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：0.02亿元 期末流动有息债务：0.02亿元 | 期末全部有息债务：2026-06-30期末 期末流动有息债务：2026-06-30期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝67.46 | （流动有息债务占全部有息债务（%）≥60且流动有息债务占全部有息债务（%）＜80） | 1/5 | 宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像） |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：4.65亿股 本期平均摊薄股数：5亿股 | 上年同期同口径摊薄股数：半年截至2025-06-30 本期平均摊薄股数：半年截至2026-06-30 | 同口径摊薄股数同比（%）＝7.53 | （同口径摊薄股数同比（%）＞5且同口径摊薄股数同比（%）≤10） | 1/5 | 宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像） |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：1.66% 股权市值：44.46亿元 第1个完整年度归母净利润：1.47亿元 第2个完整年度归母净利润：1.58亿元 第3个完整年度归母净利润：1.16亿元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-15观察 股权市值：2026-10-15观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝1.5 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥0且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜2） | 3/5 | 中债十年国债收益率；宁波精达2025年年度报告（上交所镜像）；宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像）；上交所行情截点宁波精达；宁波精达历史收盘（雅虎行情）；603088.SH最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；财政部／中债10月15日十年国债1.66% |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：0.31亿元 股权市值：44.46亿元 TTM经营现金流：2.37亿元 | TTM资本开支：2025-07-01至2026-06-30 股权市值：2026-10-15观察 TTM经营现金流：2025-07-01至2026-06-30 | TTM自由现金流收益率（%）＝4.63 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）≥3且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜6） | 2/5 | 宁波精达2025年年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像）；上交所行情截点宁波精达；宁波精达历史收盘（雅虎行情）；603088.SH最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：44.46亿元 TTM归母净利润：1.06亿元 第1个完整年度归母净利润：1.47亿元 第2个完整年度归母净利润：1.58亿元 第3个完整年度归母净利润：1.16亿元 | 股权市值：2026-10-15观察 TTM归母净利润：2025-07-01至2026-06-30 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝-0.78 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥-2且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜0） | 2/5 | 宁波精达2025年年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像）；上交所行情截点宁波精达；宁波精达历史收盘（雅虎行情）；603088.SH最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：11.06亿元 股权市值：44.46亿元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 股权市值：2026-10-15观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝24.88 | （普通股股东账面净资产占市值（%）≥10且普通股股东账面净资产占市值（%）＜25） | 2/5 | 宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像）；上交所行情截点宁波精达；宁波精达历史收盘（雅虎行情）；603088.SH最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 费用效率兑现 | 比较期营业收入：8.22亿元 上年同期销售及管理费用：1.05亿元 TTM营业收入：9.3亿元 本期销售及管理费用：1.55亿元 TTM营业利润：1.32亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 上年同期销售及管理费用：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 本期销售及管理费用：2025-07-01至2026-06-30 TTM营业利润：2025-07-01至2026-06-30 | 销售管理费用率下降（基点）＝-388.64 | （销售管理费用率下降（基点）＜-200） | 0/5 | 宁波精达2024年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像） |
| 经营资本回报 | 平均资产：18.82亿元 TTM营业利润：1.32亿元 | 平均资产：2025-07-01至2026-06-30 TTM营业利润：2025-07-01至2026-06-30 | 营业利润占平均资产（%）＝7.04 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥6且标准化营业利润占平均资产（%）＜10） | 3/5 | 宁波精达2025年年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像） |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：18.82亿元 上年同期间平均总资产：15.76亿元 比较期营业收入：8.22亿元 TTM营业收入：9.3亿元 | 平均资产：2025-07-01至2026-06-30 上年同期间平均总资产：2024-07-01至2025-06-30 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 总资产周转率同比（%）＝-5.25 | （总资产周转率同比（%）≥-10且总资产周转率同比（%）＜0） | 2/5 | 宁波精达2024年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像） |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：是 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：是 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：是 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：是 | 最近审计财报为无保留意见：截至2025-12-31 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2025-12-31 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2025-12-31 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2025-12-31 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：TTM截至2026-09-07 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 宁波精达2025年年度报告（上交所镜像）；上交所宁波精达公告窗口扫描 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：1.84亿元 第2个完整年度营业利润：1.93亿元 第3个完整年度营业利润：1.44亿元 第1个完整年度同边界收入：7.09亿元 第2个完整年度同边界收入：8.18亿元 第3个完整年度同边界收入：8.81亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝970.37 | （三年营业利润率极差（基点）≥600且三年营业利润率极差（基点）＜1000） | 2/5 | 宁波精达2025年年度报告（上交所镜像） |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：7.09亿元 第2个完整年度同边界收入：8.18亿元 第3个完整年度同边界收入：8.81亿元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝7.75 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥0且两次年度收入同比的较低值（%）＜10） | 4/5 | 宁波精达2025年年度报告（上交所镜像） |
珀莱雅 · 70/100 · BBB+
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：111.39亿元 TTM营业收入：106.1亿元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 收入同比（%）＝-4.74 | （收入同比（%）≥-10且收入同比（%）＜0） | 2/5 | 珀莱雅2024年年度报告；珀莱雅2024年半年度报告（已收集原文）；珀莱雅2025年年度报告；珀莱雅2025年半年度报告（官方公告对应原文镜像）；珀莱雅2026年半年度报告 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：22亿元 比较期营业利润：19.93亿元 比较期营业收入：111.39亿元 TTM营业收入：106.1亿元 | TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 比较期营业利润：TTM截至2025-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 营业利润率变化（基点）＝284.62 | （营业利润率变化（基点）≥150且营业利润率变化（基点）＜300） | 4/5 | 珀莱雅2024年年度报告；珀莱雅2024年半年度报告（已收集原文）；珀莱雅2025年年度报告；珀莱雅2025年半年度报告（官方公告对应原文镜像）；珀莱雅2026年半年度报告 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：2.94元／股 上年同期摊薄每股收益：2.02元／股 | 本期摊薄每股收益：半年截至2026-06-30 上年同期摊薄每股收益：半年截至2025-06-30 | 对称每股盈利变化率（%）＝37.1 | （对称每股盈利变化率（%）≥30） | 5/5 | 珀莱雅2025年半年度报告（官方公告对应原文镜像）；珀莱雅2026年半年度报告 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：111.39亿元 TTM营业收入：106.1亿元 前一个比较期营业收入：105.97亿元 前一个比较期上年同期营业收入：107.78亿元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 前一个比较期营业收入：截至2025-12-31 前一个比较期上年同期营业收入：截至2024-12-31 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝-3.07 | （相邻可比期收入增速差（百分点）≥-5且相邻可比期收入增速差（百分点）＜0） | 2/5 | 珀莱雅2024年年度报告；珀莱雅2024年半年度报告（已收集原文）；珀莱雅2025年年度报告；珀莱雅2025年半年度报告（官方公告对应原文镜像）；珀莱雅2026年半年度报告 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：15.03亿元 第2个完整年度营业利润：18.9亿元 第3个完整年度营业利润：18.76亿元 第1个完整年度同边界收入：89.05亿元 第2个完整年度同边界收入：107.78亿元 第3个完整年度同边界收入：105.97亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝16.88 | （三年度最低营业利润率（%）≥15且三年度最低营业利润率（%）＜25） | 4/5 | 珀莱雅2024年年度报告；珀莱雅2025年年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：1.89亿元 TTM经营现金流：18.51亿元 TTM营业收入：106.1亿元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流率（%）＝15.66 | （最近十二个月自由现金流率（%）≥12且最近十二个月自由现金流率（%）＜20） | 4/5 | 珀莱雅2025年年度报告；珀莱雅2025年半年度报告（官方公告对应原文镜像）；珀莱雅2026年半年度报告 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：95.75亿元 TTM归母净利润：18.67亿元 TTM经营现金流：18.51亿元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | 应计利润占平均资产（%）＝0.17 | （应计利润占平均资产（%）≥0且应计利润占平均资产（%）＜5） | 3/5 | 珀莱雅2025年年度报告；珀莱雅2025年半年度报告（官方公告对应原文镜像）；珀莱雅2026年半年度报告 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：108.67亿元 期末非受限现金及现金等价物：38.3亿元 期末全部有息债务：9.29亿元 | 期末总资产：截至2026-06-30 期末非受限现金及现金等价物：2026-06-30期末 期末全部有息债务：2026-06-30期末 | 净债务占总资产（%）＝-26.69 | （净债务占总资产（%）≤0） | 5/5 | 珀莱雅2026年半年度报告 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：9.29亿元 期末流动有息债务：0.92亿元 | 期末全部有息债务：2026-06-30期末 期末流动有息债务：2026-06-30期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝9.87 | （流动有息债务占全部有息债务（%）＜10） | 5/5 | 珀莱雅2026年半年度报告 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：3.96亿股 本期平均摊薄股数：3.96亿股 | 上年同期同口径摊薄股数：半年截至2025-06-30 本期平均摊薄股数：半年截至2026-06-30 | 同口径摊薄股数同比（%）＝-0.07 | （同口径摊薄股数同比（%）＞-5且同口径摊薄股数同比（%）≤0） | 4/5 | 珀莱雅2025年半年度报告（官方公告对应原文镜像）；珀莱雅2026年半年度报告 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：1.66% 股权市值：224.87亿元 第1个完整年度归母净利润：11.94亿元 第2个完整年度归母净利润：15.52亿元 第3个完整年度归母净利润：14.98亿元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-15观察 股权市值：2026-10-15观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝4.63 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥2且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜5） | 4/5 | 中债十年国债收益率；珀莱雅2024年年度报告；珀莱雅2025年年度报告；珀莱雅2026年半年度报告；珀莱雅历史收盘（雅虎行情）；603605.SH最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；财政部／中债10月15日十年国债1.66%；珀莱雅：回购进展；珀莱雅化妆品股份有限公司关于调整2026年半年度利润分配现金分红总额的公告 |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：1.89亿元 股权市值：224.87亿元 TTM经营现金流：18.51亿元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 股权市值：2026-10-15观察 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流收益率（%）＝7.39 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）≥6且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜9） | 3/5 | 珀莱雅2025年年度报告；珀莱雅2025年半年度报告（官方公告对应原文镜像）；珀莱雅2026年半年度报告；珀莱雅历史收盘（雅虎行情）；603605.SH最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；珀莱雅：回购进展；珀莱雅化妆品股份有限公司关于调整2026年半年度利润分配现金分红总额的公告 |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：224.87亿元 TTM归母净利润：18.67亿元 第1个完整年度归母净利润：11.94亿元 第2个完整年度归母净利润：15.52亿元 第3个完整年度归母净利润：14.98亿元 | 股权市值：2026-10-15观察 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝2.01 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥2且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜5） | 4/5 | 珀莱雅2024年年度报告；珀莱雅2025年年度报告；珀莱雅2025年半年度报告（官方公告对应原文镜像）；珀莱雅2026年半年度报告；珀莱雅历史收盘（雅虎行情）；603605.SH最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；珀莱雅：回购进展；珀莱雅化妆品股份有限公司关于调整2026年半年度利润分配现金分红总额的公告 |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：67.08亿元 股权市值：224.87亿元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 股权市值：2026-10-15观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝29.83 | （普通股股东账面净资产占市值（%）≥25且普通股股东账面净资产占市值（%）＜50） | 3/5 | 珀莱雅2026年半年度报告；珀莱雅历史收盘（雅虎行情）；603605.SH最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；珀莱雅：回购进展；珀莱雅化妆品股份有限公司关于调整2026年半年度利润分配现金分红总额的公告 |
| 费用效率兑现 | 上年同期销售及管理费用：58.47亿元 本期销售及管理费用：59.19亿元 比较期营业收入：111.39亿元 TTM营业收入：106.1亿元 TTM营业利润：22亿元 | 上年同期销售及管理费用：TTM截至2025-06-30 本期销售及管理费用：TTM截至2026-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 销售管理费用率下降（基点）＝-329.66 | （销售管理费用率下降（基点）＜-200） | 0/5 | 珀莱雅2024年年度报告；珀莱雅2024年半年度报告（已收集原文）；珀莱雅2025年年度报告；珀莱雅2025年半年度报告（官方公告对应原文镜像）；珀莱雅2026年半年度报告 |
| 经营资本回报 | 平均资产：95.75亿元 TTM营业利润：22亿元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 营业利润占平均资产（%）＝22.98 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥15） | 5/5 | 珀莱雅2025年年度报告；珀莱雅2025年半年度报告（官方公告对应原文镜像）；珀莱雅2026年半年度报告 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：95.75亿元 上年同期间平均总资产：78.23亿元 比较期营业收入：111.39亿元 TTM营业收入：106.1亿元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 上年同期间平均总资产：TTM截至2025-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 总资产周转率同比（%）＝-22.17 | （总资产周转率同比（%）＜-20） | 0/5 | 珀莱雅2024年年度报告；珀莱雅2024年半年度报告（已收集原文）；珀莱雅2025年年度报告；珀莱雅2025年半年度报告（官方公告对应原文镜像）；珀莱雅2026年半年度报告 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：未知 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：未知 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：未知 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：未知 | 最近审计财报为无保留意见：截至2025-12-31 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2026-09-07 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2026-09-07 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2026-09-07 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2026-09-07 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 上交所603605逐目标公告扫描；珀莱雅2025年年度报告 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：15.03亿元 第2个完整年度营业利润：18.9亿元 第3个完整年度营业利润：18.76亿元 第1个完整年度同边界收入：89.05亿元 第2个完整年度同边界收入：107.78亿元 第3个完整年度同边界收入：105.97亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝82.54 | （三年营业利润率极差（基点）＜100） | 5/5 | 珀莱雅2024年年度报告；珀莱雅2025年年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：89.05亿元 第2个完整年度同边界收入：107.78亿元 第3个完整年度同边界收入：105.97亿元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝-1.68 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥-5且两次年度收入同比的较低值（%）＜0） | 3/5 | 珀莱雅2024年年度报告；珀莱雅2025年年度报告 |
阿里巴巴 · 45/100 · B+
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：10,007.63亿元 TTM营业收入：10,449.71亿元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 收入同比（%）＝4.42 | （收入同比（%）≥0且收入同比（%）＜10） | 3/5 | 阿里巴巴 2025-06-18 年度报告；阿里巴巴 2026-05-20 年度报告；阿里巴巴 2024-08-15 季度／中期业绩；阿里巴巴 2025-08-29 季度／中期业绩；阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：303.23亿元 比较期营业利润：1,399.04亿元 比较期营业收入：10,007.63亿元 TTM营业收入：10,449.71亿元 | TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 比较期营业利润：TTM截至2025-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 营业利润率变化（基点）＝-1,107.79 | （营业利润率变化（基点）＜-300） | 0/5 | 阿里巴巴 2025-06-18 年度报告；阿里巴巴 2026-05-20 年度报告；阿里巴巴 2024-08-15 季度／中期业绩；阿里巴巴 2025-08-29 季度／中期业绩；阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：3.8元／股 上年同期摊薄每股收益：7.72元／股 | 本期摊薄每股收益：财年截至2026-06-30 上年同期摊薄每股收益：财年截至2025-06-30 | 对称每股盈利变化率（%）＝-68.02 | （对称每股盈利变化率（%）＜-30） | 0/5 | 阿里巴巴 2025-06-18 年度报告；阿里巴巴 2026-05-20 年度报告；阿里巴巴 2024-08-15 季度／中期业绩；阿里巴巴 2025-08-29 季度／中期业绩；阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：10,007.63亿元 TTM营业收入：10,449.71亿元 前一个比较期营业收入：9,963.47亿元 前一个比较期上年同期营业收入：9,411.68亿元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 前一个比较期营业收入：TTM截至2025-03-31 前一个比较期上年同期营业收入：截至2024-03-31 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝-1.45 | （相邻可比期收入增速差（百分点）≥-5且相邻可比期收入增速差（百分点）＜0） | 2/5 | 阿里巴巴 2024-05-23 年度报告；阿里巴巴 2025-06-18 年度报告；阿里巴巴 2026-05-20 年度报告；阿里巴巴 2024-08-15 季度／中期业绩；阿里巴巴 2025-08-29 季度／中期业绩；阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：1,133.5亿元 第2个完整年度营业利润：1,409.05亿元 第3个完整年度营业利润：501.5亿元 第1个完整年度同边界收入：9,411.68亿元 第2个完整年度同边界收入：9,963.47亿元 第3个完整年度同边界收入：10,236.7亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2024-03-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2025-03-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2026-03-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-03-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-03-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-03-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝4.9 | （三年度最低营业利润率（%）＞0且三年度最低营业利润率（%）＜5） | 1/5 | 阿里巴巴 2024-05-23 年度报告；阿里巴巴 2025-06-18 年度报告；阿里巴巴 2026-05-20 年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：1,550.94亿元 TTM经营现金流：784.86亿元 TTM营业收入：10,449.71亿元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流率（%）＝-7.33 | （最近十二个月自由现金流率（%）≤0） | 0/5 | 阿里巴巴 2026-05-20 年度报告；阿里巴巴 2025-08-29 季度／中期业绩；阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：19,045.97亿元 TTM归母净利润：733.25亿元 TTM经营现金流：784.86亿元 | 平均资产：截至2026-06-30 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | 应计利润占平均资产（%）＝-0.27 | （应计利润占平均资产（%）≥-10且应计利润占平均资产（%）＜0） | 4/5 | 阿里巴巴 2026-05-20 年度报告；阿里巴巴 2025-08-29 季度／中期业绩；阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：19,621.09亿元 期末非受限现金及现金等价物：1,429.14亿元 期末全部有息债务：2,665.3亿元 | 期末总资产：截至2026-06-30 期末非受限现金及现金等价物：2026-06-30期末 期末全部有息债务：2026-06-30期末 | 净债务占总资产（%）＝6.3 | （净债务占总资产（%）＞0且净债务占总资产（%）≤10） | 4/5 | 阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：2,665.3亿元 期末流动有息债务：306.14亿元 | 期末全部有息债务：2026-06-30期末 期末流动有息债务：2026-06-30期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝11.49 | （流动有息债务占全部有息债务（%）≥10且流动有息债务占全部有息债务（%）＜25） | 4/5 | 阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：19,142百万股 本期平均摊薄股数：19,324百万股 | 上年同期同口径摊薄股数：半年截至2025-06-30 本期平均摊薄股数：半年截至2026-06-30 | 同口径摊薄股数同比（%）＝0.95 | （同口径摊薄股数同比（%）＞0且同口径摊薄股数同比（%）≤2） | 3/5 | 阿里巴巴 2025-08-29 季度／中期业绩；阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：1.66% 股权市值：18,055.42亿元 第1个完整年度归母净利润：797.41亿元 第2个完整年度归母净利润：1,294.7亿元 第3个完整年度归母净利润：1,059.04亿元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-15观察 股权市值：2026-10-15观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-03-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-03-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2026-03-31 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝4.16 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥2且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜5） | 4/5 | 阿里巴巴 2024-05-23 年度报告；阿里巴巴 2025-06-18 年度报告；阿里巴巴 2026-05-20 年度报告；中债十年国债收益率；阿里9月29日股本披露；港元／人民币汇率；阿里巴巴历史收盘（雅虎行情）；9988.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；财政部／中债10月15日十年国债1.66%；港元／人民币汇率 |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：1,550.94亿元 股权市值：18,055.42亿元 TTM经营现金流：784.86亿元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 股权市值：2026-10-15观察 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流收益率（%）＝-4.24 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）≤0） | 0/5 | 阿里巴巴 2026-05-20 年度报告；阿里巴巴 2025-08-29 季度／中期业绩；阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩；阿里9月29日股本披露；港元／人民币汇率；阿里巴巴历史收盘（雅虎行情）；9988.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；港元／人民币汇率 |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：18,055.42亿元 TTM归母净利润：733.25亿元 第1个完整年度归母净利润：797.41亿元 第2个完整年度归母净利润：1,294.7亿元 第3个完整年度归母净利润：1,059.04亿元 | 股权市值：2026-10-15观察 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-03-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-03-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2026-03-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝-1.76 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥-2且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜0） | 2/5 | 阿里巴巴 2024-05-23 年度报告；阿里巴巴 2025-06-18 年度报告；阿里巴巴 2026-05-20 年度报告；阿里巴巴 2025-08-29 季度／中期业绩；阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩；阿里9月29日股本披露；港元／人民币汇率；阿里巴巴历史收盘（雅虎行情）；9988.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；港元／人民币汇率 |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：10,490.38亿元 股权市值：18,055.42亿元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 股权市值：2026-10-15观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝58.1 | （普通股股东账面净资产占市值（%）≥50且普通股股东账面净资产占市值（%）＜100） | 4/5 | 阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩；阿里9月29日股本披露；港元／人民币汇率；阿里巴巴历史收盘（雅虎行情）；9988.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；港元／人民币汇率 |
| 费用效率兑现 | 比较期营业收入：10,007.63亿元 上年同期销售及管理费用：2,028.6亿元 TTM营业收入：10,449.71亿元 本期销售及管理费用：2,778.62亿元 TTM营业利润：303.23亿元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 上年同期销售及管理费用：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 本期销售及管理费用：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 销售管理费用率下降（基点）＝-631.99 | （销售管理费用率下降（基点）＜-200） | 0/5 | 阿里巴巴 2025-06-18 年度报告；阿里巴巴 2026-05-20 年度报告；阿里巴巴 2024-08-15 季度／中期业绩；阿里巴巴 2025-08-29 季度／中期业绩；阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 经营资本回报 | 平均资产：19,045.97亿元 TTM营业利润：303.23亿元 | 平均资产：截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 营业利润占平均资产（%）＝1.59 | （标准化营业利润占平均资产（%）＞0且标准化营业利润占平均资产（%）＜3） | 1/5 | 阿里巴巴 2026-05-20 年度报告；阿里巴巴 2025-08-29 季度／中期业绩；阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：19,045.97亿元 上年同期间平均总资产：18,160.69亿元 比较期营业收入：10,007.63亿元 TTM营业收入：10,449.71亿元 | 平均资产：截至2026-06-30 上年同期间平均总资产：截至2025-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 总资产周转率同比（%）＝-0.44 | （总资产周转率同比（%）≥-10且总资产周转率同比（%）＜0） | 2/5 | 阿里巴巴 2025-06-18 年度报告；阿里巴巴 2026-05-20 年度报告；阿里巴巴 2024-08-15 季度／中期业绩；阿里巴巴 2025-08-29 季度／中期业绩；阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：是 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：未知 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：未知 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：未知 | 最近审计财报为无保留意见：截至2026-05-20 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2026-05-20 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2026-09-07 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2026-09-07 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2026-09-07 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 阿里巴巴 2026-05-20 年度报告；阿里巴巴 2026-09-07 监管披露检索 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：1,133.5亿元 第2个完整年度营业利润：1,409.05亿元 第3个完整年度营业利润：501.5亿元 第1个完整年度同边界收入：9,411.68亿元 第2个完整年度同边界收入：9,963.47亿元 第3个完整年度同边界收入：10,236.7亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2024-03-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2025-03-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2026-03-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-03-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-03-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-03-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝924.31 | （三年营业利润率极差（基点）≥600且三年营业利润率极差（基点）＜1000） | 2/5 | 阿里巴巴 2024-05-23 年度报告；阿里巴巴 2025-06-18 年度报告；阿里巴巴 2026-05-20 年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：9,411.68亿元 第2个完整年度同边界收入：9,963.47亿元 第3个完整年度同边界收入：10,236.7亿元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-03-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-03-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-03-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝2.74 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥0且两次年度收入同比的较低值（%）＜10） | 4/5 | 阿里巴巴 2024-05-23 年度报告；阿里巴巴 2025-06-18 年度报告；阿里巴巴 2026-05-20 年度报告 |
网易 · 70/100 · BBB+
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：1,096.78亿元 TTM营业收入：1,166.03亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 收入同比（%）＝6.31 | （收入同比（%）≥0且收入同比（%）＜10） | 3/5 | 网易 2026-04-23 年度报告；网易 2024-08-22 季度／中期业绩；网易 2025-08-14 季度／中期业绩；网易 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：410.79亿元 比较期营业利润：344.7亿元 比较期营业收入：1,096.78亿元 TTM营业收入：1,166.03亿元 | TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 比较期营业利润：截至2025-06-30 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 营业利润率变化（基点）＝380.07 | （营业利润率变化（基点）≥300） | 5/5 | 网易 2026-04-23 年度报告；网易 2024-08-22 季度／中期业绩；网易 2025-08-14 季度／中期业绩；网易 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：5.47元／股 上年同期摊薄每股收益：5.88元／股 | 本期摊薄每股收益：半年截至2026-06-30 上年同期摊薄每股收益：半年截至2025-06-30 | 对称每股盈利变化率（%）＝-7.22 | （对称每股盈利变化率（%）≥-10且对称每股盈利变化率（%）＜0） | 2/5 | 网易 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：1,096.78亿元 TTM营业收入：1,166.03亿元 前一个比较期营业收入：1,096.78亿元 前一个比较期上年同期营业收入：1,067.48亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 前一个比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 前一个比较期上年同期营业收入：截至2024-06-30 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝3.57 | （相邻可比期收入增速差（百分点）≥0且相邻可比期收入增速差（百分点）＜5） | 3/5 | 网易 2024-04-25 年度报告；网易 2026-04-23 年度报告；网易 2024-08-22 季度／中期业绩；网易 2025-08-14 季度／中期业绩；网易 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：277.09亿元 第2个完整年度营业利润：295.84亿元 第3个完整年度营业利润：358.35亿元 第1个完整年度同边界收入：1,034.68亿元 第2个完整年度同边界收入：1,052.95亿元 第3个完整年度同边界收入：1,126.26亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝26.78 | （三年度最低营业利润率（%）≥25） | 5/5 | 网易 2024-04-25 年度报告；网易 2026-04-23 年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：14.79亿元 TTM经营现金流：514.77亿元 TTM营业收入：1,166.03亿元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | TTM自由现金流率（%）＝42.88 | （最近十二个月自由现金流率（%）≥20） | 5/5 | 网易 2026-04-23 年度报告；网易 2025-08-14 季度／中期业绩；网易 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：2,203.53亿元 TTM归母净利润：325.12亿元 TTM经营现金流：514.77亿元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | 应计利润占平均资产（%）＝-8.61 | （应计利润占平均资产（%）≥-10且应计利润占平均资产（%）＜0） | 4/5 | 网易 2026-04-23 年度报告；网易 2025-08-14 季度／中期业绩；网易 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：2,322.08亿元 期末非受限现金及现金等价物：228.15亿元 期末全部有息债务：126.04亿元 | 期末总资产：截至2026-06-30 期末非受限现金及现金等价物：2026-06-30期末 期末全部有息债务：2026-06-30期末 | 净债务占总资产（%）＝-4.4 | （净债务占总资产（%）≤0） | 5/5 | 网易 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：126.04亿元 期末流动有息债务：126.04亿元 | 期末全部有息债务：2026-06-30期末 期末流动有息债务：2026-06-30期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝100 | （流动有息债务占全部有息债务（%）≥80） | 0/5 | 网易 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：3,210.56百万股 本期平均摊薄股数：3,224.49百万股 | 上年同期同口径摊薄股数：半年截至2025-06-30 本期平均摊薄股数：半年截至2026-06-30 | 同口径摊薄股数同比（%）＝0.43 | （同口径摊薄股数同比（%）＞0且同口径摊薄股数同比（%）≤2） | 3/5 | 网易 2025-08-14 季度／中期业绩；网易 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：1.66% 股权市值：5,356.03亿元 第1个完整年度归母净利润：294.17亿元 第2个完整年度归母净利润：296.98亿元 第3个完整年度归母净利润：337.6亿元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-15观察 股权市值：2026-10-15观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝4.12 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥2且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜5） | 4/5 | 网易9月28日翌日披露；中债十年国债收益率；网易 2024-04-25 年度报告；网易 2026-04-23 年度报告；网易历史收盘（雅虎行情）；CNYHKD=X-20260929历史收盘（雅虎行情）；9999.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；财政部／中债10月15日十年国债1.66%；港元／人民币汇率 |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：14.79亿元 股权市值：5,356.03亿元 TTM经营现金流：514.77亿元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 股权市值：2026-10-15观察 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流收益率（%）＝9.33 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）≥9且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜12） | 4/5 | 网易9月28日翌日披露；网易 2026-04-23 年度报告；网易 2025-08-14 季度／中期业绩；网易 2026-08-20 季度／中期业绩；网易历史收盘（雅虎行情）；CNYHKD=X-20260929历史收盘（雅虎行情）；9999.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；港元／人民币汇率 |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：5,356.03亿元 TTM归母净利润：325.12亿元 第1个完整年度归母净利润：294.17亿元 第2个完整年度归母净利润：296.98亿元 第3个完整年度归母净利润：337.6亿元 | 股权市值：2026-10-15观察 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝0.29 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥0且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜2） | 3/5 | 网易9月28日翌日披露；网易 2024-04-25 年度报告；网易 2026-04-23 年度报告；网易 2025-08-14 季度／中期业绩；网易 2026-08-20 季度／中期业绩；网易历史收盘（雅虎行情）；CNYHKD=X-20260929历史收盘（雅虎行情）；9999.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；港元／人民币汇率 |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：1,670.91亿元 股权市值：5,356.03亿元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 股权市值：2026-10-15观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝31.2 | （普通股股东账面净资产占市值（%）≥25且普通股股东账面净资产占市值（%）＜50） | 3/5 | 网易9月28日翌日披露；网易 2026-08-20 季度／中期业绩；网易历史收盘（雅虎行情）；CNYHKD=X-20260929历史收盘（雅虎行情）；9999.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；港元／人民币汇率 |
| 费用效率兑现 | 比较期营业收入：1,096.78亿元 上年同期销售及管理费用：171.73亿元 TTM营业收入：1,166.03亿元 本期销售及管理费用：191.23亿元 TTM营业利润：410.79亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 上年同期销售及管理费用：截至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 本期销售及管理费用：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 销售管理费用率下降（基点）＝-74.26 | （销售管理费用率下降（基点）≥-100且销售管理费用率下降（基点）＜0） | 2/5 | 网易 2026-04-23 年度报告；网易 2024-08-22 季度／中期业绩；网易 2025-08-14 季度／中期业绩；网易 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 经营资本回报 | 平均资产：2,203.53亿元 TTM营业利润：410.79亿元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 营业利润占平均资产（%）＝18.64 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥15） | 5/5 | 网易 2026-04-23 年度报告；网易 2025-08-14 季度／中期业绩；网易 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：2,203.53亿元 上年同期间平均总资产：1,959.21亿元 比较期营业收入：1,096.78亿元 TTM营业收入：1,166.03亿元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 上年同期间平均总资产：TTM截至2025-06-30 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 总资产周转率同比（%）＝-5.47 | （总资产周转率同比（%）≥-10且总资产周转率同比（%）＜0） | 2/5 | 网易 2026-04-23 年度报告；网易 2024-08-22 季度／中期业绩；网易 2025-08-14 季度／中期业绩；网易 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：是 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：是 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：是 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：是 | 最近审计财报为无保留意见：截至2026-04-23 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2025-12-31 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2025-12-31 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2026-04-23 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2025-12-31 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 网易 2026-04-23 年度报告 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：277.09亿元 第2个完整年度营业利润：295.84亿元 第3个完整年度营业利润：358.35亿元 第1个完整年度同边界收入：1,034.68亿元 第2个完整年度同边界收入：1,052.95亿元 第3个完整年度同边界收入：1,126.26亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝503.73 | （三年营业利润率极差（基点）≥300且三年营业利润率极差（基点）＜600） | 3/5 | 网易 2024-04-25 年度报告；网易 2026-04-23 年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：1,034.68亿元 第2个完整年度同边界收入：1,052.95亿元 第3个完整年度同边界收入：1,126.26亿元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝1.77 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥0且两次年度收入同比的较低值（%）＜10） | 4/5 | 网易 2024-04-25 年度报告；网易 2026-04-23 年度报告 |
苹果 · 71/100 · A-
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：4,086.25亿美元 TTM营业收入：4,668.23亿美元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-28 TTM营业收入：TTM截至2026-06-27 | 收入同比（%）＝14.24 | （收入同比（%）≥10且收入同比（%）＜20） | 4/5 | 苹果 2025年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2026年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2025-10-31 年度报告 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：1,548.59亿美元 比较期营业利润：1,302.14亿美元 比较期营业收入：4,086.25亿美元 TTM营业收入：4,668.23亿美元 | TTM营业利润：TTM截至2026-06-27 比较期营业利润：TTM截至2025-06-28 比较期营业收入：TTM截至2025-06-28 TTM营业收入：TTM截至2026-06-27 | 营业利润率变化（基点）＝130.66 | （营业利润率变化（基点）≥0且营业利润率变化（基点）＜150） | 3/5 | 苹果 2025年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2026年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2025-10-31 年度报告 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：6.88美元／股 上年同期摊薄每股收益：5.62美元／股 | 本期摊薄每股收益：TTM截至2026-06-27 上年同期摊薄每股收益：TTM截至2025-06-28 | 对称每股盈利变化率（%）＝20.16 | （对称每股盈利变化率（%）≥10且对称每股盈利变化率（%）＜30） | 4/5 | 苹果 2026年六月季度SEC 10-Q原文 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：4,086.25亿美元 TTM营业收入：4,668.23亿美元 前一个比较期营业收入：4,086.25亿美元 前一个比较期上年同期营业收入：3,856.03亿美元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-28 TTM营业收入：TTM截至2026-06-27 前一个比较期营业收入：TTM截至2025-06-28 前一个比较期上年同期营业收入：TTM截至2024-06-29 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝8.27 | （相邻可比期收入增速差（百分点）≥5且相邻可比期收入增速差（百分点）＜10） | 4/5 | 苹果 2024年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2025年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2026年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2025-10-31 年度报告 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：1,143.01亿美元 第2个完整年度营业利润：1,232.16亿美元 第3个完整年度营业利润：1,330.5亿美元 第1个完整年度同边界收入：3,832.85亿美元 第2个完整年度同边界收入：3,910.35亿美元 第3个完整年度同边界收入：4,161.61亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-09-30 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-09-28 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-09-27 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-09-30 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-09-28 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-09-27 | 三年度最低营业利润率（%）＝29.82 | （三年度最低营业利润率（%）≥25） | 5/5 | 苹果 2025-10-31 年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：100.41亿美元 TTM经营现金流：1,467.24亿美元 TTM营业收入：4,668.23亿美元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-27 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-27 TTM营业收入：TTM截至2026-06-27 | TTM自由现金流率（%）＝29.28 | （最近十二个月自由现金流率（%）≥20） | 5/5 | 苹果 2026年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2025-10-31 年度报告 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：3,573.8亿美元 TTM归母净利润：1,289.3亿美元 TTM经营现金流：1,467.24亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-06-27 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-27 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-27 | 应计利润占平均资产（%）＝-4.98 | （应计利润占平均资产（%）≥-10且应计利润占平均资产（%）＜0） | 4/5 | 苹果 2025年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2026年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2025-10-31 年度报告 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：3,832.66亿美元 期末非受限现金及现金等价物：395.44亿美元 期末全部有息债务：843.44亿美元 | 期末总资产：TTM截至2026-06-27 期末非受限现金及现金等价物：2026-06-27期末 期末全部有息债务：2026-06-27期末 | 净债务占总资产（%）＝11.69 | （净债务占总资产（%）＞10且净债务占总资产（%）≤25） | 3/5 | 苹果 2026年六月季度SEC 10-Q原文 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：843.44亿美元 期末流动有息债务：130.04亿美元 | 期末全部有息债务：2026-06-27期末 期末流动有息债务：2026-06-27期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝15.42 | （流动有息债务占全部有息债务（%）≥10且流动有息债务占全部有息债务（%）＜25） | 4/5 | 苹果 2026年六月季度SEC 10-Q原文 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：0.000151亿股 本期平均摊薄股数：0.000148亿股 | 上年同期同口径摊薄股数：TTM截至2025-06-28 本期平均摊薄股数：TTM截至2026-06-27 | 同口径摊薄股数同比（%）＝-2 | （同口径摊薄股数同比（%）＞-5且同口径摊薄股数同比（%）≤0） | 4/5 | 苹果 2026年六月季度SEC 10-Q原文 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：5.19% 股权市值：49,962.65亿美元 第1个完整年度归母净利润：1,115.24亿美元 第2个完整年度归母净利润：1,039.82亿美元 第3个完整年度归母净利润：969.95亿美元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-14观察 股权市值：2026-10-15观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-09-27 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-09-28 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-09-30 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝-3.11 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥-5且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜-2） | 1/5 | 苹果 2025-10-31 年度报告；苹果 2026-07-31 季度／中期业绩；苹果历史收盘（雅虎行情）；FRED：10月14日十年名义国债5.19%，15日公布；AAPL最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：100.41亿美元 股权市值：49,962.65亿美元 TTM经营现金流：1,467.24亿美元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-27 股权市值：2026-10-15观察 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-27 | TTM自由现金流收益率（%）＝2.74 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）＞0且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜3） | 1/5 | 苹果 2026-07-31 季度／中期业绩；苹果 2025-10-31 年度报告；苹果历史收盘（雅虎行情）；AAPL最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：49,962.65亿美元 TTM归母净利润：1,289.3亿美元 第1个完整年度归母净利润：1,115.24亿美元 第2个完整年度归母净利润：1,039.82亿美元 第3个完整年度归母净利润：969.95亿美元 | 股权市值：2026-10-15观察 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-27 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-09-27 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-09-28 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-09-30 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝0.5 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥0且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜2） | 3/5 | 苹果 2026-07-31 季度／中期业绩；苹果 2025-10-31 年度报告；苹果历史收盘（雅虎行情）；AAPL最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：1,075.2亿美元 股权市值：49,962.65亿美元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-27期末 股权市值：2026-10-15观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝2.15 | （普通股股东账面净资产占市值（%）＞0且普通股股东账面净资产占市值（%）＜10） | 1/5 | 苹果 2026-07-31 季度／中期业绩；苹果历史收盘（雅虎行情）；AAPL最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 费用效率兑现 | 比较期营业收入：4,086.25亿美元 上年同期销售及管理费用：270.76亿美元 TTM营业收入：4,668.23亿美元 本期销售及管理费用：293.63亿美元 TTM营业利润：1,548.59亿美元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-28 上年同期销售及管理费用：TTM截至2025-06-28 TTM营业收入：TTM截至2026-06-27 本期销售及管理费用：TTM截至2026-06-27 TTM营业利润：TTM截至2026-06-27 | 销售管理费用率下降（基点）＝33.62 | （销售管理费用率下降（基点）≥0且销售管理费用率下降（基点）＜100） | 3/5 | 苹果 2025年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2026年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2025-10-31 年度报告 |
| 经营资本回报 | 平均资产：3,573.8亿美元 TTM营业利润：1,548.59亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-06-27 TTM营业利润：TTM截至2026-06-27 | 营业利润占平均资产（%）＝43.33 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥15） | 5/5 | 苹果 2025年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2026年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2025-10-31 年度报告 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：3,573.8亿美元 上年同期间平均总资产：3,315.53亿美元 比较期营业收入：4,086.25亿美元 TTM营业收入：4,668.23亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-06-27 上年同期间平均总资产：TTM截至2025-06-28 比较期营业收入：TTM截至2025-06-28 TTM营业收入：TTM截至2026-06-27 | 总资产周转率同比（%）＝5.99 | （总资产周转率同比（%）≥5且总资产周转率同比（%）＜10） | 4/5 | 苹果 2024年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2025年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2026年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2025-10-31 年度报告 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：是 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：是 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：未知 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：未知 | 最近审计财报为无保留意见：截至2025-09-27 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2025-09-27 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2025-09-27 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2025-09-27 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2026-09-07 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 苹果 2025-10-31 年度报告；苹果 2026-09-07 监管披露检索 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：1,143.01亿美元 第2个完整年度营业利润：1,232.16亿美元 第3个完整年度营业利润：1,330.5亿美元 第1个完整年度同边界收入：3,832.85亿美元 第2个完整年度同边界收入：3,910.35亿美元 第3个完整年度同边界收入：4,161.61亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-09-30 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-09-28 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-09-27 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-09-30 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-09-28 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-09-27 | 三年营业利润率极差（基点）＝214.94 | （三年营业利润率极差（基点）≥100且三年营业利润率极差（基点）＜300） | 4/5 | 苹果 2025-10-31 年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：3,832.85亿美元 第2个完整年度同边界收入：3,910.35亿美元 第3个完整年度同边界收入：4,161.61亿美元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-09-30 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-09-28 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-09-27 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝2.02 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥0且两次年度收入同比的较低值（%）＜10） | 4/5 | 苹果 2025-10-31 年度报告 |
美国超导 · 49/100 · BB-
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：2.55亿美元 TTM营业收入：3.21亿美元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 收入同比（%）＝25.89 | （收入同比（%）≥20） | 5/5 | 美国超导 2025年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026-05-27 年度报告 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：0.16亿美元 比较期营业利润：0.08亿美元 比较期营业收入：2.55亿美元 TTM营业收入：3.21亿美元 | TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 比较期营业利润：TTM截至2025-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 营业利润率变化（基点）＝178.91 | （营业利润率变化（基点）≥150且营业利润率变化（基点）＜300） | 4/5 | 美国超导 2025年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026-05-27 年度报告 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：0.2美元／股 上年同期摊薄每股收益：0.17美元／股 | 本期摊薄每股收益：TTM截至2026-06-30 上年同期摊薄每股收益：TTM截至2025-06-30 | 对称每股盈利变化率（%）＝16.22 | （对称每股盈利变化率（%）≥10且对称每股盈利变化率（%）＜30） | 4/5 | 美国超导 2026年六月季度SEC 10-Q原文 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：2.55亿美元 TTM营业收入：3.21亿美元 前一个比较期营业收入：2.55亿美元 前一个比较期上年同期营业收入：1.56亿美元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 前一个比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 前一个比较期上年同期营业收入：TTM截至2024-06-30 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝-37.84 | （相邻可比期收入增速差（百分点）＜-10） | 0/5 | 美国超导 2024年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2025年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026-05-27 年度报告 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：-0.11亿美元 第2个完整年度营业利润：-0.01亿美元 第3个完整年度营业利润：0.11亿美元 第1个完整年度同边界收入：1.46亿美元 第2个完整年度同边界收入：2.23亿美元 第3个完整年度同边界收入：2.99亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2024-03-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2025-03-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2026-03-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-03-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-03-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-03-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝-7.81 | （三年度最低营业利润率（%）≤0） | 0/5 | 美国超导 2026-05-27 年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：0.15亿美元 TTM经营现金流：0.35亿美元 TTM营业收入：3.21亿美元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流率（%）＝6.4 | （最近十二个月自由现金流率（%）≥3且最近十二个月自由现金流率（%）＜7） | 2/5 | 美国超导 2026年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026-05-27 年度报告 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：6.08亿美元 TTM归母净利润：0.2亿美元 TTM经营现金流：0.35亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | 应计利润占平均资产（%）＝-2.55 | （应计利润占平均资产（%）≥-10且应计利润占平均资产（%）＜0） | 4/5 | 美国超导 2025年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026-05-27 年度报告 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：7.62亿美元 期末非受限现金及现金等价物：1.44亿美元 期末全部有息债务：0亿美元 | 期末总资产：TTM截至2026-06-30 期末非受限现金及现金等价物：2026-06-30期末 期末全部有息债务：2026-06-30期末 | 净债务占总资产（%）＝-18.85 | （净债务占总资产（%）≤0） | 5/5 | 美国超导 2026年六月季度SEC 10-Q原文 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：0亿美元 期末流动有息债务：0亿美元 | 期末全部有息债务：2026-06-30期末 期末流动有息债务：2026-06-30期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝0 | （流动有息债务占全部有息债务（%）＜10） | 5/5 | 美国超导 2026年六月季度SEC 10-Q原文 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：0亿股 本期平均摊薄股数：0亿股 | 上年同期同口径摊薄股数：TTM截至2025-06-30 本期平均摊薄股数：TTM截至2026-06-30 | 同口径摊薄股数同比（%）＝18.57 | （同口径摊薄股数同比（%）＞10） | 0/5 | 美国超导 2026年六月季度SEC 10-Q原文 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：5.19% 股权市值：13.03亿美元 第1个完整年度归母净利润：0.17亿美元 第2个完整年度归母净利润：0.06亿美元 第3个完整年度归母净利润：-0.11亿美元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-14观察 股权市值：2026-10-15观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2026-03-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-03-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-03-31 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝-4.89 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥-5且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜-2） | 1/5 | 美国超导 2026-05-27 年度报告；美国超导 2026-08-05 年度报告；美国超导历史收盘（雅虎行情）；FRED：10月14日十年名义国债5.19%，15日公布；AMSC最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：0.15亿美元 股权市值：13.03亿美元 TTM经营现金流：0.35亿美元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 股权市值：2026-10-15观察 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流收益率（%）＝1.58 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）＞0且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜3） | 1/5 | 美国超导 2026-08-05 年度报告；美国超导 2026-05-27 年度报告；美国超导历史收盘（雅虎行情）；AMSC最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：13.03亿美元 TTM归母净利润：0.2亿美元 第1个完整年度归母净利润：0.17亿美元 第2个完整年度归母净利润：0.06亿美元 第3个完整年度归母净利润：-0.11亿美元 | 股权市值：2026-10-15观察 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2026-03-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-03-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-03-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝1.2 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥0且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜2） | 3/5 | 美国超导 2026-08-05 年度报告；美国超导 2026-05-27 年度报告；美国超导历史收盘（雅虎行情）；AMSC最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：5.72亿美元 股权市值：13.03亿美元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 股权市值：2026-10-15观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝43.94 | （普通股股东账面净资产占市值（%）≥25且普通股股东账面净资产占市值（%）＜50） | 3/5 | 美国超导 2026-08-05 年度报告；美国超导历史收盘（雅虎行情）；AMSC最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 费用效率兑现 | 比较期营业收入：2.55亿美元 上年同期销售及管理费用：0.48亿美元 TTM营业收入：3.21亿美元 本期销售及管理费用：0.62亿美元 TTM营业利润：0.16亿美元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 上年同期销售及管理费用：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 本期销售及管理费用：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 销售管理费用率下降（基点）＝-35.38 | （销售管理费用率下降（基点）≥-100且销售管理费用率下降（基点）＜0） | 2/5 | 美国超导 2025年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026-05-27 年度报告 |
| 经营资本回报 | 平均资产：6.08亿美元 TTM营业利润：0.16亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 营业利润占平均资产（%）＝2.57 | （标准化营业利润占平均资产（%）＞0且标准化营业利润占平均资产（%）＜3） | 1/5 | 美国超导 2025年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026-05-27 年度报告 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：6.08亿美元 上年同期间平均总资产：3.46亿美元 比较期营业收入：2.55亿美元 TTM营业收入：3.21亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 上年同期间平均总资产：TTM截至2025-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 总资产周转率同比（%）＝-28.2 | （总资产周转率同比（%）＜-20） | 0/5 | 美国超导 2024年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2025年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026-05-27 年度报告 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：是 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：否 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：未知 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：未知 | 最近审计财报为无保留意见：截至2026-03-31 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2026-03-31 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2026-03-31 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2026-03-31 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2026-09-07 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 3/5 | 美国超导 2026-05-27 年度报告；美国超导 2026-09-07 监管披露检索 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：-0.11亿美元 第2个完整年度营业利润：-0.01亿美元 第3个完整年度营业利润：0.11亿美元 第1个完整年度同边界收入：1.46亿美元 第2个完整年度同边界收入：2.23亿美元 第3个完整年度同边界收入：2.99亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2024-03-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2025-03-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2026-03-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-03-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-03-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-03-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝1,163.14 | （三年营业利润率极差（基点）≥1000且三年营业利润率极差（基点）＜2000） | 1/5 | 美国超导 2026-05-27 年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：1.46亿美元 第2个完整年度同边界收入：2.23亿美元 第3个完整年度同边界收入：2.99亿美元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-03-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-03-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-03-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝34.26 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥10） | 5/5 | 美国超导 2026-05-27 年度报告 |
吉利德科学 · 49/100 · BB-
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：288.63亿美元 TTM营业收入：304.57亿美元 | 比较期营业收入：截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 收入同比（%）＝5.52 | （收入同比（%）≥0且收入同比（%）＜10） | 3/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告；吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩；吉利德SEC财务披露数据（9月3日核取） |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：-24.97亿美元 比较期营业利润：80.51亿美元 比较期营业收入：288.63亿美元 TTM营业收入：304.57亿美元 | TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 比较期营业利润：截至2025-06-30 比较期营业收入：截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 营业利润率变化（基点）＝-3,609.23 | （营业利润率变化（基点）＜-300） | 0/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告；吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩；吉利德SEC财务披露数据（9月3日核取） |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：-2.6美元／股 上年同期摊薄每股收益：5.01美元／股 | 本期摊薄每股收益：半年截至2026-06-30 上年同期摊薄每股收益：半年截至2025-06-30 | 对称每股盈利变化率（%）＝-200 | （对称每股盈利变化率（%）＜-30） | 0/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告；吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩；吉利德SEC财务披露数据（9月3日核取） |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：288.63亿美元 TTM营业收入：304.57亿美元 前一个比较期营业收入：288.63亿美元 前一个比较期上年同期营业收入：278.05亿美元 | 比较期营业收入：截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 前一个比较期营业收入：截至2025-06-30 前一个比较期上年同期营业收入：TTM截至2024-06-30 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝1.72 | （相邻可比期收入增速差（百分点）≥0且相邻可比期收入增速差（百分点）＜5） | 3/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告；吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩；吉利德SEC财务披露数据（9月3日核取） |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：76.05亿美元 第2个完整年度营业利润：16.62亿美元 第3个完整年度营业利润：100.22亿美元 第1个完整年度同边界收入：271.16亿美元 第2个完整年度同边界收入：287.54亿美元 第3个完整年度同边界收入：294.43亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝5.78 | （三年度最低营业利润率（%）≥5且三年度最低营业利润率（%）＜10） | 2/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：6.09亿美元 TTM经营现金流：135.52亿美元 TTM营业收入：304.57亿美元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流率（%）＝42.5 | （最近十二个月自由现金流率（%）≥20） | 5/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告；吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：525.41亿美元 TTM归母净利润：-32.4亿美元 TTM经营现金流：135.52亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | 应计利润占平均资产（%）＝-31.96 | （应计利润占平均资产（%）＜-10） | 5/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告；吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩；吉利德SEC财务披露数据（9月3日核取） |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：493.62亿美元 期末非受限现金及现金等价物：31.79亿美元 期末全部有息债务：262.46亿美元 | 期末总资产：截至2026-06-30 期末非受限现金及现金等价物：2026-06-30期末 期末全部有息债务：2026-06-30期末 | 净债务占总资产（%）＝46.73 | （净债务占总资产（%）＞40且净债务占总资产（%）≤60） | 1/5 | 吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：262.46亿美元 期末流动有息债务：24.14亿美元 | 期末全部有息债务：2026-06-30期末 期末流动有息债务：2026-06-30期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝9.2 | （流动有息债务占全部有息债务（%）＜10） | 5/5 | 吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：1,260百万股 本期平均摊薄股数：1,248百万股 | 上年同期同口径摊薄股数：半年截至2025-06-30 本期平均摊薄股数：半年截至2026-06-30 | 同口径摊薄股数同比（%）＝-0.95 | （同口径摊薄股数同比（%）＞-5且同口径摊薄股数同比（%）≤0） | 4/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告；吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩；吉利德SEC财务披露数据（9月3日核取） |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：5.19% 股权市值：1,951.32亿美元 第1个完整年度归母净利润：85.1亿美元 第2个完整年度归母净利润：4.8亿美元 第3个完整年度归母净利润：56.65亿美元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-14观察 股权市值：2026-10-15观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝-2.69 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥-5且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜-2） | 1/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告；吉利德SEC财务披露数据（9月3日核取）；吉利德科学历史收盘（雅虎行情）；FRED：10月14日十年名义国债5.19%，15日公布；GILD最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：6.09亿美元 股权市值：1,951.32亿美元 TTM经营现金流：135.52亿美元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 股权市值：2026-10-15观察 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流收益率（%）＝6.63 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）≥6且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜9） | 3/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告；吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩；吉利德SEC财务披露数据（9月3日核取）；吉利德科学历史收盘（雅虎行情）；GILD最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：1,951.32亿美元 TTM归母净利润：-32.4亿美元 第1个完整年度归母净利润：85.1亿美元 第2个完整年度归母净利润：4.8亿美元 第3个完整年度归母净利润：56.65亿美元 | 股权市值：2026-10-15观察 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝-4.16 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥-5且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜-2） | 1/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告；吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩；吉利德SEC财务披露数据（9月3日核取）；吉利德科学历史收盘（雅虎行情）；GILD最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：118.29亿美元 股权市值：1,951.32亿美元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 股权市值：2026-10-15观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝6.06 | （普通股股东账面净资产占市值（%）＞0且普通股股东账面净资产占市值（%）＜10） | 1/5 | 吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩；吉利德SEC财务披露数据（9月3日核取）；吉利德科学历史收盘（雅虎行情）；GILD最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 费用效率兑现 | 比较期营业收入：288.63亿美元 上年同期销售及管理费用：59.62亿美元 TTM营业收入：304.57亿美元 本期销售及管理费用：65.23亿美元 TTM营业利润：-24.97亿美元 | 比较期营业收入：截至2025-06-30 上年同期销售及管理费用：截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 本期销售及管理费用：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 销售管理费用率下降（基点）＝-76.09 | （销售管理费用率下降（基点）≥-100且销售管理费用率下降（基点）＜0） | 2/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告；吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩；吉利德SEC财务披露数据（9月3日核取） |
| 经营资本回报 | 平均资产：525.41亿美元 TTM营业利润：-24.97亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 营业利润占平均资产（%）＝-4.75 | （标准化营业利润占平均资产（%）≤0） | 0/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告；吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩；吉利德SEC财务披露数据（9月3日核取） |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：525.41亿美元 上年同期间平均总资产：546.5亿美元 比较期营业收入：288.63亿美元 TTM营业收入：304.57亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 上年同期间平均总资产：截至2025-06-30 比较期营业收入：截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 总资产周转率同比（%）＝9.76 | （总资产周转率同比（%）≥5且总资产周转率同比（%）＜10） | 4/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告；吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩；吉利德SEC财务披露数据（9月3日核取） |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：是 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：是 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：未知 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：未知 | 最近审计财报为无保留意见：截至2025-12-31 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2025-12-31 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2025-12-31 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2025-12-31 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2026-09-07 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告；吉利德科学 2026-09-07 监管披露检索 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：76.05亿美元 第2个完整年度营业利润：16.62亿美元 第3个完整年度营业利润：100.22亿美元 第1个完整年度同边界收入：271.16亿美元 第2个完整年度同边界收入：287.54亿美元 第3个完整年度同边界收入：294.43亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝2,825.86 | （三年营业利润率极差（基点）≥2000） | 0/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：271.16亿美元 第2个完整年度同边界收入：287.54亿美元 第3个完整年度同边界收入：294.43亿美元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝2.4 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥0且两次年度收入同比的较低值（%）＜10） | 4/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告 |
可口可乐 · 67/100 · BBB+
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：471.86亿美元 TTM营业收入：500.73亿美元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-27 TTM营业收入：TTM截至2026-07-03 | 收入同比（%）＝6.12 | （收入同比（%）≥0且收入同比（%）＜10） | 3/5 | 可口可乐2025全年业绩及非通用会计准则调节表；可口可乐2025年第二季度完整业绩调节表；可口可乐2026第二季度完整业绩与调节表 |
| 营业利润率变化 | 比较期营业收入：471.86亿美元 比较期营业利润：145.73亿美元 TTM营业利润：159.03亿美元 TTM营业收入：500.73亿美元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-27 比较期营业利润：TTM截至2025-06-27 TTM营业利润：TTM截至2026-07-03 TTM营业收入：TTM截至2026-07-03 | 营业利润率变化（基点）＝87.55 | （营业利润率变化（基点）≥0且营业利润率变化（基点）＜150） | 3/5 | 可口可乐2025全年业绩及非通用会计准则调节表；可口可乐2025年第二季度完整业绩调节表；可口可乐2026第二季度完整业绩与调节表 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：0.97美元／股 上年同期摊薄每股收益：0.87美元／股 | 本期摊薄每股收益：季度截至2026-07-03 上年同期摊薄每股收益：季度截至2025-06-27 | 对称每股盈利变化率（%）＝10.87 | （对称每股盈利变化率（%）≥10且对称每股盈利变化率（%）＜30） | 4/5 | 可口可乐2026第二季度完整业绩与调节表 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：471.86亿美元 TTM营业收入：500.73亿美元 前一个比较期营业收入：480.62亿美元 前一个比较期上年同期营业收入：468.97亿美元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-27 TTM营业收入：TTM截至2026-07-03 前一个比较期营业收入：TTM截至2025-12-31 前一个比较期上年同期营业收入：TTM截至2024-12-31 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝3.63 | （相邻可比期收入增速差（百分点）≥0且相邻可比期收入增速差（百分点）＜5） | 3/5 | 可口可乐2025全年业绩及非通用会计准则调节表；可口可乐2025年第二季度完整业绩调节表；可口可乐2026第二季度完整业绩与调节表 |
| 经营盈利底部 | 第2个完整年度营业利润：140.85亿美元 第3个完整年度同边界收入：480.62亿美元 第1个完整年度同边界收入：457.84亿美元 第2个完整年度同边界收入：468.97亿美元 第3个完整年度营业利润：150.13亿美元 第1个完整年度营业利润：133.36亿美元 | 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝29.13 | （三年度最低营业利润率（%）≥25） | 5/5 | 可口可乐2024全年业绩及可比口径调节表；可口可乐2025全年业绩及非通用会计准则调节表 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：20.45亿美元 TTM营业收入：500.73亿美元 TTM经营现金流：163.42亿美元 | TTM资本开支：TTM截至2026-07-03 TTM营业收入：TTM截至2026-07-03 TTM经营现金流：TTM截至2026-07-03 | TTM自由现金流率（%）＝28.55 | （最近十二个月自由现金流率（%）≥20） | 5/5 | KO 2025-12-31 10-K监管申报；KO 2026-07-03 10-Q监管申报；可口可乐2025全年业绩及非通用会计准则调节表；可口可乐2025年第二季度完整业绩调节表；可口可乐2026第二季度完整业绩与调节表 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：1,061.28亿美元 TTM归母净利润：139.39亿美元 TTM经营现金流：163.42亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-07-03 TTM归母净利润：TTM截至2026-07-03 TTM经营现金流：TTM截至2026-07-03 | 应计利润占平均资产（%）＝-2.26 | （应计利润占平均资产（%）≥-10且应计利润占平均资产（%）＜0） | 4/5 | KO 2025-12-31 10-K监管申报；KO 2026-07-03 10-Q监管申报；可口可乐监管事实原始数据；可口可乐2025全年业绩及非通用会计准则调节表；可口可乐2025年第二季度完整业绩调节表；可口可乐2026第二季度完整业绩与调节表 |
| 资产净杠杆 | 期末全部有息债务：449.95亿美元 期末总资产：1,079.22亿美元 期末非受限现金及现金等价物：129.07亿美元 | 期末全部有息债务：2026-07-03期末 期末总资产：TTM截至2026-07-03 期末非受限现金及现金等价物：2026-07-03期末 | 净债务占总资产（%）＝29.73 | （净债务占总资产（%）＞25且净债务占总资产（%）≤40） | 2/5 | KO 2026-07-03 10-Q监管申报 |
| 债务期限集中度 | 期末流动有息债务：71.26亿美元 期末全部有息债务：449.95亿美元 | 期末流动有息债务：2026-07-03期末 期末全部有息债务：2026-07-03期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝15.84 | （流动有息债务占全部有息债务（%）≥10且流动有息债务占全部有息债务（%）＜25） | 4/5 | KO 2026-07-03 10-Q监管申报 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：43.14亿股 本期平均摊薄股数：43.13亿股 | 上年同期同口径摊薄股数：财年截至2025-06-27 本期平均摊薄股数：财年截至2026-07-03 | 同口径摊薄股数同比（%）＝-0.02 | （同口径摊薄股数同比（%）＞-5且同口径摊薄股数同比（%）≤0） | 4/5 | KO 2026-07-03 10-Q监管申报 |
| 长期盈利价格支撑 | 第2个完整年度归母净利润：124.63亿美元 第3个完整年度归母净利润：129.58亿美元 股权市值：3,958.35亿美元 第1个完整年度归母净利润：116.6亿美元 同币种十年国债年收益率（百分数）：5.19% | 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 股权市值：2026-10-15观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-14观察 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝-2.07 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥-5且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜-2） | 1/5 | KO 2026-07-03 10-Q监管申报；可口可乐2024全年业绩及可比口径调节表；可口可乐2025全年业绩及非通用会计准则调节表；可口可乐历史收盘（雅虎行情）；FRED：10月14日十年名义国债5.19%，15日公布；KO最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：20.45亿美元 股权市值：3,958.35亿美元 TTM经营现金流：163.42亿美元 | TTM资本开支：TTM截至2026-07-03 股权市值：2026-10-15观察 TTM经营现金流：TTM截至2026-07-03 | TTM自由现金流收益率（%）＝3.61 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）≥3且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜6） | 2/5 | KO 2025-12-31 10-K监管申报；KO 2026-07-03 10-Q监管申报；可口可乐历史收盘（雅虎行情）；KO最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 第2个完整年度归母净利润：124.63亿美元 TTM归母净利润：139.39亿美元 第3个完整年度归母净利润：129.58亿美元 股权市值：3,958.35亿美元 第1个完整年度归母净利润：116.6亿美元 | 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 TTM归母净利润：TTM截至2026-07-03 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 股权市值：2026-10-15观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝0.4 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥0且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜2） | 3/5 | KO 2026-07-03 10-Q监管申报；可口可乐2024全年业绩及可比口径调节表；可口可乐2025全年业绩及非通用会计准则调节表；可口可乐2025年第二季度完整业绩调节表；可口可乐2026第二季度完整业绩与调节表；可口可乐历史收盘（雅虎行情）；KO最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 账面净资产价格支撑 | 股权市值：3,958.35亿美元 期末归属普通股股东净资产：361.5亿美元 | 股权市值：2026-10-15观察 期末归属普通股股东净资产：2026-07-03期末 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝9.13 | （普通股股东账面净资产占市值（%）＞0且普通股股东账面净资产占市值（%）＜10） | 1/5 | KO 2026-07-03 10-Q监管申报；可口可乐历史收盘（雅虎行情）；KO最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 费用效率兑现 | TTM营业利润：159.03亿美元 TTM营业收入：500.73亿美元 比较期营业收入：471.86亿美元 本期销售及管理费用：150.09亿美元 上年同期销售及管理费用：143.84亿美元 | TTM营业利润：TTM截至2026-07-03 TTM营业收入：TTM截至2026-07-03 比较期营业收入：TTM截至2025-06-27 本期销售及管理费用：TTM截至2026-07-03 上年同期销售及管理费用：TTM截至2025-06-27 | 销售管理费用率下降（基点）＝50.94 | （销售管理费用率下降（基点）≥0且销售管理费用率下降（基点）＜100） | 3/5 | 可口可乐2025全年业绩及非通用会计准则调节表；可口可乐2025年第二季度完整业绩调节表；可口可乐2026第二季度完整业绩与调节表 |
| 经营资本回报 | 平均资产：1,061.28亿美元 TTM营业利润：159.03亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-07-03 TTM营业利润：TTM截至2026-07-03 | 营业利润占平均资产（%）＝14.98 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥10且标准化营业利润占平均资产（%）＜15） | 4/5 | KO 2026-07-03 10-Q监管申报；可口可乐监管事实原始数据；可口可乐2025全年业绩及非通用会计准则调节表；可口可乐2025年第二季度完整业绩调节表；可口可乐2026第二季度完整业绩与调节表 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：1,061.28亿美元 比较期营业收入：471.86亿美元 上年同期间平均总资产：1,027.67亿美元 TTM营业收入：500.73亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-07-03 比较期营业收入：TTM截至2025-06-27 上年同期间平均总资产：TTM截至2025-06-27 TTM营业收入：TTM截至2026-07-03 | 总资产周转率同比（%）＝2.76 | （总资产周转率同比（%）≥0且总资产周转率同比（%）＜5） | 3/5 | KO 2026-07-03 10-Q监管申报；可口可乐监管事实原始数据；可口可乐2025全年业绩及非通用会计准则调节表；可口可乐2025年第二季度完整业绩调节表；可口可乐2026第二季度完整业绩与调节表 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：是 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：是 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：是 | 最近审计财报为无保留意见：TTM截至2025-12-31 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：TTM截至2026-07-03 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：TTM截至2025-12-31 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：TTM截至2026-09-07 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：TTM截至2026-09-07 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | KO 2025-12-31 10-K监管申报；KO 2026-07-03 10-Q监管申报；可口可乐监管审计师与报表重述事件索引 |
| 盈利波动风险 | 第2个完整年度营业利润：140.85亿美元 第3个完整年度同边界收入：480.62亿美元 第1个完整年度同边界收入：457.84亿美元 第2个完整年度同边界收入：468.97亿美元 第3个完整年度营业利润：150.13亿美元 第1个完整年度营业利润：133.36亿美元 | 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝210.87 | （三年营业利润率极差（基点）≥100且三年营业利润率极差（基点）＜300） | 4/5 | 可口可乐2024全年业绩及可比口径调节表；可口可乐2025全年业绩及非通用会计准则调节表 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：457.84亿美元 第3个完整年度同边界收入：480.62亿美元 第2个完整年度同边界收入：468.97亿美元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝2.43 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥0且两次年度收入同比的较低值（%）＜10） | 4/5 | 可口可乐2024全年业绩及可比口径调节表；可口可乐2025全年业绩及非通用会计准则调节表 |
美光科技 · 78/100 · A
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：373.78亿美元 TTM营业收入：1,331.88亿美元 | 比较期营业收入：截至2025-08-28 TTM营业收入：截至2026-09-03 | 收入同比（%）＝256.33 | （收入同比（%）≥20） | 5/5 | 美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：993.4亿美元 比较期营业利润：97.7亿美元 比较期营业收入：373.78亿美元 TTM营业收入：1,331.88亿美元 | TTM营业利润：截至2026-09-03 比较期营业利润：截至2025-08-28 比较期营业收入：截至2025-08-28 TTM营业收入：截至2026-09-03 | 营业利润率变化（基点）＝4,844.79 | （营业利润率变化（基点）≥300） | 5/5 | 美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：74.33美元／股 上年同期摊薄每股收益：7.59美元／股 | 本期摊薄每股收益：财年截至2026-09-03 上年同期摊薄每股收益：财年截至2025-08-28 | 对称每股盈利变化率（%）＝162.94 | （对称每股盈利变化率（%）≥30） | 5/5 | 美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：373.78亿美元 TTM营业收入：1,331.88亿美元 前一个比较期营业收入：373.78亿美元 前一个比较期上年同期营业收入：251.11亿美元 | 比较期营业收入：截至2025-08-28 TTM营业收入：截至2026-09-03 前一个比较期营业收入：截至2025-08-28 前一个比较期上年同期营业收入：截至2024-08-29 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝207.48 | （相邻可比期收入增速差（百分点）≥10） | 5/5 | 美光科技 年度报告；美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：13.04亿美元 第2个完整年度营业利润：97.7亿美元 第3个完整年度营业利润：993.4亿美元 第1个完整年度同边界收入：251.11亿美元 第2个完整年度同边界收入：373.78亿美元 第3个完整年度同边界收入：1,331.88亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2024-08-29 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2025-08-28 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2026-09-03 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-08-29 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-08-28 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-09-03 | 三年度最低营业利润率（%）＝5.19 | （三年度最低营业利润率（%）≥5且三年度最低营业利润率（%）＜10） | 2/5 | 美光科技 年度报告；美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：307.12亿美元 TTM经营现金流：896.75亿美元 TTM营业收入：1,331.88亿美元 | TTM资本开支：截至2026-09-03 TTM经营现金流：截至2026-09-03 TTM营业收入：截至2026-09-03 | TTM自由现金流率（%）＝44.27 | （最近十二个月自由现金流率（%）≥20） | 5/5 | 美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：1,393.43亿美元 TTM归母净利润：849.69亿美元 TTM经营现金流：896.75亿美元 | 平均资产：截至2026-09-03 TTM归母净利润：截至2026-09-03 TTM经营现金流：截至2026-09-03 | 应计利润占平均资产（%）＝-3.38 | （应计利润占平均资产（%）≥-10且应计利润占平均资产（%）＜0） | 4/5 | 美光科技 年度报告；美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：1,958.88亿美元 期末非受限现金及现金等价物：383.64亿美元 期末全部有息债务：51.79亿美元 | 期末总资产：截至2026-09-03 期末非受限现金及现金等价物：2026-09-03期末 期末全部有息债务：2026-09-03期末 | 净债务占总资产（%）＝-16.94 | （净债务占总资产（%）≤0） | 5/5 | 美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：51.79亿美元 期末流动有息债务：4.91亿美元 | 期末全部有息债务：2026-09-03期末 期末流动有息债务：2026-09-03期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝9.48 | （流动有息债务占全部有息债务（%）＜10） | 5/5 | 美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：1,125百万股 本期平均摊薄股数：1,143百万股 | 上年同期同口径摊薄股数：财年截至2025-08-28 本期平均摊薄股数：财年截至2026-09-03 | 同口径摊薄股数同比（%）＝1.6 | （同口径摊薄股数同比（%）＞0且同口径摊薄股数同比（%）≤2） | 3/5 | 美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：5.19% 股权市值：10,536.27亿美元 第1个完整年度归母净利润：7.78亿美元 第2个完整年度归母净利润：85.39亿美元 第3个完整年度归母净利润：849.69亿美元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-14观察 股权市值：2026-10-15观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-08-29 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-08-28 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2026-09-03 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝-2.21 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥-5且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜-2） | 1/5 | 美光科技 年度报告；美光 FY2026 正式业绩原文；美光科技历史收盘（雅虎行情）；FRED：10月14日十年名义国债5.19%，15日公布；MU最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；MU 2026-05-28 10-Q监管申报；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：307.12亿美元 股权市值：10,536.27亿美元 TTM经营现金流：896.75亿美元 | TTM资本开支：截至2026-09-03 股权市值：2026-10-15观察 TTM经营现金流：截至2026-09-03 | TTM自由现金流收益率（%）＝5.6 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）≥3且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜6） | 2/5 | 美光科技 年度报告；美光 FY2026 正式业绩原文；美光科技历史收盘（雅虎行情）；MU最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；MU 2026-05-28 10-Q监管申报；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：10,536.27亿美元 TTM归母净利润：849.69亿美元 第1个完整年度归母净利润：7.78亿美元 第2个完整年度归母净利润：85.39亿美元 第3个完整年度归母净利润：849.69亿美元 | 股权市值：2026-10-15观察 TTM归母净利润：截至2026-09-03 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-08-29 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-08-28 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2026-09-03 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝5.08 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥5） | 5/5 | 美光科技 年度报告；美光 FY2026 正式业绩原文；美光科技历史收盘（雅虎行情）；MU最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；MU 2026-05-28 10-Q监管申报；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：1,383.78亿美元 股权市值：10,536.27亿美元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-09-03期末 股权市值：2026-10-15观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝13.13 | （普通股股东账面净资产占市值（%）≥10且普通股股东账面净资产占市值（%）＜25） | 2/5 | 美光科技 年度报告；美光 FY2026 正式业绩原文；美光科技历史收盘（雅虎行情）；MU最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；MU 2026-05-28 10-Q监管申报；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 费用效率兑现 | TTM营业利润：993.4亿美元 比较期营业收入：373.78亿美元 上年同期销售及管理费用：12.05亿美元 TTM营业收入：1,331.88亿美元 本期销售及管理费用：19.47亿美元 | TTM营业利润：截至2026-09-03 比较期营业收入：截至2025-08-28 上年同期销售及管理费用：截至2025-08-28 TTM营业收入：截至2026-09-03 本期销售及管理费用：截至2026-09-03 | 销售管理费用率下降（基点）＝176.2 | （销售管理费用率下降（基点）≥100且销售管理费用率下降（基点）＜200） | 4/5 | 美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 经营资本回报 | 平均资产：1,393.43亿美元 TTM营业利润：993.4亿美元 | 平均资产：截至2026-09-03 TTM营业利润：截至2026-09-03 | 营业利润占平均资产（%）＝71.29 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥15） | 5/5 | 美光科技 年度报告；美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：1,393.43亿美元 上年同期间平均总资产：761.07亿美元 比较期营业收入：373.78亿美元 TTM营业收入：1,331.88亿美元 | 平均资产：截至2026-09-03 上年同期间平均总资产：截至2026-09-03 比较期营业收入：截至2025-08-28 TTM营业收入：截至2026-09-03 | 总资产周转率同比（%）＝94.62 | （总资产周转率同比（%）≥10） | 5/5 | 美光科技 年度报告；美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：未知 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：未知 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：是 | 最近审计财报为无保留意见：截至2026-10-09 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2026-09-03 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2026-09-07 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2026-09-07 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2026-09-03 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 美光科技 年度报告；美光科技 监管披露检索；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：13.04亿美元 第2个完整年度营业利润：97.7亿美元 第3个完整年度营业利润：993.4亿美元 第1个完整年度同边界收入：251.11亿美元 第2个完整年度同边界收入：373.78亿美元 第3个完整年度同边界收入：1,331.88亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2024-08-29 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2025-08-28 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2026-09-03 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-08-29 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-08-28 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-09-03 | 三年营业利润率极差（基点）＝6,939.34 | （三年营业利润率极差（基点）≥2000） | 0/5 | 美光科技 年度报告；美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：251.11亿美元 第2个完整年度同边界收入：373.78亿美元 第3个完整年度同边界收入：1,331.88亿美元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-08-29 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-08-28 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-09-03 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝48.85 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥10） | 5/5 | 美光科技 年度报告；美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
闪迪 · 73/100 · A-
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：73.55亿美元 TTM营业收入：202.48亿美元 | 比较期营业收入：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 | 收入同比（%）＝175.3 | （收入同比（%）≥20） | 5/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：123.89亿美元 比较期营业利润：-13.77亿美元 比较期营业收入：73.55亿美元 TTM营业收入：202.48亿美元 | TTM营业利润：截至2026-07-03 比较期营业利润：截至2025-06-27 比较期营业收入：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 | 营业利润率变化（基点）＝7,990.82 | （营业利润率变化（基点）≥300） | 5/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：73.76美元／股 上年同期摊薄每股收益：-11.32美元／股 | 本期摊薄每股收益：财年截至2026-07-03 上年同期摊薄每股收益：财年截至2025-06-27 | 对称每股盈利变化率（%）＝200 | （对称每股盈利变化率（%）≥30） | 5/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：73.55亿美元 TTM营业收入：202.48亿美元 前一个比较期营业收入：73.55亿美元 前一个比较期上年同期营业收入：66.63亿美元 | 比较期营业收入：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 前一个比较期营业收入：截至2025-06-27 前一个比较期上年同期营业收入：截至2024-06-28 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝164.91 | （相邻可比期收入增速差（百分点）≥10） | 5/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：-4.68亿美元 第2个完整年度营业利润：-13.77亿美元 第3个完整年度营业利润：123.89亿美元 第1个完整年度同边界收入：66.63亿美元 第2个完整年度同边界收入：73.55亿美元 第3个完整年度同边界收入：202.48亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2026-07-03 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-07-03 | 三年度最低营业利润率（%）＝-18.72 | （三年度最低营业利润率（%）≤0） | 0/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：1.77亿美元 TTM经营现金流：116.71亿美元 TTM营业收入：202.48亿美元 | TTM资本开支：截至2026-07-03 TTM经营现金流：截至2026-07-03 TTM营业收入：截至2026-07-03 | TTM自由现金流率（%）＝56.77 | （最近十二个月自由现金流率（%）≥20） | 5/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：177.46亿美元 TTM归母净利润：114.33亿美元 TTM经营现金流：116.71亿美元 | 平均资产：截至2026-07-03 TTM归母净利润：截至2026-07-03 TTM经营现金流：截至2026-07-03 | 应计利润占平均资产（%）＝-1.34 | （应计利润占平均资产（%）≥-10且应计利润占平均资产（%）＜0） | 4/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：225.07亿美元 期末非受限现金及现金等价物：47.62亿美元 期末全部有息债务：0亿美元 | 期末总资产：截至2026-07-03 期末非受限现金及现金等价物：2026-07-03期末 期末全部有息债务：2026-07-03期末 | 净债务占总资产（%）＝-21.16 | （净债务占总资产（%）≤0） | 5/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：0亿美元 期末流动有息债务：0亿美元 | 期末全部有息债务：2026-07-03期末 期末流动有息债务：2026-07-03期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝0 | （流动有息债务占全部有息债务（%）＜10） | 5/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：145百万股 本期平均摊薄股数：155百万股 | 上年同期同口径摊薄股数：财年截至2025-06-27 本期平均摊薄股数：财年截至2026-07-03 | 同口径摊薄股数同比（%）＝6.9 | （同口径摊薄股数同比（%）＞5且同口径摊薄股数同比（%）≤10） | 1/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：5.19% 股权市值：2,015.91亿美元 第1个完整年度归母净利润：-6.72亿美元 第2个完整年度归母净利润：-16.41亿美元 第3个完整年度归母净利润：114.33亿美元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-14观察 股权市值：2026-10-15观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2026-07-03 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝-3.68 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥-5且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜-2） | 1/5 | 闪迪历史收盘（雅虎行情）；FRED：10月14日十年名义国债5.19%，15日公布；闪迪 2026-09-03 年度报告；SNDK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-06 公司正式公告 |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：1.77亿美元 股权市值：2,015.91亿美元 TTM经营现金流：116.71亿美元 | TTM资本开支：截至2026-07-03 股权市值：2026-10-15观察 TTM经营现金流：截至2026-07-03 | TTM自由现金流收益率（%）＝5.7 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）≥3且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜6） | 2/5 | 闪迪历史收盘（雅虎行情）；闪迪 2026-09-03 年度报告；SNDK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-06 公司正式公告 |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：2,015.91亿美元 TTM归母净利润：114.33亿美元 第1个完整年度归母净利润：-6.72亿美元 第2个完整年度归母净利润：-16.41亿美元 第3个完整年度归母净利润：114.33亿美元 | 股权市值：2026-10-15观察 TTM归母净利润：截至2026-07-03 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2026-07-03 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝4.16 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥2且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜5） | 4/5 | 闪迪历史收盘（雅虎行情）；闪迪 2026-09-03 年度报告；SNDK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-06 公司正式公告 |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：157.36亿美元 股权市值：2,015.91亿美元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-07-03期末 股权市值：2026-10-15观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝7.81 | （普通股股东账面净资产占市值（%）＞0且普通股股东账面净资产占市值（%）＜10） | 1/5 | 闪迪历史收盘（雅虎行情）；闪迪 2026-09-03 年度报告；SNDK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-06 公司正式公告 |
| 费用效率兑现 | TTM营业利润：123.89亿美元 比较期营业收入：73.55亿美元 上年同期销售及管理费用：5.73亿美元 TTM营业收入：202.48亿美元 本期销售及管理费用：6.76亿美元 | TTM营业利润：截至2026-07-03 比较期营业收入：截至2025-06-27 上年同期销售及管理费用：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 本期销售及管理费用：截至2026-07-03 | 销售管理费用率下降（基点）＝445.2 | （销售管理费用率下降（基点）≥200） | 5/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告 |
| 经营资本回报 | 平均资产：177.46亿美元 TTM营业利润：123.89亿美元 | 平均资产：截至2026-07-03 TTM营业利润：截至2026-07-03 | 营业利润占平均资产（%）＝69.81 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥15） | 5/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：177.46亿美元 上年同期间平均总资产：132.46亿美元 比较期营业收入：73.55亿美元 TTM营业收入：202.48亿美元 | 平均资产：截至2026-07-03 上年同期间平均总资产：截至2025-06-27 比较期营业收入：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 | 总资产周转率同比（%）＝105.48 | （总资产周转率同比（%）≥10） | 5/5 | 闪迪 年度报告；闪迪 2026-09-03 年度报告 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：未知 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：未知 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：未知 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：是 | 最近审计财报为无保留意见：截至2026-08-17 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2026-09-07 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2026-09-07 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2026-09-07 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2026-08-17 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告；闪迪 监管披露检索 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：-4.68亿美元 第2个完整年度营业利润：-13.77亿美元 第3个完整年度营业利润：123.89亿美元 第1个完整年度同边界收入：66.63亿美元 第2个完整年度同边界收入：73.55亿美元 第3个完整年度同边界收入：202.48亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2026-07-03 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-07-03 | 三年营业利润率极差（基点）＝7,990.82 | （三年营业利润率极差（基点）≥2000） | 0/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：66.63亿美元 第2个完整年度同边界收入：73.55亿美元 第3个完整年度同边界收入：202.48亿美元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-07-03 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝10.39 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥10） | 5/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告 |
希捷科技 · 67/100 · BBB+
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：90.97亿美元 TTM营业收入：121.95亿美元 | 比较期营业收入：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 | 收入同比（%）＝34.06 | （收入同比（%）≥20） | 5/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：40.94亿美元 比较期营业利润：18.9亿美元 比较期营业收入：90.97亿美元 TTM营业收入：121.95亿美元 | TTM营业利润：截至2026-07-03 比较期营业利润：截至2025-06-27 比较期营业收入：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 | 营业利润率变化（基点）＝1,279.51 | （营业利润率变化（基点）≥300） | 5/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：13.9美元／股 上年同期摊薄每股收益：6.77美元／股 | 本期摊薄每股收益：财年截至2026-07-03 上年同期摊薄每股收益：财年截至2025-06-27 | 对称每股盈利变化率（%）＝68.99 | （对称每股盈利变化率（%）≥30） | 5/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：90.97亿美元 TTM营业收入：121.95亿美元 前一个比较期营业收入：90.97亿美元 前一个比较期上年同期营业收入：65.51亿美元 | 比较期营业收入：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 前一个比较期营业收入：截至2025-06-27 前一个比较期上年同期营业收入：截至2024-06-28 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝-4.81 | （相邻可比期收入增速差（百分点）≥-5且相邻可比期收入增速差（百分点）＜0） | 2/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：4.52亿美元 第2个完整年度营业利润：18.9亿美元 第3个完整年度营业利润：40.94亿美元 第1个完整年度同边界收入：65.51亿美元 第2个完整年度同边界收入：90.97亿美元 第3个完整年度同边界收入：121.95亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2026-07-03 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-07-03 | 三年度最低营业利润率（%）＝6.9 | （三年度最低营业利润率（%）≥5且三年度最低营业利润率（%）＜10） | 2/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：5.69亿美元 TTM经营现金流：36.74亿美元 TTM营业收入：121.95亿美元 | TTM资本开支：截至2026-07-03 TTM经营现金流：截至2026-07-03 TTM营业收入：截至2026-07-03 | TTM自由现金流率（%）＝25.46 | （最近十二个月自由现金流率（%）≥20） | 5/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：89.97亿美元 TTM归母净利润：31.84亿美元 TTM经营现金流：36.74亿美元 | 平均资产：截至2026-07-03 TTM归母净利润：截至2026-07-03 TTM经营现金流：截至2026-07-03 | 应计利润占平均资产（%）＝-5.45 | （应计利润占平均资产（%）≥-10且应计利润占平均资产（%）＜0） | 4/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：99.72亿美元 期末非受限现金及现金等价物：17.04亿美元 期末全部有息债务：35.65亿美元 | 期末总资产：截至2026-07-03 期末非受限现金及现金等价物：2026-07-03期末 期末全部有息债务：2026-07-03期末 | 净债务占总资产（%）＝18.66 | （净债务占总资产（%）＞10且净债务占总资产（%）≤25） | 3/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：35.65亿美元 期末流动有息债务：1.85亿美元 | 期末全部有息债务：2026-07-03期末 期末流动有息债务：2026-07-03期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝5.19 | （流动有息债务占全部有息债务（%）＜10） | 5/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：217百万股 本期平均摊薄股数：229百万股 | 上年同期同口径摊薄股数：财年截至2025-06-27 本期平均摊薄股数：财年截至2026-07-03 | 同口径摊薄股数同比（%）＝5.53 | （同口径摊薄股数同比（%）＞5且同口径摊薄股数同比（%）≤10） | 1/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：5.19% 股权市值：1,566.7亿美元 第1个完整年度归母净利润：3.35亿美元 第2个完整年度归母净利润：14.69亿美元 第3个完整年度归母净利润：31.84亿美元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-14观察 股权市值：2026-10-15观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2026-07-03 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝-4.13 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥-5且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜-2） | 1/5 | 希捷科技历史收盘（雅虎行情）；FRED：10月14日十年名义国债5.19%，15日公布；希捷科技 2026-09-03 年度报告；STX最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：5.69亿美元 股权市值：1,566.7亿美元 TTM经营现金流：36.74亿美元 | TTM资本开支：截至2026-07-03 股权市值：2026-10-15观察 TTM经营现金流：截至2026-07-03 | TTM自由现金流收益率（%）＝1.98 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）＞0且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜3） | 1/5 | 希捷科技历史收盘（雅虎行情）；希捷科技 2026-09-03 年度报告；STX最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：1,566.7亿美元 TTM归母净利润：31.84亿美元 第1个完整年度归母净利润：3.35亿美元 第2个完整年度归母净利润：14.69亿美元 第3个完整年度归母净利润：31.84亿美元 | 股权市值：2026-10-15观察 TTM归母净利润：截至2026-07-03 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2026-07-03 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝0.97 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥0且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜2） | 3/5 | 希捷科技历史收盘（雅虎行情）；希捷科技 2026-09-03 年度报告；STX最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：21.67亿美元 股权市值：1,566.7亿美元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-07-03期末 股权市值：2026-10-15观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝1.38 | （普通股股东账面净资产占市值（%）＞0且普通股股东账面净资产占市值（%）＜10） | 1/5 | 希捷科技历史收盘（雅虎行情）；希捷科技 2026-09-03 年度报告；STX最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 费用效率兑现 | TTM营业利润：40.94亿美元 比较期营业收入：90.97亿美元 上年同期销售及管理费用：5.61亿美元 TTM营业收入：121.95亿美元 本期销售及管理费用：5.77亿美元 | TTM营业利润：截至2026-07-03 比较期营业收入：截至2025-06-27 上年同期销售及管理费用：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 本期销售及管理费用：截至2026-07-03 | 销售管理费用率下降（基点）＝143.54 | （销售管理费用率下降（基点）≥100且销售管理费用率下降（基点）＜200） | 4/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
| 经营资本回报 | 平均资产：89.97亿美元 TTM营业利润：40.94亿美元 | 平均资产：截至2026-07-03 TTM营业利润：截至2026-07-03 | 营业利润占平均资产（%）＝45.5 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥15） | 5/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：89.97亿美元 上年同期间平均总资产：78.81亿美元 比较期营业收入：90.97亿美元 TTM营业收入：121.95亿美元 | 平均资产：截至2026-07-03 上年同期间平均总资产：截至2025-06-27 比较期营业收入：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 | 总资产周转率同比（%）＝17.42 | （总资产周转率同比（%）≥10） | 5/5 | 希捷科技 年度报告；希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：未知 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：未知 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：未知 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：是 | 最近审计财报为无保留意见：截至2026-08-04 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2026-09-07 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2026-09-07 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2026-09-07 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2026-08-04 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告；希捷科技 监管披露检索 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：4.52亿美元 第2个完整年度营业利润：18.9亿美元 第3个完整年度营业利润：40.94亿美元 第1个完整年度同边界收入：65.51亿美元 第2个完整年度同边界收入：90.97亿美元 第3个完整年度同边界收入：121.95亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2026-07-03 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-07-03 | 三年营业利润率极差（基点）＝2,667.14 | （三年营业利润率极差（基点）≥2000） | 0/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：65.51亿美元 第2个完整年度同边界收入：90.97亿美元 第3个完整年度同边界收入：121.95亿美元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-07-03 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝34.06 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥10） | 5/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
特斯拉 · 54/100 · BB
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：927.2亿美元 TTM营业收入：1,036.19亿美元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 收入同比（%）＝11.75 | （收入同比（%）≥10且收入同比（%）＜20） | 4/5 | 特斯拉 2025年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026-01-29 年度报告 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：43.72亿美元 比较期营业利润：56.22亿美元 比较期营业收入：927.2亿美元 TTM营业收入：1,036.19亿美元 | TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 比较期营业利润：TTM截至2025-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 营业利润率变化（基点）＝-184.41 | （营业利润率变化（基点）≥-300且营业利润率变化（基点）＜-150） | 1/5 | 特斯拉 2025年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026-01-29 年度报告 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：0.45美元／股 上年同期摊薄每股收益：0.45美元／股 | 本期摊薄每股收益：TTM截至2026-06-30 上年同期摊薄每股收益：TTM截至2025-06-30 | 对称每股盈利变化率（%）＝0 | （对称每股盈利变化率（%）≥0且对称每股盈利变化率（%）＜10） | 3/5 | 特斯拉 2026年六月季度SEC 10-Q原文 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：927.2亿美元 TTM营业收入：1,036.19亿美元 前一个比较期营业收入：927.2亿美元 前一个比较期上年同期营业收入：953.18亿美元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 前一个比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 前一个比较期上年同期营业收入：TTM截至2024-06-30 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝14.48 | （相邻可比期收入增速差（百分点）≥10） | 5/5 | 特斯拉 2024年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2025年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026-01-29 年度报告 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：88.91亿美元 第2个完整年度营业利润：70.76亿美元 第3个完整年度营业利润：43.55亿美元 第1个完整年度同边界收入：967.73亿美元 第2个完整年度同边界收入：976.9亿美元 第3个完整年度同边界收入：948.27亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝4.59 | （三年度最低营业利润率（%）＞0且三年度最低营业利润率（%）＜5） | 1/5 | 特斯拉 2026-01-29 年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：129.23亿美元 TTM经营现金流：186.85亿美元 TTM营业收入：1,036.19亿美元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流率（%）＝5.56 | （最近十二个月自由现金流率（%）≥3且最近十二个月自由现金流率（%）＜7） | 2/5 | 特斯拉 2026年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026-01-29 年度报告 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：1,385.45亿美元 TTM归母净利润：38.04亿美元 TTM经营现金流：186.85亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | 应计利润占平均资产（%）＝-10.74 | （应计利润占平均资产（%）＜-10） | 5/5 | 特斯拉 2025年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026-01-29 年度报告 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：1,485.24亿美元 期末非受限现金及现金等价物：152.19亿美元 期末全部有息债务：93.42亿美元 | 期末总资产：TTM截至2026-06-30 期末非受限现金及现金等价物：2026-06-30期末 期末全部有息债务：2026-06-30期末 | 净债务占总资产（%）＝-3.96 | （净债务占总资产（%）≤0） | 5/5 | 特斯拉 2026年六月季度SEC 10-Q原文 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：93.42亿美元 期末流动有息债务：14.18亿美元 | 期末全部有息债务：2026-06-30期末 期末流动有息债务：2026-06-30期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝15.18 | （流动有息债务占全部有息债务（%）≥10且流动有息债务占全部有息债务（%）＜25） | 4/5 | 特斯拉 2026年六月季度SEC 10-Q原文 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：0.000035亿股 本期平均摊薄股数：0.000035亿股 | 上年同期同口径摊薄股数：TTM截至2025-06-30 本期平均摊薄股数：TTM截至2026-06-30 | 同口径摊薄股数同比（%）＝0.51 | （同口径摊薄股数同比（%）＞0且同口径摊薄股数同比（%）≤2） | 3/5 | 特斯拉 2026年六月季度SEC 10-Q原文 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：5.19% 股权市值：14,314.74亿美元 第1个完整年度归母净利润：37.94亿美元 第2个完整年度归母净利润：70.91亿美元 第3个完整年度归母净利润：149.97亿美元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-14观察 股权市值：2026-10-15观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝-4.59 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥-5且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜-2） | 1/5 | 特斯拉历史收盘（雅虎行情）；FRED：10月14日十年名义国债5.19%，15日公布；特斯拉 2026-01-29 年度报告；特斯拉 2026-07-23 季度／中期业绩；TSLA最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：129.23亿美元 股权市值：14,314.74亿美元 TTM经营现金流：186.85亿美元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 股权市值：2026-10-15观察 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流收益率（%）＝0.4 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）＞0且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜3） | 1/5 | 特斯拉历史收盘（雅虎行情）；特斯拉 2026-07-23 季度／中期业绩；特斯拉 2026-01-29 年度报告；TSLA最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：14,314.74亿美元 TTM归母净利润：38.04亿美元 第1个完整年度归母净利润：37.94亿美元 第2个完整年度归母净利润：70.91亿美元 第3个完整年度归母净利润：149.97亿美元 | 股权市值：2026-10-15观察 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝-0.34 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥-2且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜0） | 2/5 | 特斯拉历史收盘（雅虎行情）；特斯拉 2026-07-23 季度／中期业绩；特斯拉 2026-01-29 年度报告；TSLA最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：868.58亿美元 股权市值：14,314.74亿美元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 股权市值：2026-10-15观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝6.07 | （普通股股东账面净资产占市值（%）＞0且普通股股东账面净资产占市值（%）＜10） | 1/5 | 特斯拉历史收盘（雅虎行情）；特斯拉 2026-07-23 季度／中期业绩；TSLA最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 费用效率兑现 | 比较期营业收入：927.2亿美元 上年同期销售及管理费用：51.16亿美元 TTM营业收入：1,036.19亿美元 本期销售及管理费用：70.32亿美元 TTM营业利润：43.72亿美元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 上年同期销售及管理费用：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 本期销售及管理费用：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 销售管理费用率下降（基点）＝-126.87 | （销售管理费用率下降（基点）≥-200且销售管理费用率下降（基点）＜-100） | 1/5 | 特斯拉 2025年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026-01-29 年度报告 |
| 经营资本回报 | 平均资产：1,385.45亿美元 TTM营业利润：43.72亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 营业利润占平均资产（%）＝3.16 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥3且标准化营业利润占平均资产（%）＜6） | 2/5 | 特斯拉 2025年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026-01-29 年度报告 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：1,385.45亿美元 上年同期间平均总资产：1,206.99亿美元 比较期营业收入：927.2亿美元 TTM营业收入：1,036.19亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 上年同期间平均总资产：TTM截至2025-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 总资产周转率同比（%）＝-2.64 | （总资产周转率同比（%）≥-10且总资产周转率同比（%）＜0） | 2/5 | 特斯拉 2024年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2025年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026-01-29 年度报告 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：是 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：是 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：未知 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：未知 | 最近审计财报为无保留意见：截至2025-12-31 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2025-12-31 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2025-12-31 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2025-12-31 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2026-09-07 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 特斯拉 2026-01-29 年度报告；特斯拉 2026-09-07 监管披露检索 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：88.91亿美元 第2个完整年度营业利润：70.76亿美元 第3个完整年度营业利润：43.55亿美元 第1个完整年度同边界收入：967.73亿美元 第2个完整年度同边界收入：976.9亿美元 第3个完整年度同边界收入：948.27亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝459.49 | （三年营业利润率极差（基点）≥300且三年营业利润率极差（基点）＜600） | 3/5 | 特斯拉 2026-01-29 年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：967.73亿美元 第2个完整年度同边界收入：976.9亿美元 第3个完整年度同边界收入：948.27亿美元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝-2.93 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥-5且两次年度收入同比的较低值（%）＜0） | 3/5 | 特斯拉 2026-01-29 年度报告 |
维谛技术 · 69/100 · BBB+
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：90.94亿美元 TTM营业收入：114.8亿美元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 收入同比（%）＝26.23 | （收入同比（%）≥20） | 5/5 | 维谛技术 2024-08-01 季度／中期业绩；维谛技术 2026-02-13 年度报告；维谛技术 2025-07-31 季度／中期业绩；维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：21.75亿美元 比较期营业利润：15.62亿美元 比较期营业收入：90.94亿美元 TTM营业收入：114.8亿美元 | TTM营业利润：2025-07-01至2026-06-30 比较期营业利润：2024-07-01至2025-06-30 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 营业利润率变化（基点）＝176.81 | （营业利润率变化（基点）≥150且营业利润率变化（基点）＜300） | 4/5 | 维谛技术 2024-08-01 季度／中期业绩；维谛技术 2026-02-13 年度报告；维谛技术 2025-07-31 季度／中期业绩；维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：4.41美元／股 上年同期摊薄每股收益：2.08美元／股 | 本期摊薄每股收益：2025-07-01至2026-06-30 上年同期摊薄每股收益：2024-07-01至2025-06-30 | 对称每股盈利变化率（%）＝71.73 | （对称每股盈利变化率（%）≥30） | 5/5 | 维谛技术 2024-08-01 季度／中期业绩；维谛技术 2026-02-13 年度报告；维谛技术 2025-07-31 季度／中期业绩；维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：90.94亿美元 TTM营业收入：114.8亿美元 前一个比较期营业收入：90.94亿美元 前一个比较期上年同期营业收入：72亿美元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 前一个比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 前一个比较期上年同期营业收入：2023-07-01至2024-06-30 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝-0.07 | （相邻可比期收入增速差（百分点）≥-5且相邻可比期收入增速差（百分点）＜0） | 2/5 | 维谛技术 2023-08-03 季度／中期业绩；维谛技术 2024-08-01 季度／中期业绩；维谛技术 2026-02-13 年度报告；维谛技术 2025-07-31 季度／中期业绩；维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：8.72亿美元 第2个完整年度营业利润：13.67亿美元 第3个完整年度营业利润：18.3亿美元 第1个完整年度同边界收入：68.63亿美元 第2个完整年度同边界收入：80.12亿美元 第3个完整年度同边界收入：102.3亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝12.71 | （三年度最低营业利润率（%）≥10且三年度最低营业利润率（%）＜15） | 3/5 | 维谛技术 2025-02-14 年度报告；维谛技术 2026-02-13 年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：4.3亿美元 TTM经营现金流：33.54亿美元 TTM营业收入：114.8亿美元 | TTM资本开支：2025-07-01至2026-06-30 TTM经营现金流：2025-07-01至2026-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | TTM自由现金流率（%）＝25.47 | （最近十二个月自由现金流率（%）≥20） | 5/5 | 维谛技术 2026-02-13 年度报告；维谛技术 2025-07-31 季度／中期业绩；维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：131.54亿美元 TTM归母净利润：17.32亿美元 TTM经营现金流：33.54亿美元 | 平均资产：2025-07-01至2026-06-30 TTM归母净利润：2025-07-01至2026-06-30 TTM经营现金流：2025-07-01至2026-06-30 | 应计利润占平均资产（%）＝-12.33 | （应计利润占平均资产（%）＜-10） | 5/5 | 维谛技术 2026-02-13 年度报告；维谛技术 2025-07-31 季度／中期业绩；维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：159.01亿美元 期末非受限现金及现金等价物：28.11亿美元 期末全部有息债务：29.4亿美元 | 期末总资产：截至2026-06-30 期末非受限现金及现金等价物：2026-06-30期末 期末全部有息债务：2026-06-30期末 | 净债务占总资产（%）＝0.81 | （净债务占总资产（%）＞0且净债务占总资产（%）≤10） | 4/5 | 维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：29.4亿美元 期末流动有息债务：0亿美元 | 期末全部有息债务：2026-06-30期末 期末流动有息债务：2026-06-30期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝0 | （流动有息债务占全部有息债务（%）＜10） | 5/5 | 维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：389.98百万股 本期平均摊薄股数：392.51百万股 | 上年同期同口径摊薄股数：半年截至2025-06-30 本期平均摊薄股数：半年截至2026-06-30 | 同口径摊薄股数同比（%）＝0.65 | （同口径摊薄股数同比（%）＞0且同口径摊薄股数同比（%）≤2） | 3/5 | 维谛技术 2025-07-31 季度／中期业绩；维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：5.19% 股权市值：826.65亿美元 第1个完整年度归母净利润：4.6亿美元 第2个完整年度归母净利润：4.96亿美元 第3个完整年度归母净利润：13.33亿美元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-14观察 股权市值：2026-10-15观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝-4.27 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥-5且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜-2） | 1/5 | 维谛技术历史收盘（雅虎行情）；FRED：10月14日十年名义国债5.19%，15日公布；维谛技术 2026-02-13 年度报告；维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩；维谛技术 2026-09-04 监管披露检索；VRT最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：4.3亿美元 股权市值：826.65亿美元 TTM经营现金流：33.54亿美元 | TTM资本开支：2025-07-01至2026-06-30 股权市值：2026-10-15观察 TTM经营现金流：2025-07-01至2026-06-30 | TTM自由现金流收益率（%）＝3.54 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）≥3且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜6） | 2/5 | 维谛技术历史收盘（雅虎行情）；维谛技术 2026-02-13 年度报告；维谛技术 2025-07-31 季度／中期业绩；维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩；维谛技术 2026-09-04 监管披露检索；VRT最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：826.65亿美元 TTM归母净利润：17.32亿美元 第1个完整年度归母净利润：4.6亿美元 第2个完整年度归母净利润：4.96亿美元 第3个完整年度归母净利润：13.33亿美元 | 股权市值：2026-10-15观察 TTM归母净利润：2025-07-01至2026-06-30 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝1.17 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥0且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜2） | 3/5 | 维谛技术历史收盘（雅虎行情）；维谛技术 2026-02-13 年度报告；维谛技术 2025-07-31 季度／中期业绩；维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩；维谛技术 2026-09-04 监管披露检索；VRT最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：47.58亿美元 股权市值：826.65亿美元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 股权市值：2026-10-15观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝5.76 | （普通股股东账面净资产占市值（%）＞0且普通股股东账面净资产占市值（%）＜10） | 1/5 | 维谛技术历史收盘（雅虎行情）；维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩；维谛技术 2026-09-04 监管披露检索；VRT最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 费用效率兑现 | 比较期营业收入：90.94亿美元 上年同期销售及管理费用：14.38亿美元 TTM营业收入：114.8亿美元 本期销售及管理费用：18.27亿美元 TTM营业利润：21.75亿美元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 上年同期销售及管理费用：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 本期销售及管理费用：2025-07-01至2026-06-30 TTM营业利润：2025-07-01至2026-06-30 | 销售管理费用率下降（基点）＝-10.15 | （销售管理费用率下降（基点）≥-100且销售管理费用率下降（基点）＜0） | 2/5 | 维谛技术 2024-08-01 季度／中期业绩；维谛技术 2026-02-13 年度报告；维谛技术 2025-07-31 季度／中期业绩；维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩 |
| 经营资本回报 | 平均资产：131.54亿美元 TTM营业利润：21.75亿美元 | 平均资产：2025-07-01至2026-06-30 TTM营业利润：2025-07-01至2026-06-30 | 营业利润占平均资产（%）＝16.53 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥15） | 5/5 | 维谛技术 2026-02-13 年度报告；维谛技术 2025-07-31 季度／中期业绩；维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：131.54亿美元 上年同期间平均总资产：92.57亿美元 比较期营业收入：90.94亿美元 TTM营业收入：114.8亿美元 | 平均资产：2025-07-01至2026-06-30 上年同期间平均总资产：2024-07-01至2025-06-30 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 总资产周转率同比（%）＝-11.16 | （总资产周转率同比（%）≥-20且总资产周转率同比（%）＜-10） | 1/5 | 维谛技术 2024-08-01 季度／中期业绩；维谛技术 2026-02-13 年度报告；维谛技术 2025-07-31 季度／中期业绩；维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：是 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：未知 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：是 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：是 | 最近审计财报为无保留意见：截至2025-12-31 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2025-12-31 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2026-09-07 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2026-09-07 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：TTM截至2026-09-07 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 维谛技术 2026-02-13 年度报告；维谛技术 监管披露检索 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：8.72亿美元 第2个完整年度营业利润：13.67亿美元 第3个完整年度营业利润：18.3亿美元 第1个完整年度同边界收入：68.63亿美元 第2个完整年度同边界收入：80.12亿美元 第3个完整年度同边界收入：102.3亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝517.74 | （三年营业利润率极差（基点）≥300且三年营业利润率极差（基点）＜600） | 3/5 | 维谛技术 2025-02-14 年度报告；维谛技术 2026-02-13 年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：68.63亿美元 第2个完整年度同边界收入：80.12亿美元 第3个完整年度同边界收入：102.3亿美元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝16.74 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥10） | 5/5 | 维谛技术 2026-02-13 年度报告 |
西部数据 · 59/100 · BBB-
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：95.2亿美元 TTM营业收入：129.19亿美元 | 比较期营业收入：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 | 收入同比（%）＝35.7 | （收入同比（%）≥20） | 5/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：44.53亿美元 比较期营业利润：23.34亿美元 比较期营业收入：95.2亿美元 TTM营业收入：129.19亿美元 | TTM营业利润：截至2026-07-03 比较期营业利润：截至2025-06-27 比较期营业收入：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 | 营业利润率变化（基点）＝995.18 | （营业利润率变化（基点）≥300） | 5/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：11.47美元／股 上年同期摊薄每股收益：6.32美元／股 | 本期摊薄每股收益：财年截至2026-07-03 上年同期摊薄每股收益：财年截至2025-06-27 | 对称每股盈利变化率（%）＝57.9 | （对称每股盈利变化率（%）≥30） | 5/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：95.2亿美元 TTM营业收入：129.19亿美元 前一个比较期营业收入：95.2亿美元 前一个比较期上年同期营业收入：63.17亿美元 | 比较期营业收入：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 前一个比较期营业收入：截至2025-06-27 前一个比较期上年同期营业收入：截至2024-06-28 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝-15 | （相邻可比期收入增速差（百分点）＜-10） | 0/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：-4.03亿美元 第2个完整年度营业利润：23.34亿美元 第3个完整年度营业利润：44.53亿美元 第1个完整年度同边界收入：63.17亿美元 第2个完整年度同边界收入：95.2亿美元 第3个完整年度同边界收入：129.19亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2026-07-03 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-07-03 | 三年度最低营业利润率（%）＝-6.38 | （三年度最低营业利润率（%）≤0） | 0/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：4.18亿美元 TTM经营现金流：39.29亿美元 TTM营业收入：129.19亿美元 | TTM资本开支：截至2026-07-03 TTM经营现金流：截至2026-07-03 TTM营业收入：截至2026-07-03 | TTM自由现金流率（%）＝27.18 | （最近十二个月自由现金流率（%）≥20） | 5/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：139.31亿美元 TTM归母净利润：44.53亿美元 TTM经营现金流：39.29亿美元 | 平均资产：截至2026-07-03 TTM归母净利润：截至2026-07-03 TTM经营现金流：截至2026-07-03 | 应计利润占平均资产（%）＝3.76 | （应计利润占平均资产（%）≥0且应计利润占平均资产（%）＜5） | 3/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：138.61亿美元 期末非受限现金及现金等价物：15.79亿美元 期末全部有息债务：10.52亿美元 | 期末总资产：截至2026-07-03 期末非受限现金及现金等价物：2026-07-03期末 期末全部有息债务：2026-07-03期末 | 净债务占总资产（%）＝-3.8 | （净债务占总资产（%）≤0） | 5/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：10.52亿美元 期末流动有息债务：10.52亿美元 | 期末全部有息债务：2026-07-03期末 期末流动有息债务：2026-07-03期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝100 | （流动有息债务占全部有息债务（%）≥80） | 0/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：369.21百万股 本期平均摊薄股数：388.14百万股 | 上年同期同口径摊薄股数：财年截至2025-06-27 本期平均摊薄股数：财年截至2026-07-03 | 同口径摊薄股数同比（%）＝5.13 | （同口径摊薄股数同比（%）＞5且同口径摊薄股数同比（%）≤10） | 1/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：5.19% 股权市值：1,334.28亿美元 第1个完整年度归母净利润：-4.03亿美元 第2个完整年度归母净利润：23.34亿美元 第3个完整年度归母净利润：44.53亿美元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-14观察 股权市值：2026-10-15观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2026-07-03 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝-3.6 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥-5且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜-2） | 1/5 | 西部数据历史收盘（雅虎行情）；FRED：10月14日十年名义国债5.19%，15日公布；西部数据 2026-09-03 年度报告；WDC最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-05 公司正式公告 |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：4.18亿美元 股权市值：1,334.28亿美元 TTM经营现金流：39.29亿美元 | TTM资本开支：截至2026-07-03 股权市值：2026-10-15观察 TTM经营现金流：截至2026-07-03 | TTM自由现金流收益率（%）＝2.63 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）＞0且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜3） | 1/5 | 西部数据历史收盘（雅虎行情）；西部数据 2026-09-03 年度报告；WDC最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-05 公司正式公告 |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：1,334.28亿美元 TTM归母净利润：44.53亿美元 第1个完整年度归母净利润：-4.03亿美元 第2个完整年度归母净利润：23.34亿美元 第3个完整年度归母净利润：44.53亿美元 | 股权市值：2026-10-15观察 TTM归母净利润：截至2026-07-03 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2026-07-03 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝1.74 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥0且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜2） | 3/5 | 西部数据历史收盘（雅虎行情）；西部数据 2026-09-03 年度报告；WDC最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-05 公司正式公告 |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：88.64亿美元 股权市值：1,334.28亿美元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-07-03期末 股权市值：2026-10-15观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝6.64 | （普通股股东账面净资产占市值（%）＞0且普通股股东账面净资产占市值（%）＜10） | 1/5 | 西部数据历史收盘（雅虎行情）；西部数据 2026-09-03 年度报告；WDC最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-05 公司正式公告 |
| 费用效率兑现 | TTM营业利润：44.53亿美元 比较期营业收入：95.2亿美元 上年同期销售及管理费用：5.68亿美元 TTM营业收入：129.19亿美元 本期销售及管理费用：5.51亿美元 | TTM营业利润：截至2026-07-03 比较期营业收入：截至2025-06-27 上年同期销售及管理费用：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 本期销售及管理费用：截至2026-07-03 | 销售管理费用率下降（基点）＝170.14 | （销售管理费用率下降（基点）≥100且销售管理费用率下降（基点）＜200） | 4/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告 |
| 经营资本回报 | 平均资产：139.31亿美元 TTM营业利润：44.53亿美元 | 平均资产：截至2026-07-03 TTM营业利润：截至2026-07-03 | 营业利润占平均资产（%）＝31.96 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥15） | 5/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：139.31亿美元 上年同期间平均总资产：130.23亿美元 比较期营业收入：95.2亿美元 TTM营业收入：129.19亿美元 | 平均资产：截至2026-07-03 上年同期间平均总资产：截至2025-06-27 比较期营业收入：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 | 总资产周转率同比（%）＝26.85 | （总资产周转率同比（%）≥10） | 5/5 | 西部数据 年度报告；西部数据 2026-09-03 年度报告 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：未知 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：未知 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：未知 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：是 | 最近审计财报为无保留意见：截至2026-08-14 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2026-09-07 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2026-09-07 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2026-09-07 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2026-08-14 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告；西部数据 监管披露检索 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：-4.03亿美元 第2个完整年度营业利润：23.34亿美元 第3个完整年度营业利润：44.53亿美元 第1个完整年度同边界收入：63.17亿美元 第2个完整年度同边界收入：95.2亿美元 第3个完整年度同边界收入：129.19亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2026-07-03 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-07-03 | 三年营业利润率极差（基点）＝4,084.82 | （三年营业利润率极差（基点）≥2000） | 0/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：63.17亿美元 第2个完整年度同边界收入：95.2亿美元 第3个完整年度同边界收入：129.19亿美元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-07-03 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝35.7 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥10） | 5/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告 |
篮子原权重、逐子项汇总及风险调整
存储与AI
原权重：MU 25%；STX 25%；WDC 25%；SNDK 25%
| 指标 | 按原权重归一后的加权值 | 四舍五入得分 | 风险调整后得分 |
|---|---|---|---|
| 收入增长 | 5 | 5 | 5 |
| 营业利润率变化 | 5 | 5 | 5 |
| 每股盈利变化 | 5 | 5 | 5 |
| 收入增长加速度 | 3 | 3 | 3 |
| 经营盈利底部 | 1 | 1 | 1 |
| 自由现金流创造效率 | 5 | 5 | 5 |
| 利润与现金差异 | 3.75 | 4 | 4 |
| 资产净杠杆 | 4.5 | 5 | 5 |
| 债务期限集中度 | 3.75 | 4 | 4 |
| 实际每股摊薄 | 1.5 | 2 | 2 |
| 长期盈利价格支撑 | 1 | 1 | 1 |
| 当前现金流价格支撑 | 1.5 | 2 | 2 |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 3.75 | 4 | 4 |
| 账面净资产价格支撑 | 1.25 | 1 | 1 |
| 费用效率兑现 | 4.25 | 4 | 4 |
| 经营资本回报 | 5 | 5 | 5 |
| 资产运营效率变化 | 5 | 5 | 5 |
| 财务报告可靠性风险 | 5 | 5 | 5 |
| 盈利波动风险 | 0 | 0 | 0 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 5 | 5 | 2 |
恒生科技
原权重：3690.HK 16.65%；9999.HK 17.56%；0700.HK 16.97%；1211.HK 16.26%；1810.HK 16.83%；9988.HK 15.73%
| 指标 | 按原权重归一后的加权值 | 四舍五入得分 | 风险调整后得分 |
|---|---|---|---|
| 收入增长 | 3.01 | 3 | 3 |
| 营业利润率变化 | 2.05 | 2 | 2 |
| 每股盈利变化 | 1.2 | 1 | 1 |
| 收入增长加速度 | 1.35 | 1 | 1 |
| 经营盈利底部 | 2.38 | 2 | 2 |
| 自由现金流创造效率 | 1.56 | 2 | 2 |
| 利润与现金差异 | 3.83 | 4 | 4 |
| 资产净杠杆 | 4.17 | 4 | 4 |
| 债务期限集中度 | 3.3 | 3 | 3 |
| 实际每股摊薄 | 3.34 | 3 | 3 |
| 长期盈利价格支撑 | 3.83 | 4 | 4 |
| 当前现金流价格支撑 | 1.04 | 1 | 1 |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 2.18 | 2 | 2 |
| 账面净资产价格支撑 | 3.16 | 3 | 3 |
| 费用效率兑现 | 1.01 | 1 | 1 |
| 经营资本回报 | 2.54 | 3 | 3 |
| 资产运营效率变化 | 1.51 | 2 | 2 |
| 财务报告可靠性风险 | 5 | 5 | 5 |
| 盈利波动风险 | 2.67 | 3 | 3 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 4.17 | 4 | 2 |
液冷
原权重：002837.SZ 33.33%；VRT 33.33%；603088.SH 33.33%
| 指标 | 按原权重归一后的加权值 | 四舍五入得分 | 风险调整后得分 |
|---|---|---|---|
| 收入增长 | 4.33 | 4 | 4 |
| 营业利润率变化 | 2 | 2 | 2 |
| 每股盈利变化 | 2.67 | 3 | 3 |
| 收入增长加速度 | 1.67 | 2 | 2 |
| 经营盈利底部 | 3 | 3 | 3 |
| 自由现金流创造效率 | 3.67 | 4 | 4 |
| 利润与现金差异 | 4 | 4 | 4 |
| 资产净杠杆 | 4.33 | 4 | 4 |
| 债务期限集中度 | 2 | 2 | 2 |
| 实际每股摊薄 | 2.67 | 3 | 3 |
| 长期盈利价格支撑 | 2 | 2 | 2 |
| 当前现金流价格支撑 | 1.67 | 2 | 2 |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 2.67 | 3 | 3 |
| 账面净资产价格支撑 | 1.33 | 1 | 1 |
| 费用效率兑现 | 1.33 | 1 | 1 |
| 经营资本回报 | 3.67 | 4 | 4 |
| 资产运营效率变化 | 1.67 | 2 | 2 |
| 财务报告可靠性风险 | 5 | 5 | 5 |
| 盈利波动风险 | 3 | 3 | 3 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 4.67 | 5 | 1 |
精确原始变量、来源哈希与纠错逐项记录另存研究底稿；网页只展示可读核查表。