本期最终意见
市场｜科技与宽度转弱，能源风险抬高现金要求
未来3—12个月维持中性偏谨慎。相对上期，科技与交易所宽度再转弱、美元盘中走强，短期反弹尚未转为经营与现金验证；防御板块走强是市场并非全面下跌的反证。置信度中：收盘及广度可核，下一财季利润与投入后的现金仍未知。
12日完整收盘：标普500 7,807.24（−0.06%）、纳指27,245.90（−0.44%）、QQQ 746.04美元（−0.70%）；VIX15.21高于9日14.84。恒指24,271.20（+0.25%）、恒生科技4,169.57（−0.67%）、上证3,797.24（−0.43%）。交易所方向与本期股票窗口一致，个股上涨不能自动视为销量或订单风险消失。
路透12日收盘广度：Nasdaq上涨1,888、下跌3,008家，分母4,896，上涨38.56%，较9日57.98%下降；NYSE跌／涨为1.09:1，上涨份额=1÷(1+1.09)=47.85%，没有绝对家数。平盘均排除，不把交易所样本当指数成分，也不合并分母。
12日美国现金国债市场休市，没有新的当日国债收盘。官方美元十年名义5.22%、实际2.87%仍为8日观察、9日公布，未改日期；人民币官方十年1.67%为12日观察。美元指数13日00:54:03 UTC盘中102.55，与9日完整日102.21分别列，不把盘中报价当12日正式收盘。
沙特机场袭击后油价反弹，可能同时增加避险需求、成本与通胀压力。后续先看14日9月CPI，以及新财季盈利能否覆盖算力、扩产和补贴付款；若现金兑现增强且实际利率和美元回落，谨慎判断会减弱。
^GSPC最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） · ^IXIC最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） · QQQ最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） · ^HSI最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） · 东方财富Choice 10月12日恒生科技完整收盘 · 000001.SS最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） · FRED：10月8日十年名义国债5.22%，9日公布 · FRED：10月8日十年实际国债2.87%，9日公布 · 财政部／中债10月12日十年国债1.67% · 路透10月12日完整收盘、广度及能源风险 · ^VIX最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） · DX-Y.NYB最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）
黄金价格专题｜美元走强压价格，低频需求仍构成反证
未来3—12个月维持中性偏多、现价不单凭避险新闻追涨。相对上期，现货和GLD回落、美元盘中走强；高实际利率与期货净多下降是最强反证，央行及ETF持续买入提供需求支撑。置信度中：报价与低频持仓可核，能源和政策方向仍可能抵消避险需求。
XAU/USD现货样本为ChartExchange12日21:04 EDT，即13日01:04 UTC／北京时间09:04的4,158.40美元／盎司，非期货、非正式收盘；较上期12日01:01 UTC样本4,211.99跌1.27%，两个盘中样本不是全天收益。GLD12日完整收盘382.15美元，较9日384.58跌0.63%。已复核12日路透能源与地缘新闻，避险消息并未在本期样本中保证金价上涨。
持有成本：官方十年名义5.22%、实际2.87%仍是8日观察，12日美债休市不伪造新收益率；美元13日00:54:03 UTC盘中102.55，时点与旧完整日分开。最新已公开8月CPI同比3.4%、核心2.4%，9月数据安排14日发布；能源通胀既可能强化对冲，也可能提高利率要求。
WGC6日公布8月央行净购39吨、7日公布9月ETF流入100亿美元及持仓4,256吨，保持8月和9月真实观察期。CFTC最新表为6日观察、9日发布，非商业净多245,403−35,068=210,335张，较9月29日减8,297张；低频需求和周度资金不当本日新增。
若实际利率与美元上行、ETF流入进一步放慢及期货净多继续下降，偏多依据减弱。若持有成本下降且资金需求继续增长，才会更支持价格；地缘风险通过避险和能源通胀两条路径影响黄金，不能单向外推。
可口可乐｜品牌与现金稳定，当前现金回报偏薄
财报评分 67/100自定义财报等级 BBB+
短期（1—3个月） 中性 销量与现金指引仍有支持，Costa未形成确定交易，短期催化不足以抵消高倍数。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性偏空 27.7倍可比PE和约3.7%简单现金收益率压低现价回报空间，品牌质量不足以单独支持追价。 置信度中
可口可乐（KO）
可口可乐的品牌和现金基础较好，89.79美元下现金回报仍薄；我认可业务、现价不追，Costa出售未定价，销量与成本比处置题材更重要。
本期实质变化
本期复核Costa出售及百事经营信息，未发现新增成交价或正式出售协议。12日股价涨1.98%而财务期未变，现金回报要求更高；8日Costa报道继续列背景，维持业务偏好、现价不追。
利润与现金为什么这样变化
Costa若出售，会以净处置现金减税费、失去的业务现金和持续品牌投入改变股东价值；2018年51亿美元收购成本不是今天售价，未披露本次要价，不能预先计现金回收或利润增厚。百事Q3截至9月5日12周集团收入252.74亿美元，同比增5.6%，有机增3.1%；核心利润率下降与GAAP利润率提升来自不同调整口径，不能混用。同行降全年核心EPS指引加强对成本与需求的关注，但不是可口可乐的经营预测。
核心取舍
优势1：公司可比TTM收入增长6.12%，营业利润率31.76%，较比较期30.88%提升，提价与产品组合仍能转为利润。
优势2：TTM经营现金163.42亿美元，扣资本开支后142.97亿美元，业务有持续现金创造基础。
问题1：销量若不能增长，持续提价可能损害需求；稳健的品牌不保证未来收入增速。
问题2：可比PE27.7倍、简单现金收益率3.70%仍薄；百事核心利润指引下降提醒消费价格和成本压力，Costa出售亦未给可用净回款。
现价判断
价格已要求什么：89.79美元、可比TTM PE27.7倍，简单现金收益率3.70%。可口可乐全年可比EPS增长指引9%—10%、约3个百分点汇率贡献仍为已披露原指引；百事下调不直接改写它。
事件与同期股价：2026-10-09至2026-10-12完整收盘窗口，本公司+1.98%，标普500-0.06%，百事+0.56%；相对大盘+2.03个百分点。这是同期完整收盘表现；本期检索未识别能单独解释股价变动的新增公司经营数据。
价值与价格取舍：
TTM简单现金收益率约3.70%；2026全年自由现金指引124亿美元已扣22亿美元资本开支，对应本期市值约3.21%。当前价格仍要求品牌、单位箱销量和投入后现金持续增长，百事核心利润指引放缓是反证。广告已在经营费用中，不再重复扣；Costa若处置，须比较税后现金、失去的利润及用途。
我维持业务偏好、现价不追。未定价的出售报道不提供可计入的估值增量；销量支撑增长、全年现金兑现，或价格降低而可持续现金保持，才会提高吸引力。回购使用同一份股东现金，不再额外叠加成回报。
评分可能夸大或遗漏：可比利润已剔除公司指定事项，可能比股东实际承担的GAAP成本更平滑；历史利润率也容易低估提价弹性耗尽后的销量风险。
关键下一证据
10月27日重点核单位箱销量及全年现金指引；若Costa有正式交易，另核税后净回款、失去的经常利润及资金用途。
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实际收盘价（美元）
相对标普500的同期复权收益率差（百分点）
特斯拉｜商业化预期很高，当前利润与现金回报较薄
财报评分 54/100自定义财报等级 BB
短期（1—3个月） 中性偏空 汽车现金支撑较薄，芯片与自动驾驶题材的收费规模未明确，科技交易宽度转弱。 置信度低
中长期（6—18个月） 空 约392.5倍参考PE需要非汽车业务大幅兑现，现有利润与实际收费尚未支持这个价格要求。 置信度中
特斯拉（TSLA）
特斯拉378.03美元已包含自动驾驶等业务很高的兑现预期，而当前汽车利润与现金回报较薄；本期不优先，最关键的是商业化能否产生实际利润。
本期实质变化
12日芯片项目讨论仍未给出可核的量产良率、项目预算或特斯拉股东资金责任。股价跌1.22%降低价格要求，但没有新增汽车单位利润或自动驾驶经营现金证据；维持本期不优先。
利润与现金为什么这样变化
6个重卡充电位可以降低车队长途使用障碍，传导顺序是可用走廊、车辆交付、实际充电量，再到收费和利润。每站4—8位、单点最高1.2MW是技术规格，30分钟恢复60%为特斯拉称述，不等于实际利用率或收入。尚缺特斯拉与Pilot的设备、并网投资和分成，不能把12个在建站预先计入利润。
核心取舍
优势1：车辆交付规模大、储能部署增长，未来价值取决于成本下降和储能利润，而不只靠汽车销量。
优势2：现有现金超过有息债务，TTM经营现金186.85亿美元，具备继续投入的资金基础。
问题1：TTM营业利润率降至4.22%，收入增长没有同步转为更高利润；促销能提高交付，也可能降低单车收益。
问题2：资本开支129.23亿美元后只余57.62亿美元简单自由现金，现价PE约392.5倍，AI和机器人缺少足够商业现金验证。
现价判断
价格已要求什么：378.03美元、参考PE392.5倍，已要求汽车之外的业务贡献很大的新增利润；关键是自动驾驶、机器人及储能的收费规模、利润率与资本需求。
事件与同期股价：2026-10-09至2026-10-12完整收盘窗口，本公司-1.22%，标普500-0.06%，比亚迪-1.65%；相对大盘-1.17个百分点。比亚迪仅采用相同交易日期的香港收盘、实际收盘时点不同，作为行业旁证；没有由本窗口确认芯片计划或自动驾驶利润已兑现。
价值与价格取舍：
当前汽车利润与现金尚不足以支撑392.5倍参考PE，现价的重要支撑来自自动驾驶、机器人及储能的未来盈利。TTM固定资产付款129.23亿美元已计入简单自由现金，但新增训练、产能和营运资金还需按业务核预算。我不优先研究现价：最缺的是额外业务实际收费、利润和投入的对应关系。降价会减少它们必须贡献的价值；提高优先级仍需汽车单车盈利止跌、储能利润增长或商业化现金兑现。
评分可能夸大或遗漏：增长与净现金可以推高历史财报得分，但不会自动给未商业化AI定价，也可能夸大低基数恢复的强度。
关键下一证据
下一季度核汽车单车利润与储能毛利；Semi走廊核Tulare实际开通、交付车辆、充电利用率及特斯拉净收费。实际收费与必要投资对应，才会提高现价优先级。
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实际收盘价（美元）
相对标普500的同期复权收益率差（百分点）
吉利德科学｜HIV现金有基础，管线接续决定收购回报
财报评分 49/100自定义财报等级 BB-
短期（1—3个月） 中性偏多 12月23日anito-cel目标审评临近，成熟HIV现金提供缓冲，但审批结论仍未知。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性 Biktarvy保护期有价值，150.43美元下仍需新HIV净增销售接续，并覆盖收购与商业化负担。 置信度中
吉利德科学（GILD）
吉利德的Biktarvy现金基础和较长专利保护使它值得研究；150.43美元下仍不急于提高优先级，关键看新HIV产品带来多少净增销售，以及anito-cel能否把收购投入转为产品利润。
本期实质变化
12日美银Yeztugo调研观点成为新关注线索，可读标题与导语未提供调查样本或净新增处方；未据此改销售基准。本期公司原文复核未见新的产品销售或审批结论，维持成熟HIV业务研究偏好。 本期另核长期换药三期登记，最后更新是8月14日、仍在招募且无结果，资讯同步日不是新读出。
利润与现金为什么这样变化
H1经营现金61.17亿美元−资本开支2.57亿美元＝58.60亿美元；再扣收购净付款113.18亿美元，补充现金桥为−54.58亿美元。账面收购研发费用被加回经营现金，实际收购付款列投资活动，不能把两者理解为收购没有耗现。经营现金另含Lakefront回款8.60亿美元，不是产品收入。
Nurix延期费1,000万美元／截至2026年6月30日LTM收入304.57亿美元＝0.033%，规模比较不代表费用确认方式。最高约13亿美元里程碑以项目成功为条件，未成为本期全部应付现金；最多两个美国项目还可能由双方分担开发成本与盈亏各50%。这些持续研发和制造投入需从产品现金支持，但不能因研究延期提前计新增商业利润。Cognizant此次续约金额未披露。
核心取舍
优势1：Q2 Biktarvy销售约38亿美元；2025年报列其主要专利美国2036年、欧盟2033年，并有美国成人规格仿制和解安排。核心HIV业务有较长现金保护期，现价研究价值不只来自一年高现金。
优势2：Bixlenvo已获批，ISLEND-1/2已披露三期48周主要终点达成，长效HIV产品接续有临床证据；但内部换药须扣原有产品被替代的销售，才能判断净增收入。
问题1：临床进展分化：Trodelvy乳腺癌一线适应证已获FDA批准，肺癌EVOKE-03三期已停止；anito-cel仍待审批，早线iMMagine-3尚无最终疗效结果。
问题2：H1收购在研项目费用112.90亿美元、减值17.50亿美元；持续研发、制造、上市推广和外部项目付款会影响收购投入后回报。
现价判断
价格已要求什么：150.43美元、本期GAAP亏损，PE不适用。现价需要成熟HIV产品现金保持，并由新产品净增销售逐步覆盖收购、研发及商业化投入。
事件与同期股价：2026-10-09至2026-10-12完整收盘窗口，本公司-0.49%，标普500-0.06%，美国医疗保健ETF+0.69%；相对大盘-0.43个百分点。美银调研标题未提供可核样本和净新增采用数字，不从本窗口股价表现反推HIV销量或临床成功。
价值与价格取舍：
长期价值以Biktarvy专利保护期内的产品现金为基础，再看新HIV产品扣除内部替代后的净增销售，以及肿瘤项目的商业利润。上方现金桥显示，产品经营与收购后余额差异很大；大型收购不必逐年重复，持续研发、里程碑和制造预算却必须保留。Arcellx收购消除原分成与许可安排，仍有销售挂钩或有付款及开发成本；管理层预计剔除收购在研费用后2026—2027年EPS略摊薄、获批条件下2028年起增厚。我认可成熟HIV基础，但150.43美元下优先级居中；股价跌幅只有大于可持续产品现金降幅，才改善回报条件，审批及净新增采用则可能直接提高经营价值。
评分可能夸大或遗漏：历史财报评分没有计入产品专利剩余保护、临床二元风险及新药内部替代；报告亏损又压低盈利项，简单现金可能夸大收购投入后的可分配余额。
关键下一证据
下一季度看Bixlenvo、Yeztugo扣除Biktarvy/Descovy内部替代后的HIV净销售；分产品销量、净价及替代关系仍缺。再看anito-cel的12月23日FDA目标审评、标签和制造交付；目标日不保证批准，获批后的实际采用及成本才决定接续价值。
查看吉利德重点产品专利、临床与审批节点
Biktarvy：成熟HIV现金的保护期：2025年报列主要（通常为化合物）专利美国2036年、欧盟2033年；2025年10月与三家仿制厂和解，成人50/200/25mg规格预期美国2036年4月1日前无仿制进入，附标准提前触发条款。
保护期支持产品现金期限；份额、净价及不同国家/规格的竞争仍需跟踪，提前触发条款也会影响仿制进入时间。
Descovy、lenacapavir与Trodelvy：保护口径不同：年报列Descovy主要专利美国2031/欧盟2027年；lenacapavir相关Sunlenca、Yeztugo/Yeytuo美国/欧盟均2037年；Trodelvy主要专利美国2028/欧盟2029年，美国监管独占至2032年。
Trodelvy还需结合美国监管独占期，Descovy需区分地区。产品净价、竞争及后续替代决定到期前后现金，不能把单一专利年份直接作为全球收入断点。
Bixlenvo：已获批，重点转向采用：8月27日公告美国批准每日单片bictegravir/lenacapavir，用于病毒已抑制成人的换药；依据三期ARTISTRY-1/2，48周维持病毒抑制效果可比。
商业判断看复杂治疗人群的采用，扣除Biktarvy等内部替代及推广成本后，才是净增收益。
ISLEND-1/2：三期读出与持续随访：7月21日公告每周口服islatravir/lenacapavir在48周病毒抑制主要终点非劣于Biktarvy/每日标准治疗；试验注册号NCT06630286、NCT06630299。项目仍为研究用药，继续至96周随访；截止资料未给确定批准日。
降低服药频率可能扩展需求，也可能替代自有产品；长期安全、审批、采用及Merck合作分配决定收益。非劣效结果说明达到预设比较标准，未证明疗效优于对照。
anito-cel：四线审批与早线三期分开：2月23日公告多发性骨髓瘤四线治疗上市申请基于一期及二期iMMagine1，FDA目标日12月23日。另一iMMagine-3（NCT06413498）为早线三期：7月29日登记版本显示正在进行、已停止招募，主要终点为无进展生存及9个月微小残留病阴性的完全缓解率，预计主要完成2028年7月。
2028年7月是登记的预计主要完成时间，尚无确定读出日。四线审批与早线试验应分别看；标签、安全性、制造交付及采用决定商业化，管理层2028年增厚EPS预期以获批为条件。
吉利德2月23日：anito-cel审评与Arcellx收购 · 吉利德4月28日：Arcellx收购完成与盈利预期 · ClinicalTrials.gov：iMMagine-3三期登记（7月29日版本）
Trodelvy与HIV预防：分别看销售与审评：8月4日Q2公告：Trodelvy乳腺癌一线已获FDA批准，EVOKE-03肺癌三期已停止。每周口服lenacapavir的PrEP补充申请获受理，目标审评日2027年2月2日，区别于已上市的半年注射预防产品。
乳腺癌新增适应证看实际销售，已停止的肺癌项目不计收益；每周HIV预防项目看审评、支付准入、持续采用及内部替代，目标日不保证批准。
Nurix研究延期：投入和Ⅰ期接续，10月5日背景：未披露靶点肿瘤项目第二次延长两年，延期费1,000万美元；GS-6791（NX-0479）是口服IRAK4降解剂，处Ⅰ期临床。约13亿美元潜在支付取决于额外费用及研发、销售里程碑，原文未给本次有效性终点结果或安全性读出。
研究延期支持发现管线的接续选择，不等于达到临床终点、获批或商业利润。先看候选明确、剂量安全性与有效性结果；美国最多两个项目的50/50开发成本和盈亏选项改变未来归属现金。
长期换药三期：旧登记本期重核，不是新读出：NCT07682961由吉利德发起，病毒已抑制成人HIV换药三期，预计590人，第52周病毒抑制及安全性为重点；登记最后更新2026年8月14日，在招募，未发布结果，主要终点完成时间预计2029年3月。
长期产品接续仍需试验与研发现金；登记不是当期获批或新销售，资讯同步日期不当新进展。审批、制造和采用后净利润另核。
查看实际股价和相对大盘表现
实际收盘价（美元）
相对标普500的同期复权收益率差（百分点）
吉利德科学 2026-02-24 年度报告 · 吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩 · 吉利德SEC财务披露数据（9月3日核取） · Nurix 10月5日公司公告：研发合作延期与1,000万美元费用 · 吉利德8月4日Q2业绩：产品销售、研发与审批节点 · 吉利德8月27日：Bixlenvo美国批准与ARTISTRY结果 · 吉利德7月21日：ISLEND三期48周结果与随访 · 吉利德2月23日：anito-cel审评与Arcellx收购 · 吉利德4月28日：Arcellx收购完成与盈利预期 · ClinicalTrials.gov：iMMagine-3三期登记（7月29日版本） · Cognizant：与吉利德延续五年AI开发运维合作，2026年10月6日 · Nurix官方：吉利德肿瘤研究延期两年，延期费1,000万美元，10月5日 · GILD最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） · MT Newswires：BofA Yeztugo调研观点，10月12日 · 临床登记：长期HIV换药三期（8月14日更新，13日重核）
存储与AI｜美光优先研究利润保留，HDD跌后仍谨慎
篮子财报评分 68/100自定义财报等级 BBB+
存储仍优先美光，闪迪列现金验证备选。长鑫DRAM追赶直接关系美光；闪迪NAND和希捷、西部数据HDD须各看自身售价、长约与投入，不能把同日回调当成相同经营损失。
短期（1—3个月） 中性 美光指引与闪迪信用改善对冲存储竞争和板块回调，四家公司短期分歧较大。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性偏多 AI存储需求与美光盈利提供支持，但HDD高倍数和闪迪合资负担限制整篮子弹性。 置信度中
美光科技（MU）
财报评分 77/100自定义财报等级 A
美光仍是存储组研究优先；989.04美元、约13.2倍本财年高利润PE降低了倍数门槛，但高利润有很强的定价驱动，不能据此直接判为便宜。
短期（1—3个月） 中性偏多 下一财季收入与盈利指引较强，近期回调降低倍数要求；DRAM竞争报道限制上行确信。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性偏多 约13.2倍本财年PE提供相对较低门槛，HBM与DRAM现金兑现仍优先，但必须承受高点利润回落。 置信度中
本期实质变化
12日长鑫DRAM研发进展的报道增加竞争担忧，美光完整收盘跌3.88%。这是未来供给与定价的反证线索，尚未给量产规模、客户认证或取代HBM订单的证据；研究仍优先，但更重视高利润能保留多少。
利润与现金为什么这样变化
FY2026经营现金896.75亿美元−资本付款307.12亿美元＝589.63亿美元。10-K披露客户合同预收127.47亿美元列融资现金，而非经营现金；现金余额不全是已完成交付后可自由分配的钱。DRAM均价约增180%、NAND约增200%，两类位元出货增幅均为20%多，价格回落会先压收入和单位利润，再影响扩产后现金。回购授权须与交付义务、扩产及实际执行分开。
核心取舍
优势1：高端DRAM/HBM用于计算内存，需求与HDD大容量存储不同；当前出货、价格与利润已有财报兑现。
优势2：全年经营现金896.75亿美元，扣资本开支307.12亿美元后余589.63亿美元；现金明显高于债务。
问题1：上一财年EPS仅7.59美元，本期利润跃升不适合直接延长到整个周期。
问题2：桃园罢工授权使停工及交付延迟成为明确风险，但停工日、受影响产能和补偿安排未定；扩产付款也仍先于新增销售。
现价判断
价格已要求什么：FY2026 GAAP摊薄EPS74.33美元，前一年7.59美元。按本期发行股数与现价，利润保留100%、75%、50%、25%时，市值／同口径利润约13.2、17.6、26.3、52.7倍；这是利润回落压力，不是市场预测或概率。
事件与同期股价：2026-10-09至2026-10-12完整收盘窗口，本公司-3.88%，标普500-0.06%，闪迪-5.97%；相对大盘-3.83个百分点。本期窗口同时包含存储竞争报道和科技板块回调，仅说明同期表现，不能据此确认利润已经下调或竞争风险已充分计价。
价值与价格取舍：
FY2027第一季GAAP收入615±15亿美元、毛利约85.95%、摊薄EPS37.84±1美元的公司指引支持经营偏好。FY2026简单现金589.63亿美元还要接受扩产、营运资金与许可付款检验；客户预收列融资活动，未重复算入经营现金。Netlist每季3,000万美元的付款约每年1.2亿美元；FY2026已计5亿美元许可费用，缺完整会计桥时不重复扣。
我继续优先研究美光，989.04美元约13.2倍本财年PE，年度定价大幅提升是最强反证。回购授权最早12月9日可执行，不预加每股收益；19日抗议、22日协商也不是确认停工。价格回落只有快于正常盈利下降才改善价值，HBM交付、价格保留和客户订单资金才决定后续现金。
评分可能夸大或遗漏：财报分数反映FY2026高利润和当期资产负债，不能判断DRAM/NAND涨价的可持续性，也不把融资现金中的客户预收或授权回购当未来股东回报。
关键下一证据
下一财季核HBM/DRAM收入毛利与NAND价格保留，以及客户预收对应的交付和新资本付款；台湾19日抗议、22日协商到期后核是否真正影响产能。
查看实际股价和相对大盘表现
实际收盘价（美元）
相对标普500的同期复权收益率差（百分点）
希捷科技（STX）
财报评分 67/100自定义财报等级 BBB+
希捷经营已改善，但753.25美元仍约53.7倍本期盈利，我维持现价不追；最关键的是新增供给会削弱多少每TB售价与长约利润。
短期（1—3个月） 中性偏空 高容量产品经营改善，约53.7倍盈利仍偏高，存储板块回调和供给竞争增加价格压力。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性偏空 HDD认证和长约有支持，但2027—2028年供给扩张可能削弱每TB售价与高倍数利润支撑。 置信度中
本期实质变化
12日希捷收盘跌3.80%，与DRAM竞争报道同期回调；希捷主营HDD，直接产品替代关系不同。东芝扩产属于此前已知供给背景，本期未见新增客户认证、交付规模或长约定价原文，维持现价不追。
利润与现金为什么这样变化
新增产线须经过零件供应、良率和客户认证，才能形成可售容量，再影响每TB价格、长约利润和现金。影响更可能在2027—2028财年窗口；目前关键未知量是可认证新增容量（EB，艾字节）与需求增量的差额，东芝自身产能翻倍不等于全行业供给翻倍。
核心取舍
优势1：全年收入增长34.06%，营业利润率33.57%，高容量产品与客户认证已有经营基础。
优势2：全年经营现金36.74亿美元，扣资本开支后31.05亿美元，当前业务现金为正。
问题1：东芝新增近线HDD若及时认证，会先影响长期议价能力；客户锁定与需求缺口能延后冲击，不能保证永久高价。
问题2：现价PE53.7倍、简单现金收益率1.82%，平均摊薄股数也增加；即使经营增长，倍数回落仍可造成亏损。
现价判断
价格已要求什么：现价要求高容量产品溢价和利润持续，关键是每TB售价、客户认证、长约及新增可售容量。
事件与同期股价：2026-10-09至2026-10-12完整收盘窗口，本公司-3.80%，标普500-0.06%，西部数据-2.60%；相对大盘-3.74个百分点。本期窗口同时包含存储竞争报道和科技板块回调，仅说明同期表现，不能据此确认利润已经下调或竞争风险已充分计价。
价值与价格取舍：
753.25美元、约53.7倍本期盈利要求高容量产品和长约维持强利润，12日回调略减价格要求，我仍对现价谨慎。先比较正常利润保留与价格变化，再核东芝新增可售容量相对需求、希捷每TB售价和利润敏感性；制造投入、良率爬坡与认证仍占现金。
长约利润保留、需求消化新增容量的证据增强，才提高经营价值；价格跌得比正常盈利更多，回报条件才更可能改善。DRAM相关消息与本公司HDD供给分开，本期同步下跌本身不说明利润已经下调。
评分可能夸大或遗漏：历史增长和利润率改善容易放大周期高点，三年波动又包含恢复前低谷；两者都不能直接代表下一周期的价值。
关键下一证据
看高容量产品认证、每TB长约售价和毛利，再看东芝2027—2028财年新增可售容量相对需求。仍缺本公司利润对新增供给的敏感性；长约利润与投入后现金保持，才会改善当前价格的吸引力。
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实际收盘价（美元）
相对标普500的同期复权收益率差（百分点）
西部数据（WDC）
财报评分 59/100自定义财报等级 BBB-
西部数据经营现金好于希捷，但386.94美元下仍受HDD供给竞争约束；GAAP低PE含闪迪股权收益，维持现价谨慎。
短期（1—3个月） 中性偏空 存储交易转弱，GAAP低PE含闪迪权益收益，短期不能据此确认价格便宜。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性 核心HDD现金相对较好，但约32.5倍营业利润及新增供给压制整体回报空间。 置信度中
本期实质变化
12日西部数据收盘跌2.60%。DRAM研发消息不是本公司HDD产能增加，当前更重要的仍是东芝供给、每TB售价及长约利润。评论中的未来收入增速未当公司指引，维持经营现金偏好、现价谨慎。
利润与现金为什么这样变化
FY2026收入129.19亿美元，营业利润44.53亿美元，GAAP净利94.24亿美元；净利含保留闪迪权益收益64.98亿美元，同时有债转股、可转债和换股交易费用。经营现金39.29亿美元减资本开支4.18亿美元＝35.11亿美元。不能把股权收益增厚的净利全部延伸为HDD经常现金。
核心取舍
优势1：全年收入增长35.70%，营业利润率34.47%，分拆后的HDD业务已有利润改善。
优势2：经营现金39.29亿美元、资本开支4.18亿美元，简单自由现金35.11亿美元，现价现金收益率2.42%高于希捷。
问题1：经营现金39.29亿美元低于营业利润44.53亿美元，需结合税项、非现金费用和营运资金解释差额；当前HDD盈利改善不保证新增供给后维持价格。
问题2：账面有息债务10.52亿美元全部为流动项；现金能降低偿付风险，但到期安排和股数增加仍影响每股回报。
现价判断
价格已要求什么：本期GAAP PE约15.4倍、市值／营业利润约32.5倍，简单现金收益率约2.42%；营业利润参照不是税后PE。净利含64.98亿美元闪迪权益收益，须核核心HDD正常盈利。
事件与同期股价：2026-10-09至2026-10-12完整收盘窗口，本公司-2.60%，标普500-0.06%，希捷科技-3.80%；相对大盘-2.55个百分点。本期窗口同时包含存储竞争报道和科技板块回调，仅说明同期表现，不能据此确认利润已经下调或竞争风险已充分计价。
价值与价格取舍：
FY2026 GAAP净利含64.98亿美元闪迪权益收益，15.4倍PE不单独证明便宜。营业利润44.53亿美元、简单现金35.11亿美元，对应市值／营业利润约32.5倍、现金收益率2.42%；高容量HDD每TB利润、制造认证投入和长约回款决定持续价值。
我仍相对偏好西部数据的现金质量，386.94美元下现价保持谨慎。供给增加若降低正常利润，跌价可能只抵消盈利损失；TDK竞购尚未确认，不当新增现金责任。新增可售容量被需求吸收、核心利润和回款保持，才支持提高价格吸引力。
评分可能夸大或遗漏：年度净利被保留闪迪权益收益放大；正式量表经营盈利代理与GAAP净利分别保留，不将市值／营业利润冒称税后PE。历史分拆窗口也不足以证明完整HDD周期。
关键下一证据
看分拆后高容量HDD认证出货、每TB长约利润与回款，再看东芝新增可售容量。需求与供给增量及本公司利润敏感性，将决定当前价格是否提供足够回报空间。
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实际收盘价（美元）
相对标普500的同期复权收益率差（百分点）
闪迪（SNDK）
财报评分 73/100自定义财报等级 A-
闪迪信用缓冲与数据中心长约值得进一步核现金，研究优先级升为美光之后的备选；1,487.33美元下仍对NAND高利润持续性谨慎，不把信用评级上调等同于股价便宜。
短期（1—3个月） 中性 信用上调改善融资缓冲，公告晚于收盘尚无完整反应窗口；长鑫DRAM报道不能直接代替NAND证据。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性 数据中心长约与现金潜力支持研究，但18.8倍高点盈利及合资付款使现价吸引力尚未充分确认。 置信度中
本期实质变化
12日闪迪收盘跌5.97%，同时收盘后媒体报道标普将信用评级由BB+升至BBB、展望稳定，并预测FY2027自由现金超过230亿美元。信用缓冲是正面反证，预测不是已实现现金；长鑫DRAM进展也不能直接当作闪迪NAND份额流失。
利润与现金为什么这样变化
FY2026经营现金116.71亿美元−固定资产购置1.77亿美元＝114.94亿美元；另有Flash Ventures贷款净投入2.75亿美元，扣后为112.19亿美元。未来合资相关承诺65.59亿美元、其中FY2027为26.27亿美元，包含设备、租赁、研发及供应安排，不能将全部承诺再从当年现金一次扣除或重复扣已进入经营现金的采购成本。
核心取舍
优势1：FY2026收入增长175.30%、营业利润率61.19%，报告盈利恢复已有财报依据。
优势2：扣本年合资贷款净投入后现金112.19亿美元；12日报道的债务清偿、长约承诺及信用上调，为现金抗波动能力提供正面反证。
问题1：公司承担合资企业约49.9%—50%的资本资金缺口，并支付约一半固定成本；1.77亿美元购置支出不能代表全部长期负担。
问题2：NAND价格、库存与产能利用率波动大，现价18.8倍PE隐含高利润持续，不能按单年现金外推。
现价判断
价格已要求什么：1,487.33美元、参考PE18.8倍使用本年高盈利。现价需要NAND售价与数据中心SSD利润保持，同时承担合资产能、设备与供应责任；销量增长和低账面资本开支不能替代这两个条件。
事件与同期股价：2026-10-09至2026-10-12完整收盘窗口，本公司-5.97%，标普500-0.06%，美光科技-3.88%；相对大盘-5.92个百分点。信用评级报道于12日22:17 UTC发布，晚于20:00 UTC收盘；上述是升级报道前的窗口，不能解释为升级后的价格反应。
价值与价格取舍：
FY2026扣合资贷款后的112.19亿美元现金仍须接受NAND周期和后续Flash Ventures付款检验；FY2027合资相关承诺26.27亿美元包含设备、租赁、研发与供应安排，不能全部再从同一期现金扣一次。1,487.33美元对应约18.8倍本财年盈利，正常利润保留程度决定这是否有吸引力。
12日媒体转述标普预测FY2027自由现金超过230亿美元，按本期约2,149.60亿美元市值粗算相当于10.70%现金／市值（230÷2,149.60，未另加净现金），是机构预测，未核其合资付款定义，不能替代已实现现金。它使闪迪值得作为美光后的研究备选；最强反证仍是NAND价格回落和必要合资资金增加。须先核长约覆盖、售价保护及全部付款，再决定是否提高现价吸引力。
评分可能夸大或遗漏：以经营现金减固定资产购置计分，可能夸大轻资本特征；非并表合资投入和未来供应承诺需要独立解释。
关键下一证据
下一财季优先核数据中心长约的覆盖期限及售价保护、FY2027经营现金和合资实际付款，并与230亿美元机构现金预测的定义对齐；先看NAND利润保留，再判断信用改善能否转为股东回报。
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实际收盘价（美元）
相对标普500的同期复权收益率差（百分点）
恒生科技｜腾讯优先深挖，其他成分各看利润与投入
篮子财报评分 51/100自定义财报等级 BB
六股分歧加深：腾讯拟AI融资强化付款考验，网易现金基础维持，小米跌价降低价格要求；美团扩城、阿里AI投入仍先考验净现金。49.20%的公开指数权重跟踪范围保持，新硬科技指数不替代本篮子。
短期（1—3个月） 中性偏空 科技宽度偏弱，腾讯AI融资和美团扩城先增加现金考验，小米需求改善仅提供部分反证。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性 腾讯网易现金缓冲与美团阿里投入压力并存，现有六股跟踪范围不足以支持整篮子看多。 置信度中
美团（3690.HK）
财报评分 39/100自定义财报等级 B
美团有配送网络规模，但补贴后的单位利润和经营现金仍弱；71.80港元即使跌过也不列为本期优先对象，订单贡献转正最能改变选择。
短期（1—3个月） 中性偏空 核心业务补贴后贡献与现金仍弱，Keeta新增城市增加前期获客和履约支出。 置信度低
中长期（6—18个月） 空 扩城规模尚未转为持续单位利润，亏损与现金消耗使71.80港元下的回报条件不足。 置信度中
本期实质变化
12日报道Keeta拟新增巴西21城、覆盖由11城增至32城，这是日前宣布的扩张进展。网络密度可能改善配送效率，但新增开城、商户与补贴先耗现金；报道未给美团口径的订单贡献或投入后利润，经营恢复判断尚未转强。
利润与现金为什么这样变化
高难度配送、恶劣天气补偿与执行规则影响每单履约成本；智能派单、线路效率可能抵消一部分，实际净影响仍需公司每单口径。9月29日协议没有给全年利润或现金金额，不能把政策意向直接乘订单量。酒店与AI需求增长也须经过变现率、补贴和履约桥，交易规模不能代替经营现金转正。
核心取舍
优势1：即时配送与本地服务具备需求及规模基础，TTM收入仍增长6.42%。
优势2：现金高于有息债务、短债占比较低，提供一段继续投入和调整业务的空间。
问题1：TTM营业利润率从8.66%降至−10.35%，收入增长尚未覆盖补贴与竞争成本。
问题2：TTM经营现金−260.00亿元，扣资本开支后−403.01亿元；扩张没有转为可供股东分配的现金。
现价判断
价格已要求什么：71.80港元、亏损时PE不适用；现价押注竞争缓和后单位订单贡献转正，以及促销获得的用户能持续留存。
事件与同期股价：2026-10-09至2026-10-12完整收盘窗口，本公司+0.42%，恒生指数+0.25%，阿里巴巴+1.12%；相对大盘+0.17个百分点。12日22:59香港时间的扩城报道晚于完整收盘，且事件此前已宣布；上述窗口不解释为该报道发布后的价格反应。
价值与价格取舍：
恢复价值仍来自补贴后单位订单利润、履约效率和留存，集团TTM现金为负，核心本地与海外业务须分别检验。12日报道巴西由11城计划扩至32城，增加商户和骑手网络机会，也先增加开城与获客投入；城市数和下载量不证明订单贡献为正。
71.80港元下暂不提高研究优先级。更低价格只减少恢复要求，巴西新增城的订单密度、补贴后贡献与集团资本开支后现金共同改善，才有经营依据；本期报道未披露这些指标，不把五年投资计划当本期新增现金支出。
评分可能夸大或遗漏：现金储备可以支撑部分得分，却无法说明补贴何时结束、留存用户是否有正单位利润。
关键下一证据
下一季度分别核核心本地和Keeta新增城市的补贴后订单贡献、获客回收及经营现金；城市覆盖扩大必须转成更高密度和回款，不能只看新增城数。
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实际收盘价（港元）
相对恒生指数的同期复权收益率差（百分点）
网易（9999.HK）
财报评分 70/100自定义财报等级 BBB+
网易的游戏经营现金与净现金提供财务缓冲，值得研究；199.10港元下保持谨慎，关键是税项和投资损益对归母每股利润的拖累是否持续。
短期（1—3个月） 中性 游戏现金改善与税项、投资损益造成的EPS拖累并存，新游戏回款尚需下一期验证。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性偏多 约16.7倍PE、经营现金与净现金提供缓冲，主营改善转成每股收益时更有吸引力。 置信度中
本期实质变化
12日网易上涨2.89%，本期复核游戏、广告及政策信息，未发现新的分部盈利或现金披露。价格上升提高回报要求，成熟游戏现金和税项、投资损益的矛盾不变；维持值得研究、现价谨慎。
利润与现金为什么这样变化
利润率35.23%是TTM，EPS5.88→5.47元是半年，两者期间不同。同一半年内，经营利润增加52.44亿元，但投资损益减少39.69亿元、汇兑减少11.74亿元；加上利息减少2.61亿元、其他增加0.54亿元，税前利润减少1.06亿元。税费增加15.17亿元，主要是递延税由上年收益转本期费用，并不等额耗现；归属于少数股东的利润减少3.76亿元，抵消部分归母拖累，因此归母净利最终减少12.47亿元。稀释股数仅增0.43%，是次要拖累。递延税形成原因及转回条件原文未详解，仍待公司说明。
核心取舍
优势1：游戏业务现金较强，TTM简单自由现金约499.98亿元，经营利润增长并非全靠非经营收益。
优势2：非受限现金228.15亿元覆盖短期借款126.04亿元约1.81倍，另有定期存款及短期投资；债务集中到期不等于无力偿还。
问题1：投资公允价值下降、汇兑和递延税会影响归母利润；本期盈利不能只按营业利润率推演。
问题2：游戏收入受产品周期与收入确认影响，现价的稳定增长要求需要流水、收入与现金共同支持。
现价判断
价格已要求什么：199.10港元、参考PE16.7倍，需要新游戏增长转成归母每股收益和现金；利润率提升并未阻止半年EPS下降。
事件与同期股价：2026-10-09至2026-10-12完整收盘窗口，本公司+2.89%，恒生指数+0.25%，腾讯+0.24%；相对大盘+2.65个百分点。这是同期完整收盘表现；本期检索未识别能单独解释股价变动的新增公司经营数据。
价值与价格取舍：
游戏经营质量和净现金提供缓冲，但199.10港元是否有吸引力，取决于经营利润能留下多少归母每股收益。上方利润桥已解释半年EPS下滑，递延税形成及转回条件仍缺；因此我认可业务，现价保持谨慎。研发、内容和上线营销已进入经营现金，递延收入与营运资金带来的时点贡献须另看。股价跌幅若大于可持续每股盈利降幅，同口径PE才会改善；非经营损失的持续性未查清前，不把当前高现金全部长期分配。
评分可能夸大或遗漏：短债占比只衡量期限集中，0分会夸大经济上的偿付压力；历史经营利润率又可能掩盖非经营损失对股东收益的影响。
关键下一证据
下一期看游戏收入、递延收入与经营现金的同口径变化，再跟踪税项和投资损益如何落到归母EPS。主营改善若仍不能增加股东每股收益，会削弱当前业务偏好。
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实际收盘价（港元）
相对恒生指数的同期复权收益率差（百分点）
腾讯（0700.HK）
财报评分 69/100自定义财报等级 BBB+
腾讯游戏与广告基础仍值得优先研究；425.80港元下保持谨慎，拟融资投向AI采购使现金责任更具体，新增AI利润能否覆盖实际付款比筹到多少钱重要。
短期（1—3个月） 中性 游戏广告增长抵消部分AI投入担忧，拟融资的价格与用途未定，暂不足以形成单边短期判断。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性偏多 约14倍参考PE与主营增长形成较好组合，前提是AI实际付款后每股现金仍能增长。 置信度中
本期实质变化
12日17:35媒体称腾讯拟募约50亿美元，主要投向AI相关资本开支及芯片采购，部分美元、部分离岸人民币；正式公告仍未定最终规模和利率。较上期，资金用途更具体，增强持续投入的约束，不等于融资已经到账或AI利润已兑现。
利润与现金为什么这样变化
Q2公司口径自由现金−138亿元，剔除算力预付款后376亿元，说明付款时点影响很大。12日公告附件列H1现金资本开支963亿元，较上年459亿元增约110%；截至6月末资本承诺927.29亿元、其他基础设施、游戏及服务承诺2,801.47亿元，分别高于2025年末207.55和551.90亿元。这是6月末存量承诺，付款跨期且部分是持续经营成本，不能相加后一次扣当期自由现金，更不能称为10月新增合同。
核心取舍
优势1：TTM收入增长11.97%，营业利润率32.79%高于31.60%，广告与游戏增长有利润配合。
优势2：TTM经营现金3,058.48亿元，游戏与广告已有经营基础；但实际长期资产付款后仅余1,432.61亿元，仍不能全部解释为股东可分配现金。
问题1：Q2公司自由现金为−138亿元，算力预付款和新增AI产品投入先耗现金；剔除预付款后的现金不等于永久正常水平。
问题2：归母盈利受投资和非经营项目影响；回购也只有实际注销或降低股数，才提高同利润下的每股价值。
现价判断
价格已要求什么：425.80港元、参考PE14.0倍。Q2营销收入增22%、本土游戏增17%，集团非IFRS归母利润增9%、法定归母增0.7%；现价需要主营增长覆盖AI与算力实际投入。
事件与同期股价：2026-10-09至2026-10-12完整收盘窗口，本公司+0.24%，恒生指数+0.25%，阿里巴巴+1.12%；相对大盘-0.01个百分点。17:35香港时间的融资用途报道晚于12日完整收盘；正式拟发行公告在开盘前，媒体金额与用途不能当作已被本窗口消化。
价值与价格取舍：
TTM经营现金3,058.48亿元减设备、无形资产和土地实际付款1,625.87亿元，余1,432.61亿元；这仍在租赁、融资利息等支出之前，约61%的现金／利润比不是股东分配率。已有研发、采购进经营现金的不重复扣；资本与服务承诺须按付款期核。
12日媒体称拟募约50亿美元、主要用于AI相关资本开支及芯片采购，规模、币种分配和利率仍待正式定价。发行只改善资金来源，不创造经营利润；既不预加到账现金，也不把拟融资额再当一次新资本开支。425.80港元、约14.0倍归母PE下，游戏与广告支持优先研究，现价吸引力仍须由净增AI利润、预付款滚动后的实际付款与投入后每股现金共同改善来证明。
评分可能夸大或遗漏：资产规模扩张会降低周转得分，却未必等于AI投资失败；报表归母利润也可能包含非经营收益，不能全当作可持续现金。
关键下一证据
先核拟发行票据正式定价、币种及募资用途，再核下一季度AI实际采购和资本付款、广告游戏增量利润；融资到账与投资回报分开，投入后每股现金才影响现价取舍。
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实际收盘价（港元）
相对恒生指数的同期复权收益率差（百分点）
比亚迪（1211.HK）
财报评分 45/100自定义财报等级 B+
比亚迪9月销量回升是改善信号，但74.35港元下我仍不提高优先级；单车利润与海外工厂回报，比销量总数更能改变现价判断。
短期（1—3个月） 中性 9月销量回升提供支撑，但批发出口与单车利润之间仍有缺口，先看第三季度实际兑现。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性 约19.6倍PE需要海外利用率和单车利润提升，销量机会与工厂投入责任大致相抵。 置信度中
本期实质变化
12日比亚迪商业车下线与长期销量目标的报道增多，但未给新增单车利润或海外工厂回报。里程碑累计销量和管理层长期目标不等于本期盈利增长；收盘跌1.65%，维持当前优先级。
利润与现金为什么这样变化
9月销量同比增16.98%，而1—9月累计仍降3.94%，单月恢复不能外推全年利润。纯电273,143辆、插混183,570辆的组合变化可影响平均售价和制造毛利；18.07万出口是出厂/出口口径，不能等同海外终端零售。必须核折扣、当地工厂和渠道库存，才能判断收入增长会留下多少现金。
核心取舍
优势1：具备大规模制造与海外出货基础，月度销量回升提供产能利用改善的可能。
优势2：现价PE19.6倍低于部分高估值成长股，仍有既有盈利与资产基础。
问题1：TTM收入下降8.23%、营业利润率降至4.66%，销量增长可能由价格与产品组合牺牲利润换来。
问题2：TTM资本开支1,209.86亿元，高于经营现金646.37亿元，简单自由现金−563.50亿元，现价尚没有正现金回报。
现价判断
价格已要求什么：74.35港元、参考PE19.6倍。市场可能看对海外销量机会，却仍需单车毛利、当地工厂利用率和销售回款；出口增长不是利润按比例增长。
事件与同期股价：2026-10-09至2026-10-12完整收盘窗口，本公司-1.65%，恒生指数+0.25%，小米集团-5.55%；相对大盘-1.90个百分点。这是同期完整收盘表现；本期检索未识别能单独解释股价变动的新增公司经营数据。
价值与价格取舍：
19.6倍PE是否有吸引力，首先取决于国内单车利润止跌，以及海外零售消化出口和当地新增产能。当前简单自由现金为负，设备付款已扣，海外工厂爬坡、渠道和库存还会占资金；因此9月销量回升尚不足以提高74.35港元下的优先级。若股价跌幅大于可持续利润降幅，PE才改善；若销量依赖更大折扣和库存，低于成长同行的倍数也不能抵消回报走弱。
评分可能夸大或遗漏：历史收入规模与稳定性可能夸大新增产能的价值，评分没有直接回答新增一辆车能留下多少现金。
关键下一证据
看第三季度国内单车利润及折扣结构，再看海外终端零售、库存和工厂利用率。9月出口是批发出货；利润与库存是否改善，决定销量回升能否提高优先级。
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实际收盘价（港元）
相对恒生指数的同期复权收益率差（百分点）
小米集团（1810.HK）
财报评分 50/100自定义财报等级 BB-
小米汽车锁单加强需求证据，24.52港元、约16.3倍集团PE较上期降低价格要求；仍须看交付留下的汽车利润和现金，维持现价谨慎。
短期（1—3个月） 中性偏多 汽车锁单与24.52港元回调形成需求和价格缓冲，短期更看好订单转交付的验证。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性 约16.3倍集团PE降低门槛，但手机与汽车处于不同资金阶段，汽车净利润与现金尚需验证。 置信度中
本期实质变化
12日小米跌5.55%，约16.3倍集团PE较前期下降；已复核12日股数与回购。前期锁单仍是需求证据，本期未见新增汽车分部利润和订单转交付现金数据；价格要求降低，经营判断维持。
利润与现金为什么这样变化
首销月7万台是锁单口径，不能直接确认为当月交付或收入，也不与9月交付超4万台的不同窗口相除。订单须经过产能、交付、车辆售价和制造成本，才形成分部利润；扩产、供应链预付款及渠道支出可能先耗现金。当前尚缺这批订单的净新增份额、退订、单车利润和资金占用，不能按锁单增长外推集团回报。
核心取舍
优势1：手机生态与汽车业务提供交叉销售及规模机会，三年完整财年收入持续增长。
优势2：现价PE约16.3倍、PB2.00倍，有既有盈利与净资产基础；投入后的现金兑现仍需检验。
问题1：TTM收入仅增长2.18%、营业利润率由9.68%降至8.56%，汽车扩张尚未抵消整体盈利压力。
问题2：经营现金81.38亿元低于资本开支174.54亿元，简单自由现金−93.16亿元，归母利润的现金兑现不足。
现价判断
价格已要求什么：现价需要手机利润与稳定回款，以及汽车交付后的净利润和资金回报，集团PE混合了两种不同阶段的业务。
事件与同期股价：2026-10-09至2026-10-12完整收盘窗口，本公司-5.55%，恒生指数+0.25%，比亚迪-1.65%；相对大盘-5.79个百分点。这是同期完整收盘表现；本期检索未识别能单独解释股价变动的新增公司经营数据。
价值与价格取舍：
手机利润与汽车单车利润、扩产负担须分开。8日已披露的首销月锁单加强需求依据，却没有给实际交付与利润；24.52港元、约16.3倍集团PE也不显示汽车需要多少新增资金。研发和采购已进入经营现金时不重复扣，厂房、渠道及供应链预付款仍要逐期检验。
12日回调使现价要求较上期降低，但尚未证明便宜，经营判断维持谨慎。手机利润稳定、汽车订单按价交付且资金占用收敛，才提高经营价值；若交付增加却持续扩大现金缺口，更大的订单规模仍不足以提高优先级。
评分可能夸大或遗漏：三年收入稳定性加分并未分别衡量汽车成熟利润和手机利润；整体归母利润不能替代每项业务的现金回报。
关键下一证据
下一季度核首销月订单转交付、汽车单车毛利和分部亏损；结合供应链预付款、工厂支出及退订，验证交付增长是否减少每车资金负担。
查看实际股价和相对大盘表现
实际收盘价（港元）
相对恒生指数的同期复权收益率差（百分点）
阿里巴巴（9988.HK）
财报评分 45/100自定义财报等级 B+
阿里云已有经营利润，但AI应用亏损和算力投入拖累集团现金；108.20港元下我保持谨慎，净增利润能否覆盖新增投入比云收入增速更重要。
短期（1—3个月） 中性偏空 AI应用亏损和算力付款压制集团现金，云收入增长仍不足以抵消短期投入考验。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性 云已有经营利润，但约25倍集团参考PE仍要求电商竞争成本和AI亏损收敛。 置信度中
本期实质变化
12日围绕阿里云盈利的分析师观点分化，本期未见公司新增分部盈利或现金数字。收盘涨1.12%，云收入及利润仍须与AI应用亏损、算力付款分别核，维持谨慎，不以目标价调整代替经营证据。
利润与现金为什么这样变化
六月季度电商收入2,058.62亿元、经调整EBITA397.49亿元，利润同比−1%；AI云与算力收入484.37亿元、经调整EBITA56.28亿元，同比+133%。AI实验室及应用亏损138.61亿元，较上年多亏106.37亿元；其他业务转为亏损33.43亿元。集团资本开支676.78亿元，经营现金229.45亿元，公司口径自由现金−446.70亿元；没有完整分部现金表，不把集团资本开支全部分给云或电商。
核心取舍
优势1：AI云与算力收入同比+45%，利润增长更快，云需求已经开始进入经营收益。
优势2：电商分部仍贡献397.49亿元经调整EBITA，为全集团投入提供盈利基础。
问题1：云利润增量32.09亿元尚不足以覆盖AI实验室及应用新增亏损106.37亿元，投入不只发生在电商竞争。
问题2：六月季度资本开支同比+75%，集团现金缺口扩大；分部盈利改善不等于可分配现金改善。
现价判断
价格已要求什么：108.20港元、集团参考PE25.0倍，需要云利润转成现金、电商竞争成本可控、AI应用亏损收敛；集团倍数不能直接作云估值。
事件与同期股价：2026-10-09至2026-10-12完整收盘窗口，本公司+1.12%，恒生指数+0.25%，腾讯+0.24%；相对大盘+0.87个百分点。这是同期完整收盘表现；本期检索未识别能单独解释股价变动的新增公司经营数据。
价值与价格取舍：
云利润在增长，但本季云EBITA增量32.09亿元，小于AI应用增亏106.37亿元；再加集团资本付款，当前现金仍受压。我对108.20港元谨慎，更看重电商、云和应用的净增利润合计能否覆盖新增投入。资本开支及租赁的完整分部分担尚未披露，暂无法确定云独立现金回报。降价会降低估值要求，应用亏损和资本负担若继续扩大，经营价值也会下降；只有收入增长留下更多投入后现金，才支持提高优先级。
评分可能夸大或遗漏：整体财报会掩盖云、电商与应用投入的不同回报，历史PE也受投资损益影响；不得用集团现金代替分部现金结论。
关键下一证据
下一季看同口径电商、云EBITA与AI应用亏损，再看实际资本付款。净增利润能否覆盖新增投入决定现价吸引力；完整分部资本分担仍是具体缺口。
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实际收盘价（港元）
相对恒生指数的同期复权收益率差（百分点）
液冷｜维谛经营领先，价格已要求较强增长
篮子财报评分 55/100自定义财报等级 BB+
液冷组优先研究维谛的订单毛利和预付款现金；英维克高倍数要求交付与回款大幅改善，宁波精达的主营装备利润仍弱。主题需求不能代替逐公司的持续现金与真实份额。
短期（1—3个月） 中性偏空 主题需求有支持，但维谛、英维克的高倍数与宁波精达较弱利润限制短期吸引力。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性 维谛经营领先，英维克需补利润回款，宁波精达需补经常毛利，三家公司兑现差异较大。 置信度中
英维克（002837.SZ）
财报评分 51/100自定义财报等级 BB
英维克有液冷增长机会，但48.85元、131.0倍PE已要求利润大幅增长；现价谨慎，研究优先级低于维谛，最看重交付毛利与应收回款。
短期（1—3个月） 中性偏空 约131倍PE要求利润迅速增长，现有收入增速与应收回款尚不足以支撑这么高的价格要求。 置信度低
中长期（6—18个月） 空 液冷需求有机会，但利润率、回款及股数摊薄的合力尚未支持高倍数长期兑现。 置信度中
本期实质变化
12日英维克跌4.01%，质押评论称整体股东质押约0.88%，所谓平仓线来自模型估计。股东融资不等于上市公司新增债务，不据此断言已经强平；公司层面仍重点看交付毛利和回款，高倍数谨慎判断维持。
核心取舍
优势1：冷却系统需求已有收入体现，TTM收入增长19.49%，认证和交付提供后续扩张路径。
优势2：现有现金创造为正，若存货与应收周转改善，交付增长有机会提高每股现金。
问题1：营业利润率由10.06%降至8.73%，费用增加快于收入，新增规模尚未带来利润效率。
问题2：TTM简单自由现金约0.73亿元、收益率仅0.12%；12.41亿元短债对回款要求较高，期权行权另可能摊薄。
现价判断
价格已要求什么：现价要求规模增长后利润率、回款和每股收益同步提高；当前19.49%的收入增长只满足其中一项，未来行权还可能摊薄股数。
事件与同期股价：2026-10-09至2026-10-12完整收盘窗口，本公司-4.01%，上证综指-0.43%，申菱环境-3.46%；相对大盘-3.57个百分点。这是同期完整收盘表现；本期检索未识别能单独解释股价变动的新增公司经营数据。
价值与价格取舍：
131.0倍PE已经要求本公司快速放大利润，而当前毛利、回款和投入后现金尚未匹配。液冷系统认证、交付毛利和应收周转决定订单价值，设备、存货与研发决定现金成本。48.85元下研究优先级低于维谛；价格下降可降低兑现门槛，持续利润下降却会抵消这一好处。项目利润及回款改善才支持提高优先级，期权对每股回报的影响按实际行权计。
评分可能夸大或遗漏：半年平均摊薄股数由净利除以两位小数EPS估算，精度有限；收入增长项也没有计入未来期权摊薄。
关键下一证据
第三季度看液冷系统认证、项目交付毛利及应收回款。订单能否转成投入后现金，是改变131.0倍PE下谨慎选择的关键；股数按实际行权更新。
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实际收盘价（元）
相对上证综指的同期复权收益率差（百分点）
维谛技术（VRT）
财报评分 69/100自定义财报等级 BBB+
维谛在液冷组经营兑现最好，值得优先研究；但239.36美元、约53.2倍PE要求增长持续，我对现价谨慎，关键看订单利润、预付款滚动补充和扩产后现金能否共同兑现。
短期（1—3个月） 中性 订单与交付增长有支持，约53.2倍PE和预付款滚动使近期上涨空间需要更强现金证据。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性 经营兑现领先液冷组，但高倍数已要求持续增长，扩产与营运资金付款限制现价回报缓冲。 置信度中
本期实质变化
12日维谛跌1.41%，新报道主要讨论季报与估值，未见新增可量化交付或回款原文。现价要求略降，液冷组仍优先研究订单交付利润及预付款滚动；报告现金与营运资金敏感性继续并列。
利润与现金为什么这样变化
H1披露经营现金18.67亿美元，扣设备及软件投入2.89亿美元后为15.78亿美元。另做“剔除营运资金贡献”的敏感性测算：再减净贡献6.79亿美元，结果8.99亿美元。两者均未扣并购等其他投资；8.99亿美元不是已确定的正常现金。净贡献主要来自递延收入，并已部分被应收和库存占用抵消；业务增长可能持续补充预付款，交付也可能消耗预付款，需跟踪滚动补充与交付周期。
核心取舍
优势1：TTM收入增长26.23%、营业利润率由17.18%升至18.94%，增长和盈利同步改善。
优势2：TTM简单现金为29.24亿美元，经营基础较好；但H1有6.79亿美元营运资金贡献，须与预付款兑现及扩产现金一起看。
问题1：新增工厂与并购要占用资金，订单须转为交付回款；扩产本身不等于更高每股现金。
问题2：现价PE53.2倍、简单现金收益率3.17%，估值已超出只依赖当前现金的解释范围。
现价判断
价格已要求什么：239.36美元、参考PE53.2倍，现价已要求订单增长持续转为利润与现金。TTM收入增长26.23%是支持，但订单预付款和扩产资金也在增加，收入增速本身不能解释全部价格要求。
事件与同期股价：2026-10-09至2026-10-12完整收盘窗口，本公司-1.41%，标普500-0.06%，nVent电气-2.78%；相对大盘-1.35个百分点。这是同期完整收盘表现；本期检索未识别能单独解释股价变动的新增公司经营数据。
价值与价格取舍：
53.2倍PE、约3.17%的TTM简单现金收益率要求利润与现金继续增长。预付款既可随业务增长补充，也会在交付中消耗；上方两档现金需结合这一滚动过程解读，均不能直接当作正常现金。H1固定资产支出还同比增加2.04亿美元。我偏好经营领先、对现价谨慎：价格下降且交付利润和扩产后现金保持，吸引力才增强；应收、库存占用上升或预付款补充降速，会削弱这一依据。
评分可能夸大或遗漏：历史效率得分没有直接衡量订单取消、客户集中和未来竞争；高经营现金也可能含营运资金释放，不能全部永久化。
关键下一证据
下一季看订单交付毛利，以及递延收入补充、应收/库存和扩产付款。预付款随交付消耗可以是正常过程；若利润兑现却回款落后、滚动补充减弱，高估值的现金支撑才会削弱。
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实际收盘价（美元）
相对标普500的同期复权收益率差（百分点）
宁波精达（603088.SH）
财报评分 52/100自定义财报等级 BB
宁波精达已有液冷制造装备订单交付，商业进展优于仅有主题标签；但主营利润仍弱，9.54元、约45.3倍PE下不优先，须看订单毛利和验收回款。
短期（1—3个月） 中性 装备订单已进入交付，员工持股过户属于现金分配事件，不构成新主营收入催化。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性偏空 约45.3倍PE与较弱主营利润不匹配，液冷实际利润占比和验收回款仍是缺口。 置信度中
本期实质变化
13日公告披露9日完成员工持股计划852万股非交易过户，价格5.10元、认购资金4,345.2万元，占总股本1.70%；来自回购股，不是新增股份。它是股权资金与激励安排，不是液冷订单收入，订单毛利与验收回款仍决定经营判断。
利润与现金为什么这样变化
液冷装备和模具采购来自下游温控厂商扩产，传导为新订单、生产验收、装备毛利、应收回款；13米胀管机量产不等于液冷收入占比或集团利润已增长。报道引用H1境外收入约1.85亿元、同比增47.20%，这是截至6月30日旧期间，需拆出口装备和并购模具的贡献；新增订单会先占在制品和应收，回款才检验现金价值。
核心取舍
优势1：TTM收入增长13.10%，换热器装备与模具需求已有销售基础。
优势2：经营现金2.37亿元、资本开支0.31亿元，现金约3.37亿元高于约249.51万元债务，融资韧性较强。
问题1：营业利润率由19.91%降至14.25%，EPS由0.2945降至0.2118元，收入增加没有转成每股盈利。
问题2：现价PE45.3倍，订单验收、费用及产品结构尚未证明利润恢复，不能只因低于英维克就认定便宜。
现价判断
价格已要求什么：现价要求装备订单扩大带来持续毛利；液冷实际收入占比和正常利润率是关键缺口。
事件与同期股价：2026-10-09至2026-10-12完整收盘窗口，本公司-1.85%，上证综指-0.43%，合锻智能-4.40%；相对大盘-1.42个百分点。13日公告披露的是9日员工持股过户、12日收到确认书；上述窗口截至12日，为公告日期前窗口，不能称作公告后的价格反应。
价值与价格取舍：
装备验收、持续毛利和回款是价值基础，液冷相关装备已有交付，但收入与利润份额尚未单列。9.54元、约45.3倍PE下不优先：商业进展增强研究依据，却尚未抵消主营利润转弱。TTM现金高于利润可能含账期释放与折旧贡献，不能永久外推。
跌价快于可持续利润下降才改善倍数；量产和下游扩产须转为可核毛利及回款，才能提高经营价值。新增在制品、设备和较长验收期会占资金，海外收入增长也须扣整合、交付和收款责任。
评分可能夸大或遗漏：现金项得分可能掩盖盈利下滑；半年平均摊薄股数为净利÷两位小数EPS的近似值，不能据此精确描述实际发行摊薄。
关键下一证据
下一季度核液冷制造装备的收入、毛利和验收回款；境外销售及无锡微研增长须拆并购贡献、应收账期和整合现金，订单增长留下利润才提高优先级。
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实际收盘价（元）
相对上证综指的同期复权收益率差（百分点）
苹果｜业务与现金较强，现价需要更强净增利润
财报评分 71/100自定义财报等级 A-
短期（1—3个月） 中性偏空 高端机部件削单报道增加近期需求与成本压力，股价反弹尚未提供终端需求反证。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性偏空 约38.6倍调整后TTM PE需要硬件净增需求与服务利润持续增长，现价现金回报缓冲较小。 置信度中
苹果（AAPL）
苹果业务与现金质量较强，但340.97美元、约38.6倍PE仍要求持续增长；高端机部件削单报道加强需求与成本风险，我维持现价谨慎，优先级低于投入回报证据更强的对象。
本期实质变化
12日苹果涨1.29%，与科技板块回落形成分歧；本期公司、同行和上游检索未识别新的可量化订单或终端销售披露。9日高端机组件削单报道保持背景，价格上升加强估值要求，不能据股价反弹确认销量风险已经消失。
利润与现金为什么这样变化
部件采购削减若反映净需求不足，会先压出货和收入，再影响制造摊销与硬件毛利；若只是消化渠道库存或调整机型组合，集团利润影响会小得多。报道给的是10月相对采购计划15%—20%，不能机械扣集团收入。内存涨价与高端机提价还可能影响销量、单机毛利和营运资金，需终端销售及新财季口径确认；未取得增量利润证据。
核心取舍
优势1：硬件、服务与生态带来盈利及现金基础，TTM经营现金1,467.24亿美元。
优势2：扣资本开支后简单自由现金1,366.83亿美元，当前每股价值有已兑现的经营支撑。
问题1：高端机采购削减报道可能提示净需求不及原计划；终端销售和库存原因仍未确认。
问题2：内存成本、产品提价和制造投入可能抵消收入增长，当前倍数仍要求持续每股回报。
现价判断
价格已要求什么：340.97美元，剔除State Aid税项后的TTM PE38.6倍，盈利收益率约2.6%。价格需要硬件净增需求和服务利润持续兑现；新品销量必须扣除对原有高端机的替代，才能解释净增经营利润。
事件与同期股价：2026-10-09至2026-10-12完整收盘窗口，本公司+1.29%，标普500-0.06%，美国科技ETF-1.22%；相对大盘+1.34个百分点。这是同期完整收盘表现；本期检索未识别能单独解释股价变动的新增公司经营数据。
价值与价格取舍：
TTM简单现金收益率约2.74%，340.97美元、约38.6倍PE仍需要新品净增利润。9日部件削单报道的15%—20%是相对初始采购计划，可能包含库存和机型调整；它强化需求风险，但不能直接折算为集团利润降幅。服务盈利及硬件利润须覆盖持续研发、制造和营运资金。
我认可业务质量，现价谨慎有所加强。前九个月回购620.94亿美元使用同一份现金，股数下降带来的EPS提升不再与现金分配相加。价格下降快于可持续每股现金下降才改善回报；终端需求稳定、服务增长且高端机提价没有伤害单机利润，才会提高现价优先级。
评分可能夸大或遗漏：历史现金与回购不能证明新品未来增量；净资产较低会放大PB及资本效率指标，不宜直接解释为未来回报。
关键下一证据
下一财季核高端iPhone终端销售、渠道库存与硬件毛利；拆售价、存储成本和服务利润，验证部件订单调整是否转为净新增利润缺口。
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实际收盘价（美元）
相对标普500的同期复权收益率差（百分点）
美国超导（AMSC）｜订单有支撑，主营现金与内控仍弱
财报评分 49/100自定义财报等级 BB-
短期（1—3个月） 中性 订单储备有支撑，但近期仍缺主营现金和内控整改的新证明，暂不判断单边行情。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性偏空 约73.5倍参考PE含会计收益，主营交付现金与收购整合质量不足以支持高价格要求。 置信度中
美国超导（AMSC）
美国超导订单有增长基础，但29.60美元的参考盈利含非经营会计收益，现金回报偏薄；本期不优先，主营交付现金与收购内控整改最能改变选择。
本期实质变化
12日美国超导跌3.01%，伊顿同步回调0.69%。本期公司与同行电网原文监测未发现新增可量化合同或内控整改完成披露；旧同行项目不当本公司订单。跌价略减价格要求，主营回款与收购会计问题仍使它不优先。
利润与现金为什么这样变化
或有对价收益来自收购相关或有付款估值变化，属于会计收益，并非产品销售利润。5月27日年报披露Comtrafo收购初始购买价分摊及持续公允价值复核的重大内控缺陷；8月5日10-Q确认截至6月30日仍未整改。这同时影响持续盈利口径和收购会计的可靠性。
890MW核电增容与超过43亿美元投资表明真实电力建设需求，传导到美国超导仍要经过设备选型、订单中标、交付毛利和验收回款。原文没有美国超导合同或份额；这笔投资不进入本公司收入或现金测算。
核心取舍
优势1：电网与防务需求有已披露订单和12个月储备，交付存在实际业务基础。
优势2：订单若顺利转为销售并减少营运资金占用，现有较薄经营利润有提升空间。
问题1：剔除年度税项后的盈利仍含或有对价收益，主营利润和现金比报告增长更薄。
问题2：TTM简单自由现金约2,052万美元、现价收益率1.43%，实际股数增加；并购会计内控尚未整改。
现价判断
价格已要求什么：29.60美元、参考PE73.5倍含会计收益；现价需要电网、防务订单转为可重复主营利润和回款。
事件与同期股价：2026-10-09至2026-10-12完整收盘窗口，本公司-3.01%，标普500-0.06%，伊顿-0.69%；相对大盘-2.96个百分点。这是同期完整收盘表现；本期检索未识别能单独解释股价变动的新增公司经营数据。
价值与价格取舍：
参考PE73.5倍的利润含非经营会计收益，估值应先看剔除或有对价、异常税项后的主营利润，再核整合成本、交付回款及实际股数。订单有增长基础，但当前现金回报偏薄，收购会计重大内控缺陷又增加盈利可靠性疑问，我不优先研究29.60美元。较低价格需与主营盈利、回款及摊薄合看；整改确认和订单转现金能增强依据，账面估值收益没有提供额外再投资现金。
评分可能夸大或遗漏：仅剔除年度税项仍可能夸大持续利润，内控缺陷也不能仅用两分扣减理解为风险已经充分反映。
关键下一证据
下一季看订单储备转成交付、主营毛利和回款，再看Comtrafo收购会计控制整改。8月5日季报确认6月30日缺陷尚存，完成日期未知；两项共同影响盈利质量。
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实际收盘价（美元）
相对标普500的同期复权收益率差（百分点）
珀莱雅（603605.SH）｜一次性收益压低PE，主营转弱暂不优先
财报评分 70/100自定义财报等级 BBB+
短期（1—3个月） 中性偏空 分红执行在即，但分红不修复主品牌与扣非利润，第三季度经营止跌证据仍不足。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性 约16.3倍扣非PE与约7.44%简单现金收益率形成缓冲，但品牌需求及投放效率须止跌。 置信度中
珀莱雅（603605.SH）
珀莱雅分红确定了现金分配，并未修复主品牌与扣非利润；56.38元、约16.3倍扣非PE下本期不优先，品牌需求和持续利润止跌才会改变判断。
本期实质变化
12日珀莱雅涨0.28%，本期复核10月15日登记、16日派息及转股价格安排，没有新增品牌销售或扣非利润证据。每股1.18元分配是公司现金转给股东，并不增加主营盈利；维持不优先，仍核需求及持续利润。
利润与现金为什么这样变化
半年分红1.18元／符合条件股，合计462,939,912.80元，为H1归母利润39.64%；按9日收盘计算单次现金／现价约2.10%，不是年化收益率。回购专户3,654,212股只从分红基数扣除，不从已发行市值股数再扣。分红分配已有现金，除息相应降低股价，不产生新增营业利润；实际派发日在16日，不提前改6月末现金底稿。
核心取舍
优势1：历史品牌与渠道有经营基础，现有现金高于债务，财务韧性较强。
优势2：TTM简单自由现金约16.62亿元，现价收益率7.44%，当前业务仍产生现金。
问题1：主品牌收入−7.19%、彩棠−21.93%，销售费用率升至53.13%，新增投放尚未恢复核心销售。
问题2：归母利润包含一次性重估，现价吸引力应按扣非盈利和持续现金检验，不能用12.0倍PE消除主营下降风险。
现价判断
价格已要求什么：现价需要主品牌和彩棠的持续销售、投放效率与扣非利润改善；归母低PE包含一次性重估收益。
事件与同期股价：2026-10-09至2026-10-12完整收盘窗口，本公司+0.28%，上证综指-0.43%，上海家化-1.90%；相对大盘+0.72个百分点。这是同期完整收盘表现；本期检索未识别能单独解释股价变动的新增公司经营数据。
价值与价格取舍：
扣非TTM利润13.66亿元、约16.3倍PE比约12.0倍归母PE更适合作为起点。主品牌和彩棠需求、投放回报及渠道回款决定持续利润，一次性重估和每股1.18元现金分红都不改善品牌经营。分红为现有现金分配，不同时加作利润与额外总回报。
56.38元下仍不优先；跌价快于扣非盈利下降才改善同口径倍数。销售费用已计入经营现金，不重复扣；费用率下降或库存释放须与净收入、扣非利润及回款同时止跌，才能提高优先级。
评分可能夸大或遗漏：归母口径重估收益会推高盈利相关得分，历史品牌利润率也可能滞后于当前复购和渠道压力。
关键下一证据
15日登记、16日除息派发后核实际执行；第三季度更关键是主品牌和彩棠净收入、扣非利润与大促回款是否同时止跌，分红执行不代替经营验证。
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实际收盘价（元）
相对上证综指的同期复权收益率差（百分点）
东吴证券｜维持中性，持续ROE与并购摊薄决定取舍
财报评分 70/100自定义财报等级 BBB+
短期（1—3个月） 中性 券商收益随市场成交与资本市场项目变化，并购尚未落地，当前没有足够单边证据。 置信度低
中长期（6—18个月） 中性 约0.95倍PB与当前资本回报接近研究回报要求，持续ROE和发行摊薄相互制约。 置信度中
东吴证券（601555.SH）
东吴证券8.22元下维持中性；当前简化资本回报高于三年平均，并购尚需发行与整合落地，持续回报和每股摊薄最能影响取舍。
本期实质变化
12日东吴证券涨0.49%，本期新闻主要是东吴研报对其他公司的分析，不能当本公司新增收益。官方复核未发现并购发行落地或监管资本的新披露；维持中性，仍核持续回报及发行后每股摊薄。
利润与现金为什么这样变化
若最终按原方案增加约23.49%股数，仅维持当前每股盈利，新增归母利润就需约9.52亿元/年，尚未计整合成本。交易收入相加不能证明每股价值增加。
核心取舍
优势1：TTM收入增长26.48%、营业利润率约50%，现有业务已有盈利改善。
优势2：现价PE约10.1倍、PB约0.95倍；H1风险覆盖率231.68%、流动性覆盖率208.25%，当前监管缓冲较足。
问题1：券商利润受成交、投行与投资收益周期影响，低PB必须有可持续资本回报配合。
问题2：最终股数、整合费用与资本占用尚未知，并购延迟使潜在收益的兑现时间后移。
现价判断
价格已要求什么：8.22元、PB约0.95倍。10%要求回报、2%账面增长的研究假设隐含持续ROE约9.6%，与当前简化回报约9.4%接近；这组参数用于检验价格条件。
事件与同期股价：2026-10-09至2026-10-12完整收盘窗口，本公司+0.49%，上证综指-0.43%，华泰证券+0.89%；相对大盘+0.92个百分点。本期公司未出现新的可量化经营披露；同期券商股走势不替代监管资本与每股回报检验。
价值与价格取舍：
TTM利润／期末净资产约9.4%，三年平均利润／同一期末净资产约6.1%，属于简化比较而非加权ROE。以要求回报10%、账面增长2%为研究假设，0.95倍PB隐含持续ROE约9.6%，留存率＝2%／隐含ROE，约21%；分配仍受监管资本约束。
8.22元下维持中性，当前回报没有大幅超过隐含要求。并购新增股数、整合成本和净资产质量须一起核；若每股收益摊薄，低于账面价值也不直接提供回报优势。价格下降可改善PB门槛，但持续回报下降会抵消这一改善。
评分可能夸大或遗漏：金融替代项反映监管缓冲和历史盈利，不能代表并购协同已经实现，也没有充分刻画市场周期拐点。
关键下一证据
看经纪、投行和投资收益对持续资本回报的贡献，再看审核恢复、最终股数及整合费用。原方案初步需新增归母利润约9.52亿元/年才能不摊薄EPS，尚未计整合成本。
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实际收盘价（元）
相对上证综指的同期复权收益率差（百分点）
财报评分与核查附录
财报评分及字母等级衡量历史财务表现，尚未经未来收益预测验证。各公司另列评分最可能夸大或遗漏的经济含义。
股价曲线使用实际收盘价；相对大盘及同行按同一窗口复权收益比较。同期涨跌只记录价格表现，不识别新闻因果，也不据此推断利好或风险已充分反映。长期价值取舍与未来3—12个月重估证据分别列示。
现金核算覆盖必要研发、资本、营运资金、租赁、合资及收购；已经进入经营现金的支出只扣一次。回购与现金分配使用同一份资金，回报不重复相加。营运资金敏感性测算与报告现金并列；统一参数测试放在下方折叠附录，精确变量及原文哈希留底稿。
修订说明：估值表达与评分口径
本期从10月12日正式版增量续办：完成21目标当期复核，刷新12日完整收盘、官方利率及港股汇率参照，更新腾讯和小米实际股数，财务原文无新披露则保留真实期间复用。400项评分独立重算，逐项变动表比较12日同量表正式版；新闻与外部信用评级独立于历史财报评分。
估值参数压力测试：统一参照与腾讯单变量敏感性（非合理价）
统一参数横向压力测试
20倍终值PE、五年要求回报10%且不计分配；7%静态现金换算仅作横向压力，不是合理价或交易线。周期高点、亏损或未扣足公司特定投入时尤其不适用。
| 公司 | 统一20倍终值下五年每股盈利年增压力 | 7%静态现金换算 | 缺口 |
|---|---|---|---|
| 可口可乐（KO） | 17.4% | 47.47美元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 特斯拉（TSLA） | 99.5% | 20.84美元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 吉利德科学（GILD） | 不适用 | 149.12美元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 美光科技（MU） | 1.2% | 744.49美元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 闪迪（SNDK） | 8.6% | 1136.12美元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 希捷科技（STX） | 34.0% | 195.59美元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 西部数据（WDC） | 4.4% | 133.99美元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 腾讯（0700.HK） | 2.5% | 263.92港元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 网易（9999.HK） | 6.1% | 261.58港元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 美团（3690.HK） | 不适用 | 不适用 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 比亚迪（1211.HK） | 9.6% | 不适用 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 小米集团（1810.HK） | 5.7% | 不适用 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 阿里巴巴（9988.HK） | 15.1% | 不适用 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 维谛技术（VRT） | 33.8% | 108.51美元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 英维克（002837.SZ） | 60.2% | 0.82元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 宁波精达（603088.SH） | 29.5% | 5.86元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 苹果（AAPL） | 25.5% | 133.66美元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 美国超导（AMSC） | 42.7% | 6.05美元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 珀莱雅（603605.SH） | -0.8% | 59.95元 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
| 东吴证券（601555.SH） | -4.1% | 不适用 | 正常利润及公司特定持续投入待核 |
腾讯：经营情景与回报要求分别检验
本期425.80港元、同完整日汇率及实际发行股数。TTM经营现金3,058.48亿元减资本付款1,625.87亿元＝1,432.61亿元；现金／利润60.8%，在租赁和融资利息等支出之前，不是股东分配率。资本、服务合同承诺不按总额一次扣现金，持续付款仍须逐期检验。
现值＝Σ（每股盈利×现金比例×(1+增长)^n÷(1+要求回报)^n，n=1…5）＋第5年同口径现金×1.03÷(要求回报−3%)÷(1+要求回报)^5。每股盈利参照30.3698港元，不另加净现金或投资资产。固定现金比例与3%终值增长均为压力参数；先固定要求回报10%，0%为停滞，8%低于已披露H1收入及非IFRS利润约10%的增长，15%须更强兑现，均非公司五年指引。
| 五年利润增长测试 | 要求回报固定 | 条件现值（港元，非目标价） | 相对现价 |
|---|---|---|---|
| 停滞：0% | 10% | 239 | -44% |
| 温和：8% | 10% | 335 | -21% |
| 较强：15% | 10% | 445 | +5% |
固定增长8%及现金比例，只改变要求回报；8%—12%不是测得资本成本。
| 固定利润增长 | 要求回报敏感性 | 条件现值（港元，非目标价） | 相对现价 |
|---|---|---|---|
| 8% | 8% | 473 | +11% |
| 8% | 10% | 335 | -21% |
| 8% | 12% | 259 | -39% |
字母是本报告自定义财报等级，衡量历史财报和现价对应的规则条件。它未经过未来收益预测验证。第四维度展示为“经营效率”，原量表名称与算法保留在底稿。
通用规则：每项按计算结果落档，再取所有适用封顶中的最低分；真实零分保留。缺项只剔除该子项并按原上限折算。本期20家公司、400项，缺项0。金额显示至小数点后两位，评分使用底稿精度；1基点＝0.01个百分点。TTM＝完整财年＋本期累计−上年同期；多年稳定性使用相邻完整财年。
通用指标公式与全部档位（只列一次）
| 指标 | 中文计算方法 | 档位与封顶 |
|---|---|---|
| 收入增长 | （100×（（最近十二个月营业收入÷上年同长度营业收入）−1）） | 0分：（收入同比（%）＜-20）；1分：（收入同比（%）≥-20且收入同比（%）＜-10）；2分：（收入同比（%）≥-10且收入同比（%）＜0）；3分：（收入同比（%）≥0且收入同比（%）＜10）；4分：（收入同比（%）≥10且收入同比（%）＜20）；5分：（收入同比（%）≥20） |
| 营业利润率变化 | （10000×（（最近十二个月标准化营业利润÷最近十二个月营业收入）−（上年同长度标准化营业利润÷上年同长度营业收入））） | 0分：（营业利润率变化（基点）＜-300）；1分：（营业利润率变化（基点）≥-300且营业利润率变化（基点）＜-150）；2分：（营业利润率变化（基点）≥-150且营业利润率变化（基点）＜0）；3分：（营业利润率变化（基点）≥0且营业利润率变化（基点）＜150）；4分：（营业利润率变化（基点）≥150且营业利润率变化（基点）＜300）；5分：（营业利润率变化（基点）≥300） |
| 每股盈利变化 | （200×（（本期标准化摊薄每股收益−上年同期标准化摊薄每股收益）÷（绝对值（本期标准化摊薄每股收益）＋绝对值（上年同期标准化摊薄每股收益））；两者均为零时取零）） | 0分：（对称每股盈利变化率（%）＜-30）；1分：（对称每股盈利变化率（%）≥-30且对称每股盈利变化率（%）＜-10）；2分：（对称每股盈利变化率（%）≥-10且对称每股盈利变化率（%）＜0）；3分：（对称每股盈利变化率（%）≥0且对称每股盈利变化率（%）＜10）；4分：（对称每股盈利变化率（%）≥10且对称每股盈利变化率（%）＜30）；5分：（对称每股盈利变化率（%）≥30）；本期标准化摊薄每股收益非正时最高1分 |
| 收入增长加速度 | （（100×（（最近十二个月营业收入÷上年同长度营业收入）−1））−（100×（（前一个比较期营业收入÷前一个比较期上年同期营业收入）−1））） | 0分：（相邻可比期收入增速差（百分点）＜-10）；1分：（相邻可比期收入增速差（百分点）≥-10且相邻可比期收入增速差（百分点）＜-5）；2分：（相邻可比期收入增速差（百分点）≥-5且相邻可比期收入增速差（百分点）＜0）；3分：（相邻可比期收入增速差（百分点）≥0且相邻可比期收入增速差（百分点）＜5）；4分：（相邻可比期收入增速差（百分点）≥5且相邻可比期收入增速差（百分点）＜10）；5分：（相邻可比期收入增速差（百分点）≥10） |
| 经营盈利底部 | （100×最小值（（第1个完整年度标准化营业利润÷第1个完整年度同边界收入），（第2个完整年度标准化营业利润÷第2个完整年度同边界收入），（第3个完整年度标准化营业利润÷第3个完整年度同边界收入））） | 0分：（三年度最低营业利润率（%）≤0）；1分：（三年度最低营业利润率（%）＞0且三年度最低营业利润率（%）＜5）；2分：（三年度最低营业利润率（%）≥5且三年度最低营业利润率（%）＜10）；3分：（三年度最低营业利润率（%）≥10且三年度最低营业利润率（%）＜15）；4分：（三年度最低营业利润率（%）≥15且三年度最低营业利润率（%）＜25）；5分：（三年度最低营业利润率（%）≥25） |
| 自由现金流创造效率 | （100×（（最近十二个月经营现金流−最近十二个月生产性长期资产现金支出）÷最近十二个月营业收入）） | 0分：（最近十二个月自由现金流率（%）≤0）；1分：（最近十二个月自由现金流率（%）＞0且最近十二个月自由现金流率（%）＜3）；2分：（最近十二个月自由现金流率（%）≥3且最近十二个月自由现金流率（%）＜7）；3分：（最近十二个月自由现金流率（%）≥7且最近十二个月自由现金流率（%）＜12）；4分：（最近十二个月自由现金流率（%）≥12且最近十二个月自由现金流率（%）＜20）；5分：（最近十二个月自由现金流率（%）≥20） |
| 利润与现金差异 | （100×（（最近十二个月标准化归母净利润−最近十二个月经营现金流）÷同期间期初期末平均总资产）） | 0分：（应计利润占平均资产（%）≥20）；1分：（应计利润占平均资产（%）≥10且应计利润占平均资产（%）＜20）；2分：（应计利润占平均资产（%）≥5且应计利润占平均资产（%）＜10）；3分：（应计利润占平均资产（%）≥0且应计利润占平均资产（%）＜5）；4分：（应计利润占平均资产（%）≥-10且应计利润占平均资产（%）＜0）；5分：（应计利润占平均资产（%）＜-10） |
| 资产净杠杆 | （100×（（期末全部有息债务−期末非受限现金及现金等价物）÷期末总资产）） | 0分：（净债务占总资产（%）＞60）；1分：（净债务占总资产（%）＞40且净债务占总资产（%）≤60）；2分：（净债务占总资产（%）＞25且净债务占总资产（%）≤40）；3分：（净债务占总资产（%）＞10且净债务占总资产（%）≤25）；4分：（净债务占总资产（%）＞0且净债务占总资产（%）≤10）；5分：（净债务占总资产（%）≤0） |
| 债务期限集中度 | （100×（期末流动有息债务÷期末全部有息债务；两者均为零时取零）） | 0分：（流动有息债务占全部有息债务（%）≥80）；1分：（流动有息债务占全部有息债务（%）≥60且流动有息债务占全部有息债务（%）＜80）；2分：（流动有息债务占全部有息债务（%）≥40且流动有息债务占全部有息债务（%）＜60）；3分：（流动有息债务占全部有息债务（%）≥25且流动有息债务占全部有息债务（%）＜40）；4分：（流动有息债务占全部有息债务（%）≥10且流动有息债务占全部有息债务（%）＜25）；5分：（流动有息债务占全部有息债务（%）＜10） |
| 实际每股摊薄 | （100×（（本期拆股调整后加权平均摊薄股数÷上年同期同口径摊薄股数）−1）） | 0分：（同口径摊薄股数同比（%）＞10）；1分：（同口径摊薄股数同比（%）＞5且同口径摊薄股数同比（%）≤10）；2分：（同口径摊薄股数同比（%）＞2且同口径摊薄股数同比（%）≤5）；3分：（同口径摊薄股数同比（%）＞0且同口径摊薄股数同比（%）≤2）；4分：（同口径摊薄股数同比（%）＞-5且同口径摊薄股数同比（%）≤0）；5分：（同口径摊薄股数同比（%）≤-5） |
| 长期盈利价格支撑 | （（100×（（（第1个完整年度标准化归母净利润＋第2个完整年度标准化归母净利润＋第3个完整年度标准化归母净利润）÷3）÷价格截点对应股权总市值））−同币种十年国债年收益率（百分数）） | 0分：（三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜-5）；1分：（三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥-5且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜-2）；2分：（三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥-2且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜0）；3分：（三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥0且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜2）；4分：（三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥2且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜5）；5分：（三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥5） |
| 当前现金流价格支撑 | （100×（（最近十二个月经营现金流−最近十二个月生产性长期资产现金支出）÷价格截点对应股权总市值）） | 0分：（最近十二个月自由现金流收益率（%）≤0）；1分：（最近十二个月自由现金流收益率（%）＞0且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜3）；2分：（最近十二个月自由现金流收益率（%）≥3且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜6）；3分：（最近十二个月自由现金流收益率（%）≥6且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜9）；4分：（最近十二个月自由现金流收益率（%）≥9且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜12）；5分：（最近十二个月自由现金流收益率（%）≥12） |
| 盈利水平与价格变化支撑 | （100×（（最近十二个月标准化归母净利润−（（第1个完整年度标准化归母净利润＋第2个完整年度标准化归母净利润＋第3个完整年度标准化归母净利润）÷3））÷价格截点对应股权总市值）） | 0分：（近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜-5）；1分：（近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥-5且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜-2）；2分：（近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥-2且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜0）；3分：（近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥0且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜2）；4分：（近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥2且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜5）；5分：（近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥5） |
| 账面净资产价格支撑 | （100×（期末归属普通股股东净资产÷价格截点对应股权总市值）） | 0分：（普通股股东账面净资产占市值（%）≤0）；1分：（普通股股东账面净资产占市值（%）＞0且普通股股东账面净资产占市值（%）＜10）；2分：（普通股股东账面净资产占市值（%）≥10且普通股股东账面净资产占市值（%）＜25）；3分：（普通股股东账面净资产占市值（%）≥25且普通股股东账面净资产占市值（%）＜50）；4分：（普通股股东账面净资产占市值（%）≥50且普通股股东账面净资产占市值（%）＜100）；5分：（普通股股东账面净资产占市值（%）≥100） |
| 费用效率兑现 | （10000×（（上年同期销售及管理费用÷上年同长度营业收入）−（本期销售及管理费用÷最近十二个月营业收入））） | 0分：（销售管理费用率下降（基点）＜-200）；1分：（销售管理费用率下降（基点）≥-200且销售管理费用率下降（基点）＜-100）；2分：（销售管理费用率下降（基点）≥-100且销售管理费用率下降（基点）＜0）；3分：（销售管理费用率下降（基点）≥0且销售管理费用率下降（基点）＜100）；4分：（销售管理费用率下降（基点）≥100且销售管理费用率下降（基点）＜200）；5分：（销售管理费用率下降（基点）≥200）；最近十二个月标准化营业利润非正时最高2分 |
| 经营资本回报 | （100×（最近十二个月标准化营业利润÷同期间期初期末平均总资产）） | 0分：（标准化营业利润占平均资产（%）≤0）；1分：（标准化营业利润占平均资产（%）＞0且标准化营业利润占平均资产（%）＜3）；2分：（标准化营业利润占平均资产（%）≥3且标准化营业利润占平均资产（%）＜6）；3分：（标准化营业利润占平均资产（%）≥6且标准化营业利润占平均资产（%）＜10）；4分：（标准化营业利润占平均资产（%）≥10且标准化营业利润占平均资产（%）＜15）；5分：（标准化营业利润占平均资产（%）≥15） |
| 资产运营效率变化 | （100×（（（最近十二个月营业收入÷同期间期初期末平均总资产）÷（上年同长度营业收入÷上年同期间平均总资产））−1）） | 0分：（总资产周转率同比（%）＜-20）；1分：（总资产周转率同比（%）≥-20且总资产周转率同比（%）＜-10）；2分：（总资产周转率同比（%）≥-10且总资产周转率同比（%）＜0）；3分：（总资产周转率同比（%）≥0且总资产周转率同比（%）＜5）；4分：（总资产周转率同比（%）≥5且总资产周转率同比（%）＜10）；5分：（总资产周转率同比（%）≥10） |
| 财务报告可靠性风险 | 无保留意见以5分为基础；已证实的持续经营问题扣3分，未整改重大内控缺陷或重大差错重述各扣2分，会计争议引起审计师辞任扣1分。完成复核仍未知的风险保留未知，不当作已证实无风险。 | 最终不低于0分 |
| 盈利波动风险 | （10000×（最大值（（第1个完整年度标准化营业利润÷第1个完整年度同边界收入），（第2个完整年度标准化营业利润÷第2个完整年度同边界收入），（第3个完整年度标准化营业利润÷第3个完整年度同边界收入））−最小值（（第1个完整年度标准化营业利润÷第1个完整年度同边界收入），（第2个完整年度标准化营业利润÷第2个完整年度同边界收入），（第3个完整年度标准化营业利润÷第3个完整年度同边界收入）））） | 0分：（三年营业利润率极差（基点）≥2000）；1分：（三年营业利润率极差（基点）≥1000且三年营业利润率极差（基点）＜2000）；2分：（三年营业利润率极差（基点）≥600且三年营业利润率极差（基点）＜1000）；3分：（三年营业利润率极差（基点）≥300且三年营业利润率极差（基点）＜600）；4分：（三年营业利润率极差（基点）≥100且三年营业利润率极差（基点）＜300）；5分：（三年营业利润率极差（基点）＜100） |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 最小值（（100×（（第2个完整年度同边界收入÷第1个完整年度同边界收入）−1）），（100×（（第3个完整年度同边界收入÷第2个完整年度同边界收入）−1））） | 0分：（两次年度收入同比的较低值（%）＜-30）；1分：（两次年度收入同比的较低值（%）≥-30且两次年度收入同比的较低值（%）＜-15）；2分：（两次年度收入同比的较低值（%）≥-15且两次年度收入同比的较低值（%）＜-5）；3分：（两次年度收入同比的较低值（%）≥-5且两次年度收入同比的较低值（%）＜0）；4分：（两次年度收入同比的较低值（%）≥0且两次年度收入同比的较低值（%）＜10）；5分：（两次年度收入同比的较低值（%）≥10） |
等级区间：AAA 95—100分；AA+ 91—94分；AA 87—90分；AA- 83—86分；A+ 79—82分；A 75—78分；A- 71—74分；BBB+ 67—70分；BBB 63—66分；BBB- 59—62分；BB+ 55—58分；BB 51—54分；BB- 47—50分；B+ 43—46分；B 39—42分；B- 35—38分；CCC 25—34分；CC 15—24分；C 1—14分；D 0—0分
英维克 · 51/100 · BB
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：54.49亿元 TTM营业收入：65.11亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 收入同比（%）＝19.49 | （收入同比（%）≥10且收入同比（%）＜20） | 4/5 | 英维克2024年半年度报告全文；英维克2025年年度报告全文；英维克2025年半年度报告全文；英维克2026年半年度报告全文 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：5.69亿元 比较期营业利润：5.48亿元 比较期营业收入：54.49亿元 TTM营业收入：65.11亿元 | TTM营业利润：2025-07-01至2026-06-30 比较期营业利润：2024-07-01至2025-06-30 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 营业利润率变化（基点）＝-132.41 | （营业利润率变化（基点）≥-150且营业利润率变化（基点）＜0） | 2/5 | 英维克2024年半年度报告全文；英维克2025年年度报告全文；英维克2025年半年度报告全文；英维克2026年半年度报告全文 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：0.39元／股 上年同期摊薄每股收益：0.36元／股 | 本期摊薄每股收益：2025-07-01至2026-06-30 上年同期摊薄每股收益：2024-07-01至2025-06-30 | 对称每股盈利变化率（%）＝6.41 | （对称每股盈利变化率（%）≥0且对称每股盈利变化率（%）＜10） | 3/5 | 英维克2024年半年度报告全文；英维克2025年年度报告全文；英维克2025年半年度报告全文；英维克2026年半年度报告全文 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：54.49亿元 TTM营业收入：65.11亿元 前一个比较期营业收入：54.49亿元 前一个比较期上年同期营业收入：40.03亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 前一个比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 前一个比较期上年同期营业收入：2023-07-01至2024-06-30 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝-16.66 | （相邻可比期收入增速差（百分点）＜-10） | 0/5 | 英维克2023年半年度报告全文；英维克2024年半年度报告全文；英维克2025年年度报告全文；英维克2025年半年度报告全文；英维克2026年半年度报告全文 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：3.96亿元 第2个完整年度营业利润：5.03亿元 第3个完整年度营业利润：5.9亿元 第1个完整年度同边界收入：35.29亿元 第2个完整年度同边界收入：45.89亿元 第3个完整年度同边界收入：60.68亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝9.73 | （三年度最低营业利润率（%）≥5且三年度最低营业利润率（%）＜10） | 2/5 | 英维克2025年年度报告全文 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：3.8亿元 TTM经营现金流：4.53亿元 TTM营业收入：65.11亿元 | TTM资本开支：2025-07-01至2026-06-30 TTM经营现金流：2025-07-01至2026-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | TTM自由现金流率（%）＝1.12 | （最近十二个月自由现金流率（%）＞0且最近十二个月自由现金流率（%）＜3） | 1/5 | 英维克2025年年度报告全文；英维克2025年半年度报告全文；英维克2026年半年度报告全文 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：77.61亿元 TTM归母净利润：4.77亿元 TTM经营现金流：4.53亿元 | 平均资产：2025-07-01至2026-06-30 TTM归母净利润：2025-07-01至2026-06-30 TTM经营现金流：2025-07-01至2026-06-30 | 应计利润占平均资产（%）＝0.31 | （应计利润占平均资产（%）≥0且应计利润占平均资产（%）＜5） | 3/5 | 英维克2025年年度报告全文；英维克2025年半年度报告全文；英维克2026年半年度报告全文 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：86.47亿元 期末非受限现金及现金等价物：9.71亿元 期末全部有息债务：15.38亿元 | 期末总资产：截至2026-06-30 期末非受限现金及现金等价物：2026-06-30期末 期末全部有息债务：2026-06-30期末 | 净债务占总资产（%）＝6.56 | （净债务占总资产（%）＞0且净债务占总资产（%）≤10） | 4/5 | 英维克2026年半年度报告全文 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：15.38亿元 期末流动有息债务：12.41亿元 | 期末全部有息债务：2026-06-30期末 期末流动有息债务：2026-06-30期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝80.71 | （流动有息债务占全部有息债务（%）≥80） | 0/5 | 英维克2026年半年度报告全文 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：12.68亿股 本期平均摊薄股数：12.32亿股 | 上年同期同口径摊薄股数：半年截至2025-06-30 本期平均摊薄股数：半年截至2026-06-30 | 同口径摊薄股数同比（%）＝-2.89 | （同口径摊薄股数同比（%）＞-5且同口径摊薄股数同比（%）≤0） | 4/5 | 英维克2026年半年度报告全文 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：1.67% 股权市值：624.71亿元 第1个完整年度归母净利润：3.16亿元 第2个完整年度归母净利润：4.3亿元 第3个完整年度归母净利润：5.04亿元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-12观察 股权市值：2026-10-12观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝-1 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥-2且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜0） | 2/5 | 中债十年国债收益率；英维克股票期权草案所载9月10日已发行股本；英维克2025年年度报告全文；英维克历史收盘（雅虎行情）；002837.SZ最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；财政部／中债10月12日十年国债1.67% |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：3.8亿元 股权市值：624.71亿元 TTM经营现金流：4.53亿元 | TTM资本开支：2025-07-01至2026-06-30 股权市值：2026-10-12观察 TTM经营现金流：2025-07-01至2026-06-30 | TTM自由现金流收益率（%）＝0.12 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）＞0且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜3） | 1/5 | 英维克股票期权草案所载9月10日已发行股本；英维克2025年年度报告全文；英维克2025年半年度报告全文；英维克2026年半年度报告全文；英维克历史收盘（雅虎行情）；002837.SZ最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：624.71亿元 TTM归母净利润：4.77亿元 第1个完整年度归母净利润：3.16亿元 第2个完整年度归母净利润：4.3亿元 第3个完整年度归母净利润：5.04亿元 | 股权市值：2026-10-12观察 TTM归母净利润：2025-07-01至2026-06-30 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝0.1 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥0且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜2） | 3/5 | 英维克股票期权草案所载9月10日已发行股本；英维克2025年年度报告全文；英维克2025年半年度报告全文；英维克2026年半年度报告全文；英维克历史收盘（雅虎行情）；002837.SZ最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：35.85亿元 股权市值：624.71亿元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 股权市值：2026-10-12观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝5.74 | （普通股股东账面净资产占市值（%）＞0且普通股股东账面净资产占市值（%）＜10） | 1/5 | 英维克股票期权草案所载9月10日已发行股本；英维克2026年半年度报告全文；英维克历史收盘（雅虎行情）；002837.SZ最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 费用效率兑现 | 比较期营业收入：54.49亿元 上年同期销售及管理费用：4.14亿元 TTM营业收入：65.11亿元 本期销售及管理费用：5.37亿元 TTM营业利润：5.69亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 上年同期销售及管理费用：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 本期销售及管理费用：2025-07-01至2026-06-30 TTM营业利润：2025-07-01至2026-06-30 | 销售管理费用率下降（基点）＝-65.78 | （销售管理费用率下降（基点）≥-100且销售管理费用率下降（基点）＜0） | 2/5 | 英维克2024年半年度报告全文；英维克2025年年度报告全文；英维克2025年半年度报告全文；英维克2026年半年度报告全文 |
| 经营资本回报 | 平均资产：77.61亿元 TTM营业利润：5.69亿元 | 平均资产：2025-07-01至2026-06-30 TTM营业利润：2025-07-01至2026-06-30 | 营业利润占平均资产（%）＝7.33 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥6且标准化营业利润占平均资产（%）＜10） | 3/5 | 英维克2025年年度报告全文；英维克2025年半年度报告全文；英维克2026年半年度报告全文 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：77.61亿元 上年同期间平均总资产：58.84亿元 比较期营业收入：54.49亿元 TTM营业收入：65.11亿元 | 平均资产：2025-07-01至2026-06-30 上年同期间平均总资产：2024-07-01至2025-06-30 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 总资产周转率同比（%）＝-9.41 | （总资产周转率同比（%）≥-10且总资产周转率同比（%）＜0） | 2/5 | 英维克2024年半年度报告全文；英维克2025年年度报告全文；英维克2025年半年度报告全文；英维克2026年半年度报告全文 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：是 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：是 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：是 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：是 | 最近审计财报为无保留意见：截至2025-12-31 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2025-12-31 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2025-12-31 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2025-12-31 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：TTM截至2026-09-07 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 英维克2025年年度报告全文；深交所/巨潮资讯英维克公告窗口扫描 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：3.96亿元 第2个完整年度营业利润：5.03亿元 第3个完整年度营业利润：5.9亿元 第1个完整年度同边界收入：35.29亿元 第2个完整年度同边界收入：45.89亿元 第3个完整年度同边界收入：60.68亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝149.32 | （三年营业利润率极差（基点）≥100且三年营业利润率极差（基点）＜300） | 4/5 | 英维克2025年年度报告全文 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：35.29亿元 第2个完整年度同边界收入：45.89亿元 第3个完整年度同边界收入：60.68亿元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝30.04 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥10） | 5/5 | 英维克2025年年度报告全文 |
腾讯 · 69/100 · BBB+
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：7,041.65亿元 TTM营业收入：7,884.83亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 收入同比（%）＝11.97 | （收入同比（%）≥10且收入同比（%）＜20） | 4/5 | 腾讯 2025-04-08 年度报告；腾讯 2026-04-09 年度报告；腾讯 2025-08-13 季度／中期业绩；腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：2,585.43亿元 比较期营业利润：2,224.81亿元 比较期营业收入：7,041.65亿元 TTM营业收入：7,884.83亿元 | TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 比较期营业利润：截至2025-06-30 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 营业利润率变化（基点）＝119.49 | （营业利润率变化（基点）≥0且营业利润率变化（基点）＜150） | 3/5 | 腾讯 2025-04-08 年度报告；腾讯 2026-04-09 年度报告；腾讯 2025-08-13 季度／中期业绩；腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：12.42元／股 上年同期摊薄每股收益：11.13元／股 | 本期摊薄每股收益：半年截至2026-06-30 上年同期摊薄每股收益：半年截至2025-06-30 | 对称每股盈利变化率（%）＝10.97 | （对称每股盈利变化率（%）≥10且对称每股盈利变化率（%）＜30） | 4/5 | 腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：7,041.65亿元 TTM营业收入：7,884.83亿元 前一个比较期营业收入：7,041.65亿元 前一个比较期上年同期营业收入：6,304.39亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 前一个比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 前一个比较期上年同期营业收入：截至2024-06-30 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝0.28 | （相邻可比期收入增速差（百分点）≥0且相邻可比期收入增速差（百分点）＜5） | 3/5 | 腾讯 2024-04-08 年度报告；腾讯 2025-04-08 年度报告；腾讯 2026-04-09 年度报告；腾讯2024年中期报告；腾讯 2025-08-13 季度／中期业绩；腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：1,600.74亿元 第2个完整年度营业利润：2,080.99亿元 第3个完整年度营业利润：2,415.62亿元 第1个完整年度同边界收入：6,090.15亿元 第2个完整年度同边界收入：6,602.57亿元 第3个完整年度同边界收入：7,517.66亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝26.28 | （三年度最低营业利润率（%）≥25） | 5/5 | 腾讯 2024-04-08 年度报告；腾讯 2025-04-08 年度报告；腾讯 2026-04-09 年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：1,625.87亿元 TTM经营现金流：3,058.48亿元 TTM营业收入：7,884.83亿元 | TTM资本开支：2025-07-01至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | TTM自由现金流率（%）＝18.17 | （最近十二个月自由现金流率（%）≥12且最近十二个月自由现金流率（%）＜20） | 4/5 | 腾讯 2026-04-09 年度报告；腾讯 2025-08-13 季度／中期业绩；腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：20,863.52亿元 TTM归母净利润：2,355.08亿元 TTM经营现金流：3,058.48亿元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | 应计利润占平均资产（%）＝-3.37 | （应计利润占平均资产（%）≥-10且应计利润占平均资产（%）＜0） | 4/5 | 腾讯 2026-04-09 年度报告；腾讯 2025-08-13 季度／中期业绩；腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：21,593.94亿元 期末非受限现金及现金等价物：2,069.3亿元 期末全部有息债务：4,529.63亿元 | 期末总资产：截至2026-06-30 期末非受限现金及现金等价物：2026-06-30期末 期末全部有息债务：2026-06-30期末 | 净债务占总资产（%）＝11.39 | （净债务占总资产（%）＞10且净债务占总资产（%）≤25） | 3/5 | 腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：4,529.63亿元 期末流动有息债务：862.92亿元 | 期末全部有息债务：2026-06-30期末 期末流动有息债务：2026-06-30期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝19.05 | （流动有息债务占全部有息债务（%）≥10且流动有息债务占全部有息债务（%）＜25） | 4/5 | 腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：9,253百万股 本期平均摊薄股数：9,163百万股 | 上年同期同口径摊薄股数：半年截至2025-06-30 本期平均摊薄股数：半年截至2026-06-30 | 同口径摊薄股数同比（%）＝-0.97 | （同口径摊薄股数同比（%）＞-5且同口径摊薄股数同比（%）≤0） | 4/5 | 腾讯 2025-08-13 季度／中期业绩；腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：1.67% 股权市值：33,019.4亿元 第1个完整年度归母净利润：1,152.16亿元 第2个完整年度归母净利润：1,940.73亿元 第3个完整年度归母净利润：2,248.42亿元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-12观察 股权市值：2026-10-12观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝3.72 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥2且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜5） | 4/5 | 中债十年国债收益率；2026-10-05 公司正式公告；腾讯10月2日股本披露；腾讯历史收盘（雅虎行情）；CNYHKD=X-20260929历史收盘（雅虎行情）；腾讯 2024-04-08 年度报告；腾讯 2025-04-08 年度报告；腾讯 2026-04-09 年度报告；0700.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；财政部／中债10月12日十年国债1.67%；腾讯：10月8日翌日披露与回购；腾讯：10月9日发行股数和回购；港元／人民币汇率；腾讯：10月12日发行股数及回购（翌日披露） |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：1,625.87亿元 股权市值：33,019.4亿元 TTM经营现金流：3,058.48亿元 | TTM资本开支：2025-07-01至2026-06-30 股权市值：2026-10-12观察 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流收益率（%）＝4.34 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）≥3且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜6） | 2/5 | 2026-10-05 公司正式公告；腾讯10月2日股本披露；腾讯历史收盘（雅虎行情）；CNYHKD=X-20260929历史收盘（雅虎行情）；腾讯 2026-04-09 年度报告；腾讯 2025-08-13 季度／中期业绩；腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩；0700.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；腾讯：10月8日翌日披露与回购；腾讯：10月9日发行股数和回购；港元／人民币汇率；腾讯：10月12日发行股数及回购（翌日披露） |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：33,019.4亿元 TTM归母净利润：2,355.08亿元 第1个完整年度归母净利润：1,152.16亿元 第2个完整年度归母净利润：1,940.73亿元 第3个完整年度归母净利润：2,248.42亿元 | 股权市值：2026-10-12观察 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝1.74 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥0且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜2） | 3/5 | 2026-10-05 公司正式公告；腾讯10月2日股本披露；腾讯历史收盘（雅虎行情）；CNYHKD=X-20260929历史收盘（雅虎行情）；腾讯 2024-04-08 年度报告；腾讯 2025-04-08 年度报告；腾讯 2026-04-09 年度报告；腾讯 2025-08-13 季度／中期业绩；腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩；0700.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；腾讯：10月8日翌日披露与回购；腾讯：10月9日发行股数和回购；港元／人民币汇率；腾讯：10月12日发行股数及回购（翌日披露） |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：11,358.53亿元 股权市值：33,019.4亿元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 股权市值：2026-10-12观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝34.4 | （普通股股东账面净资产占市值（%）≥25且普通股股东账面净资产占市值（%）＜50） | 3/5 | 2026-10-05 公司正式公告；腾讯10月2日股本披露；腾讯历史收盘（雅虎行情）；CNYHKD=X-20260929历史收盘（雅虎行情）；腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩；0700.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；腾讯：10月8日翌日披露与回购；腾讯：10月9日发行股数和回购；港元／人民币汇率；腾讯：10月12日发行股数及回购（翌日披露） |
| 费用效率兑现 | 比较期营业收入：7,041.65亿元 上年同期销售及管理费用：1,630.18亿元 TTM营业收入：7,884.83亿元 本期销售及管理费用：1,908.13亿元 TTM营业利润：2,585.43亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 上年同期销售及管理费用：截至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 本期销售及管理费用：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 销售管理费用率下降（基点）＝-104.95 | （销售管理费用率下降（基点）≥-200且销售管理费用率下降（基点）＜-100） | 1/5 | 腾讯 2025-04-08 年度报告；腾讯 2026-04-09 年度报告；腾讯 2025-08-13 季度／中期业绩；腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩 |
| 经营资本回报 | 平均资产：20,863.52亿元 TTM营业利润：2,585.43亿元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 营业利润占平均资产（%）＝12.39 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥10且标准化营业利润占平均资产（%）＜15） | 4/5 | 腾讯 2026-04-09 年度报告；腾讯 2025-08-13 季度／中期业绩；腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：20,863.52亿元 上年同期间平均总资产：18,341.4亿元 比较期营业收入：7,041.65亿元 TTM营业收入：7,884.83亿元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 上年同期间平均总资产：TTM截至2025-06-30 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 总资产周转率同比（%）＝-1.56 | （总资产周转率同比（%）≥-10且总资产周转率同比（%）＜0） | 2/5 | 腾讯 2025-04-08 年度报告；腾讯 2026-04-09 年度报告；腾讯 2025-08-13 季度／中期业绩；腾讯 2026-08-12 季度／中期业绩；腾讯2024年第二季度业绩：六月末合并总资产 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：是 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：是 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：是 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：是 | 最近审计财报为无保留意见：截至2026-03-18 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2025-12-31 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2025-12-31 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2026-03-18 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2026-03-18 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 腾讯 2026-04-09 年度报告 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：1,600.74亿元 第2个完整年度营业利润：2,080.99亿元 第3个完整年度营业利润：2,415.62亿元 第1个完整年度同边界收入：6,090.15亿元 第2个完整年度同边界收入：6,602.57亿元 第3个完整年度同边界收入：7,517.66亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝584.85 | （三年营业利润率极差（基点）≥300且三年营业利润率极差（基点）＜600） | 3/5 | 腾讯 2024-04-08 年度报告；腾讯 2025-04-08 年度报告；腾讯 2026-04-09 年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：6,090.15亿元 第2个完整年度同边界收入：6,602.57亿元 第3个完整年度同边界收入：7,517.66亿元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝8.41 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥0且两次年度收入同比的较低值（%）＜10） | 4/5 | 腾讯 2024-04-08 年度报告；腾讯 2025-04-08 年度报告；腾讯 2026-04-09 年度报告 |
比亚迪 · 45/100 · B+
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：8,472.57亿元 TTM营业收入：7,774.99亿元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 收入同比（%）＝-8.23 | （收入同比（%）≥-10且收入同比（%）＜0） | 2/5 | 比亚迪 2025-03-24 年度报告；比亚迪 2026-03-27 年度报告；比亚迪 2024-08-28 季度／中期业绩；比亚迪 2025-08-29 季度／中期业绩；比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：362.09亿元 比较期营业利润：518.82亿元 比较期营业收入：8,472.57亿元 TTM营业收入：7,774.99亿元 | TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 比较期营业利润：TTM截至2025-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 营业利润率变化（基点）＝-146.65 | （营业利润率变化（基点）≥-150且营业利润率变化（基点）＜0） | 2/5 | 比亚迪 2025-03-24 年度报告；比亚迪 2026-03-27 年度报告；比亚迪 2024-08-28 季度／中期业绩；比亚迪 2025-08-29 季度／中期业绩；比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：3.24元／股 上年同期摊薄每股收益：4.76元／股 | 本期摊薄每股收益：半年截至2026-06-30 上年同期摊薄每股收益：半年截至2025-06-30 | 对称每股盈利变化率（%）＝-38.13 | （对称每股盈利变化率（%）＜-30） | 0/5 | 比亚迪 2025-03-24 年度报告；比亚迪 2026-03-27 年度报告；比亚迪 2024-08-28 季度／中期业绩；比亚迪 2025-08-29 季度／中期业绩；比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：8,472.57亿元 TTM营业收入：7,774.99亿元 前一个比较期营业收入：7,771.02亿元 前一个比较期上年同期营业收入：6,023.15亿元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 前一个比较期营业收入：TTM截至2024-12-31 前一个比较期上年同期营业收入：截至2023-12-31 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝-37.25 | （相邻可比期收入增速差（百分点）＜-10） | 0/5 | 比亚迪 2025-03-24 年度报告；比亚迪 2026-03-27 年度报告；比亚迪 2024-08-28 季度／中期业绩；比亚迪 2025-08-29 季度／中期业绩；比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：381.03亿元 第2个完整年度营业利润：504.86亿元 第3个完整年度营业利润：401.85亿元 第1个完整年度同边界收入：6,023.15亿元 第2个完整年度同边界收入：7,771.02亿元 第3个完整年度同边界收入：8,039.65亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝5 | （三年度最低营业利润率（%）＞0且三年度最低营业利润率（%）＜5） | 1/5 | 比亚迪 2025-03-24 年度报告；比亚迪 2026-03-27 年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：1,209.86亿元 TTM经营现金流：646.37亿元 TTM营业收入：7,774.99亿元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流率（%）＝-7.25 | （最近十二个月自由现金流率（%）≤0） | 0/5 | 比亚迪 2026-03-27 年度报告；比亚迪 2025-08-29 季度／中期业绩；比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：8,938.11亿元 TTM归母净利润：294.34亿元 TTM经营现金流：646.37亿元 | 平均资产：截至2026-06-30 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | 应计利润占平均资产（%）＝-3.94 | （应计利润占平均资产（%）≥-10且应计利润占平均资产（%）＜0） | 4/5 | 比亚迪 2026-03-27 年度报告；比亚迪 2025-08-29 季度／中期业绩；比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：9,412.78亿元 期末非受限现金及现金等价物：587.38亿元 期末全部有息债务：1,172.94亿元 | 期末总资产：截至2026-06-30 期末非受限现金及现金等价物：2026-06-30期末 期末全部有息债务：2026-06-30期末 | 净债务占总资产（%）＝6.22 | （净债务占总资产（%）＞0且净债务占总资产（%）≤10） | 4/5 | 比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：1,172.94亿元 期末流动有息债务：410.99亿元 | 期末全部有息债务：2026-06-30期末 期末流动有息债务：2026-06-30期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝35.04 | （流动有息债务占全部有息债务（%）≥25且流动有息债务占全部有息债务（%）＜40） | 3/5 | 比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：8,962.44百万股 本期平均摊薄股数：9,085.05百万股 | 上年同期同口径摊薄股数：半年截至2025-06-30 本期平均摊薄股数：半年截至2026-06-30 | 同口径摊薄股数同比（%）＝1.37 | （同口径摊薄股数同比（%）＞0且同口径摊薄股数同比（%）≤2） | 3/5 | 比亚迪 2025-08-29 季度／中期业绩；比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：1.67% 股权市值：5,781.19亿元 第1个完整年度归母净利润：300.41亿元 第2个完整年度归母净利润：402.54亿元 第3个完整年度归母净利润：326.19亿元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-12观察 股权市值：2026-10-12观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝4.26 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥2且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜5） | 4/5 | 比亚迪 2025-03-24 年度报告；比亚迪 2026-03-27 年度报告；比亚迪 2026-09-01 股本变动月报；中债十年国债收益率；2026-10-01 公司正式公告；港元／人民币汇率；比亚迪历史收盘（雅虎行情）；1211.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；财政部／中债10月12日十年国债1.67%；港元／人民币汇率 |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：1,209.86亿元 股权市值：5,781.19亿元 TTM经营现金流：646.37亿元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 股权市值：2026-10-12观察 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流收益率（%）＝-9.75 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）≤0） | 0/5 | 比亚迪 2026-03-27 年度报告；比亚迪 2025-08-29 季度／中期业绩；比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩；比亚迪 2026-09-01 股本变动月报；2026-10-01 公司正式公告；港元／人民币汇率；比亚迪历史收盘（雅虎行情）；1211.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；港元／人民币汇率 |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：5,781.19亿元 TTM归母净利润：294.34亿元 第1个完整年度归母净利润：300.41亿元 第2个完整年度归母净利润：402.54亿元 第3个完整年度归母净利润：326.19亿元 | 股权市值：2026-10-12观察 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝-0.84 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥-2且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜0） | 2/5 | 比亚迪 2025-03-24 年度报告；比亚迪 2026-03-27 年度报告；比亚迪 2025-08-29 季度／中期业绩；比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩；比亚迪 2026-09-01 股本变动月报；2026-10-01 公司正式公告；港元／人民币汇率；比亚迪历史收盘（雅虎行情）；1211.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；港元／人民币汇率 |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：2,608.18亿元 股权市值：5,781.19亿元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 股权市值：2026-10-12观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝45.12 | （普通股股东账面净资产占市值（%）≥25且普通股股东账面净资产占市值（%）＜50） | 3/5 | 比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩；比亚迪 2026-09-01 股本变动月报；2026-10-01 公司正式公告；港元／人民币汇率；比亚迪历史收盘（雅虎行情）；1211.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；港元／人民币汇率 |
| 费用效率兑现 | 比较期营业收入：8,472.57亿元 上年同期销售及管理费用：435.15亿元 TTM营业收入：7,774.99亿元 本期销售及管理费用：464.76亿元 TTM营业利润：362.09亿元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 上年同期销售及管理费用：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 本期销售及管理费用：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 销售管理费用率下降（基点）＝-84.16 | （销售管理费用率下降（基点）≥-100且销售管理费用率下降（基点）＜0） | 2/5 | 比亚迪 2025-03-24 年度报告；比亚迪 2026-03-27 年度报告；比亚迪 2024-08-28 季度／中期业绩；比亚迪 2025-08-29 季度／中期业绩；比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 经营资本回报 | 平均资产：8,938.11亿元 TTM营业利润：362.09亿元 | 平均资产：截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 营业利润占平均资产（%）＝4.05 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥3且标准化营业利润占平均资产（%）＜6） | 2/5 | 比亚迪 2026-03-27 年度报告；比亚迪 2025-08-29 季度／中期业绩；比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：8,938.11亿元 上年同期间平均总资产：7,662.94亿元 比较期营业收入：8,472.57亿元 TTM营业收入：7,774.99亿元 | 平均资产：截至2026-06-30 上年同期间平均总资产：截至2025-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 总资产周转率同比（%）＝-21.33 | （总资产周转率同比（%）＜-20） | 0/5 | 比亚迪 2025-03-24 年度报告；比亚迪 2026-03-27 年度报告；比亚迪 2024-08-28 季度／中期业绩；比亚迪 2025-08-29 季度／中期业绩；比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：是 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：是 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：是 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：是 | 最近审计财报为无保留意见：截至2026-03-27 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2025-12-31 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2025-12-31 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2026-09-07 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2026-09-07 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 比亚迪股份有限公司2025年度内部控制自我评价报告；比亚迪 2026-03-27 年度报告；比亚迪 2025-03-24 年度报告；比亚迪 2026-03-27 年度报告；比亚迪 2026-08-28 季度／中期业绩；比亚迪 2026-09-07 监管披露检索 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：381.03亿元 第2个完整年度营业利润：504.86亿元 第3个完整年度营业利润：401.85亿元 第1个完整年度同边界收入：6,023.15亿元 第2个完整年度同边界收入：7,771.02亿元 第3个完整年度同边界收入：8,039.65亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝149.84 | （三年营业利润率极差（基点）≥100且三年营业利润率极差（基点）＜300） | 4/5 | 比亚迪 2025-03-24 年度报告；比亚迪 2026-03-27 年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：6,023.15亿元 第2个完整年度同边界收入：7,771.02亿元 第3个完整年度同边界收入：8,039.65亿元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝3.46 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥0且两次年度收入同比的较低值（%）＜10） | 4/5 | 比亚迪 2025-03-24 年度报告；比亚迪 2026-03-27 年度报告 |
小米集团 · 50/100 · BB-
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：4,287.61亿元 TTM营业收入：4,381亿元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 收入同比（%）＝2.18 | （收入同比（%）≥0且收入同比（%）＜10） | 3/5 | 小米集团 2025-04-24 年度报告；小米集团 2026-04-28 年度报告；小米集团 2024-09-26 季度／中期业绩；小米集团 2025-09-25 季度／中期业绩；小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：375.22亿元 比较期营业利润：414.93亿元 比较期营业收入：4,287.61亿元 TTM营业收入：4,381亿元 | TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 比较期营业利润：TTM截至2025-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 营业利润率变化（基点）＝-111.29 | （营业利润率变化（基点）≥-150且营业利润率变化（基点）＜0） | 2/5 | 小米集团 2025-04-24 年度报告；小米集团 2026-04-28 年度报告；小米集团 2024-09-26 季度／中期业绩；小米集团 2025-09-25 季度／中期业绩；小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：1.24元／股 上年同期摊薄每股收益：1.43元／股 | 本期摊薄每股收益：半年截至2026-06-30 上年同期摊薄每股收益：半年截至2025-06-30 | 对称每股盈利变化率（%）＝-14.73 | （对称每股盈利变化率（%）≥-30且对称每股盈利变化率（%）＜-10） | 1/5 | 小米集团 2025-04-24 年度报告；小米集团 2026-04-28 年度报告；小米集团 2024-09-26 季度／中期业绩；小米集团 2025-09-25 季度／中期业绩；小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：4,287.61亿元 TTM营业收入：4,381亿元 前一个比较期营业收入：3,659.06亿元 前一个比较期上年同期营业收入：2,709.7亿元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 前一个比较期营业收入：TTM截至2024-12-31 前一个比较期上年同期营业收入：截至2023-12-31 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝-32.86 | （相邻可比期收入增速差（百分点）＜-10） | 0/5 | 小米集团 2025-04-24 年度报告；小米集团 2026-04-28 年度报告；小米集团 2024-09-26 季度／中期业绩；小米集团 2025-09-25 季度／中期业绩；小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：200.09亿元 第2个完整年度营业利润：245.03亿元 第3个完整年度营业利润：479.01亿元 第1个完整年度同边界收入：2,709.7亿元 第2个完整年度同边界收入：3,659.06亿元 第3个完整年度同边界收入：4,572.87亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝6.7 | （三年度最低营业利润率（%）≥5且三年度最低营业利润率（%）＜10） | 2/5 | 小米集团 2025-04-24 年度报告；小米集团 2026-04-28 年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：174.54亿元 TTM经营现金流：81.38亿元 TTM营业收入：4,381亿元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流率（%）＝-2.13 | （最近十二个月自由现金流率（%）≤0） | 0/5 | 小米集团 2026-04-28 年度报告；小米集团 2025-09-25 季度／中期业绩；小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：4,987.79亿元 TTM归母净利润：330亿元 TTM经营现金流：81.38亿元 | 平均资产：截至2026-06-30 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | 应计利润占平均资产（%）＝4.98 | （应计利润占平均资产（%）≥0且应计利润占平均资产（%）＜5） | 3/5 | 小米集团 2026-04-28 年度报告；小米集团 2025-09-25 季度／中期业绩；小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：5,160.41亿元 期末非受限现金及现金等价物：372.52亿元 期末全部有息债务：392.77亿元 | 期末总资产：截至2026-06-30 期末非受限现金及现金等价物：2026-06-30期末 期末全部有息债务：2026-06-30期末 | 净债务占总资产（%）＝0.39 | （净债务占总资产（%）＞0且净债务占总资产（%）≤10） | 4/5 | 小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：392.77亿元 期末流动有息债务：97.06亿元 | 期末全部有息债务：2026-06-30期末 期末流动有息债务：2026-06-30期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝24.71 | （流动有息债务占全部有息债务（%）≥10且流动有息债务占全部有息债务（%）＜25） | 4/5 | 小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：26,407.48百万股 本期平均摊薄股数：26,451.88百万股 | 上年同期同口径摊薄股数：半年截至2025-06-30 本期平均摊薄股数：半年截至2026-06-30 | 同口径摊薄股数同比（%）＝0.17 | （同口径摊薄股数同比（%）＞0且同口径摊薄股数同比（%）≤2） | 3/5 | 小米集团 2025-09-25 季度／中期业绩；小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：1.67% 股权市值：5,394.27亿元 第1个完整年度归母净利润：174.75亿元 第2个完整年度归母净利润：236.58亿元 第3个完整年度归母净利润：416.43亿元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-12观察 股权市值：2026-10-12观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝3.45 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥2且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜5） | 4/5 | 中债十年国债收益率；2026-10-05 公司正式公告；小米10月2日股本披露；港元／人民币汇率；小米集团历史收盘（雅虎行情）；小米集团 2025-04-24 年度报告；小米集团 2026-04-28 年度报告；1810.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；财政部／中债10月12日十年国债1.67%；港元／人民币汇率；小米：10月12日A／B股及回购披露 |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：174.54亿元 股权市值：5,394.27亿元 TTM经营现金流：81.38亿元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 股权市值：2026-10-12观察 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流收益率（%）＝-1.73 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）≤0） | 0/5 | 2026-10-05 公司正式公告；小米10月2日股本披露；港元／人民币汇率；小米集团历史收盘（雅虎行情）；小米集团 2026-04-28 年度报告；小米集团 2025-09-25 季度／中期业绩；小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩；1810.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；港元／人民币汇率；小米：10月12日A／B股及回购披露 |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：5,394.27亿元 TTM归母净利润：330亿元 第1个完整年度归母净利润：174.75亿元 第2个完整年度归母净利润：236.58亿元 第3个完整年度归母净利润：416.43亿元 | 股权市值：2026-10-12观察 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝1 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥0且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜2） | 3/5 | 2026-10-05 公司正式公告；小米10月2日股本披露；港元／人民币汇率；小米集团历史收盘（雅虎行情）；小米集团 2025-04-24 年度报告；小米集团 2026-04-28 年度报告；小米集团 2025-09-25 季度／中期业绩；小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩；1810.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；港元／人民币汇率；小米：10月12日A／B股及回购披露 |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：2,697亿元 股权市值：5,394.27亿元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 股权市值：2026-10-12观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝50 | （普通股股东账面净资产占市值（%）≥25且普通股股东账面净资产占市值（%）＜50） | 3/5 | 2026-10-05 公司正式公告；小米10月2日股本披露；港元／人民币汇率；小米集团历史收盘（雅虎行情）；小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩；1810.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；港元／人民币汇率；小米：10月12日A／B股及回购披露 |
| 费用效率兑现 | 比较期营业收入：4,287.61亿元 上年同期销售及管理费用：350.4亿元 TTM营业收入：4,381亿元 本期销售及管理费用：417.69亿元 TTM营业利润：375.22亿元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 上年同期销售及管理费用：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 本期销售及管理费用：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 销售管理费用率下降（基点）＝-136.18 | （销售管理费用率下降（基点）≥-200且销售管理费用率下降（基点）＜-100） | 1/5 | 小米集团 2025-04-24 年度报告；小米集团 2026-04-28 年度报告；小米集团 2024-09-26 季度／中期业绩；小米集团 2025-09-25 季度／中期业绩；小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩 |
| 经营资本回报 | 平均资产：4,987.79亿元 TTM营业利润：375.22亿元 | 平均资产：截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 营业利润占平均资产（%）＝7.52 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥6且标准化营业利润占平均资产（%）＜10） | 3/5 | 小米集团 2026-04-28 年度报告；小米集团 2025-09-25 季度／中期业绩；小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：4,987.79亿元 上年同期间平均总资产：4,118.46亿元 比较期营业收入：4,287.61亿元 TTM营业收入：4,381亿元 | 平均资产：截至2026-06-30 上年同期间平均总资产：截至2025-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 总资产周转率同比（%）＝-15.63 | （总资产周转率同比（%）≥-20且总资产周转率同比（%）＜-10） | 1/5 | 小米集团 2025-04-24 年度报告；小米集团 2026-04-28 年度报告；小米集团 2024-09-26 季度／中期业绩；小米集团 2025-09-25 季度／中期业绩；小米集团 2026-08-18 季度／中期业绩 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：是 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：未知 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：未知 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：未知 | 最近审计财报为无保留意见：截至2026-04-28 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2026-04-28 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2026-09-07 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2026-09-07 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2026-09-07 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 小米集团 2026-09-07 监管披露检索；小米集团 2026-04-28 年度报告 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：200.09亿元 第2个完整年度营业利润：245.03亿元 第3个完整年度营业利润：479.01亿元 第1个完整年度同边界收入：2,709.7亿元 第2个完整年度同边界收入：3,659.06亿元 第3个完整年度同边界收入：4,572.87亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝377.85 | （三年营业利润率极差（基点）≥300且三年营业利润率极差（基点）＜600） | 3/5 | 小米集团 2025-04-24 年度报告；小米集团 2026-04-28 年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：2,709.7亿元 第2个完整年度同边界收入：3,659.06亿元 第3个完整年度同边界收入：4,572.87亿元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝24.97 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥10） | 5/5 | 小米集团 2025-04-24 年度报告；小米集团 2026-04-28 年度报告 |
美团 · 39/100 · B
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：3,597.61亿元 TTM营业收入：3,828.4亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 收入同比（%）＝6.42 | （收入同比（%）≥0且收入同比（%）＜10） | 3/5 | 美团 2026-03-26 年度报告；美团 2026-08-28 季度／中期业绩；美团 2025-08-27 季度／中期业绩 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：-396.12亿元 比较期营业利润：311.71亿元 比较期营业收入：3,597.61亿元 TTM营业收入：3,828.4亿元 | TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 比较期营业利润：截至2025-06-30 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 营业利润率变化（基点）＝-1,901.13 | （营业利润率变化（基点）＜-300） | 0/5 | 美团 2026-03-26 年度报告；美团 2026-08-28 季度／中期业绩；美团 2025-08-27 季度／中期业绩 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：-0.82元／股 上年同期摊薄每股收益：1.61元／股 | 本期摊薄每股收益：半年截至2026-06-30 上年同期摊薄每股收益：半年截至2025-06-30 | 对称每股盈利变化率（%）＝-200 | （对称每股盈利变化率（%）＜-30） | 0/5 | 美团 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：3,597.61亿元 TTM营业收入：3,828.4亿元 前一个比较期营业收入：3,597.61亿元 前一个比较期上年同期营业收入：3,056.9亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 前一个比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 前一个比较期上年同期营业收入：截至2024-06-30 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝-11.27 | （相邻可比期收入增速差（百分点）＜-10） | 0/5 | 美团 2024-08-28 季度／中期业绩；美团 2026-08-28 季度／中期业绩；美团 2025-08-27 季度／中期业绩 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：134.15亿元 第2个完整年度营业利润：368.45亿元 第3个完整年度营业利润：-250.41亿元 第1个完整年度同边界收入：2,767.45亿元 第2个完整年度同边界收入：3,375.92亿元 第3个完整年度同边界收入：3,648.55亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝-6.86 | （三年度最低营业利润率（%）≤0） | 0/5 | 美团 2026-03-26 年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：143.01亿元 TTM经营现金流：-260亿元 TTM营业收入：3,828.4亿元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | TTM自由现金流率（%）＝-10.53 | （最近十二个月自由现金流率（%）≤0） | 0/5 | 2026-09-28 季度／中期业绩；美团 2026-03-26 年度报告；美团 2026-08-28 季度／中期业绩；美团 2025-08-27 季度／中期业绩 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：3,574.4亿元 TTM归母净利润：-384.49亿元 TTM经营现金流：-260亿元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | 应计利润占平均资产（%）＝-3.48 | （应计利润占平均资产（%）≥-10且应计利润占平均资产（%）＜0） | 4/5 | 美团 2026-03-26 年度报告；美团 2026-08-28 季度／中期业绩；美团 2025-08-27 季度／中期业绩 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：3,846.82亿元 期末非受限现金及现金等价物：1,047.17亿元 期末全部有息债务：887.01亿元 | 期末总资产：截至2026-06-30 期末非受限现金及现金等价物：2026-06-30期末 期末全部有息债务：2026-06-30期末 | 净债务占总资产（%）＝-4.16 | （净债务占总资产（%）≤0） | 5/5 | 美团 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：887.01亿元 期末流动有息债务：73.37亿元 | 期末全部有息债务：2026-06-30期末 期末流动有息债务：2026-06-30期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝8.27 | （流动有息债务占全部有息债务（%）＜10） | 5/5 | 美团 2026-08-28 季度／中期业绩 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：6,154.58百万股 本期平均摊薄股数：6,118.85百万股 | 上年同期同口径摊薄股数：半年截至2025-06-30 本期平均摊薄股数：半年截至2026-06-30 | 同口径摊薄股数同比（%）＝-0.58 | （同口径摊薄股数同比（%）＞-5且同口径摊薄股数同比（%）≤0） | 4/5 | 美团 2026-08-28 季度／中期业绩；美团 2025-08-27 季度／中期业绩 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：1.67% 股权市值：3,781.57亿元 第1个完整年度归母净利润：138.56亿元 第2个完整年度归母净利润：358.07亿元 第3个完整年度归母净利润：-233.55亿元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-12观察 股权市值：2026-10-12观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝0.65 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥0且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜2） | 3/5 | 中债十年国债收益率；美团 2026-09-04 股本变动月报；美团 2026-03-26 年度报告；美团历史收盘（雅虎行情）；CNYHKD=X-20260929历史收盘（雅虎行情）；3690.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；财政部／中债10月12日十年国债1.67%；港元／人民币汇率 |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：143.01亿元 股权市值：3,781.57亿元 TTM经营现金流：-260亿元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 股权市值：2026-10-12观察 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流收益率（%）＝-10.66 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）≤0） | 0/5 | 2026-09-28 季度／中期业绩；美团 2026-09-04 股本变动月报；美团 2026-03-26 年度报告；美团 2026-08-28 季度／中期业绩；美团 2025-08-27 季度／中期业绩；美团历史收盘（雅虎行情）；CNYHKD=X-20260929历史收盘（雅虎行情）；3690.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；港元／人民币汇率 |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：3,781.57亿元 TTM归母净利润：-384.49亿元 第1个完整年度归母净利润：138.56亿元 第2个完整年度归母净利润：358.07亿元 第3个完整年度归母净利润：-233.55亿元 | 股权市值：2026-10-12观察 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝-12.49 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜-5） | 0/5 | 美团 2026-09-04 股本变动月报；美团 2026-03-26 年度报告；美团 2026-08-28 季度／中期业绩；美团 2025-08-27 季度／中期业绩；美团历史收盘（雅虎行情）；CNYHKD=X-20260929历史收盘（雅虎行情）；3690.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；港元／人民币汇率 |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：1,692.06亿元 股权市值：3,781.57亿元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 股权市值：2026-10-12观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝44.75 | （普通股股东账面净资产占市值（%）≥25且普通股股东账面净资产占市值（%）＜50） | 3/5 | 美团 2026-09-04 股本变动月报；美团 2026-08-28 季度／中期业绩；美团历史收盘（雅虎行情）；CNYHKD=X-20260929历史收盘（雅虎行情）；3690.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；港元／人民币汇率 |
| 费用效率兑现 | 比较期营业收入：3,597.61亿元 上年同期销售及管理费用：836.64亿元 TTM营业收入：3,828.4亿元 本期销售及管理费用：1,260.45亿元 TTM营业利润：-396.12亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 上年同期销售及管理费用：截至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 本期销售及管理费用：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 销售管理费用率下降（基点）＝-966.82 | （销售管理费用率下降（基点）＜-200） | 0/5 | 美团 2026-03-26 年度报告；美团 2026-08-28 季度／中期业绩；美团 2025-08-27 季度／中期业绩 |
| 经营资本回报 | 平均资产：3,574.4亿元 TTM营业利润：-396.12亿元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 营业利润占平均资产（%）＝-11.08 | （标准化营业利润占平均资产（%）≤0） | 0/5 | 美团 2026-03-26 年度报告；美团 2026-08-28 季度／中期业绩；美团 2025-08-27 季度／中期业绩 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：3,574.4亿元 上年同期间平均总资产：3,078.78亿元 比较期营业收入：3,597.61亿元 TTM营业收入：3,828.4亿元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 上年同期间平均总资产：TTM截至2025-06-30 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 总资产周转率同比（%）＝-8.34 | （总资产周转率同比（%）≥-10且总资产周转率同比（%）＜0） | 2/5 | 美团 2026-03-26 年度报告；美团 2026-08-28 季度／中期业绩；美团 2025-08-27 季度／中期业绩；美团2024年中期报告：六月末合并总资产 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：是 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：是 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：是 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：是 | 最近审计财报为无保留意见：截至2026-03-26 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2025-12-31 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2025-12-31 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2026-03-26 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2025-12-31 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 美团 2026-03-26 年度报告 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：134.15亿元 第2个完整年度营业利润：368.45亿元 第3个完整年度营业利润：-250.41亿元 第1个完整年度同边界收入：2,767.45亿元 第2个完整年度同边界收入：3,375.92亿元 第3个完整年度同边界收入：3,648.55亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝1,777.74 | （三年营业利润率极差（基点）≥1000且三年营业利润率极差（基点）＜2000） | 1/5 | 美团 2026-03-26 年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：2,767.45亿元 第2个完整年度同边界收入：3,375.92亿元 第3个完整年度同边界收入：3,648.55亿元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝8.08 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥0且两次年度收入同比的较低值（%）＜10） | 4/5 | 美团 2026-03-26 年度报告 |
东吴证券 · 70/100 · BBB+
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：81.86亿元 TTM营业收入：103.53亿元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 收入同比（%）＝26.48 | （收入同比（%）≥20） | 5/5 | 东吴证券2025年年度报告；东吴证券2025年半年度报告（中国证监会指定信息披露网站原文）；东吴证券2026年半年度报告 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：51.77亿元 比较期营业利润：40.83亿元 比较期营业收入：81.86亿元 TTM营业收入：103.53亿元 | TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 比较期营业利润：TTM截至2025-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 营业利润率变化（基点）＝11.54 | （营业利润率变化（基点）≥0且营业利润率变化（基点）＜150） | 3/5 | 东吴证券2025年年度报告；东吴证券2025年半年度报告（中国证监会指定信息披露网站原文）；东吴证券2026年半年度报告 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：0.49元／股 上年同期摊薄每股收益：0.39元／股 | 本期摊薄每股收益：半年截至2026-06-30 上年同期摊薄每股收益：半年截至2025-06-30 | 对称每股盈利变化率（%）＝22.73 | （对称每股盈利变化率（%）≥10且对称每股盈利变化率（%）＜30） | 4/5 | 东吴证券2025年半年度报告（中国证监会指定信息披露网站原文）；东吴证券2026年半年度报告 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：81.86亿元 TTM营业收入：103.53亿元 前一个比较期营业收入：90.3亿元 前一个比较期上年同期营业收入：70.71亿元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 前一个比较期营业收入：截至2025-12-31 前一个比较期上年同期营业收入：截至2024-12-31 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝-1.22 | （相邻可比期收入增速差（百分点）≥-5且相邻可比期收入增速差（百分点）＜0） | 2/5 | 东吴证券2025年年度报告；东吴证券2025年半年度报告（中国证监会指定信息披露网站原文）；东吴证券2026年半年度报告 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：26.12亿元 第2个完整年度营业利润：30.53亿元 第3个完整年度营业利润：45.36亿元 第1个完整年度同边界收入：65.55亿元 第2个完整年度同边界收入：70.71亿元 第3个完整年度同边界收入：90.3亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝39.85 | （三年度最低营业利润率（%）≥25） | 5/5 | 东吴证券2024年年度报告；东吴证券2025年年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | 期初归属普通股股东净资产：427.13亿元 本期普通股分红：10.93亿元 TTM归母净利润：40.51亿元 | 期初归属普通股股东净资产：TTM截至2025-06-30 本期普通股分红：截至2025-12-31 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 | 利润留存占期初普通净资产（%）＝6.92 | （利润留存占期初普通净资产（%）≥6且利润留存占期初普通净资产（%）＜9） | 3/5 | 东吴证券2025年年度报告；东吴证券2025年半年度报告（中国证监会指定信息披露网站原文）；东吴证券2026年半年度报告 |
| 利润与现金差异 | 期末归属普通股股东净资产：432.08亿元 期末监管净资本：281.22亿元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 期末监管净资本：2026-06-30期末 | 监管净资本占普通净资产（%）＝65.09 | （监管净资本占普通净资产（%）≥50且监管净资本占普通净资产（%）＜75） | 3/5 | 东吴证券2026年半年度报告 |
| 资产净杠杆 | 核心监管指标相对当期法定约束的最小缓冲倍数：1.46倍 | 核心监管指标相对当期法定约束的最小缓冲倍数：2026-06-30期末 | 核心监管最小缓冲倍数＝1.46 | （核心监管最小缓冲倍数≥1.25且核心监管最小缓冲倍数＜1.5） | 3/5 | 证监会公告2024年第13号：证券公司风险控制指标计算标准规定；东吴证券2026年半年度报告 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：1,113.94亿元 期末流动有息债务：825.93亿元 | 期末全部有息债务：2026-06-30期末 期末流动有息债务：2026-06-30期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝74.14 | （流动有息债务占全部有息债务（%）≥60且流动有息债务占全部有息债务（%）＜80） | 1/5 | 东吴证券2026年半年度报告 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：49.69亿股 本期平均摊薄股数：49.69亿股 | 上年同期同口径摊薄股数：半年截至2025-06-30 本期平均摊薄股数：半年截至2026-06-30 | 同口径摊薄股数同比（%）＝0 | （同口径摊薄股数同比（%）＞-5且同口径摊薄股数同比（%）≤0） | 4/5 | 东吴证券2025年半年度报告（中国证监会指定信息披露网站原文）；东吴证券2026年半年度报告 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：1.67% 股权市值：408.43亿元 第1个完整年度归母净利润：19.96亿元 第2个完整年度归母净利润：23.63亿元 第3个完整年度归母净利润：35.59亿元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-12观察 股权市值：2026-10-12观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝4.79 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥2且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜5） | 4/5 | 中债十年国债收益率；东吴证券历史收盘（雅虎行情）；东吴证券2024年年度报告；东吴证券2025年年度报告；东吴证券2026年半年度报告；601555.SH最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；财政部／中债10月12日十年国债1.67% |
| 当前现金流价格支撑 | 股权市值：408.43亿元 TTM归母净利润：40.51亿元 | 股权市值：2026-10-12观察 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 | TTM盈利收益率（%）＝9.92 | （最近十二个月标准化盈利收益率（%）≥8） | 5/5 | 东吴证券历史收盘（雅虎行情）；东吴证券2025年年度报告；东吴证券2025年半年度报告（中国证监会指定信息披露网站原文）；东吴证券2026年半年度报告；601555.SH最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：408.43亿元 TTM归母净利润：40.51亿元 第1个完整年度归母净利润：19.96亿元 第2个完整年度归母净利润：23.63亿元 第3个完整年度归母净利润：35.59亿元 | 股权市值：2026-10-12观察 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝3.46 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥2且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜5） | 4/5 | 东吴证券历史收盘（雅虎行情）；东吴证券2024年年度报告；东吴证券2025年年度报告；东吴证券2025年半年度报告（中国证监会指定信息披露网站原文）；东吴证券2026年半年度报告；601555.SH最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：432.08亿元 股权市值：408.43亿元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 股权市值：2026-10-12观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝105.79 | （普通股股东账面净资产占市值（%）≥100） | 5/5 | 东吴证券历史收盘（雅虎行情）；东吴证券2026年半年度报告；601555.SH最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 费用效率兑现 | 上年同期销售及管理费用：40.63亿元 本期销售及管理费用：46.84亿元 比较期营业收入：81.86亿元 TTM营业收入：103.53亿元 TTM营业利润：51.77亿元 | 上年同期销售及管理费用：TTM截至2025-06-30 本期销售及管理费用：TTM截至2026-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 销售管理费用率下降（基点）＝439.1 | （销售管理费用率下降（基点）≥200） | 5/5 | 东吴证券2025年年度报告；东吴证券2025年半年度报告（中国证监会指定信息披露网站原文）；东吴证券2026年半年度报告 |
| 经营资本回报 | 平均资产：2,056.56亿元 TTM营业利润：51.77亿元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 营业利润占平均资产（%）＝2.52 | （标准化营业利润占平均资产（%）＞0且标准化营业利润占平均资产（%）＜3） | 1/5 | 东吴证券2025年年度报告；东吴证券2025年半年度报告（中国证监会指定信息披露网站原文）；东吴证券2026年半年度报告 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：2,056.56亿元 上年同期间平均总资产：1,642.31亿元 比较期营业收入：81.86亿元 TTM营业收入：103.53亿元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 上年同期间平均总资产：TTM截至2025-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 总资产周转率同比（%）＝1 | （总资产周转率同比（%）≥0且总资产周转率同比（%）＜5） | 3/5 | 东吴证券2024年半年度报告（已收集原文镜像）；东吴证券2025年年度报告；东吴证券2025年半年度报告（中国证监会指定信息披露网站原文）；东吴证券2026年半年度报告 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：未知 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：未知 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：未知 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：未知 | 最近审计财报为无保留意见：截至2025-12-31 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2026-09-07 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2026-09-07 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2026-09-07 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2026-09-07 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 上交所601555逐目标公告扫描；东吴证券2025年年度报告 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：26.12亿元 第2个完整年度营业利润：30.53亿元 第3个完整年度营业利润：45.36亿元 第1个完整年度同边界收入：65.55亿元 第2个完整年度同边界收入：70.71亿元 第3个完整年度同边界收入：90.3亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝1,037.8 | （三年营业利润率极差（基点）≥1000且三年营业利润率极差（基点）＜2000） | 1/5 | 东吴证券2024年年度报告；东吴证券2025年年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：65.55亿元 第2个完整年度同边界收入：70.71亿元 第3个完整年度同边界收入：90.3亿元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝7.88 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥0且两次年度收入同比的较低值（%）＜10） | 4/5 | 东吴证券2024年年度报告；东吴证券2025年年度报告 |
宁波精达 · 52/100 · BB
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：8.22亿元 TTM营业收入：9.3亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 收入同比（%）＝13.1 | （收入同比（%）≥10且收入同比（%）＜20） | 4/5 | 宁波精达2024年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像） |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：1.32亿元 比较期营业利润：1.64亿元 比较期营业收入：8.22亿元 TTM营业收入：9.3亿元 | TTM营业利润：2025-07-01至2026-06-30 比较期营业利润：2024-07-01至2025-06-30 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 营业利润率变化（基点）＝-565.84 | （营业利润率变化（基点）＜-300） | 0/5 | 宁波精达2024年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像） |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：0.21元／股 上年同期摊薄每股收益：0.29元／股 | 本期摊薄每股收益：2025-07-01至2026-06-30 上年同期摊薄每股收益：2024-07-01至2025-06-30 | 对称每股盈利变化率（%）＝-32.65 | （对称每股盈利变化率（%）＜-30） | 0/5 | 宁波精达2024年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像） |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：8.22亿元 TTM营业收入：9.3亿元 前一个比较期营业收入：8.22亿元 前一个比较期上年同期营业收入：7.47亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 前一个比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 前一个比较期上年同期营业收入：2023-07-01至2024-06-30 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝3.13 | （相邻可比期收入增速差（百分点）≥0且相邻可比期收入增速差（百分点）＜5） | 3/5 | 宁波精达2023年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2024年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像） |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：1.84亿元 第2个完整年度营业利润：1.93亿元 第3个完整年度营业利润：1.44亿元 第1个完整年度同边界收入：7.09亿元 第2个完整年度同边界收入：8.18亿元 第3个完整年度同边界收入：8.81亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝16.32 | （三年度最低营业利润率（%）≥15且三年度最低营业利润率（%）＜25） | 4/5 | 宁波精达2025年年度报告（上交所镜像） |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：0.31亿元 TTM经营现金流：2.37亿元 TTM营业收入：9.3亿元 | TTM资本开支：2025-07-01至2026-06-30 TTM经营现金流：2025-07-01至2026-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | TTM自由现金流率（%）＝22.15 | （最近十二个月自由现金流率（%）≥20） | 5/5 | 宁波精达2025年年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像） |
| 利润与现金差异 | 平均资产：18.82亿元 TTM归母净利润：1.06亿元 TTM经营现金流：2.37亿元 | 平均资产：2025-07-01至2026-06-30 TTM归母净利润：2025-07-01至2026-06-30 TTM经营现金流：2025-07-01至2026-06-30 | 应计利润占平均资产（%）＝-6.99 | （应计利润占平均资产（%）≥-10且应计利润占平均资产（%）＜0） | 4/5 | 宁波精达2025年年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像） |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：19.41亿元 期末非受限现金及现金等价物：3.37亿元 期末全部有息债务：0.02亿元 | 期末总资产：截至2026-06-30 期末非受限现金及现金等价物：2026-06-30期末 期末全部有息债务：2026-06-30期末 | 净债务占总资产（%）＝-17.25 | （净债务占总资产（%）≤0） | 5/5 | 宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像） |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：0.02亿元 期末流动有息债务：0.02亿元 | 期末全部有息债务：2026-06-30期末 期末流动有息债务：2026-06-30期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝67.46 | （流动有息债务占全部有息债务（%）≥60且流动有息债务占全部有息债务（%）＜80） | 1/5 | 宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像） |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：4.65亿股 本期平均摊薄股数：5亿股 | 上年同期同口径摊薄股数：半年截至2025-06-30 本期平均摊薄股数：半年截至2026-06-30 | 同口径摊薄股数同比（%）＝7.53 | （同口径摊薄股数同比（%）＞5且同口径摊薄股数同比（%）≤10） | 1/5 | 宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像） |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：1.67% 股权市值：47.93亿元 第1个完整年度归母净利润：1.47亿元 第2个完整年度归母净利润：1.58亿元 第3个完整年度归母净利润：1.16亿元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-12观察 股权市值：2026-10-12观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝1.26 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥0且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜2） | 3/5 | 中债十年国债收益率；宁波精达2025年年度报告（上交所镜像）；宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像）；上交所行情截点宁波精达；宁波精达历史收盘（雅虎行情）；603088.SH最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；财政部／中债10月12日十年国债1.67% |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：0.31亿元 股权市值：47.93亿元 TTM经营现金流：2.37亿元 | TTM资本开支：2025-07-01至2026-06-30 股权市值：2026-10-12观察 TTM经营现金流：2025-07-01至2026-06-30 | TTM自由现金流收益率（%）＝4.3 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）≥3且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜6） | 2/5 | 宁波精达2025年年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像）；上交所行情截点宁波精达；宁波精达历史收盘（雅虎行情）；603088.SH最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：47.93亿元 TTM归母净利润：1.06亿元 第1个完整年度归母净利润：1.47亿元 第2个完整年度归母净利润：1.58亿元 第3个完整年度归母净利润：1.16亿元 | 股权市值：2026-10-12观察 TTM归母净利润：2025-07-01至2026-06-30 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝-0.72 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥-2且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜0） | 2/5 | 宁波精达2025年年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像）；上交所行情截点宁波精达；宁波精达历史收盘（雅虎行情）；603088.SH最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：11.06亿元 股权市值：47.93亿元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 股权市值：2026-10-12观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝23.08 | （普通股股东账面净资产占市值（%）≥10且普通股股东账面净资产占市值（%）＜25） | 2/5 | 宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像）；上交所行情截点宁波精达；宁波精达历史收盘（雅虎行情）；603088.SH最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 费用效率兑现 | 比较期营业收入：8.22亿元 上年同期销售及管理费用：1.05亿元 TTM营业收入：9.3亿元 本期销售及管理费用：1.55亿元 TTM营业利润：1.32亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 上年同期销售及管理费用：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 本期销售及管理费用：2025-07-01至2026-06-30 TTM营业利润：2025-07-01至2026-06-30 | 销售管理费用率下降（基点）＝-388.64 | （销售管理费用率下降（基点）＜-200） | 0/5 | 宁波精达2024年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像） |
| 经营资本回报 | 平均资产：18.82亿元 TTM营业利润：1.32亿元 | 平均资产：2025-07-01至2026-06-30 TTM营业利润：2025-07-01至2026-06-30 | 营业利润占平均资产（%）＝7.04 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥6且标准化营业利润占平均资产（%）＜10） | 3/5 | 宁波精达2025年年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像） |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：18.82亿元 上年同期间平均总资产：15.76亿元 比较期营业收入：8.22亿元 TTM营业收入：9.3亿元 | 平均资产：2025-07-01至2026-06-30 上年同期间平均总资产：2024-07-01至2025-06-30 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 总资产周转率同比（%）＝-5.25 | （总资产周转率同比（%）≥-10且总资产周转率同比（%）＜0） | 2/5 | 宁波精达2024年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年年度报告（上交所镜像）；宁波精达2025年半年度报告（上交所镜像）；宁波精达2026年半年度报告（上交所镜像） |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：是 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：是 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：是 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：是 | 最近审计财报为无保留意见：截至2025-12-31 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2025-12-31 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2025-12-31 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2025-12-31 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：TTM截至2026-09-07 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 宁波精达2025年年度报告（上交所镜像）；上交所宁波精达公告窗口扫描 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：1.84亿元 第2个完整年度营业利润：1.93亿元 第3个完整年度营业利润：1.44亿元 第1个完整年度同边界收入：7.09亿元 第2个完整年度同边界收入：8.18亿元 第3个完整年度同边界收入：8.81亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝970.37 | （三年营业利润率极差（基点）≥600且三年营业利润率极差（基点）＜1000） | 2/5 | 宁波精达2025年年度报告（上交所镜像） |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：7.09亿元 第2个完整年度同边界收入：8.18亿元 第3个完整年度同边界收入：8.81亿元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝7.75 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥0且两次年度收入同比的较低值（%）＜10） | 4/5 | 宁波精达2025年年度报告（上交所镜像） |
珀莱雅 · 70/100 · BBB+
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：111.39亿元 TTM营业收入：106.1亿元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 收入同比（%）＝-4.74 | （收入同比（%）≥-10且收入同比（%）＜0） | 2/5 | 珀莱雅2024年年度报告；珀莱雅2024年半年度报告（已收集原文）；珀莱雅2025年年度报告；珀莱雅2025年半年度报告（官方公告对应原文镜像）；珀莱雅2026年半年度报告 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：22亿元 比较期营业利润：19.93亿元 比较期营业收入：111.39亿元 TTM营业收入：106.1亿元 | TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 比较期营业利润：TTM截至2025-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 营业利润率变化（基点）＝284.62 | （营业利润率变化（基点）≥150且营业利润率变化（基点）＜300） | 4/5 | 珀莱雅2024年年度报告；珀莱雅2024年半年度报告（已收集原文）；珀莱雅2025年年度报告；珀莱雅2025年半年度报告（官方公告对应原文镜像）；珀莱雅2026年半年度报告 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：2.94元／股 上年同期摊薄每股收益：2.02元／股 | 本期摊薄每股收益：半年截至2026-06-30 上年同期摊薄每股收益：半年截至2025-06-30 | 对称每股盈利变化率（%）＝37.1 | （对称每股盈利变化率（%）≥30） | 5/5 | 珀莱雅2025年半年度报告（官方公告对应原文镜像）；珀莱雅2026年半年度报告 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：111.39亿元 TTM营业收入：106.1亿元 前一个比较期营业收入：105.97亿元 前一个比较期上年同期营业收入：107.78亿元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 前一个比较期营业收入：截至2025-12-31 前一个比较期上年同期营业收入：截至2024-12-31 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝-3.07 | （相邻可比期收入增速差（百分点）≥-5且相邻可比期收入增速差（百分点）＜0） | 2/5 | 珀莱雅2024年年度报告；珀莱雅2024年半年度报告（已收集原文）；珀莱雅2025年年度报告；珀莱雅2025年半年度报告（官方公告对应原文镜像）；珀莱雅2026年半年度报告 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：15.03亿元 第2个完整年度营业利润：18.9亿元 第3个完整年度营业利润：18.76亿元 第1个完整年度同边界收入：89.05亿元 第2个完整年度同边界收入：107.78亿元 第3个完整年度同边界收入：105.97亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝16.88 | （三年度最低营业利润率（%）≥15且三年度最低营业利润率（%）＜25） | 4/5 | 珀莱雅2024年年度报告；珀莱雅2025年年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：1.89亿元 TTM经营现金流：18.51亿元 TTM营业收入：106.1亿元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流率（%）＝15.66 | （最近十二个月自由现金流率（%）≥12且最近十二个月自由现金流率（%）＜20） | 4/5 | 珀莱雅2025年年度报告；珀莱雅2025年半年度报告（官方公告对应原文镜像）；珀莱雅2026年半年度报告 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：95.75亿元 TTM归母净利润：18.67亿元 TTM经营现金流：18.51亿元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | 应计利润占平均资产（%）＝0.17 | （应计利润占平均资产（%）≥0且应计利润占平均资产（%）＜5） | 3/5 | 珀莱雅2025年年度报告；珀莱雅2025年半年度报告（官方公告对应原文镜像）；珀莱雅2026年半年度报告 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：108.67亿元 期末非受限现金及现金等价物：38.3亿元 期末全部有息债务：9.29亿元 | 期末总资产：截至2026-06-30 期末非受限现金及现金等价物：2026-06-30期末 期末全部有息债务：2026-06-30期末 | 净债务占总资产（%）＝-26.69 | （净债务占总资产（%）≤0） | 5/5 | 珀莱雅2026年半年度报告 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：9.29亿元 期末流动有息债务：0.92亿元 | 期末全部有息债务：2026-06-30期末 期末流动有息债务：2026-06-30期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝9.87 | （流动有息债务占全部有息债务（%）＜10） | 5/5 | 珀莱雅2026年半年度报告 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：3.96亿股 本期平均摊薄股数：3.96亿股 | 上年同期同口径摊薄股数：半年截至2025-06-30 本期平均摊薄股数：半年截至2026-06-30 | 同口径摊薄股数同比（%）＝-0.07 | （同口径摊薄股数同比（%）＞-5且同口径摊薄股数同比（%）≤0） | 4/5 | 珀莱雅2025年半年度报告（官方公告对应原文镜像）；珀莱雅2026年半年度报告 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：1.67% 股权市值：223.25亿元 第1个完整年度归母净利润：11.94亿元 第2个完整年度归母净利润：15.52亿元 第3个完整年度归母净利润：14.98亿元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-12观察 股权市值：2026-10-12观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝4.67 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥2且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜5） | 4/5 | 中债十年国债收益率；珀莱雅2024年年度报告；珀莱雅2025年年度报告；珀莱雅2026年半年度报告；珀莱雅历史收盘（雅虎行情）；603605.SH最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；财政部／中债10月12日十年国债1.67%；珀莱雅：回购进展；珀莱雅化妆品股份有限公司关于调整2026年半年度利润分配现金分红总额的公告 |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：1.89亿元 股权市值：223.25亿元 TTM经营现金流：18.51亿元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 股权市值：2026-10-12观察 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流收益率（%）＝7.44 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）≥6且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜9） | 3/5 | 珀莱雅2025年年度报告；珀莱雅2025年半年度报告（官方公告对应原文镜像）；珀莱雅2026年半年度报告；珀莱雅历史收盘（雅虎行情）；603605.SH最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；珀莱雅：回购进展；珀莱雅化妆品股份有限公司关于调整2026年半年度利润分配现金分红总额的公告 |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：223.25亿元 TTM归母净利润：18.67亿元 第1个完整年度归母净利润：11.94亿元 第2个完整年度归母净利润：15.52亿元 第3个完整年度归母净利润：14.98亿元 | 股权市值：2026-10-12观察 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝2.03 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥2且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜5） | 4/5 | 珀莱雅2024年年度报告；珀莱雅2025年年度报告；珀莱雅2025年半年度报告（官方公告对应原文镜像）；珀莱雅2026年半年度报告；珀莱雅历史收盘（雅虎行情）；603605.SH最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；珀莱雅：回购进展；珀莱雅化妆品股份有限公司关于调整2026年半年度利润分配现金分红总额的公告 |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：67.08亿元 股权市值：223.25亿元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 股权市值：2026-10-12观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝30.05 | （普通股股东账面净资产占市值（%）≥25且普通股股东账面净资产占市值（%）＜50） | 3/5 | 珀莱雅2026年半年度报告；珀莱雅历史收盘（雅虎行情）；603605.SH最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；珀莱雅：回购进展；珀莱雅化妆品股份有限公司关于调整2026年半年度利润分配现金分红总额的公告 |
| 费用效率兑现 | 上年同期销售及管理费用：58.47亿元 本期销售及管理费用：59.19亿元 比较期营业收入：111.39亿元 TTM营业收入：106.1亿元 TTM营业利润：22亿元 | 上年同期销售及管理费用：TTM截至2025-06-30 本期销售及管理费用：TTM截至2026-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 销售管理费用率下降（基点）＝-329.66 | （销售管理费用率下降（基点）＜-200） | 0/5 | 珀莱雅2024年年度报告；珀莱雅2024年半年度报告（已收集原文）；珀莱雅2025年年度报告；珀莱雅2025年半年度报告（官方公告对应原文镜像）；珀莱雅2026年半年度报告 |
| 经营资本回报 | 平均资产：95.75亿元 TTM营业利润：22亿元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 营业利润占平均资产（%）＝22.98 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥15） | 5/5 | 珀莱雅2025年年度报告；珀莱雅2025年半年度报告（官方公告对应原文镜像）；珀莱雅2026年半年度报告 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：95.75亿元 上年同期间平均总资产：78.23亿元 比较期营业收入：111.39亿元 TTM营业收入：106.1亿元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 上年同期间平均总资产：TTM截至2025-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 总资产周转率同比（%）＝-22.17 | （总资产周转率同比（%）＜-20） | 0/5 | 珀莱雅2024年年度报告；珀莱雅2024年半年度报告（已收集原文）；珀莱雅2025年年度报告；珀莱雅2025年半年度报告（官方公告对应原文镜像）；珀莱雅2026年半年度报告 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：未知 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：未知 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：未知 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：未知 | 最近审计财报为无保留意见：截至2025-12-31 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2026-09-07 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2026-09-07 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2026-09-07 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2026-09-07 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 上交所603605逐目标公告扫描；珀莱雅2025年年度报告 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：15.03亿元 第2个完整年度营业利润：18.9亿元 第3个完整年度营业利润：18.76亿元 第1个完整年度同边界收入：89.05亿元 第2个完整年度同边界收入：107.78亿元 第3个完整年度同边界收入：105.97亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝82.54 | （三年营业利润率极差（基点）＜100） | 5/5 | 珀莱雅2024年年度报告；珀莱雅2025年年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：89.05亿元 第2个完整年度同边界收入：107.78亿元 第3个完整年度同边界收入：105.97亿元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝-1.68 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥-5且两次年度收入同比的较低值（%）＜0） | 3/5 | 珀莱雅2024年年度报告；珀莱雅2025年年度报告 |
阿里巴巴 · 45/100 · B+
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：10,007.63亿元 TTM营业收入：10,449.71亿元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 收入同比（%）＝4.42 | （收入同比（%）≥0且收入同比（%）＜10） | 3/5 | 阿里巴巴 2025-06-18 年度报告；阿里巴巴 2026-05-20 年度报告；阿里巴巴 2024-08-15 季度／中期业绩；阿里巴巴 2025-08-29 季度／中期业绩；阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：303.23亿元 比较期营业利润：1,399.04亿元 比较期营业收入：10,007.63亿元 TTM营业收入：10,449.71亿元 | TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 比较期营业利润：TTM截至2025-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 营业利润率变化（基点）＝-1,107.79 | （营业利润率变化（基点）＜-300） | 0/5 | 阿里巴巴 2025-06-18 年度报告；阿里巴巴 2026-05-20 年度报告；阿里巴巴 2024-08-15 季度／中期业绩；阿里巴巴 2025-08-29 季度／中期业绩；阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：3.8元／股 上年同期摊薄每股收益：7.72元／股 | 本期摊薄每股收益：财年截至2026-06-30 上年同期摊薄每股收益：财年截至2025-06-30 | 对称每股盈利变化率（%）＝-68.02 | （对称每股盈利变化率（%）＜-30） | 0/5 | 阿里巴巴 2025-06-18 年度报告；阿里巴巴 2026-05-20 年度报告；阿里巴巴 2024-08-15 季度／中期业绩；阿里巴巴 2025-08-29 季度／中期业绩；阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：10,007.63亿元 TTM营业收入：10,449.71亿元 前一个比较期营业收入：9,963.47亿元 前一个比较期上年同期营业收入：9,411.68亿元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 前一个比较期营业收入：TTM截至2025-03-31 前一个比较期上年同期营业收入：截至2024-03-31 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝-1.45 | （相邻可比期收入增速差（百分点）≥-5且相邻可比期收入增速差（百分点）＜0） | 2/5 | 阿里巴巴 2024-05-23 年度报告；阿里巴巴 2025-06-18 年度报告；阿里巴巴 2026-05-20 年度报告；阿里巴巴 2024-08-15 季度／中期业绩；阿里巴巴 2025-08-29 季度／中期业绩；阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：1,133.5亿元 第2个完整年度营业利润：1,409.05亿元 第3个完整年度营业利润：501.5亿元 第1个完整年度同边界收入：9,411.68亿元 第2个完整年度同边界收入：9,963.47亿元 第3个完整年度同边界收入：10,236.7亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2024-03-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2025-03-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2026-03-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-03-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-03-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-03-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝4.9 | （三年度最低营业利润率（%）＞0且三年度最低营业利润率（%）＜5） | 1/5 | 阿里巴巴 2024-05-23 年度报告；阿里巴巴 2025-06-18 年度报告；阿里巴巴 2026-05-20 年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：1,550.94亿元 TTM经营现金流：784.86亿元 TTM营业收入：10,449.71亿元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流率（%）＝-7.33 | （最近十二个月自由现金流率（%）≤0） | 0/5 | 阿里巴巴 2026-05-20 年度报告；阿里巴巴 2025-08-29 季度／中期业绩；阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：19,045.97亿元 TTM归母净利润：733.25亿元 TTM经营现金流：784.86亿元 | 平均资产：截至2026-06-30 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | 应计利润占平均资产（%）＝-0.27 | （应计利润占平均资产（%）≥-10且应计利润占平均资产（%）＜0） | 4/5 | 阿里巴巴 2026-05-20 年度报告；阿里巴巴 2025-08-29 季度／中期业绩；阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：19,621.09亿元 期末非受限现金及现金等价物：1,429.14亿元 期末全部有息债务：2,665.3亿元 | 期末总资产：截至2026-06-30 期末非受限现金及现金等价物：2026-06-30期末 期末全部有息债务：2026-06-30期末 | 净债务占总资产（%）＝6.3 | （净债务占总资产（%）＞0且净债务占总资产（%）≤10） | 4/5 | 阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：2,665.3亿元 期末流动有息债务：306.14亿元 | 期末全部有息债务：2026-06-30期末 期末流动有息债务：2026-06-30期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝11.49 | （流动有息债务占全部有息债务（%）≥10且流动有息债务占全部有息债务（%）＜25） | 4/5 | 阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：19,142百万股 本期平均摊薄股数：19,324百万股 | 上年同期同口径摊薄股数：半年截至2025-06-30 本期平均摊薄股数：半年截至2026-06-30 | 同口径摊薄股数同比（%）＝0.95 | （同口径摊薄股数同比（%）＞0且同口径摊薄股数同比（%）≤2） | 3/5 | 阿里巴巴 2025-08-29 季度／中期业绩；阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：1.67% 股权市值：18,365.3亿元 第1个完整年度归母净利润：797.41亿元 第2个完整年度归母净利润：1,294.7亿元 第3个完整年度归母净利润：1,059.04亿元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-12观察 股权市值：2026-10-12观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-03-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-03-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2026-03-31 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝4.05 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥2且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜5） | 4/5 | 阿里巴巴 2024-05-23 年度报告；阿里巴巴 2025-06-18 年度报告；阿里巴巴 2026-05-20 年度报告；中债十年国债收益率；阿里9月29日股本披露；港元／人民币汇率；阿里巴巴历史收盘（雅虎行情）；9988.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；财政部／中债10月12日十年国债1.67%；港元／人民币汇率 |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：1,550.94亿元 股权市值：18,365.3亿元 TTM经营现金流：784.86亿元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 股权市值：2026-10-12观察 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流收益率（%）＝-4.17 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）≤0） | 0/5 | 阿里巴巴 2026-05-20 年度报告；阿里巴巴 2025-08-29 季度／中期业绩；阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩；阿里9月29日股本披露；港元／人民币汇率；阿里巴巴历史收盘（雅虎行情）；9988.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；港元／人民币汇率 |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：18,365.3亿元 TTM归母净利润：733.25亿元 第1个完整年度归母净利润：797.41亿元 第2个完整年度归母净利润：1,294.7亿元 第3个完整年度归母净利润：1,059.04亿元 | 股权市值：2026-10-12观察 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-03-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-03-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2026-03-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝-1.73 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥-2且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜0） | 2/5 | 阿里巴巴 2024-05-23 年度报告；阿里巴巴 2025-06-18 年度报告；阿里巴巴 2026-05-20 年度报告；阿里巴巴 2025-08-29 季度／中期业绩；阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩；阿里9月29日股本披露；港元／人民币汇率；阿里巴巴历史收盘（雅虎行情）；9988.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；港元／人民币汇率 |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：10,490.38亿元 股权市值：18,365.3亿元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 股权市值：2026-10-12观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝57.12 | （普通股股东账面净资产占市值（%）≥50且普通股股东账面净资产占市值（%）＜100） | 4/5 | 阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩；阿里9月29日股本披露；港元／人民币汇率；阿里巴巴历史收盘（雅虎行情）；9988.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；港元／人民币汇率 |
| 费用效率兑现 | 比较期营业收入：10,007.63亿元 上年同期销售及管理费用：2,028.6亿元 TTM营业收入：10,449.71亿元 本期销售及管理费用：2,778.62亿元 TTM营业利润：303.23亿元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 上年同期销售及管理费用：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 本期销售及管理费用：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 销售管理费用率下降（基点）＝-631.99 | （销售管理费用率下降（基点）＜-200） | 0/5 | 阿里巴巴 2025-06-18 年度报告；阿里巴巴 2026-05-20 年度报告；阿里巴巴 2024-08-15 季度／中期业绩；阿里巴巴 2025-08-29 季度／中期业绩；阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 经营资本回报 | 平均资产：19,045.97亿元 TTM营业利润：303.23亿元 | 平均资产：截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 营业利润占平均资产（%）＝1.59 | （标准化营业利润占平均资产（%）＞0且标准化营业利润占平均资产（%）＜3） | 1/5 | 阿里巴巴 2026-05-20 年度报告；阿里巴巴 2025-08-29 季度／中期业绩；阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：19,045.97亿元 上年同期间平均总资产：18,160.69亿元 比较期营业收入：10,007.63亿元 TTM营业收入：10,449.71亿元 | 平均资产：截至2026-06-30 上年同期间平均总资产：截至2025-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 总资产周转率同比（%）＝-0.44 | （总资产周转率同比（%）≥-10且总资产周转率同比（%）＜0） | 2/5 | 阿里巴巴 2025-06-18 年度报告；阿里巴巴 2026-05-20 年度报告；阿里巴巴 2024-08-15 季度／中期业绩；阿里巴巴 2025-08-29 季度／中期业绩；阿里巴巴 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：是 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：未知 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：未知 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：未知 | 最近审计财报为无保留意见：截至2026-05-20 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2026-05-20 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2026-09-07 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2026-09-07 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2026-09-07 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 阿里巴巴 2026-05-20 年度报告；阿里巴巴 2026-09-07 监管披露检索 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：1,133.5亿元 第2个完整年度营业利润：1,409.05亿元 第3个完整年度营业利润：501.5亿元 第1个完整年度同边界收入：9,411.68亿元 第2个完整年度同边界收入：9,963.47亿元 第3个完整年度同边界收入：10,236.7亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2024-03-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2025-03-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2026-03-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-03-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-03-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-03-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝924.31 | （三年营业利润率极差（基点）≥600且三年营业利润率极差（基点）＜1000） | 2/5 | 阿里巴巴 2024-05-23 年度报告；阿里巴巴 2025-06-18 年度报告；阿里巴巴 2026-05-20 年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：9,411.68亿元 第2个完整年度同边界收入：9,963.47亿元 第3个完整年度同边界收入：10,236.7亿元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-03-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-03-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-03-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝2.74 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥0且两次年度收入同比的较低值（%）＜10） | 4/5 | 阿里巴巴 2024-05-23 年度报告；阿里巴巴 2025-06-18 年度报告；阿里巴巴 2026-05-20 年度报告 |
网易 · 70/100 · BBB+
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：1,096.78亿元 TTM营业收入：1,166.03亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 收入同比（%）＝6.31 | （收入同比（%）≥0且收入同比（%）＜10） | 3/5 | 网易 2026-04-23 年度报告；网易 2024-08-22 季度／中期业绩；网易 2025-08-14 季度／中期业绩；网易 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：410.79亿元 比较期营业利润：344.7亿元 比较期营业收入：1,096.78亿元 TTM营业收入：1,166.03亿元 | TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 比较期营业利润：截至2025-06-30 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 营业利润率变化（基点）＝380.07 | （营业利润率变化（基点）≥300） | 5/5 | 网易 2026-04-23 年度报告；网易 2024-08-22 季度／中期业绩；网易 2025-08-14 季度／中期业绩；网易 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：5.47元／股 上年同期摊薄每股收益：5.88元／股 | 本期摊薄每股收益：半年截至2026-06-30 上年同期摊薄每股收益：半年截至2025-06-30 | 对称每股盈利变化率（%）＝-7.22 | （对称每股盈利变化率（%）≥-10且对称每股盈利变化率（%）＜0） | 2/5 | 网易 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：1,096.78亿元 TTM营业收入：1,166.03亿元 前一个比较期营业收入：1,096.78亿元 前一个比较期上年同期营业收入：1,067.48亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 前一个比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 前一个比较期上年同期营业收入：截至2024-06-30 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝3.57 | （相邻可比期收入增速差（百分点）≥0且相邻可比期收入增速差（百分点）＜5） | 3/5 | 网易 2024-04-25 年度报告；网易 2026-04-23 年度报告；网易 2024-08-22 季度／中期业绩；网易 2025-08-14 季度／中期业绩；网易 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：277.09亿元 第2个完整年度营业利润：295.84亿元 第3个完整年度营业利润：358.35亿元 第1个完整年度同边界收入：1,034.68亿元 第2个完整年度同边界收入：1,052.95亿元 第3个完整年度同边界收入：1,126.26亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝26.78 | （三年度最低营业利润率（%）≥25） | 5/5 | 网易 2024-04-25 年度报告；网易 2026-04-23 年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：14.79亿元 TTM经营现金流：514.77亿元 TTM营业收入：1,166.03亿元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | TTM自由现金流率（%）＝42.88 | （最近十二个月自由现金流率（%）≥20） | 5/5 | 网易 2026-04-23 年度报告；网易 2025-08-14 季度／中期业绩；网易 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：2,203.53亿元 TTM归母净利润：325.12亿元 TTM经营现金流：514.77亿元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | 应计利润占平均资产（%）＝-8.61 | （应计利润占平均资产（%）≥-10且应计利润占平均资产（%）＜0） | 4/5 | 网易 2026-04-23 年度报告；网易 2025-08-14 季度／中期业绩；网易 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：2,322.08亿元 期末非受限现金及现金等价物：228.15亿元 期末全部有息债务：126.04亿元 | 期末总资产：截至2026-06-30 期末非受限现金及现金等价物：2026-06-30期末 期末全部有息债务：2026-06-30期末 | 净债务占总资产（%）＝-4.4 | （净债务占总资产（%）≤0） | 5/5 | 网易 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：126.04亿元 期末流动有息债务：126.04亿元 | 期末全部有息债务：2026-06-30期末 期末流动有息债务：2026-06-30期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝100 | （流动有息债务占全部有息债务（%）≥80） | 0/5 | 网易 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：3,210.56百万股 本期平均摊薄股数：3,224.49百万股 | 上年同期同口径摊薄股数：半年截至2025-06-30 本期平均摊薄股数：半年截至2026-06-30 | 同口径摊薄股数同比（%）＝0.43 | （同口径摊薄股数同比（%）＞0且同口径摊薄股数同比（%）≤2） | 3/5 | 网易 2025-08-14 季度／中期业绩；网易 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：1.67% 股权市值：5,436.51亿元 第1个完整年度归母净利润：294.17亿元 第2个完整年度归母净利润：296.98亿元 第3个完整年度归母净利润：337.6亿元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-12观察 股权市值：2026-10-12观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝4.02 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥2且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜5） | 4/5 | 网易9月28日翌日披露；中债十年国债收益率；网易 2024-04-25 年度报告；网易 2026-04-23 年度报告；网易历史收盘（雅虎行情）；CNYHKD=X-20260929历史收盘（雅虎行情）；9999.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；财政部／中债10月12日十年国债1.67%；港元／人民币汇率 |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：14.79亿元 股权市值：5,436.51亿元 TTM经营现金流：514.77亿元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 股权市值：2026-10-12观察 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流收益率（%）＝9.2 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）≥9且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜12） | 4/5 | 网易9月28日翌日披露；网易 2026-04-23 年度报告；网易 2025-08-14 季度／中期业绩；网易 2026-08-20 季度／中期业绩；网易历史收盘（雅虎行情）；CNYHKD=X-20260929历史收盘（雅虎行情）；9999.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；港元／人民币汇率 |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：5,436.51亿元 TTM归母净利润：325.12亿元 第1个完整年度归母净利润：294.17亿元 第2个完整年度归母净利润：296.98亿元 第3个完整年度归母净利润：337.6亿元 | 股权市值：2026-10-12观察 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝0.29 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥0且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜2） | 3/5 | 网易9月28日翌日披露；网易 2024-04-25 年度报告；网易 2026-04-23 年度报告；网易 2025-08-14 季度／中期业绩；网易 2026-08-20 季度／中期业绩；网易历史收盘（雅虎行情）；CNYHKD=X-20260929历史收盘（雅虎行情）；9999.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；港元／人民币汇率 |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：1,670.91亿元 股权市值：5,436.51亿元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 股权市值：2026-10-12观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝30.73 | （普通股股东账面净资产占市值（%）≥25且普通股股东账面净资产占市值（%）＜50） | 3/5 | 网易9月28日翌日披露；网易 2026-08-20 季度／中期业绩；网易历史收盘（雅虎行情）；CNYHKD=X-20260929历史收盘（雅虎行情）；9999.HK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；HKDCNY=X最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-07 公司正式公告；港元／人民币汇率 |
| 费用效率兑现 | 比较期营业收入：1,096.78亿元 上年同期销售及管理费用：171.73亿元 TTM营业收入：1,166.03亿元 本期销售及管理费用：191.23亿元 TTM营业利润：410.79亿元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 上年同期销售及管理费用：截至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 本期销售及管理费用：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 销售管理费用率下降（基点）＝-74.26 | （销售管理费用率下降（基点）≥-100且销售管理费用率下降（基点）＜0） | 2/5 | 网易 2026-04-23 年度报告；网易 2024-08-22 季度／中期业绩；网易 2025-08-14 季度／中期业绩；网易 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 经营资本回报 | 平均资产：2,203.53亿元 TTM营业利润：410.79亿元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 营业利润占平均资产（%）＝18.64 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥15） | 5/5 | 网易 2026-04-23 年度报告；网易 2025-08-14 季度／中期业绩；网易 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：2,203.53亿元 上年同期间平均总资产：1,959.21亿元 比较期营业收入：1,096.78亿元 TTM营业收入：1,166.03亿元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 上年同期间平均总资产：TTM截至2025-06-30 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 总资产周转率同比（%）＝-5.47 | （总资产周转率同比（%）≥-10且总资产周转率同比（%）＜0） | 2/5 | 网易 2026-04-23 年度报告；网易 2024-08-22 季度／中期业绩；网易 2025-08-14 季度／中期业绩；网易 2026-08-20 季度／中期业绩 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：是 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：是 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：是 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：是 | 最近审计财报为无保留意见：截至2026-04-23 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2025-12-31 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2025-12-31 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2026-04-23 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2025-12-31 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 网易 2026-04-23 年度报告 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：277.09亿元 第2个完整年度营业利润：295.84亿元 第3个完整年度营业利润：358.35亿元 第1个完整年度同边界收入：1,034.68亿元 第2个完整年度同边界收入：1,052.95亿元 第3个完整年度同边界收入：1,126.26亿元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝503.73 | （三年营业利润率极差（基点）≥300且三年营业利润率极差（基点）＜600） | 3/5 | 网易 2024-04-25 年度报告；网易 2026-04-23 年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：1,034.68亿元 第2个完整年度同边界收入：1,052.95亿元 第3个完整年度同边界收入：1,126.26亿元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝1.77 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥0且两次年度收入同比的较低值（%）＜10） | 4/5 | 网易 2024-04-25 年度报告；网易 2026-04-23 年度报告 |
苹果 · 71/100 · A-
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：4,086.25亿美元 TTM营业收入：4,668.23亿美元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-28 TTM营业收入：TTM截至2026-06-27 | 收入同比（%）＝14.24 | （收入同比（%）≥10且收入同比（%）＜20） | 4/5 | 苹果 2025年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2026年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2025-10-31 年度报告 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：1,548.59亿美元 比较期营业利润：1,302.14亿美元 比较期营业收入：4,086.25亿美元 TTM营业收入：4,668.23亿美元 | TTM营业利润：TTM截至2026-06-27 比较期营业利润：TTM截至2025-06-28 比较期营业收入：TTM截至2025-06-28 TTM营业收入：TTM截至2026-06-27 | 营业利润率变化（基点）＝130.66 | （营业利润率变化（基点）≥0且营业利润率变化（基点）＜150） | 3/5 | 苹果 2025年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2026年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2025-10-31 年度报告 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：6.88美元／股 上年同期摊薄每股收益：5.62美元／股 | 本期摊薄每股收益：TTM截至2026-06-27 上年同期摊薄每股收益：TTM截至2025-06-28 | 对称每股盈利变化率（%）＝20.16 | （对称每股盈利变化率（%）≥10且对称每股盈利变化率（%）＜30） | 4/5 | 苹果 2026年六月季度SEC 10-Q原文 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：4,086.25亿美元 TTM营业收入：4,668.23亿美元 前一个比较期营业收入：4,086.25亿美元 前一个比较期上年同期营业收入：3,856.03亿美元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-28 TTM营业收入：TTM截至2026-06-27 前一个比较期营业收入：TTM截至2025-06-28 前一个比较期上年同期营业收入：TTM截至2024-06-29 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝8.27 | （相邻可比期收入增速差（百分点）≥5且相邻可比期收入增速差（百分点）＜10） | 4/5 | 苹果 2024年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2025年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2026年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2025-10-31 年度报告 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：1,143.01亿美元 第2个完整年度营业利润：1,232.16亿美元 第3个完整年度营业利润：1,330.5亿美元 第1个完整年度同边界收入：3,832.85亿美元 第2个完整年度同边界收入：3,910.35亿美元 第3个完整年度同边界收入：4,161.61亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-09-30 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-09-28 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-09-27 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-09-30 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-09-28 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-09-27 | 三年度最低营业利润率（%）＝29.82 | （三年度最低营业利润率（%）≥25） | 5/5 | 苹果 2025-10-31 年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：100.41亿美元 TTM经营现金流：1,467.24亿美元 TTM营业收入：4,668.23亿美元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-27 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-27 TTM营业收入：TTM截至2026-06-27 | TTM自由现金流率（%）＝29.28 | （最近十二个月自由现金流率（%）≥20） | 5/5 | 苹果 2026年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2025-10-31 年度报告 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：3,573.8亿美元 TTM归母净利润：1,289.3亿美元 TTM经营现金流：1,467.24亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-06-27 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-27 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-27 | 应计利润占平均资产（%）＝-4.98 | （应计利润占平均资产（%）≥-10且应计利润占平均资产（%）＜0） | 4/5 | 苹果 2025年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2026年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2025-10-31 年度报告 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：3,832.66亿美元 期末非受限现金及现金等价物：395.44亿美元 期末全部有息债务：843.44亿美元 | 期末总资产：TTM截至2026-06-27 期末非受限现金及现金等价物：2026-06-27期末 期末全部有息债务：2026-06-27期末 | 净债务占总资产（%）＝11.69 | （净债务占总资产（%）＞10且净债务占总资产（%）≤25） | 3/5 | 苹果 2026年六月季度SEC 10-Q原文 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：843.44亿美元 期末流动有息债务：130.04亿美元 | 期末全部有息债务：2026-06-27期末 期末流动有息债务：2026-06-27期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝15.42 | （流动有息债务占全部有息债务（%）≥10且流动有息债务占全部有息债务（%）＜25） | 4/5 | 苹果 2026年六月季度SEC 10-Q原文 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：0.000151亿股 本期平均摊薄股数：0.000148亿股 | 上年同期同口径摊薄股数：TTM截至2025-06-28 本期平均摊薄股数：TTM截至2026-06-27 | 同口径摊薄股数同比（%）＝-2 | （同口径摊薄股数同比（%）＞-5且同口径摊薄股数同比（%）≤0） | 4/5 | 苹果 2026年六月季度SEC 10-Q原文 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：5.22% 股权市值：49,812.18亿美元 第1个完整年度归母净利润：1,115.24亿美元 第2个完整年度归母净利润：1,039.82亿美元 第3个完整年度归母净利润：969.95亿美元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-08观察 股权市值：2026-10-12观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-09-27 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-09-28 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-09-30 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝-3.13 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥-5且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜-2） | 1/5 | 苹果 2025-10-31 年度报告；苹果 2026-07-31 季度／中期业绩；苹果历史收盘（雅虎行情）；FRED：10月8日十年名义国债5.22%，9日公布；AAPL最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：100.41亿美元 股权市值：49,812.18亿美元 TTM经营现金流：1,467.24亿美元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-27 股权市值：2026-10-12观察 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-27 | TTM自由现金流收益率（%）＝2.74 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）＞0且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜3） | 1/5 | 苹果 2026-07-31 季度／中期业绩；苹果 2025-10-31 年度报告；苹果历史收盘（雅虎行情）；AAPL最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：49,812.18亿美元 TTM归母净利润：1,289.3亿美元 第1个完整年度归母净利润：1,115.24亿美元 第2个完整年度归母净利润：1,039.82亿美元 第3个完整年度归母净利润：969.95亿美元 | 股权市值：2026-10-12观察 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-27 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-09-27 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-09-28 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-09-30 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝0.5 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥0且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜2） | 3/5 | 苹果 2026-07-31 季度／中期业绩；苹果 2025-10-31 年度报告；苹果历史收盘（雅虎行情）；AAPL最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：1,075.2亿美元 股权市值：49,812.18亿美元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-27期末 股权市值：2026-10-12观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝2.16 | （普通股股东账面净资产占市值（%）＞0且普通股股东账面净资产占市值（%）＜10） | 1/5 | 苹果 2026-07-31 季度／中期业绩；苹果历史收盘（雅虎行情）；AAPL最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 费用效率兑现 | 比较期营业收入：4,086.25亿美元 上年同期销售及管理费用：270.76亿美元 TTM营业收入：4,668.23亿美元 本期销售及管理费用：293.63亿美元 TTM营业利润：1,548.59亿美元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-28 上年同期销售及管理费用：TTM截至2025-06-28 TTM营业收入：TTM截至2026-06-27 本期销售及管理费用：TTM截至2026-06-27 TTM营业利润：TTM截至2026-06-27 | 销售管理费用率下降（基点）＝33.62 | （销售管理费用率下降（基点）≥0且销售管理费用率下降（基点）＜100） | 3/5 | 苹果 2025年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2026年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2025-10-31 年度报告 |
| 经营资本回报 | 平均资产：3,573.8亿美元 TTM营业利润：1,548.59亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-06-27 TTM营业利润：TTM截至2026-06-27 | 营业利润占平均资产（%）＝43.33 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥15） | 5/5 | 苹果 2025年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2026年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2025-10-31 年度报告 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：3,573.8亿美元 上年同期间平均总资产：3,315.53亿美元 比较期营业收入：4,086.25亿美元 TTM营业收入：4,668.23亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-06-27 上年同期间平均总资产：TTM截至2025-06-28 比较期营业收入：TTM截至2025-06-28 TTM营业收入：TTM截至2026-06-27 | 总资产周转率同比（%）＝5.99 | （总资产周转率同比（%）≥5且总资产周转率同比（%）＜10） | 4/5 | 苹果 2024年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2025年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2026年六月季度SEC 10-Q原文；苹果 2025-10-31 年度报告 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：是 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：是 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：未知 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：未知 | 最近审计财报为无保留意见：截至2025-09-27 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2025-09-27 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2025-09-27 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2025-09-27 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2026-09-07 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 苹果 2025-10-31 年度报告；苹果 2026-09-07 监管披露检索 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：1,143.01亿美元 第2个完整年度营业利润：1,232.16亿美元 第3个完整年度营业利润：1,330.5亿美元 第1个完整年度同边界收入：3,832.85亿美元 第2个完整年度同边界收入：3,910.35亿美元 第3个完整年度同边界收入：4,161.61亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-09-30 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-09-28 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-09-27 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-09-30 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-09-28 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-09-27 | 三年营业利润率极差（基点）＝214.94 | （三年营业利润率极差（基点）≥100且三年营业利润率极差（基点）＜300） | 4/5 | 苹果 2025-10-31 年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：3,832.85亿美元 第2个完整年度同边界收入：3,910.35亿美元 第3个完整年度同边界收入：4,161.61亿美元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-09-30 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-09-28 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-09-27 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝2.02 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥0且两次年度收入同比的较低值（%）＜10） | 4/5 | 苹果 2025-10-31 年度报告 |
美国超导 · 49/100 · BB-
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：2.55亿美元 TTM营业收入：3.21亿美元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 收入同比（%）＝25.89 | （收入同比（%）≥20） | 5/5 | 美国超导 2025年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026-05-27 年度报告 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：0.16亿美元 比较期营业利润：0.08亿美元 比较期营业收入：2.55亿美元 TTM营业收入：3.21亿美元 | TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 比较期营业利润：TTM截至2025-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 营业利润率变化（基点）＝178.91 | （营业利润率变化（基点）≥150且营业利润率变化（基点）＜300） | 4/5 | 美国超导 2025年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026-05-27 年度报告 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：0.2美元／股 上年同期摊薄每股收益：0.17美元／股 | 本期摊薄每股收益：TTM截至2026-06-30 上年同期摊薄每股收益：TTM截至2025-06-30 | 对称每股盈利变化率（%）＝16.22 | （对称每股盈利变化率（%）≥10且对称每股盈利变化率（%）＜30） | 4/5 | 美国超导 2026年六月季度SEC 10-Q原文 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：2.55亿美元 TTM营业收入：3.21亿美元 前一个比较期营业收入：2.55亿美元 前一个比较期上年同期营业收入：1.56亿美元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 前一个比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 前一个比较期上年同期营业收入：TTM截至2024-06-30 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝-37.84 | （相邻可比期收入增速差（百分点）＜-10） | 0/5 | 美国超导 2024年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2025年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026-05-27 年度报告 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：-0.11亿美元 第2个完整年度营业利润：-0.01亿美元 第3个完整年度营业利润：0.11亿美元 第1个完整年度同边界收入：1.46亿美元 第2个完整年度同边界收入：2.23亿美元 第3个完整年度同边界收入：2.99亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2024-03-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2025-03-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2026-03-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-03-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-03-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-03-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝-7.81 | （三年度最低营业利润率（%）≤0） | 0/5 | 美国超导 2026-05-27 年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：0.15亿美元 TTM经营现金流：0.35亿美元 TTM营业收入：3.21亿美元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流率（%）＝6.4 | （最近十二个月自由现金流率（%）≥3且最近十二个月自由现金流率（%）＜7） | 2/5 | 美国超导 2026年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026-05-27 年度报告 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：6.08亿美元 TTM归母净利润：0.2亿美元 TTM经营现金流：0.35亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | 应计利润占平均资产（%）＝-2.55 | （应计利润占平均资产（%）≥-10且应计利润占平均资产（%）＜0） | 4/5 | 美国超导 2025年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026-05-27 年度报告 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：7.62亿美元 期末非受限现金及现金等价物：1.44亿美元 期末全部有息债务：0亿美元 | 期末总资产：TTM截至2026-06-30 期末非受限现金及现金等价物：2026-06-30期末 期末全部有息债务：2026-06-30期末 | 净债务占总资产（%）＝-18.85 | （净债务占总资产（%）≤0） | 5/5 | 美国超导 2026年六月季度SEC 10-Q原文 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：0亿美元 期末流动有息债务：0亿美元 | 期末全部有息债务：2026-06-30期末 期末流动有息债务：2026-06-30期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝0 | （流动有息债务占全部有息债务（%）＜10） | 5/5 | 美国超导 2026年六月季度SEC 10-Q原文 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：0亿股 本期平均摊薄股数：0亿股 | 上年同期同口径摊薄股数：TTM截至2025-06-30 本期平均摊薄股数：TTM截至2026-06-30 | 同口径摊薄股数同比（%）＝18.57 | （同口径摊薄股数同比（%）＞10） | 0/5 | 美国超导 2026年六月季度SEC 10-Q原文 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：5.22% 股权市值：14.34亿美元 第1个完整年度归母净利润：0.17亿美元 第2个完整年度归母净利润：0.06亿美元 第3个完整年度归母净利润：-0.11亿美元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-08观察 股权市值：2026-10-12观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2026-03-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-03-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-03-31 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝-4.95 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥-5且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜-2） | 1/5 | 美国超导 2026-05-27 年度报告；美国超导 2026-08-05 年度报告；美国超导历史收盘（雅虎行情）；FRED：10月8日十年名义国债5.22%，9日公布；AMSC最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：0.15亿美元 股权市值：14.34亿美元 TTM经营现金流：0.35亿美元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 股权市值：2026-10-12观察 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流收益率（%）＝1.43 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）＞0且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜3） | 1/5 | 美国超导 2026-08-05 年度报告；美国超导 2026-05-27 年度报告；美国超导历史收盘（雅虎行情）；AMSC最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：14.34亿美元 TTM归母净利润：0.2亿美元 第1个完整年度归母净利润：0.17亿美元 第2个完整年度归母净利润：0.06亿美元 第3个完整年度归母净利润：-0.11亿美元 | 股权市值：2026-10-12观察 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2026-03-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-03-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-03-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝1.09 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥0且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜2） | 3/5 | 美国超导 2026-08-05 年度报告；美国超导 2026-05-27 年度报告；美国超导历史收盘（雅虎行情）；AMSC最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：5.72亿美元 股权市值：14.34亿美元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 股权市值：2026-10-12观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝39.92 | （普通股股东账面净资产占市值（%）≥25且普通股股东账面净资产占市值（%）＜50） | 3/5 | 美国超导 2026-08-05 年度报告；美国超导历史收盘（雅虎行情）；AMSC最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 费用效率兑现 | 比较期营业收入：2.55亿美元 上年同期销售及管理费用：0.48亿美元 TTM营业收入：3.21亿美元 本期销售及管理费用：0.62亿美元 TTM营业利润：0.16亿美元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 上年同期销售及管理费用：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 本期销售及管理费用：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 销售管理费用率下降（基点）＝-35.38 | （销售管理费用率下降（基点）≥-100且销售管理费用率下降（基点）＜0） | 2/5 | 美国超导 2025年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026-05-27 年度报告 |
| 经营资本回报 | 平均资产：6.08亿美元 TTM营业利润：0.16亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 营业利润占平均资产（%）＝2.57 | （标准化营业利润占平均资产（%）＞0且标准化营业利润占平均资产（%）＜3） | 1/5 | 美国超导 2025年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026-05-27 年度报告 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：6.08亿美元 上年同期间平均总资产：3.46亿美元 比较期营业收入：2.55亿美元 TTM营业收入：3.21亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 上年同期间平均总资产：TTM截至2025-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 总资产周转率同比（%）＝-28.2 | （总资产周转率同比（%）＜-20） | 0/5 | 美国超导 2024年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2025年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026年六月季度SEC 10-Q原文；美国超导 2026-05-27 年度报告 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：是 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：否 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：未知 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：未知 | 最近审计财报为无保留意见：截至2026-03-31 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2026-03-31 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2026-03-31 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2026-03-31 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2026-09-07 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 3/5 | 美国超导 2026-05-27 年度报告；美国超导 2026-09-07 监管披露检索 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：-0.11亿美元 第2个完整年度营业利润：-0.01亿美元 第3个完整年度营业利润：0.11亿美元 第1个完整年度同边界收入：1.46亿美元 第2个完整年度同边界收入：2.23亿美元 第3个完整年度同边界收入：2.99亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2024-03-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2025-03-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2026-03-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-03-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-03-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-03-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝1,163.14 | （三年营业利润率极差（基点）≥1000且三年营业利润率极差（基点）＜2000） | 1/5 | 美国超导 2026-05-27 年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：1.46亿美元 第2个完整年度同边界收入：2.23亿美元 第3个完整年度同边界收入：2.99亿美元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-03-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-03-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-03-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝34.26 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥10） | 5/5 | 美国超导 2026-05-27 年度报告 |
吉利德科学 · 49/100 · BB-
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：288.63亿美元 TTM营业收入：304.57亿美元 | 比较期营业收入：截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 收入同比（%）＝5.52 | （收入同比（%）≥0且收入同比（%）＜10） | 3/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告；吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩；吉利德SEC财务披露数据（9月3日核取） |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：-24.97亿美元 比较期营业利润：80.51亿美元 比较期营业收入：288.63亿美元 TTM营业收入：304.57亿美元 | TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 比较期营业利润：截至2025-06-30 比较期营业收入：截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 营业利润率变化（基点）＝-3,609.23 | （营业利润率变化（基点）＜-300） | 0/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告；吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩；吉利德SEC财务披露数据（9月3日核取） |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：-2.6美元／股 上年同期摊薄每股收益：5.01美元／股 | 本期摊薄每股收益：半年截至2026-06-30 上年同期摊薄每股收益：半年截至2025-06-30 | 对称每股盈利变化率（%）＝-200 | （对称每股盈利变化率（%）＜-30） | 0/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告；吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩；吉利德SEC财务披露数据（9月3日核取） |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：288.63亿美元 TTM营业收入：304.57亿美元 前一个比较期营业收入：288.63亿美元 前一个比较期上年同期营业收入：278.05亿美元 | 比较期营业收入：截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 前一个比较期营业收入：截至2025-06-30 前一个比较期上年同期营业收入：TTM截至2024-06-30 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝1.72 | （相邻可比期收入增速差（百分点）≥0且相邻可比期收入增速差（百分点）＜5） | 3/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告；吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩；吉利德SEC财务披露数据（9月3日核取） |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：76.05亿美元 第2个完整年度营业利润：16.62亿美元 第3个完整年度营业利润：100.22亿美元 第1个完整年度同边界收入：271.16亿美元 第2个完整年度同边界收入：287.54亿美元 第3个完整年度同边界收入：294.43亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝5.78 | （三年度最低营业利润率（%）≥5且三年度最低营业利润率（%）＜10） | 2/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：6.09亿美元 TTM经营现金流：135.52亿美元 TTM营业收入：304.57亿美元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流率（%）＝42.5 | （最近十二个月自由现金流率（%）≥20） | 5/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告；吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：525.41亿美元 TTM归母净利润：-32.4亿美元 TTM经营现金流：135.52亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | 应计利润占平均资产（%）＝-31.96 | （应计利润占平均资产（%）＜-10） | 5/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告；吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩；吉利德SEC财务披露数据（9月3日核取） |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：493.62亿美元 期末非受限现金及现金等价物：31.79亿美元 期末全部有息债务：262.46亿美元 | 期末总资产：截至2026-06-30 期末非受限现金及现金等价物：2026-06-30期末 期末全部有息债务：2026-06-30期末 | 净债务占总资产（%）＝46.73 | （净债务占总资产（%）＞40且净债务占总资产（%）≤60） | 1/5 | 吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：262.46亿美元 期末流动有息债务：24.14亿美元 | 期末全部有息债务：2026-06-30期末 期末流动有息债务：2026-06-30期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝9.2 | （流动有息债务占全部有息债务（%）＜10） | 5/5 | 吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：1,260百万股 本期平均摊薄股数：1,248百万股 | 上年同期同口径摊薄股数：半年截至2025-06-30 本期平均摊薄股数：半年截至2026-06-30 | 同口径摊薄股数同比（%）＝-0.95 | （同口径摊薄股数同比（%）＞-5且同口径摊薄股数同比（%）≤0） | 4/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告；吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩；吉利德SEC财务披露数据（9月3日核取） |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：5.22% 股权市值：1,865.26亿美元 第1个完整年度归母净利润：85.1亿美元 第2个完整年度归母净利润：4.8亿美元 第3个完整年度归母净利润：56.65亿美元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-08观察 股权市值：2026-10-12观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝-2.6 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥-5且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜-2） | 1/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告；吉利德SEC财务披露数据（9月3日核取）；吉利德科学历史收盘（雅虎行情）；FRED：10月8日十年名义国债5.22%，9日公布；GILD最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：6.09亿美元 股权市值：1,865.26亿美元 TTM经营现金流：135.52亿美元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 股权市值：2026-10-12观察 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流收益率（%）＝6.94 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）≥6且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜9） | 3/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告；吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩；吉利德SEC财务披露数据（9月3日核取）；吉利德科学历史收盘（雅虎行情）；GILD最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：1,865.26亿美元 TTM归母净利润：-32.4亿美元 第1个完整年度归母净利润：85.1亿美元 第2个完整年度归母净利润：4.8亿美元 第3个完整年度归母净利润：56.65亿美元 | 股权市值：2026-10-12观察 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝-4.36 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥-5且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜-2） | 1/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告；吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩；吉利德SEC财务披露数据（9月3日核取）；吉利德科学历史收盘（雅虎行情）；GILD最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：118.29亿美元 股权市值：1,865.26亿美元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 股权市值：2026-10-12观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝6.34 | （普通股股东账面净资产占市值（%）＞0且普通股股东账面净资产占市值（%）＜10） | 1/5 | 吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩；吉利德SEC财务披露数据（9月3日核取）；吉利德科学历史收盘（雅虎行情）；GILD最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 费用效率兑现 | 比较期营业收入：288.63亿美元 上年同期销售及管理费用：59.62亿美元 TTM营业收入：304.57亿美元 本期销售及管理费用：65.23亿美元 TTM营业利润：-24.97亿美元 | 比较期营业收入：截至2025-06-30 上年同期销售及管理费用：截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 本期销售及管理费用：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 销售管理费用率下降（基点）＝-76.09 | （销售管理费用率下降（基点）≥-100且销售管理费用率下降（基点）＜0） | 2/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告；吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩；吉利德SEC财务披露数据（9月3日核取） |
| 经营资本回报 | 平均资产：525.41亿美元 TTM营业利润：-24.97亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 营业利润占平均资产（%）＝-4.75 | （标准化营业利润占平均资产（%）≤0） | 0/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告；吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩；吉利德SEC财务披露数据（9月3日核取） |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：525.41亿美元 上年同期间平均总资产：546.5亿美元 比较期营业收入：288.63亿美元 TTM营业收入：304.57亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 上年同期间平均总资产：截至2025-06-30 比较期营业收入：截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 总资产周转率同比（%）＝9.76 | （总资产周转率同比（%）≥5且总资产周转率同比（%）＜10） | 4/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告；吉利德科学 2026-08-06 季度／中期业绩；吉利德SEC财务披露数据（9月3日核取） |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：是 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：是 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：未知 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：未知 | 最近审计财报为无保留意见：截至2025-12-31 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2025-12-31 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2025-12-31 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2025-12-31 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2026-09-07 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告；吉利德科学 2026-09-07 监管披露检索 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：76.05亿美元 第2个完整年度营业利润：16.62亿美元 第3个完整年度营业利润：100.22亿美元 第1个完整年度同边界收入：271.16亿美元 第2个完整年度同边界收入：287.54亿美元 第3个完整年度同边界收入：294.43亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝2,825.86 | （三年营业利润率极差（基点）≥2000） | 0/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：271.16亿美元 第2个完整年度同边界收入：287.54亿美元 第3个完整年度同边界收入：294.43亿美元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝2.4 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥0且两次年度收入同比的较低值（%）＜10） | 4/5 | 吉利德科学 2026-02-24 年度报告 |
可口可乐 · 67/100 · BBB+
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：471.86亿美元 TTM营业收入：500.73亿美元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-27 TTM营业收入：TTM截至2026-07-03 | 收入同比（%）＝6.12 | （收入同比（%）≥0且收入同比（%）＜10） | 3/5 | 可口可乐2025全年业绩及非通用会计准则调节表；可口可乐2025年第二季度完整业绩调节表；可口可乐2026第二季度完整业绩与调节表 |
| 营业利润率变化 | 比较期营业收入：471.86亿美元 比较期营业利润：145.73亿美元 TTM营业利润：159.03亿美元 TTM营业收入：500.73亿美元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-27 比较期营业利润：TTM截至2025-06-27 TTM营业利润：TTM截至2026-07-03 TTM营业收入：TTM截至2026-07-03 | 营业利润率变化（基点）＝87.55 | （营业利润率变化（基点）≥0且营业利润率变化（基点）＜150） | 3/5 | 可口可乐2025全年业绩及非通用会计准则调节表；可口可乐2025年第二季度完整业绩调节表；可口可乐2026第二季度完整业绩与调节表 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：0.97美元／股 上年同期摊薄每股收益：0.87美元／股 | 本期摊薄每股收益：季度截至2026-07-03 上年同期摊薄每股收益：季度截至2025-06-27 | 对称每股盈利变化率（%）＝10.87 | （对称每股盈利变化率（%）≥10且对称每股盈利变化率（%）＜30） | 4/5 | 可口可乐2026第二季度完整业绩与调节表 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：471.86亿美元 TTM营业收入：500.73亿美元 前一个比较期营业收入：480.62亿美元 前一个比较期上年同期营业收入：468.97亿美元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-27 TTM营业收入：TTM截至2026-07-03 前一个比较期营业收入：TTM截至2025-12-31 前一个比较期上年同期营业收入：TTM截至2024-12-31 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝3.63 | （相邻可比期收入增速差（百分点）≥0且相邻可比期收入增速差（百分点）＜5） | 3/5 | 可口可乐2025全年业绩及非通用会计准则调节表；可口可乐2025年第二季度完整业绩调节表；可口可乐2026第二季度完整业绩与调节表 |
| 经营盈利底部 | 第2个完整年度营业利润：140.85亿美元 第3个完整年度同边界收入：480.62亿美元 第1个完整年度同边界收入：457.84亿美元 第2个完整年度同边界收入：468.97亿美元 第3个完整年度营业利润：150.13亿美元 第1个完整年度营业利润：133.36亿美元 | 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝29.13 | （三年度最低营业利润率（%）≥25） | 5/5 | 可口可乐2024全年业绩及可比口径调节表；可口可乐2025全年业绩及非通用会计准则调节表 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：20.45亿美元 TTM营业收入：500.73亿美元 TTM经营现金流：163.42亿美元 | TTM资本开支：TTM截至2026-07-03 TTM营业收入：TTM截至2026-07-03 TTM经营现金流：TTM截至2026-07-03 | TTM自由现金流率（%）＝28.55 | （最近十二个月自由现金流率（%）≥20） | 5/5 | KO 2025-12-31 10-K监管申报；KO 2026-07-03 10-Q监管申报；可口可乐2025全年业绩及非通用会计准则调节表；可口可乐2025年第二季度完整业绩调节表；可口可乐2026第二季度完整业绩与调节表 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：1,061.28亿美元 TTM归母净利润：139.39亿美元 TTM经营现金流：163.42亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-07-03 TTM归母净利润：TTM截至2026-07-03 TTM经营现金流：TTM截至2026-07-03 | 应计利润占平均资产（%）＝-2.26 | （应计利润占平均资产（%）≥-10且应计利润占平均资产（%）＜0） | 4/5 | KO 2025-12-31 10-K监管申报；KO 2026-07-03 10-Q监管申报；可口可乐监管事实原始数据；可口可乐2025全年业绩及非通用会计准则调节表；可口可乐2025年第二季度完整业绩调节表；可口可乐2026第二季度完整业绩与调节表 |
| 资产净杠杆 | 期末全部有息债务：449.95亿美元 期末总资产：1,079.22亿美元 期末非受限现金及现金等价物：129.07亿美元 | 期末全部有息债务：2026-07-03期末 期末总资产：TTM截至2026-07-03 期末非受限现金及现金等价物：2026-07-03期末 | 净债务占总资产（%）＝29.73 | （净债务占总资产（%）＞25且净债务占总资产（%）≤40） | 2/5 | KO 2026-07-03 10-Q监管申报 |
| 债务期限集中度 | 期末流动有息债务：71.26亿美元 期末全部有息债务：449.95亿美元 | 期末流动有息债务：2026-07-03期末 期末全部有息债务：2026-07-03期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝15.84 | （流动有息债务占全部有息债务（%）≥10且流动有息债务占全部有息债务（%）＜25） | 4/5 | KO 2026-07-03 10-Q监管申报 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：43.14亿股 本期平均摊薄股数：43.13亿股 | 上年同期同口径摊薄股数：财年截至2025-06-27 本期平均摊薄股数：财年截至2026-07-03 | 同口径摊薄股数同比（%）＝-0.02 | （同口径摊薄股数同比（%）＞-5且同口径摊薄股数同比（%）≤0） | 4/5 | KO 2026-07-03 10-Q监管申报 |
| 长期盈利价格支撑 | 第2个完整年度归母净利润：124.63亿美元 第3个完整年度归母净利润：129.58亿美元 股权市值：3,863.26亿美元 第1个完整年度归母净利润：116.6亿美元 同币种十年国债年收益率（百分数）：5.22% | 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 股权市值：2026-10-12观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-08观察 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝-2.02 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥-5且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜-2） | 1/5 | KO 2026-07-03 10-Q监管申报；可口可乐2024全年业绩及可比口径调节表；可口可乐2025全年业绩及非通用会计准则调节表；可口可乐历史收盘（雅虎行情）；FRED：10月8日十年名义国债5.22%，9日公布；KO最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：20.45亿美元 股权市值：3,863.26亿美元 TTM经营现金流：163.42亿美元 | TTM资本开支：TTM截至2026-07-03 股权市值：2026-10-12观察 TTM经营现金流：TTM截至2026-07-03 | TTM自由现金流收益率（%）＝3.7 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）≥3且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜6） | 2/5 | KO 2025-12-31 10-K监管申报；KO 2026-07-03 10-Q监管申报；可口可乐历史收盘（雅虎行情）；KO最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 第2个完整年度归母净利润：124.63亿美元 TTM归母净利润：139.39亿美元 第3个完整年度归母净利润：129.58亿美元 股权市值：3,863.26亿美元 第1个完整年度归母净利润：116.6亿美元 | 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 TTM归母净利润：TTM截至2026-07-03 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 股权市值：2026-10-12观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝0.41 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥0且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜2） | 3/5 | KO 2026-07-03 10-Q监管申报；可口可乐2024全年业绩及可比口径调节表；可口可乐2025全年业绩及非通用会计准则调节表；可口可乐2025年第二季度完整业绩调节表；可口可乐2026第二季度完整业绩与调节表；可口可乐历史收盘（雅虎行情）；KO最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 账面净资产价格支撑 | 股权市值：3,863.26亿美元 期末归属普通股股东净资产：361.5亿美元 | 股权市值：2026-10-12观察 期末归属普通股股东净资产：2026-07-03期末 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝9.36 | （普通股股东账面净资产占市值（%）＞0且普通股股东账面净资产占市值（%）＜10） | 1/5 | KO 2026-07-03 10-Q监管申报；可口可乐历史收盘（雅虎行情）；KO最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 费用效率兑现 | TTM营业利润：159.03亿美元 TTM营业收入：500.73亿美元 比较期营业收入：471.86亿美元 本期销售及管理费用：150.09亿美元 上年同期销售及管理费用：143.84亿美元 | TTM营业利润：TTM截至2026-07-03 TTM营业收入：TTM截至2026-07-03 比较期营业收入：TTM截至2025-06-27 本期销售及管理费用：TTM截至2026-07-03 上年同期销售及管理费用：TTM截至2025-06-27 | 销售管理费用率下降（基点）＝50.94 | （销售管理费用率下降（基点）≥0且销售管理费用率下降（基点）＜100） | 3/5 | 可口可乐2025全年业绩及非通用会计准则调节表；可口可乐2025年第二季度完整业绩调节表；可口可乐2026第二季度完整业绩与调节表 |
| 经营资本回报 | 平均资产：1,061.28亿美元 TTM营业利润：159.03亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-07-03 TTM营业利润：TTM截至2026-07-03 | 营业利润占平均资产（%）＝14.98 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥10且标准化营业利润占平均资产（%）＜15） | 4/5 | KO 2026-07-03 10-Q监管申报；可口可乐监管事实原始数据；可口可乐2025全年业绩及非通用会计准则调节表；可口可乐2025年第二季度完整业绩调节表；可口可乐2026第二季度完整业绩与调节表 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：1,061.28亿美元 比较期营业收入：471.86亿美元 上年同期间平均总资产：1,027.67亿美元 TTM营业收入：500.73亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-07-03 比较期营业收入：TTM截至2025-06-27 上年同期间平均总资产：TTM截至2025-06-27 TTM营业收入：TTM截至2026-07-03 | 总资产周转率同比（%）＝2.76 | （总资产周转率同比（%）≥0且总资产周转率同比（%）＜5） | 3/5 | KO 2026-07-03 10-Q监管申报；可口可乐监管事实原始数据；可口可乐2025全年业绩及非通用会计准则调节表；可口可乐2025年第二季度完整业绩调节表；可口可乐2026第二季度完整业绩与调节表 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：是 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：是 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：是 | 最近审计财报为无保留意见：TTM截至2025-12-31 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：TTM截至2026-07-03 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：TTM截至2025-12-31 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：TTM截至2026-09-07 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：TTM截至2026-09-07 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | KO 2025-12-31 10-K监管申报；KO 2026-07-03 10-Q监管申报；可口可乐监管审计师与报表重述事件索引 |
| 盈利波动风险 | 第2个完整年度营业利润：140.85亿美元 第3个完整年度同边界收入：480.62亿美元 第1个完整年度同边界收入：457.84亿美元 第2个完整年度同边界收入：468.97亿美元 第3个完整年度营业利润：150.13亿美元 第1个完整年度营业利润：133.36亿美元 | 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝210.87 | （三年营业利润率极差（基点）≥100且三年营业利润率极差（基点）＜300） | 4/5 | 可口可乐2024全年业绩及可比口径调节表；可口可乐2025全年业绩及非通用会计准则调节表 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：457.84亿美元 第3个完整年度同边界收入：480.62亿美元 第2个完整年度同边界收入：468.97亿美元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝2.43 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥0且两次年度收入同比的较低值（%）＜10） | 4/5 | 可口可乐2024全年业绩及可比口径调节表；可口可乐2025全年业绩及非通用会计准则调节表 |
美光科技 · 77/100 · A
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：373.78亿美元 TTM营业收入：1,331.88亿美元 | 比较期营业收入：截至2025-08-28 TTM营业收入：截至2026-09-03 | 收入同比（%）＝256.33 | （收入同比（%）≥20） | 5/5 | 美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：993.4亿美元 比较期营业利润：97.7亿美元 比较期营业收入：373.78亿美元 TTM营业收入：1,331.88亿美元 | TTM营业利润：截至2026-09-03 比较期营业利润：截至2025-08-28 比较期营业收入：截至2025-08-28 TTM营业收入：截至2026-09-03 | 营业利润率变化（基点）＝4,844.79 | （营业利润率变化（基点）≥300） | 5/5 | 美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：74.33美元／股 上年同期摊薄每股收益：7.59美元／股 | 本期摊薄每股收益：财年截至2026-09-03 上年同期摊薄每股收益：财年截至2025-08-28 | 对称每股盈利变化率（%）＝162.94 | （对称每股盈利变化率（%）≥30） | 5/5 | 美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：373.78亿美元 TTM营业收入：1,331.88亿美元 前一个比较期营业收入：373.78亿美元 前一个比较期上年同期营业收入：251.11亿美元 | 比较期营业收入：截至2025-08-28 TTM营业收入：截至2026-09-03 前一个比较期营业收入：截至2025-08-28 前一个比较期上年同期营业收入：截至2024-08-29 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝207.48 | （相邻可比期收入增速差（百分点）≥10） | 5/5 | 美光科技 年度报告；美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：13.04亿美元 第2个完整年度营业利润：97.7亿美元 第3个完整年度营业利润：993.4亿美元 第1个完整年度同边界收入：251.11亿美元 第2个完整年度同边界收入：373.78亿美元 第3个完整年度同边界收入：1,331.88亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2024-08-29 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2025-08-28 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2026-09-03 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-08-29 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-08-28 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-09-03 | 三年度最低营业利润率（%）＝5.19 | （三年度最低营业利润率（%）≥5且三年度最低营业利润率（%）＜10） | 2/5 | 美光科技 年度报告；美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：307.12亿美元 TTM经营现金流：896.75亿美元 TTM营业收入：1,331.88亿美元 | TTM资本开支：截至2026-09-03 TTM经营现金流：截至2026-09-03 TTM营业收入：截至2026-09-03 | TTM自由现金流率（%）＝44.27 | （最近十二个月自由现金流率（%）≥20） | 5/5 | 美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：1,393.43亿美元 TTM归母净利润：849.69亿美元 TTM经营现金流：896.75亿美元 | 平均资产：截至2026-09-03 TTM归母净利润：截至2026-09-03 TTM经营现金流：截至2026-09-03 | 应计利润占平均资产（%）＝-3.38 | （应计利润占平均资产（%）≥-10且应计利润占平均资产（%）＜0） | 4/5 | 美光科技 年度报告；美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：1,958.88亿美元 期末非受限现金及现金等价物：383.64亿美元 期末全部有息债务：51.79亿美元 | 期末总资产：截至2026-09-03 期末非受限现金及现金等价物：2026-09-03期末 期末全部有息债务：2026-09-03期末 | 净债务占总资产（%）＝-16.94 | （净债务占总资产（%）≤0） | 5/5 | 美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：51.79亿美元 期末流动有息债务：4.91亿美元 | 期末全部有息债务：2026-09-03期末 期末流动有息债务：2026-09-03期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝9.48 | （流动有息债务占全部有息债务（%）＜10） | 5/5 | 美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：1,125百万股 本期平均摊薄股数：1,143百万股 | 上年同期同口径摊薄股数：财年截至2025-08-28 本期平均摊薄股数：财年截至2026-09-03 | 同口径摊薄股数同比（%）＝1.6 | （同口径摊薄股数同比（%）＞0且同口径摊薄股数同比（%）≤2） | 3/5 | 美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：5.22% 股权市值：11,190.23亿美元 第1个完整年度归母净利润：7.78亿美元 第2个完整年度归母净利润：85.39亿美元 第3个完整年度归母净利润：849.69亿美元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-08观察 股权市值：2026-10-12观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-08-29 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-08-28 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2026-09-03 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝-2.41 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥-5且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜-2） | 1/5 | 美光科技 年度报告；美光 FY2026 正式业绩原文；美光科技历史收盘（雅虎行情）；FRED：10月8日十年名义国债5.22%，9日公布；MU最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；MU 2026-05-28 10-Q监管申报；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：307.12亿美元 股权市值：11,190.23亿美元 TTM经营现金流：896.75亿美元 | TTM资本开支：截至2026-09-03 股权市值：2026-10-12观察 TTM经营现金流：截至2026-09-03 | TTM自由现金流收益率（%）＝5.27 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）≥3且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜6） | 2/5 | 美光科技 年度报告；美光 FY2026 正式业绩原文；美光科技历史收盘（雅虎行情）；MU最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；MU 2026-05-28 10-Q监管申报；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：11,190.23亿美元 TTM归母净利润：849.69亿美元 第1个完整年度归母净利润：7.78亿美元 第2个完整年度归母净利润：85.39亿美元 第3个完整年度归母净利润：849.69亿美元 | 股权市值：2026-10-12观察 TTM归母净利润：截至2026-09-03 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-08-29 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-08-28 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2026-09-03 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝4.78 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥2且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜5） | 4/5 | 美光科技 年度报告；美光 FY2026 正式业绩原文；美光科技历史收盘（雅虎行情）；MU最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；MU 2026-05-28 10-Q监管申报；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：1,383.78亿美元 股权市值：11,190.23亿美元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-09-03期末 股权市值：2026-10-12观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝12.37 | （普通股股东账面净资产占市值（%）≥10且普通股股东账面净资产占市值（%）＜25） | 2/5 | 美光科技 年度报告；美光 FY2026 正式业绩原文；美光科技历史收盘（雅虎行情）；MU最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；MU 2026-05-28 10-Q监管申报；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 费用效率兑现 | TTM营业利润：993.4亿美元 比较期营业收入：373.78亿美元 上年同期销售及管理费用：12.05亿美元 TTM营业收入：1,331.88亿美元 本期销售及管理费用：19.47亿美元 | TTM营业利润：截至2026-09-03 比较期营业收入：截至2025-08-28 上年同期销售及管理费用：截至2025-08-28 TTM营业收入：截至2026-09-03 本期销售及管理费用：截至2026-09-03 | 销售管理费用率下降（基点）＝176.2 | （销售管理费用率下降（基点）≥100且销售管理费用率下降（基点）＜200） | 4/5 | 美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 经营资本回报 | 平均资产：1,393.43亿美元 TTM营业利润：993.4亿美元 | 平均资产：截至2026-09-03 TTM营业利润：截至2026-09-03 | 营业利润占平均资产（%）＝71.29 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥15） | 5/5 | 美光科技 年度报告；美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：1,393.43亿美元 上年同期间平均总资产：761.07亿美元 比较期营业收入：373.78亿美元 TTM营业收入：1,331.88亿美元 | 平均资产：截至2026-09-03 上年同期间平均总资产：截至2026-09-03 比较期营业收入：截至2025-08-28 TTM营业收入：截至2026-09-03 | 总资产周转率同比（%）＝94.62 | （总资产周转率同比（%）≥10） | 5/5 | 美光科技 年度报告；美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：未知 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：未知 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：是 | 最近审计财报为无保留意见：截至2026-10-09 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2026-09-03 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2026-09-07 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2026-09-07 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2026-09-03 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 美光科技 年度报告；美光科技 监管披露检索；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：13.04亿美元 第2个完整年度营业利润：97.7亿美元 第3个完整年度营业利润：993.4亿美元 第1个完整年度同边界收入：251.11亿美元 第2个完整年度同边界收入：373.78亿美元 第3个完整年度同边界收入：1,331.88亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2024-08-29 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2025-08-28 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2026-09-03 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-08-29 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-08-28 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-09-03 | 三年营业利润率极差（基点）＝6,939.34 | （三年营业利润率极差（基点）≥2000） | 0/5 | 美光科技 年度报告；美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：251.11亿美元 第2个完整年度同边界收入：373.78亿美元 第3个完整年度同边界收入：1,331.88亿美元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-08-29 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-08-28 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-09-03 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝48.85 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥10） | 5/5 | 美光科技 年度报告；美光 FY2026 正式业绩原文；美光FY2026正式10-K：已读报表、股数与资金承诺，10月9日 |
闪迪 · 73/100 · A-
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：73.55亿美元 TTM营业收入：202.48亿美元 | 比较期营业收入：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 | 收入同比（%）＝175.3 | （收入同比（%）≥20） | 5/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：123.89亿美元 比较期营业利润：-13.77亿美元 比较期营业收入：73.55亿美元 TTM营业收入：202.48亿美元 | TTM营业利润：截至2026-07-03 比较期营业利润：截至2025-06-27 比较期营业收入：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 | 营业利润率变化（基点）＝7,990.82 | （营业利润率变化（基点）≥300） | 5/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：73.76美元／股 上年同期摊薄每股收益：-11.32美元／股 | 本期摊薄每股收益：财年截至2026-07-03 上年同期摊薄每股收益：财年截至2025-06-27 | 对称每股盈利变化率（%）＝200 | （对称每股盈利变化率（%）≥30） | 5/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：73.55亿美元 TTM营业收入：202.48亿美元 前一个比较期营业收入：73.55亿美元 前一个比较期上年同期营业收入：66.63亿美元 | 比较期营业收入：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 前一个比较期营业收入：截至2025-06-27 前一个比较期上年同期营业收入：截至2024-06-28 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝164.91 | （相邻可比期收入增速差（百分点）≥10） | 5/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：-4.68亿美元 第2个完整年度营业利润：-13.77亿美元 第3个完整年度营业利润：123.89亿美元 第1个完整年度同边界收入：66.63亿美元 第2个完整年度同边界收入：73.55亿美元 第3个完整年度同边界收入：202.48亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2026-07-03 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-07-03 | 三年度最低营业利润率（%）＝-18.72 | （三年度最低营业利润率（%）≤0） | 0/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：1.77亿美元 TTM经营现金流：116.71亿美元 TTM营业收入：202.48亿美元 | TTM资本开支：截至2026-07-03 TTM经营现金流：截至2026-07-03 TTM营业收入：截至2026-07-03 | TTM自由现金流率（%）＝56.77 | （最近十二个月自由现金流率（%）≥20） | 5/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：177.46亿美元 TTM归母净利润：114.33亿美元 TTM经营现金流：116.71亿美元 | 平均资产：截至2026-07-03 TTM归母净利润：截至2026-07-03 TTM经营现金流：截至2026-07-03 | 应计利润占平均资产（%）＝-1.34 | （应计利润占平均资产（%）≥-10且应计利润占平均资产（%）＜0） | 4/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：225.07亿美元 期末非受限现金及现金等价物：47.62亿美元 期末全部有息债务：0亿美元 | 期末总资产：截至2026-07-03 期末非受限现金及现金等价物：2026-07-03期末 期末全部有息债务：2026-07-03期末 | 净债务占总资产（%）＝-21.16 | （净债务占总资产（%）≤0） | 5/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：0亿美元 期末流动有息债务：0亿美元 | 期末全部有息债务：2026-07-03期末 期末流动有息债务：2026-07-03期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝0 | （流动有息债务占全部有息债务（%）＜10） | 5/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：145百万股 本期平均摊薄股数：155百万股 | 上年同期同口径摊薄股数：财年截至2025-06-27 本期平均摊薄股数：财年截至2026-07-03 | 同口径摊薄股数同比（%）＝6.9 | （同口径摊薄股数同比（%）＞5且同口径摊薄股数同比（%）≤10） | 1/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：5.22% 股权市值：2,149.6亿美元 第1个完整年度归母净利润：-6.72亿美元 第2个完整年度归母净利润：-16.41亿美元 第3个完整年度归母净利润：114.33亿美元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-08观察 股权市值：2026-10-12观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2026-07-03 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝-3.81 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥-5且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜-2） | 1/5 | 闪迪历史收盘（雅虎行情）；FRED：10月8日十年名义国债5.22%，9日公布；闪迪 2026-09-03 年度报告；SNDK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-06 公司正式公告 |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：1.77亿美元 股权市值：2,149.6亿美元 TTM经营现金流：116.71亿美元 | TTM资本开支：截至2026-07-03 股权市值：2026-10-12观察 TTM经营现金流：截至2026-07-03 | TTM自由现金流收益率（%）＝5.35 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）≥3且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜6） | 2/5 | 闪迪历史收盘（雅虎行情）；闪迪 2026-09-03 年度报告；SNDK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-06 公司正式公告 |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：2,149.6亿美元 TTM归母净利润：114.33亿美元 第1个完整年度归母净利润：-6.72亿美元 第2个完整年度归母净利润：-16.41亿美元 第3个完整年度归母净利润：114.33亿美元 | 股权市值：2026-10-12观察 TTM归母净利润：截至2026-07-03 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2026-07-03 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝3.9 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥2且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜5） | 4/5 | 闪迪历史收盘（雅虎行情）；闪迪 2026-09-03 年度报告；SNDK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-06 公司正式公告 |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：157.36亿美元 股权市值：2,149.6亿美元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-07-03期末 股权市值：2026-10-12观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝7.32 | （普通股股东账面净资产占市值（%）＞0且普通股股东账面净资产占市值（%）＜10） | 1/5 | 闪迪历史收盘（雅虎行情）；闪迪 2026-09-03 年度报告；SNDK最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-06 公司正式公告 |
| 费用效率兑现 | TTM营业利润：123.89亿美元 比较期营业收入：73.55亿美元 上年同期销售及管理费用：5.73亿美元 TTM营业收入：202.48亿美元 本期销售及管理费用：6.76亿美元 | TTM营业利润：截至2026-07-03 比较期营业收入：截至2025-06-27 上年同期销售及管理费用：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 本期销售及管理费用：截至2026-07-03 | 销售管理费用率下降（基点）＝445.2 | （销售管理费用率下降（基点）≥200） | 5/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告 |
| 经营资本回报 | 平均资产：177.46亿美元 TTM营业利润：123.89亿美元 | 平均资产：截至2026-07-03 TTM营业利润：截至2026-07-03 | 营业利润占平均资产（%）＝69.81 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥15） | 5/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：177.46亿美元 上年同期间平均总资产：132.46亿美元 比较期营业收入：73.55亿美元 TTM营业收入：202.48亿美元 | 平均资产：截至2026-07-03 上年同期间平均总资产：截至2025-06-27 比较期营业收入：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 | 总资产周转率同比（%）＝105.48 | （总资产周转率同比（%）≥10） | 5/5 | 闪迪 年度报告；闪迪 2026-09-03 年度报告 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：未知 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：未知 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：未知 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：是 | 最近审计财报为无保留意见：截至2026-08-17 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2026-09-07 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2026-09-07 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2026-09-07 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2026-08-17 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告；闪迪 监管披露检索 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：-4.68亿美元 第2个完整年度营业利润：-13.77亿美元 第3个完整年度营业利润：123.89亿美元 第1个完整年度同边界收入：66.63亿美元 第2个完整年度同边界收入：73.55亿美元 第3个完整年度同边界收入：202.48亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2026-07-03 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-07-03 | 三年营业利润率极差（基点）＝7,990.82 | （三年营业利润率极差（基点）≥2000） | 0/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：66.63亿美元 第2个完整年度同边界收入：73.55亿美元 第3个完整年度同边界收入：202.48亿美元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-07-03 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝10.39 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥10） | 5/5 | 闪迪 2026-09-03 年度报告 |
希捷科技 · 67/100 · BBB+
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：90.97亿美元 TTM营业收入：121.95亿美元 | 比较期营业收入：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 | 收入同比（%）＝34.06 | （收入同比（%）≥20） | 5/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：40.94亿美元 比较期营业利润：18.9亿美元 比较期营业收入：90.97亿美元 TTM营业收入：121.95亿美元 | TTM营业利润：截至2026-07-03 比较期营业利润：截至2025-06-27 比较期营业收入：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 | 营业利润率变化（基点）＝1,279.51 | （营业利润率变化（基点）≥300） | 5/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：13.9美元／股 上年同期摊薄每股收益：6.77美元／股 | 本期摊薄每股收益：财年截至2026-07-03 上年同期摊薄每股收益：财年截至2025-06-27 | 对称每股盈利变化率（%）＝68.99 | （对称每股盈利变化率（%）≥30） | 5/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：90.97亿美元 TTM营业收入：121.95亿美元 前一个比较期营业收入：90.97亿美元 前一个比较期上年同期营业收入：65.51亿美元 | 比较期营业收入：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 前一个比较期营业收入：截至2025-06-27 前一个比较期上年同期营业收入：截至2024-06-28 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝-4.81 | （相邻可比期收入增速差（百分点）≥-5且相邻可比期收入增速差（百分点）＜0） | 2/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：4.52亿美元 第2个完整年度营业利润：18.9亿美元 第3个完整年度营业利润：40.94亿美元 第1个完整年度同边界收入：65.51亿美元 第2个完整年度同边界收入：90.97亿美元 第3个完整年度同边界收入：121.95亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2026-07-03 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-07-03 | 三年度最低营业利润率（%）＝6.9 | （三年度最低营业利润率（%）≥5且三年度最低营业利润率（%）＜10） | 2/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：5.69亿美元 TTM经营现金流：36.74亿美元 TTM营业收入：121.95亿美元 | TTM资本开支：截至2026-07-03 TTM经营现金流：截至2026-07-03 TTM营业收入：截至2026-07-03 | TTM自由现金流率（%）＝25.46 | （最近十二个月自由现金流率（%）≥20） | 5/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：89.97亿美元 TTM归母净利润：31.84亿美元 TTM经营现金流：36.74亿美元 | 平均资产：截至2026-07-03 TTM归母净利润：截至2026-07-03 TTM经营现金流：截至2026-07-03 | 应计利润占平均资产（%）＝-5.45 | （应计利润占平均资产（%）≥-10且应计利润占平均资产（%）＜0） | 4/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：99.72亿美元 期末非受限现金及现金等价物：17.04亿美元 期末全部有息债务：35.65亿美元 | 期末总资产：截至2026-07-03 期末非受限现金及现金等价物：2026-07-03期末 期末全部有息债务：2026-07-03期末 | 净债务占总资产（%）＝18.66 | （净债务占总资产（%）＞10且净债务占总资产（%）≤25） | 3/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：35.65亿美元 期末流动有息债务：1.85亿美元 | 期末全部有息债务：2026-07-03期末 期末流动有息债务：2026-07-03期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝5.19 | （流动有息债务占全部有息债务（%）＜10） | 5/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：217百万股 本期平均摊薄股数：229百万股 | 上年同期同口径摊薄股数：财年截至2025-06-27 本期平均摊薄股数：财年截至2026-07-03 | 同口径摊薄股数同比（%）＝5.53 | （同口径摊薄股数同比（%）＞5且同口径摊薄股数同比（%）≤10） | 1/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：5.22% 股权市值：1,708.31亿美元 第1个完整年度归母净利润：3.35亿美元 第2个完整年度归母净利润：14.69亿美元 第3个完整年度归母净利润：31.84亿美元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-08观察 股权市值：2026-10-12观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2026-07-03 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝-4.25 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥-5且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜-2） | 1/5 | 希捷科技历史收盘（雅虎行情）；FRED：10月8日十年名义国债5.22%，9日公布；希捷科技 2026-09-03 年度报告；STX最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：5.69亿美元 股权市值：1,708.31亿美元 TTM经营现金流：36.74亿美元 | TTM资本开支：截至2026-07-03 股权市值：2026-10-12观察 TTM经营现金流：截至2026-07-03 | TTM自由现金流收益率（%）＝1.82 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）＞0且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜3） | 1/5 | 希捷科技历史收盘（雅虎行情）；希捷科技 2026-09-03 年度报告；STX最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：1,708.31亿美元 TTM归母净利润：31.84亿美元 第1个完整年度归母净利润：3.35亿美元 第2个完整年度归母净利润：14.69亿美元 第3个完整年度归母净利润：31.84亿美元 | 股权市值：2026-10-12观察 TTM归母净利润：截至2026-07-03 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2026-07-03 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝0.89 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥0且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜2） | 3/5 | 希捷科技历史收盘（雅虎行情）；希捷科技 2026-09-03 年度报告；STX最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：21.67亿美元 股权市值：1,708.31亿美元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-07-03期末 股权市值：2026-10-12观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝1.27 | （普通股股东账面净资产占市值（%）＞0且普通股股东账面净资产占市值（%）＜10） | 1/5 | 希捷科技历史收盘（雅虎行情）；希捷科技 2026-09-03 年度报告；STX最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 费用效率兑现 | TTM营业利润：40.94亿美元 比较期营业收入：90.97亿美元 上年同期销售及管理费用：5.61亿美元 TTM营业收入：121.95亿美元 本期销售及管理费用：5.77亿美元 | TTM营业利润：截至2026-07-03 比较期营业收入：截至2025-06-27 上年同期销售及管理费用：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 本期销售及管理费用：截至2026-07-03 | 销售管理费用率下降（基点）＝143.54 | （销售管理费用率下降（基点）≥100且销售管理费用率下降（基点）＜200） | 4/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
| 经营资本回报 | 平均资产：89.97亿美元 TTM营业利润：40.94亿美元 | 平均资产：截至2026-07-03 TTM营业利润：截至2026-07-03 | 营业利润占平均资产（%）＝45.5 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥15） | 5/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：89.97亿美元 上年同期间平均总资产：78.81亿美元 比较期营业收入：90.97亿美元 TTM营业收入：121.95亿美元 | 平均资产：截至2026-07-03 上年同期间平均总资产：截至2025-06-27 比较期营业收入：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 | 总资产周转率同比（%）＝17.42 | （总资产周转率同比（%）≥10） | 5/5 | 希捷科技 年度报告；希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：未知 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：未知 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：未知 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：是 | 最近审计财报为无保留意见：截至2026-08-04 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2026-09-07 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2026-09-07 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2026-09-07 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2026-08-04 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告；希捷科技 监管披露检索 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：4.52亿美元 第2个完整年度营业利润：18.9亿美元 第3个完整年度营业利润：40.94亿美元 第1个完整年度同边界收入：65.51亿美元 第2个完整年度同边界收入：90.97亿美元 第3个完整年度同边界收入：121.95亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2026-07-03 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-07-03 | 三年营业利润率极差（基点）＝2,667.14 | （三年营业利润率极差（基点）≥2000） | 0/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：65.51亿美元 第2个完整年度同边界收入：90.97亿美元 第3个完整年度同边界收入：121.95亿美元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-07-03 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝34.06 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥10） | 5/5 | 希捷科技 2026-09-03 年度报告 |
特斯拉 · 54/100 · BB
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：927.2亿美元 TTM营业收入：1,036.19亿美元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 收入同比（%）＝11.75 | （收入同比（%）≥10且收入同比（%）＜20） | 4/5 | 特斯拉 2025年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026-01-29 年度报告 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：43.72亿美元 比较期营业利润：56.22亿美元 比较期营业收入：927.2亿美元 TTM营业收入：1,036.19亿美元 | TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 比较期营业利润：TTM截至2025-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 营业利润率变化（基点）＝-184.41 | （营业利润率变化（基点）≥-300且营业利润率变化（基点）＜-150） | 1/5 | 特斯拉 2025年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026-01-29 年度报告 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：0.45美元／股 上年同期摊薄每股收益：0.45美元／股 | 本期摊薄每股收益：TTM截至2026-06-30 上年同期摊薄每股收益：TTM截至2025-06-30 | 对称每股盈利变化率（%）＝0 | （对称每股盈利变化率（%）≥0且对称每股盈利变化率（%）＜10） | 3/5 | 特斯拉 2026年六月季度SEC 10-Q原文 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：927.2亿美元 TTM营业收入：1,036.19亿美元 前一个比较期营业收入：927.2亿美元 前一个比较期上年同期营业收入：953.18亿美元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 前一个比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 前一个比较期上年同期营业收入：TTM截至2024-06-30 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝14.48 | （相邻可比期收入增速差（百分点）≥10） | 5/5 | 特斯拉 2024年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2025年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026-01-29 年度报告 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：88.91亿美元 第2个完整年度营业利润：70.76亿美元 第3个完整年度营业利润：43.55亿美元 第1个完整年度同边界收入：967.73亿美元 第2个完整年度同边界收入：976.9亿美元 第3个完整年度同边界收入：948.27亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝4.59 | （三年度最低营业利润率（%）＞0且三年度最低营业利润率（%）＜5） | 1/5 | 特斯拉 2026-01-29 年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：129.23亿美元 TTM经营现金流：186.85亿美元 TTM营业收入：1,036.19亿美元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流率（%）＝5.56 | （最近十二个月自由现金流率（%）≥3且最近十二个月自由现金流率（%）＜7） | 2/5 | 特斯拉 2026年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026-01-29 年度报告 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：1,385.45亿美元 TTM归母净利润：38.04亿美元 TTM经营现金流：186.85亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | 应计利润占平均资产（%）＝-10.74 | （应计利润占平均资产（%）＜-10） | 5/5 | 特斯拉 2025年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026-01-29 年度报告 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：1,485.24亿美元 期末非受限现金及现金等价物：152.19亿美元 期末全部有息债务：93.42亿美元 | 期末总资产：TTM截至2026-06-30 期末非受限现金及现金等价物：2026-06-30期末 期末全部有息债务：2026-06-30期末 | 净债务占总资产（%）＝-3.96 | （净债务占总资产（%）≤0） | 5/5 | 特斯拉 2026年六月季度SEC 10-Q原文 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：93.42亿美元 期末流动有息债务：14.18亿美元 | 期末全部有息债务：2026-06-30期末 期末流动有息债务：2026-06-30期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝15.18 | （流动有息债务占全部有息债务（%）≥10且流动有息债务占全部有息债务（%）＜25） | 4/5 | 特斯拉 2026年六月季度SEC 10-Q原文 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：0.000035亿股 本期平均摊薄股数：0.000035亿股 | 上年同期同口径摊薄股数：TTM截至2025-06-30 本期平均摊薄股数：TTM截至2026-06-30 | 同口径摊薄股数同比（%）＝0.51 | （同口径摊薄股数同比（%）＞0且同口径摊薄股数同比（%）≤2） | 3/5 | 特斯拉 2026年六月季度SEC 10-Q原文 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：5.22% 股权市值：14,930.47亿美元 第1个完整年度归母净利润：37.94亿美元 第2个完整年度归母净利润：70.91亿美元 第3个完整年度归母净利润：149.97亿美元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-08观察 股权市值：2026-10-12观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝-4.64 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥-5且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜-2） | 1/5 | 特斯拉历史收盘（雅虎行情）；FRED：10月8日十年名义国债5.22%，9日公布；特斯拉 2026-01-29 年度报告；特斯拉 2026-07-23 季度／中期业绩；TSLA最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：129.23亿美元 股权市值：14,930.47亿美元 TTM经营现金流：186.85亿美元 | TTM资本开支：TTM截至2026-06-30 股权市值：2026-10-12观察 TTM经营现金流：TTM截至2026-06-30 | TTM自由现金流收益率（%）＝0.39 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）＞0且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜3） | 1/5 | 特斯拉历史收盘（雅虎行情）；特斯拉 2026-07-23 季度／中期业绩；特斯拉 2026-01-29 年度报告；TSLA最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：14,930.47亿美元 TTM归母净利润：38.04亿美元 第1个完整年度归母净利润：37.94亿美元 第2个完整年度归母净利润：70.91亿美元 第3个完整年度归母净利润：149.97亿美元 | 股权市值：2026-10-12观察 TTM归母净利润：TTM截至2026-06-30 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝-0.32 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥-2且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜0） | 2/5 | 特斯拉历史收盘（雅虎行情）；特斯拉 2026-07-23 季度／中期业绩；特斯拉 2026-01-29 年度报告；TSLA最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：868.58亿美元 股权市值：14,930.47亿美元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 股权市值：2026-10-12观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝5.82 | （普通股股东账面净资产占市值（%）＞0且普通股股东账面净资产占市值（%）＜10） | 1/5 | 特斯拉历史收盘（雅虎行情）；特斯拉 2026-07-23 季度／中期业绩；TSLA最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 费用效率兑现 | 比较期营业收入：927.2亿美元 上年同期销售及管理费用：51.16亿美元 TTM营业收入：1,036.19亿美元 本期销售及管理费用：70.32亿美元 TTM营业利润：43.72亿美元 | 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 上年同期销售及管理费用：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 本期销售及管理费用：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 销售管理费用率下降（基点）＝-126.87 | （销售管理费用率下降（基点）≥-200且销售管理费用率下降（基点）＜-100） | 1/5 | 特斯拉 2025年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026-01-29 年度报告 |
| 经营资本回报 | 平均资产：1,385.45亿美元 TTM营业利润：43.72亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 TTM营业利润：TTM截至2026-06-30 | 营业利润占平均资产（%）＝3.16 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥3且标准化营业利润占平均资产（%）＜6） | 2/5 | 特斯拉 2025年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026-01-29 年度报告 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：1,385.45亿美元 上年同期间平均总资产：1,206.99亿美元 比较期营业收入：927.2亿美元 TTM营业收入：1,036.19亿美元 | 平均资产：TTM截至2026-06-30 上年同期间平均总资产：TTM截至2025-06-30 比较期营业收入：TTM截至2025-06-30 TTM营业收入：TTM截至2026-06-30 | 总资产周转率同比（%）＝-2.64 | （总资产周转率同比（%）≥-10且总资产周转率同比（%）＜0） | 2/5 | 特斯拉 2024年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2025年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026年六月季度SEC 10-Q原文；特斯拉 2026-01-29 年度报告 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：是 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：是 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：未知 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：未知 | 最近审计财报为无保留意见：截至2025-12-31 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2025-12-31 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2025-12-31 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2025-12-31 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2026-09-07 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 特斯拉 2026-01-29 年度报告；特斯拉 2026-09-07 监管披露检索 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：88.91亿美元 第2个完整年度营业利润：70.76亿美元 第3个完整年度营业利润：43.55亿美元 第1个完整年度同边界收入：967.73亿美元 第2个完整年度同边界收入：976.9亿美元 第3个完整年度同边界收入：948.27亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝459.49 | （三年营业利润率极差（基点）≥300且三年营业利润率极差（基点）＜600） | 3/5 | 特斯拉 2026-01-29 年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：967.73亿美元 第2个完整年度同边界收入：976.9亿美元 第3个完整年度同边界收入：948.27亿美元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝-2.93 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥-5且两次年度收入同比的较低值（%）＜0） | 3/5 | 特斯拉 2026-01-29 年度报告 |
维谛技术 · 69/100 · BBB+
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：90.94亿美元 TTM营业收入：114.8亿美元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 收入同比（%）＝26.23 | （收入同比（%）≥20） | 5/5 | 维谛技术 2024-08-01 季度／中期业绩；维谛技术 2026-02-13 年度报告；维谛技术 2025-07-31 季度／中期业绩；维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：21.75亿美元 比较期营业利润：15.62亿美元 比较期营业收入：90.94亿美元 TTM营业收入：114.8亿美元 | TTM营业利润：2025-07-01至2026-06-30 比较期营业利润：2024-07-01至2025-06-30 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 营业利润率变化（基点）＝176.81 | （营业利润率变化（基点）≥150且营业利润率变化（基点）＜300） | 4/5 | 维谛技术 2024-08-01 季度／中期业绩；维谛技术 2026-02-13 年度报告；维谛技术 2025-07-31 季度／中期业绩；维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：4.41美元／股 上年同期摊薄每股收益：2.08美元／股 | 本期摊薄每股收益：2025-07-01至2026-06-30 上年同期摊薄每股收益：2024-07-01至2025-06-30 | 对称每股盈利变化率（%）＝71.73 | （对称每股盈利变化率（%）≥30） | 5/5 | 维谛技术 2024-08-01 季度／中期业绩；维谛技术 2026-02-13 年度报告；维谛技术 2025-07-31 季度／中期业绩；维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：90.94亿美元 TTM营业收入：114.8亿美元 前一个比较期营业收入：90.94亿美元 前一个比较期上年同期营业收入：72亿美元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 前一个比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 前一个比较期上年同期营业收入：2023-07-01至2024-06-30 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝-0.07 | （相邻可比期收入增速差（百分点）≥-5且相邻可比期收入增速差（百分点）＜0） | 2/5 | 维谛技术 2023-08-03 季度／中期业绩；维谛技术 2024-08-01 季度／中期业绩；维谛技术 2026-02-13 年度报告；维谛技术 2025-07-31 季度／中期业绩；维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：8.72亿美元 第2个完整年度营业利润：13.67亿美元 第3个完整年度营业利润：18.3亿美元 第1个完整年度同边界收入：68.63亿美元 第2个完整年度同边界收入：80.12亿美元 第3个完整年度同边界收入：102.3亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年度最低营业利润率（%）＝12.71 | （三年度最低营业利润率（%）≥10且三年度最低营业利润率（%）＜15） | 3/5 | 维谛技术 2025-02-14 年度报告；维谛技术 2026-02-13 年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：4.3亿美元 TTM经营现金流：33.54亿美元 TTM营业收入：114.8亿美元 | TTM资本开支：2025-07-01至2026-06-30 TTM经营现金流：2025-07-01至2026-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | TTM自由现金流率（%）＝25.47 | （最近十二个月自由现金流率（%）≥20） | 5/5 | 维谛技术 2026-02-13 年度报告；维谛技术 2025-07-31 季度／中期业绩；维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：131.54亿美元 TTM归母净利润：17.32亿美元 TTM经营现金流：33.54亿美元 | 平均资产：2025-07-01至2026-06-30 TTM归母净利润：2025-07-01至2026-06-30 TTM经营现金流：2025-07-01至2026-06-30 | 应计利润占平均资产（%）＝-12.33 | （应计利润占平均资产（%）＜-10） | 5/5 | 维谛技术 2026-02-13 年度报告；维谛技术 2025-07-31 季度／中期业绩；维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：159.01亿美元 期末非受限现金及现金等价物：28.11亿美元 期末全部有息债务：29.4亿美元 | 期末总资产：截至2026-06-30 期末非受限现金及现金等价物：2026-06-30期末 期末全部有息债务：2026-06-30期末 | 净债务占总资产（%）＝0.81 | （净债务占总资产（%）＞0且净债务占总资产（%）≤10） | 4/5 | 维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：29.4亿美元 期末流动有息债务：0亿美元 | 期末全部有息债务：2026-06-30期末 期末流动有息债务：2026-06-30期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝0 | （流动有息债务占全部有息债务（%）＜10） | 5/5 | 维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：389.98百万股 本期平均摊薄股数：392.51百万股 | 上年同期同口径摊薄股数：半年截至2025-06-30 本期平均摊薄股数：半年截至2026-06-30 | 同口径摊薄股数同比（%）＝0.65 | （同口径摊薄股数同比（%）＞0且同口径摊薄股数同比（%）≤2） | 3/5 | 维谛技术 2025-07-31 季度／中期业绩；维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：5.22% 股权市值：921.39亿美元 第1个完整年度归母净利润：4.6亿美元 第2个完整年度归母净利润：4.96亿美元 第3个完整年度归母净利润：13.33亿美元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-08观察 股权市值：2026-10-12观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝-4.39 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥-5且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜-2） | 1/5 | 维谛技术历史收盘（雅虎行情）；FRED：10月8日十年名义国债5.22%，9日公布；维谛技术 2026-02-13 年度报告；维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩；维谛技术 2026-09-04 监管披露检索；VRT最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：4.3亿美元 股权市值：921.39亿美元 TTM经营现金流：33.54亿美元 | TTM资本开支：2025-07-01至2026-06-30 股权市值：2026-10-12观察 TTM经营现金流：2025-07-01至2026-06-30 | TTM自由现金流收益率（%）＝3.17 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）≥3且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜6） | 2/5 | 维谛技术历史收盘（雅虎行情）；维谛技术 2026-02-13 年度报告；维谛技术 2025-07-31 季度／中期业绩；维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩；维谛技术 2026-09-04 监管披露检索；VRT最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：921.39亿美元 TTM归母净利润：17.32亿美元 第1个完整年度归母净利润：4.6亿美元 第2个完整年度归母净利润：4.96亿美元 第3个完整年度归母净利润：13.33亿美元 | 股权市值：2026-10-12观察 TTM归母净利润：2025-07-01至2026-06-30 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-12-31 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝1.05 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥0且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜2） | 3/5 | 维谛技术历史收盘（雅虎行情）；维谛技术 2026-02-13 年度报告；维谛技术 2025-07-31 季度／中期业绩；维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩；维谛技术 2026-09-04 监管披露检索；VRT最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：47.58亿美元 股权市值：921.39亿美元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-06-30期末 股权市值：2026-10-12观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝5.16 | （普通股股东账面净资产占市值（%）＞0且普通股股东账面净资产占市值（%）＜10） | 1/5 | 维谛技术历史收盘（雅虎行情）；维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩；维谛技术 2026-09-04 监管披露检索；VRT最新完整交易日历史收盘（雅虎行情） |
| 费用效率兑现 | 比较期营业收入：90.94亿美元 上年同期销售及管理费用：14.38亿美元 TTM营业收入：114.8亿美元 本期销售及管理费用：18.27亿美元 TTM营业利润：21.75亿美元 | 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 上年同期销售及管理费用：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 本期销售及管理费用：2025-07-01至2026-06-30 TTM营业利润：2025-07-01至2026-06-30 | 销售管理费用率下降（基点）＝-10.15 | （销售管理费用率下降（基点）≥-100且销售管理费用率下降（基点）＜0） | 2/5 | 维谛技术 2024-08-01 季度／中期业绩；维谛技术 2026-02-13 年度报告；维谛技术 2025-07-31 季度／中期业绩；维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩 |
| 经营资本回报 | 平均资产：131.54亿美元 TTM营业利润：21.75亿美元 | 平均资产：2025-07-01至2026-06-30 TTM营业利润：2025-07-01至2026-06-30 | 营业利润占平均资产（%）＝16.53 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥15） | 5/5 | 维谛技术 2026-02-13 年度报告；维谛技术 2025-07-31 季度／中期业绩；维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：131.54亿美元 上年同期间平均总资产：92.57亿美元 比较期营业收入：90.94亿美元 TTM营业收入：114.8亿美元 | 平均资产：2025-07-01至2026-06-30 上年同期间平均总资产：2024-07-01至2025-06-30 比较期营业收入：2024-07-01至2025-06-30 TTM营业收入：2025-07-01至2026-06-30 | 总资产周转率同比（%）＝-11.16 | （总资产周转率同比（%）≥-20且总资产周转率同比（%）＜-10） | 1/5 | 维谛技术 2024-08-01 季度／中期业绩；维谛技术 2026-02-13 年度报告；维谛技术 2025-07-31 季度／中期业绩；维谛技术 2026-07-30 季度／中期业绩 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：是 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：未知 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：是 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：是 | 最近审计财报为无保留意见：截至2025-12-31 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2025-12-31 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2026-09-07 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2026-09-07 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：TTM截至2026-09-07 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 维谛技术 2026-02-13 年度报告；维谛技术 监管披露检索 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：8.72亿美元 第2个完整年度营业利润：13.67亿美元 第3个完整年度营业利润：18.3亿美元 第1个完整年度同边界收入：68.63亿美元 第2个完整年度同边界收入：80.12亿美元 第3个完整年度同边界收入：102.3亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2025-12-31 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 三年营业利润率极差（基点）＝517.74 | （三年营业利润率极差（基点）≥300且三年营业利润率极差（基点）＜600） | 3/5 | 维谛技术 2025-02-14 年度报告；维谛技术 2026-02-13 年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：68.63亿美元 第2个完整年度同边界收入：80.12亿美元 第3个完整年度同边界收入：102.3亿美元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2023-12-31 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-12-31 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-12-31 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝16.74 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥10） | 5/5 | 维谛技术 2026-02-13 年度报告 |
西部数据 · 59/100 · BBB-
| 中文指标 | 数值与单位 | 期间 | 计算结果 | 档位 | 得分 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 比较期营业收入：95.2亿美元 TTM营业收入：129.19亿美元 | 比较期营业收入：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 | 收入同比（%）＝35.7 | （收入同比（%）≥20） | 5/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告 |
| 营业利润率变化 | TTM营业利润：44.53亿美元 比较期营业利润：23.34亿美元 比较期营业收入：95.2亿美元 TTM营业收入：129.19亿美元 | TTM营业利润：截至2026-07-03 比较期营业利润：截至2025-06-27 比较期营业收入：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 | 营业利润率变化（基点）＝995.18 | （营业利润率变化（基点）≥300） | 5/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告 |
| 每股盈利变化 | 本期摊薄每股收益：11.47美元／股 上年同期摊薄每股收益：6.32美元／股 | 本期摊薄每股收益：财年截至2026-07-03 上年同期摊薄每股收益：财年截至2025-06-27 | 对称每股盈利变化率（%）＝57.9 | （对称每股盈利变化率（%）≥30） | 5/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告 |
| 收入增长加速度 | 比较期营业收入：95.2亿美元 TTM营业收入：129.19亿美元 前一个比较期营业收入：95.2亿美元 前一个比较期上年同期营业收入：63.17亿美元 | 比较期营业收入：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 前一个比较期营业收入：截至2025-06-27 前一个比较期上年同期营业收入：截至2024-06-28 | 相邻可比期收入增速差（百分点）＝-15 | （相邻可比期收入增速差（百分点）＜-10） | 0/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告 |
| 经营盈利底部 | 第1个完整年度营业利润：-4.03亿美元 第2个完整年度营业利润：23.34亿美元 第3个完整年度营业利润：44.53亿美元 第1个完整年度同边界收入：63.17亿美元 第2个完整年度同边界收入：95.2亿美元 第3个完整年度同边界收入：129.19亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2026-07-03 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-07-03 | 三年度最低营业利润率（%）＝-6.38 | （三年度最低营业利润率（%）≤0） | 0/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告 |
| 自由现金流创造效率 | TTM资本开支：4.18亿美元 TTM经营现金流：39.29亿美元 TTM营业收入：129.19亿美元 | TTM资本开支：截至2026-07-03 TTM经营现金流：截至2026-07-03 TTM营业收入：截至2026-07-03 | TTM自由现金流率（%）＝27.18 | （最近十二个月自由现金流率（%）≥20） | 5/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告 |
| 利润与现金差异 | 平均资产：139.31亿美元 TTM归母净利润：44.53亿美元 TTM经营现金流：39.29亿美元 | 平均资产：截至2026-07-03 TTM归母净利润：截至2026-07-03 TTM经营现金流：截至2026-07-03 | 应计利润占平均资产（%）＝3.76 | （应计利润占平均资产（%）≥0且应计利润占平均资产（%）＜5） | 3/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告 |
| 资产净杠杆 | 期末总资产：138.61亿美元 期末非受限现金及现金等价物：15.79亿美元 期末全部有息债务：10.52亿美元 | 期末总资产：截至2026-07-03 期末非受限现金及现金等价物：2026-07-03期末 期末全部有息债务：2026-07-03期末 | 净债务占总资产（%）＝-3.8 | （净债务占总资产（%）≤0） | 5/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告 |
| 债务期限集中度 | 期末全部有息债务：10.52亿美元 期末流动有息债务：10.52亿美元 | 期末全部有息债务：2026-07-03期末 期末流动有息债务：2026-07-03期末 | 流动有息债务占全部有息债务（%）＝100 | （流动有息债务占全部有息债务（%）≥80） | 0/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告 |
| 实际每股摊薄 | 上年同期同口径摊薄股数：369.21百万股 本期平均摊薄股数：388.14百万股 | 上年同期同口径摊薄股数：财年截至2025-06-27 本期平均摊薄股数：财年截至2026-07-03 | 同口径摊薄股数同比（%）＝5.13 | （同口径摊薄股数同比（%）＞5且同口径摊薄股数同比（%）≤10） | 1/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告 |
| 长期盈利价格支撑 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：5.22% 股权市值：1,448.41亿美元 第1个完整年度归母净利润：-4.03亿美元 第2个完整年度归母净利润：23.34亿美元 第3个完整年度归母净利润：44.53亿美元 | 同币种十年国债年收益率（百分数）：2026-10-08观察 股权市值：2026-10-12观察 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2026-07-03 | 三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＝-3.75 | （三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）≥-5且三年平均盈利收益率减国债收益率（百分点）＜-2） | 1/5 | 西部数据历史收盘（雅虎行情）；FRED：10月8日十年名义国债5.22%，9日公布；西部数据 2026-09-03 年度报告；WDC最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-05 公司正式公告 |
| 当前现金流价格支撑 | TTM资本开支：4.18亿美元 股权市值：1,448.41亿美元 TTM经营现金流：39.29亿美元 | TTM资本开支：截至2026-07-03 股权市值：2026-10-12观察 TTM经营现金流：截至2026-07-03 | TTM自由现金流收益率（%）＝2.42 | （最近十二个月自由现金流收益率（%）＞0且最近十二个月自由现金流收益率（%）＜3） | 1/5 | 西部数据历史收盘（雅虎行情）；西部数据 2026-09-03 年度报告；WDC最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-05 公司正式公告 |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 股权市值：1,448.41亿美元 TTM归母净利润：44.53亿美元 第1个完整年度归母净利润：-4.03亿美元 第2个完整年度归母净利润：23.34亿美元 第3个完整年度归母净利润：44.53亿美元 | 股权市值：2026-10-12观察 TTM归母净利润：截至2026-07-03 第1个完整年度归母净利润：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度归母净利润：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度归母净利润：完整财年截至2026-07-03 | 近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＝1.61 | （近期利润相对三年均值的市值贡献（%）≥0且近期利润相对三年均值的市值贡献（%）＜2） | 3/5 | 西部数据历史收盘（雅虎行情）；西部数据 2026-09-03 年度报告；WDC最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-05 公司正式公告 |
| 账面净资产价格支撑 | 期末归属普通股股东净资产：88.64亿美元 股权市值：1,448.41亿美元 | 期末归属普通股股东净资产：2026-07-03期末 股权市值：2026-10-12观察 | 普通股股东账面净资产占市值（%）＝6.12 | （普通股股东账面净资产占市值（%）＞0且普通股股东账面净资产占市值（%）＜10） | 1/5 | 西部数据历史收盘（雅虎行情）；西部数据 2026-09-03 年度报告；WDC最新完整交易日历史收盘（雅虎行情）；2026-10-05 公司正式公告 |
| 费用效率兑现 | TTM营业利润：44.53亿美元 比较期营业收入：95.2亿美元 上年同期销售及管理费用：5.68亿美元 TTM营业收入：129.19亿美元 本期销售及管理费用：5.51亿美元 | TTM营业利润：截至2026-07-03 比较期营业收入：截至2025-06-27 上年同期销售及管理费用：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 本期销售及管理费用：截至2026-07-03 | 销售管理费用率下降（基点）＝170.14 | （销售管理费用率下降（基点）≥100且销售管理费用率下降（基点）＜200） | 4/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告 |
| 经营资本回报 | 平均资产：139.31亿美元 TTM营业利润：44.53亿美元 | 平均资产：截至2026-07-03 TTM营业利润：截至2026-07-03 | 营业利润占平均资产（%）＝31.96 | （标准化营业利润占平均资产（%）≥15） | 5/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告 |
| 资产运营效率变化 | 平均资产：139.31亿美元 上年同期间平均总资产：130.23亿美元 比较期营业收入：95.2亿美元 TTM营业收入：129.19亿美元 | 平均资产：截至2026-07-03 上年同期间平均总资产：截至2025-06-27 比较期营业收入：截至2025-06-27 TTM营业收入：截至2026-07-03 | 总资产周转率同比（%）＝26.85 | （总资产周转率同比（%）≥10） | 5/5 | 西部数据 年度报告；西部数据 2026-09-03 年度报告 |
| 财务报告可靠性风险 | 最近审计财报为无保留意见：是 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：未知 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：未知 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：未知 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：是 | 最近审计财报为无保留意见：截至2026-08-14 TTM没有因会计争议而公告的审计师辞任：截至2026-09-07 最近审计报告没有持续经营重大不确定性提示：截至2026-09-07 最近三个完整年度及本期没有已公告重大会计差错重述（准则变更和交易口径调整不算差错）：截至2026-09-07 最近内控报告不存在尚未整改的重大缺陷：截至2026-08-14 | 按基础审计意见与已证实风险扣分 | 基础及扣分见通用规则 | 5/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告；西部数据 监管披露检索 |
| 盈利波动风险 | 第1个完整年度营业利润：-4.03亿美元 第2个完整年度营业利润：23.34亿美元 第3个完整年度营业利润：44.53亿美元 第1个完整年度同边界收入：63.17亿美元 第2个完整年度同边界收入：95.2亿美元 第3个完整年度同边界收入：129.19亿美元 | 第1个完整年度营业利润：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度营业利润：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度营业利润：完整财年截至2026-07-03 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-07-03 | 三年营业利润率极差（基点）＝4,084.82 | （三年营业利润率极差（基点）≥2000） | 0/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 第1个完整年度同边界收入：63.17亿美元 第2个完整年度同边界收入：95.2亿美元 第3个完整年度同边界收入：129.19亿美元 | 第1个完整年度同边界收入：完整财年截至2024-06-28 第2个完整年度同边界收入：完整财年截至2025-06-27 第3个完整年度同边界收入：完整财年截至2026-07-03 | 两次年度收入同比的较低值（%）＝35.7 | （两次年度收入同比的较低值（%）≥10） | 5/5 | 西部数据 2026-09-03 年度报告 |
篮子原权重、逐子项汇总及风险调整
存储与AI
原权重：MU 25%；STX 25%；WDC 25%；SNDK 25%
| 指标 | 按原权重归一后的加权值 | 四舍五入得分 | 风险调整后得分 |
|---|---|---|---|
| 收入增长 | 5 | 5 | 5 |
| 营业利润率变化 | 5 | 5 | 5 |
| 每股盈利变化 | 5 | 5 | 5 |
| 收入增长加速度 | 3 | 3 | 3 |
| 经营盈利底部 | 1 | 1 | 1 |
| 自由现金流创造效率 | 5 | 5 | 5 |
| 利润与现金差异 | 3.75 | 4 | 4 |
| 资产净杠杆 | 4.5 | 5 | 5 |
| 债务期限集中度 | 3.75 | 4 | 4 |
| 实际每股摊薄 | 1.5 | 2 | 2 |
| 长期盈利价格支撑 | 1 | 1 | 1 |
| 当前现金流价格支撑 | 1.5 | 2 | 2 |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 3.5 | 4 | 4 |
| 账面净资产价格支撑 | 1.25 | 1 | 1 |
| 费用效率兑现 | 4.25 | 4 | 4 |
| 经营资本回报 | 5 | 5 | 5 |
| 资产运营效率变化 | 5 | 5 | 5 |
| 财务报告可靠性风险 | 5 | 5 | 5 |
| 盈利波动风险 | 0 | 0 | 0 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 5 | 5 | 2 |
恒生科技
原权重：3690.HK 16.65%；9999.HK 17.56%；0700.HK 16.97%；1211.HK 16.26%；1810.HK 16.83%；9988.HK 15.73%
| 指标 | 按原权重归一后的加权值 | 四舍五入得分 | 风险调整后得分 |
|---|---|---|---|
| 收入增长 | 3.01 | 3 | 3 |
| 营业利润率变化 | 2.05 | 2 | 2 |
| 每股盈利变化 | 1.2 | 1 | 1 |
| 收入增长加速度 | 1.35 | 1 | 1 |
| 经营盈利底部 | 2.38 | 2 | 2 |
| 自由现金流创造效率 | 1.56 | 2 | 2 |
| 利润与现金差异 | 3.83 | 4 | 4 |
| 资产净杠杆 | 4.17 | 4 | 4 |
| 债务期限集中度 | 3.3 | 3 | 3 |
| 实际每股摊薄 | 3.34 | 3 | 3 |
| 长期盈利价格支撑 | 3.83 | 4 | 4 |
| 当前现金流价格支撑 | 1.04 | 1 | 1 |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 2.18 | 2 | 2 |
| 账面净资产价格支撑 | 3.16 | 3 | 3 |
| 费用效率兑现 | 1.01 | 1 | 1 |
| 经营资本回报 | 2.54 | 3 | 3 |
| 资产运营效率变化 | 1.51 | 2 | 2 |
| 财务报告可靠性风险 | 5 | 5 | 5 |
| 盈利波动风险 | 2.67 | 3 | 3 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 4.17 | 4 | 2 |
液冷
原权重：002837.SZ 33.33%；VRT 33.33%；603088.SH 33.33%
| 指标 | 按原权重归一后的加权值 | 四舍五入得分 | 风险调整后得分 |
|---|---|---|---|
| 收入增长 | 4.33 | 4 | 4 |
| 营业利润率变化 | 2 | 2 | 2 |
| 每股盈利变化 | 2.67 | 3 | 3 |
| 收入增长加速度 | 1.67 | 2 | 2 |
| 经营盈利底部 | 3 | 3 | 3 |
| 自由现金流创造效率 | 3.67 | 4 | 4 |
| 利润与现金差异 | 4 | 4 | 4 |
| 资产净杠杆 | 4.33 | 4 | 4 |
| 债务期限集中度 | 2 | 2 | 2 |
| 实际每股摊薄 | 2.67 | 3 | 3 |
| 长期盈利价格支撑 | 2 | 2 | 2 |
| 当前现金流价格支撑 | 1.67 | 2 | 2 |
| 盈利水平与价格变化支撑 | 2.67 | 3 | 3 |
| 账面净资产价格支撑 | 1.33 | 1 | 1 |
| 费用效率兑现 | 1.33 | 1 | 1 |
| 经营资本回报 | 3.67 | 4 | 4 |
| 资产运营效率变化 | 1.67 | 2 | 2 |
| 财务报告可靠性风险 | 5 | 5 | 5 |
| 盈利波动风险 | 3 | 3 | 3 |
| 收入抗下行能力与篮子风险 | 4.67 | 5 | 1 |
精确原始变量、来源哈希与纠错逐项记录另存研究底稿；网页只展示可读核查表。